<<
>>

СТРАТЕГИЯ РОССИЙСКОГО ГОСУДАРСТВА В СФЕРЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ


До начала реформ в 1992 г. российскую экономику следует считать лишь ограниченно открытой в связи с тем, что в условиях монополии внешней торговли и централизованного государственного планирования удельный вес внешнеторгового оборота в ВВП был достаточно низким, а объем иностранных инвестиций следует оценить как вообще несущественный.

С начала экономических реформ в сфере внешнеэкономической связи произошли радикальные изменения, монополия внешней торговли была отменена и право занятия внешнеэкономической деятельностью было предоставлено всем экономическим субъектам. Российская экономика стала открытой, в том числе и для иностранных инвестиций.
Процесс взаимодействия с капиталами, используемыми в качестве инвестиций, источником которых являются нерезиденты, с самого начала реформ был подвержен влиянию явления глобализации, которая во все большей степени охватывает экономики стран всего мира.
Глобализация имеет как позитивные, так и негативные стороны. Ниже перечислены ее существенные признаки. Все большая часть производимого в каждой стране ВВП поступает в сферу внешнеторгового обмена, что способствует углублению международного разделения труда и дает возможность все в большей степени использовать преимущества такого разделения. Естественно, результаты этого процесса можно оценить положительно. В сферу внешнеэкономической деятельности во все большей степени вовлекаются не только производимые в различных странах товары и услуги, но и финансовые ресурсы, капиталы, используемые для осуществления инвестиций. Это позволяет различным странам осуществлять свои инвестиционные программы, используя передовой опыт и технологические достижения других стран. Тем самым создаются предпосылки для модернизации экономики и ускорения экономического роста. Этому явлению также можно дать положительную оценку. Усиливается активность и растут масштабы деятельности транснациональных корпораций. Их активы в ряде случаев значительно превышают объемы экономики многих малых стран, а иногда сопоставимы с экономикой крупных государств. Это явление уже не может быть оценено однозначно положительно. Высокая концентрация экономической мощи транснациональных корпораций позволяет им во многих случаях навязывать свои экономические решения отдельным государствам, не считаясь с их интересами. Беспрецедентными по масштабам стали процессы перемещения отдельных производств и целых отраслей из наиболее развитых стран в развивающиеся и даже отсталые по экономическому развитию страны. Когда такое перемещение касается высокотехнологичных современных производств, например развития японских и европейских производств бытовой техники, телевизоров средств обработки данных и связи в странах Юго-Восточной Азии, и в особенности в Китае, это, безусловно, положительное явление. Но когда речь идет о том, что в эти государства, а также в страны Африки перемещаются экологически грязные металлургические, химические и другие подобные производства, наносящие ущерб окружающей среде и здоровью населения, такое явление уже нельзя назвать однозначно положительным.
А когда при этом странам — реципиентам таких производств навязываются обременительные условия размещения данных производств, это дает законную пищу для бурных протестов всюду успевающих, но не желаемых быть услышанными антиглобалистов.
В силу этого развитие глобализации обусловливает углубление неравенства экономик отсталых стран и стран с переходной экономикой, с одной стороны, и высокоразвитых экономических государств — с другой. Все эти факторы практически в равной степени проявляются в сфере иностранных инвестиций в российскую экономику.
Необходимость их учета тем более актуальна, что объемы иностранных инвестиций, несмотря на возникающие время от времени и в мировой, и в российской экономике кризисные явления, должны в целом возрастать. В этих условиях стратегической целью государства является, во-первых, обеспечение более рациональной общей структуры иностранных инвестиций в российскую экономику, а во-вторых — более рациональной их отраслевой структуры. При этом, определяя государственную стратегию в области иностранных инвестиций, требуется учитывать изменение некоторых привычных оценок хода и результатов процесса глобализации. Так, например, повсеместно принято считать, что структура иностранных инвестиций будет более рациональной, если в их общей сумме больший удельный вес имеют прямые инвестиции и преобладают обязательства долгосрочного характера.
Существующую структуру иностранных инвестиций в Россию с этой точки зрения назвать рациональной пока нельзя (табл. 3.14).
Видовую структуру иностранных инвестиций нельзя признать безоговорочно рациональной. В 2000 г., с началом экономического роста, прямые инвестиции из 11 млрд дол. их общей суммы составляли 40,42%, размер и доля портфельных инвестиций были совершенно незначительными, а прочие инвестиции в виде различных займов и кредитов составляли 58% общего объема иностранных инвестиций. В 2007 г., рекордном по привлечению иностранных инвестиций в Россию, их объем в целом возрос по сравнению с 2000 г. более чем в 11 раз, но прямые инвестиции возросли только в 6,3 раза, а их удельный вес снизился с 40,42 до 22,98%. Значительно возросли портфельные инвестиции в связи с ростом участия в российском фондовом рынке нерезидентов. В наибольшей степени выросли прочие инвестиции. Этот рост, с одной стороны, являлся отражением повышения кредитного рейтинга российских коммерческих структур, получавших кредиты за рубежом в период, когда российская экономика росла высокими темпами, а с другой стороны, вызывал беспокойство в связи с нарастанием задолженности этих структур. При сокращении абсолютной величины государственного долга объем финансовых обязательств перед иностранными кредиторами в платежном балансе страны не только не сокращался, но продолжал увеличиваться.
Видовая структура иностранных инвестиций
в российскую экономику
Таблица 3.14

