<<
>>

РЕЗЮМЕ

В данной главе обсуждается инвестиционная привлекательность обыкновенных акций, а также то, как они используются инвесторами. Основные темы главы: обзор доходности обыкновенных акций за 40-летний период; характеристики, преимущества и недостатки обыкновенных акций; показатели для измерения стоимости обыкновенных акций; дивиденды; различные категории обыкновенных акций; использование обыкновенных акций в качестве инвестиционного инструмента и соответствующие стратегии.

Обыкновенные акции представляют собой вложения в собственный акционерный капитал, позволяющие инвесторам участвовать в прибылях фирмы.

В качестве собственников акционеры предъявляют "остаточные" требования, т.е. получают прибыль после оплаты всех издержек и удовлетворения всех требований кредиторов. Поэтому владение обыкновенными акциями потенциально способно принести значительные доходы (или убытки). Кроме потенциально высоких доходов, по этим акциям выплачиваются текущие поступления в форме дивидендов; акции легко реализовать; курс единицы невысок. Среди недостатков — высокие риски и трудности в процессе выбора.

Котировки акций публикуются в ежедневной финансовой прессе. Трансакционные издержки могут быть существенными, дисконтные брокеры способны обеспечить экономию от 30 до 80% по сравнению со стоимостью услуг универсальных брокеров.

Стоимость обыкновенных акций измеряется по-разному. Номинальная и балансовая стоимости определяются в соответствии с принципами бухгалтерского учета. Ликвидационная стоимость — это сумма, которая останется в результате банкротства фирмы после распродажи активов на рынке и уплаты по обязательствам. Рыночная стоимость определяется легко — это просто текущий курс акции на финансовом рынке. Наибольшее значение для инвесторов имеет инвестиционная стоимость; это та сумма, которую стоит заплатить за ценную бумагу. В дальнейших главах мы будем рассматривать инвестиционную стоимость и увидим, что ее трудно оценить.

Доходы по обыкновенным акциям складываются из прироста курсовой стоимости и дивидендов. Рост курса отчасти зависит от ожидаемого роста прибыли и дивидендов.

В прошлом курсовой рост далеко не всегда шел в ногу с инфляцией. Дивиденды в наличной форме — единственный вид текущего дохода. Размер дивидендов устанавливается директорами корпорации, формирующими политику выплат. Это может быть политика выплат заданного объема, который время от времени увеличивают, предусматривающая начисление дополнительных дивидендных премий в периоды высоких прибылей или политика установления доли прибыли, которая в течение каждого периода будет выплачиваться в расчете на одну акцию. Главные моменты времени, связанные с

Обыкновенные акции как инвестиционный инструмент

67

дивидендами, — дата объявления о выплате, дата регистрации, экс-дивидендная дата и дата выплаты. Для получения дивидендов необходимо, чтобы фамилия инвестора была внесена в реестр акционеров на дату регистрации. Многие фирмы используют автоматические планы реинвестирования дивидендов.

Выделяются следующие категории акций: наиболее высококачественные "голубые фишки"; доходные акции, выплачивающие высокие дивиденды; акции роста, динамика которых опережает среднерыночные показатели; спекулятивные акции (сулящие заманчивую прибыль при высокой степени риска. — Прим. науч. ред)\ циклические акции, курсы которых изменяются параллельно общей экономической активности; "оборонительные" акции, которые, как правило, процветают в периоды экономической неопределенности .

Акции могут служить средством сохранения стоимости инвестиций, накопления капитала и/или получения текущего дохода. Подходы, ориентированные на долгосрочное владение, высокий доход, качественный долгосрочный рост, агрессивное управление фондовым портфелем, краткосрочные спекуляции, — это стратегии, которые для достижения одной из вышеуказанных целей могут воплощаться с помощью различных категорий акций.

<< | >>
Источник: Л. ДЖ. ГИТМАНА, М. Д. ДЖОНКА. Руководство по изучению учебника "Основы инвестирования". Пер. с англ. — М.: Дело. — 192 с.. 1997

Еще по теме РЕЗЮМЕ:

  1. РЕЗЮМЕ
  2. 7.3. Резюме
  3. Резюме
  4. 1. Резюме проекта
  5. РЕЗЮМЕ В СЕТИ ИНТЕРНЕТ
  6. 2.3. Аннотация и резюме
  7. Заявления, автобиографии, резюме
  8. Создание виртуального резюме на заказ
  9. Глава 24. СОВРЕМЕННАЯ ТЕОРИЯ ЦИКЛА. РЕЗЮМЕ
  10. 2.1. Резюме
  11. Резюме