<<
>>

РЕЗЮМЕ

В этой важной главе, построенной на материале глав 5, 6 и 7, рассматривается принятие решений по поводу приобретения (или отказа от приобретения) обыкновенных акций. Поскольку этот материал является основополагающим при изучении инвестиций в обыкновенные акции и насыщен деталями, студентам следует посвятить этой главе времени больше обычного.

Основные понятия главы — определение внутренней стоимости на основе ожидаемых в будущем результатов; технический анализ; понятие информационной эффективности рынков; изменения, происходившие на рынке.

Конечной целью фундаментального анализа является получение критерия, который может быть использован при принятии решения о покупке обыкновенной акции. Этот критерий именуется внутренней стоимостью акции и основывается на ее ожидаемой доходности и риске. Ретроспективный аспект фундаментального анализа был раскрыт в главе 7. В настоящей главе мы рассматриваем фундаментальный анализ с точки зрения оценки будущих результатов, поскольку они определяют, сколько должна стоить акция. Ожидаемая выручка, прогнозная прибыль на одну акцию и будущие дивиденды представляют собой основные параметры при вычислении внутренней стоимости. Определив с помощью модели внутреннюю стоимость акций, ее сравнивают с их текущей рыночной ценой. Если последняя равна внутренней стоимости или меньше ее, тогда данная обыкновенная акция считается целесообразным вложением. Рассмотренные в тексте модели оценки используют принцип приведенной стоимости дивидендов и будущего курса акции. Можно брать в качестве справедливого курса приведенную стоимость либо вычислять ожидаемую доходность. При правильном применении обе модели дают одинаковый ответ на вопрос о покупке акций.

Технический анализ изучает ситуацию на рынке и влияние действующих на нем экономических факторов. Многие инвесторы используют технический анализ для определения момента совершения операций. Среди методов технического анализа выделяются теория Доу, методы, основанные на акциях-символах, объеме и глубине рынка, данные об операциях без обеспечения, операциях с неполными лотами и индексах уверенности.

Технический анализ часто ассоциируется с графиками, его наиболее известным инструментарием. На графиках информация обобщается в удобной и наглядной форме. Последователи графического анализа, именуемые "чартистами", верят, что определенные формы графиков несут в себе сигналы о будущей рыночной динамике.

Недавние исследования подтверждают представления о случайном характере динамики курсов акций. Активно изучавшаяся финансовыми теоретиками гипотеза об информационной эффективности рынков пытается объяснить этот факт. Данная гипотеза отстаивает принцип, согласно которому фундаментальный анализ позволяет полу

Оценка обыкновенных акций, технический анализ рыночной конъюнктуры и..

87

чить такие результаты, что курсы акций всегда отражают всю доступную информацию. Если это так, то ни фундаментальный, ни технический анализ не позволят инвесторам систематически достигать результатов, превосходящих среднерыночные.

Различные процессы воздействуют на рынок, в некоторой степени изменяя его структуру. Вероятно, наиболее сильным из этих процессов является интернационализация, или глобализация, рынков, в результате чего мир становится одним огромным рынком, где никто не способен доминировать. Это определяет новую роль доминировавших ранее США. Другим заметным фактором сегодня является поведение институциональных инвесторов, породившее рост интенсивности колебаний рынка за счет "стадной" ментальности и программной торговли. Даже корпорации изменили свое место на рынке в результате невероятной активизации процессов слияний, поглощений и выкупов.

<< | >>
Источник: Л. ДЖ. ГИТМАНА, М. Д. ДЖОНКА. Руководство по изучению учебника "Основы инвестирования". Пер. с англ. — М.: Дело. — 192 с.. 1997

Еще по теме РЕЗЮМЕ:

  1. РЕЗЮМЕ
  2. 7.3. Резюме
  3. Резюме
  4. 1. Резюме проекта
  5. РЕЗЮМЕ В СЕТИ ИНТЕРНЕТ
  6. 2.3. Аннотация и резюме
  7. Заявления, автобиографии, резюме
  8. Создание виртуального резюме на заказ
  9. Глава 24. СОВРЕМЕННАЯ ТЕОРИЯ ЦИКЛА. РЕЗЮМЕ
  10. 2.1. Резюме
  11. Резюме
  12. Пишем деловое резюме
  13. 9.4.3. «Составь резюме, деточка»
  14. 2-6. Резюме