Виды

Год

инвестиций

2000

2007

2008

2009*


млн
дол.

%

млн
дол.

%

рост к 2000 г.

млн
дол.

МЛН
Дол.

Всего инвестиций

10 958

100,00

12 0941

100,00

Свыше 11 раз

1 103 769

32 163

в том числе:
прямые
инвестиции

4 429

40,42

27 797

22,98

В 6,3 раза

27 027

6 090

из них: взносы в капитал

1 060

9,67

14 794

12,23

В 14 раз

15 883

3 033

кредиты, полученные от зарубежных совладельцев организаций

2 738

24,99

11 664

9,64

В 4,3 раза

9 784

2 453

Прочие прямые инвестиции

631

5,76

1 257

1,04

В 2 раза

1195

554

Портфельные
инвестиции

145

1,32

4 194

3,47

В 29 раз

1415

862

из них:

72

0,66

4 057

3,35

В 57 раз

1126

293

акции и паи









Виды

Год

инвестиций

2000

2007

2008

2009*


млн
дол.

%

млн
дол.

%

рост к 2000 г.

млн
дол.

млн
ДОЛ.

Прочие инвестиции

6 384

58,26

88 950

73,55

В 14 раз

76 327

28 211

из них :

1 544

14,09

14 012

11,59

В 9 раз

16 168

5 096

торговые кредиты








Прочие кредиты

4 735

43,21

73 765

61,00

В 15,6 раза

57 895

19 894

Прочее

105

0,96

1173

0,97

В 11,2 раза

1 264

221

* Первое полугодие 2009 г. Источник: www.gks.ru.

Как оценить эти результаты? Необходимо учитывать, что рост объемов заимствований российских предприятий в зарубежных финансовых структурах, во-первых, отражал повышение делового доверия к ним со стороны этих структур, которые считали риски, связанные с предоставлением займов, оправданными более высокой рентабельностью вложений капитала в российскую экономику в тех отраслях, где имеет место конкурентоспособное производство. Во-вторых, этот процесс отражал продолжающуюся интеграцию российских предприятий в мировую экономику по мере развития глобализации. В-третьих, возможности заимствования за рубежом создавали условия конкуренции и для российской банковской системы, ориентируя ее на рост эффективности и снижение процентных ставок по кредитам.
В этих условиях одной из стратегических задач государства являлось осуществление мер по изменению структуры иностранных инвестиций и повышению удельного веса прямых инвестиций. Однако при жестком контроле объемов, направлений, результатов использования прочих инвестиций государство не должно было проводить здесь запретительную политику. Принятые в 2006— 2007 гг. меры по либерализации валютного регулирования как раз отвечали именно этим тенденциям.
В первой половине 2008 г. рост объемов всех видов иностранных инвестиций в российскую экономику продолжился, отмечался

определенный рост удельного веса именно прямых инвестиций. Но с возникновением во второй половине этого года сначала мирового финансового, а затем и экономического кризиса ситуация существенно изменилась. Стало очевидно, что портфельные инвестиции в форме приобретения нерезидентами ценных бумаг российских предприятий оказались связанными с очень высокими рисками. Еще при наступлении слабых симптомов кризисных явлений иностранные инвесторы лихорадочно стали сбрасывать эти бумага и выводить вложенные в них средства из России. Это привело к значительному падению курса акций российских предприятий, уменьшению их капитализации и, следовательно, кредитоспособности, а также к существенному оттоку капиталов из российской экономики. С другой стороны, возникла опасность спекулятивной скупки обесценившихся ценных бумаг российских предприятий, в особенности тех, которые обращались на зарубежных биржах. Как следствие, происходил захват контроля над этими предприятиями. В таких условиях государству пришлось финансировать выкуп этих бумаг и самому в определенной степени участвовать в их выкупе. Кроме того, с наступлением в мире финансового кризиса резко подорожали кредиты и сократились возможности перекредитования для уплаты тех сумм ранее выданных кредитов, срок возврата которых истек. Это поставило многие российские предприятия, пользовавшиеся иностранными кредитами, на грань банкротства, что опять-таки потребовало оказать им помощь со стороны государства. Во втором полугодии 2008 г. сократились и прямые инвестиции в российскую экономику. В результате в целом общий объем иностранных инвестиций в 2008 г. по сравнению с 2007-м сократился на 15%, объем портфельных инвестиций составил только треть объема 2007 г. Прочие инвестиции также уменьшились до 85% от объема 2007 г.
Таким образом, в фазе кризиса экономика России вряд ли может рассчитывать на большой приток, а тем более рост иностранных инвестиций. Их источники необходимо искать в большей степени за счет собственных средств и развития отечественной финансовой системы.
Вместе с тем приток прямых иностранных инвестиций будет продолжаться и в условиях кризиса, хотя и может несколько сократиться. Кризис сам по себе не исключает роста экономики и развития российского рынка, остающегося привлекательным для иностранных инвесторов, в особенности для многих крупнейших
транснациональных корпораций, желающих осуществить прямые инвестиции на территории России. Присутствие этих крупных игроков на инвестиционном рынке резко сужает сферу деятельности спекулятивного иностранного капитала, который достаточно вольготно чувствовал себя в экономике России в первое десятилетие реформ. Выше уже отмечалось, что ряд крупнейших транснациональных корпораций с наступлением кризиса не прекращает сотрудничество с Россией.
Негативная динамика иностранных инвестиций сохранилась и в 2009 г., когда (по результатам первого полугодия) отмечалось значительное сокращение всех их видов. В особенности уменьшился приток прямых инвестиций. Тем не менее иностранные инвестиции, и прежде всего прямые, остаются необходимым условием модернизации российской экономики. В связи с этим важнейшим элементом инвестиционной стратегии на макроуровне должно стать создание для всех прямых инвесторов максимально благоприятного инвестиционного климата, в том числе различных льгот для иностранных инвесторов, не нарушающих, однако, принцип равных для них возможностей по сравнению с отечественными предприятиями (табл. 3.15).
Не менее важным, чем стимулирование роста прямых иностранных инвестиций, является такой элемент стратегии, как определение наиболее целесообразных сфер приложения этих инвестиций.
Истекший период показывает, что во многих случаях отраслевая структура иностранных инвестиций складывалась стихийно, иногда под влиянием рыночных механизмов, и главную роль здесь играют интересы самих иностранных инвесторов. Слабость государственного регулирования отраслевой структуры иностранных инвестиций чревата существенными экономическими потерями для государства, а в ряде случаев может повлечь за собой и серьезный политический ущерб.
Исходя из официальной статистики, которая улавливает только легальные инвестиционные потоки, структура прямых иностранных инвестиций в настоящий момент выглядит следующим образом. Около 45% приходится на финансы, кредит, страхование, общую коммерческую деятельность, торговлю и общественное питание, т.е. не относится к промышленным секторам экономики. Из оставшихся объемов наибольшая доля (около 13%) приходится

на отрасли топливно-энергетического комплекса (ТЭК), и прежде всего нефтедобычи. Это говорит о том, что помимо сферы обращения для иностранцев оказались привлекательными добывающие отрасли российской экономики, где высок экспортный потенциал. Привлекательность для иностранных инвесторов обеспечивается здесь высокой конкурентоспособностью продукции этих отраслей на мировом рынке и достаточно высокой надежностью вложения средств.
Таблица 3.15
Цели и экономические последствия прямых
иностранных инвестиций



Вторым по значению сектором, привлекшим около 11% прямых иностранных инвестиций, является пищевая промышленность. Это следует рассматривать как положительную тенденцию, так как зарубежная техника и технология обеспечивают вывод крайне отсталых производств данной отрасли на современный уровень. Вместе с тем данный факт свидетельствует о том, что иностранные инвестиции направляются прежде всего туда, где имеют место быстрый оборот капитала и высокая рентабельность, обеспечивающие ускоренную окупаемость капитальных вложений.
Однако в наиболее актуальных в настоящее время направлениях инвестирования — в машиностроении, связи, информатике, транспорте — активность иностранных инвесторов весьма низка. Объем их инвестиций в эти отрасли в совокупности едва достигает 10% всех инвестиций. Для решения проблемы модернизации российской экономики отраслевая структура российских инвестиций должна быть существенно изменена с резким ростом объема и удельного веса прямых инвестиций именно в эти отрасли.
Стратегия государства в части обеспечения более рациональной отраслевой структуры прямых иностранных инвестиций заключается прежде всего в выравнивании уровней рентабельности различных отраслей. Технический уровень производства, уровень производительности труда, степень конкурентоспособности производимой продукции, как известно, очень сильно различаются в отдельных отраслях. При этих условиях иностранный капитал, естественно, стремится в сферы производства конкурентоспособной продукции с высокой рентабельностью. Но эти отрасли до известного предела вообще могли бы обойтись без прямых иностранных инвестиций. При высокой степени их интеграции в мировую систему хозяйства источником инвестиций в них во все большей степени становятся кредиты и займы иностранных финансовых структур, т.е. прочие инвестиции, а также развивающиеся процессы создания транснациональных объединений.
Использование только рыночных методов регулирования не даст нужных скоростей и объемов перелива капиталов между отраслями, поэтому различия в уровнях их рентабельности будут существовать достаточно долго. В связи с этим возникает необходимость принятия мер государственного регулирования процесса выравнивания рентабельности. Эти меры должны включать установление дифференцированных налоговых режимов для различных отраслей, а также определенное субсидирование некоторых из них. Кроме того, могут быть приняты меры целевого стимулирования иностранных инвесторов с целью обеспечения притока большей части инвестиций в отрасли высоких технологий (табл. 3.16).
Таблица 3.16
Характер использования иностранных инвестиций
на наиболее важных направлениях структурной перестройки
российской экономики


п/п

Направление

Характер использования иностранных инвестиций

1

Возрождение российского гражданского авиастроения

Использование российскими авиакомпаниями зарубежной авиационной техники на началах международного лизинга; интенсивное международное сотрудничество с крупными зарубежными авиастроительными компаниями в совместном создании современных самолетов

2

Развитие коммуникаций

Лизинг оборудования; передача в концессию некоторых объектов;
создание совместных предприятий по производству различного оборудования для строительства коммуникаций

3

Расширение масштабов деятельности в космической отрасли

Взаимовыгодное международное сотрудничество

4

Обеспечение достойного места России
в производстве интеллектуальной продукции

Решение проблемы без участия иностранного капитала

5

Разработка стратегии развития электронной промышленности

Создание на основе прямых иностранных инвестиций совместных предприятий с сохранением отечественного контроля по производству отдельных элементов электроники

6

Создание аэронавигационной системы

Успешное разрешение проблемы путем открытия для использования системы ГЛОНАСС без участия иностранного капитала

7

Создание комплексной инфраструктуры для развития индустрии нанотехнологий

Возможное использование иностранных займов и кредитов для приобретения оборудования, необходимого для разработки нанотехнологий. Широкое международное сотрудничество в решении проблемы

8

Возрождение российского морского судостроения

Создание на основе прямых иностранных инвестиций совместных предприятий с сохранением отечественного контроля по производству морских судов
<< | >>
Источник: Хазанович Э.С.. Инвестиционная стратегия : учебное пособие. 2010
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме СТРАТЕГИЯ РОССИЙСКОГО ГОСУДАРСТВА В СФЕРЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ:

  1. Глава 6. Финансовый менеджмент в сфере прямых иностранных инвестиций ТНК и международных стратегических альянсов
  2. Воздействие американских инвестиций на экономику иностранных государств
  3. ОБ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЯХ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
  4. 4.3. Закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»
  5. Прямые иностранные инвестиции и их место в российской экономике
  6. 6.4. Открытие российскими банками дочерних организаций на территории иностранного государства
  7. А.Г. Аверкин. ПОЛИТИКА ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЯМЫХ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ, 2001
  8. Характеристика Программы предоставления Российской Федерацией государственных кредитов иностранным государствам на 2004 год
  9. Глава 8 ПОЛИТИКА ОТКРЫТОСТИ И СТРАТЕГИИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ
  10. 1.4. Иностранные инвестиции, основные положения Закона РК «Об иностранных инвестициях»
  11. ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ РОССИЙСКОГО ГОСУДАРСТВА В ПЕРИОД ЭКОНОМИЧЕСКОГО КРИЗИСА
  12. ОСНОВЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РОССИЙСКОГО ГОСУДАРСТВА В ОСУЩЕСТВЛЕНИИ НАЦИОНАЛЬНЫХ ПРОЕКТОВ
  13. Иностранные инвесторы и иностранные инвестиции
  14. Инвестиции нерезидентов РФ (иностранные инвестиции)
  15. 2. ПРАВА ГОСУДАРСТВ В СФЕРЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВ
  16. Иностранные инвестиции и их формы
  17. 6.3. Роль государства в сфере культуры
  18. Правовое регулирование иностранных инвестиций
  19. 11.2.4. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