<<
>>

Расчетные фьючерсные контракты на нефть и нефтепродукты на Срочном рынке РТС

Фьючерсный контракт на нефть сорта Urals - это первый биржевой контракт на нефть сорта Urals, которая занимает существенную долю в мировой добыче. В последнее время объемы торговли по Urals превышают объемы по Североморским сортам нефти - Brent, Forties, Oseberg, в связи с этим Urals приобретает значение одного из ведущих эталонов на мировом рынке высокосернистой нефти.

Энергетические рынки пользуются всё большей популярностью, поэтому новый биржевой сорт нефти, особенно с такими высокими показателями добычи и экспорта, может быть положительно оценен игроками во всем мире.

Фьючерсные контракты на Urals привлекают внимание российских и европейских нефтетрейдеров, профессиональных участников рынка нефти, спекулянтов, частных инвесторов.

Проведение операций с нефтяными фьючерсами является общепринятой практикой ведения бизнеса профессиональными участниками нефтяного рынка. Покупка и продажа фьючерсного контракта позволяет зафиксировать цену покупки/продажи нефти в будущем и тем самым захеджироватся от неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Высокая степень корреляции цен на нефть с динамикой цен акций нефтяных компаний и российского фондового рынка в целом делает данный контракт интересным инструментом для проведения арбитражных операций.

Демократичный вход на рынок фьючерсных контрактов дает возможность любой категории инвесторов играть на изменении цен на «черное золото».

Характеристика рынка нефти

Объем добычи нефти в России за 2007 год превысил 490 млн. тонн (9,87 млн баррелей в сутки), из которых 250 млн. тонн было экспортировано. Объем добычи в денежном выражении составляет порядка 280 млрд долларов (при средней цене 600 долларов за тонну), а объем экспорта - порядка 150 млрд. долларов. Участниками рынка нефти являются крупные вертикально интегрированные нефтяные компании (Роснефть, Лукойл, Сургутнефтегаз, ТНК-ВР, Татнефть, Башнефть и т.д.) на рынке присутствует порядка 20 крупных и более 1000 небольших трейдеров по торговле нефтью и нефтепродуктами.

Характеристика рынка нефтепродуктов

Экспорт нефтепродуктов составляет порядка 80 млн тонн, что в денежном выражении составляет около 35 млрд долларов.

Основными продуктами экспорта являются мазут и дизельное топливо.

Расчетный фьючерсный контракт - это стандартный контракт купли/продажи определенного количества базового актива, заключающийся на бирже, в соответствии с которым стороны обязуются на определенную дату в будущем выплатить разницу между ценой, оговоренной в контракте, и рыночной ценой актива, являющегося предметом фьючерсного контракта на дату расчетов.

Исполнение фьючерсных контрактов гарантируется биржей. Процедура исполнения контрактов

Поставка физического товара по расчетным фьючерсным контрактам не производится. Денежные расчеты осуществляются на базе рыночных цен по котировкам Platts в день исполнения фьючерса.

Platts (www.platts. сот, www.platts.ru) - ведущее мировое информационное агентство в области энергетики, имеющее почти вековой опыт по освещению рынков нефти, нефтепродуктов и других энергетических продуктов. Цена товарных активов, формируемая Platts, является ориентиром для всех участников мирового рынка энергоносителей - промышленных потребителей, нефтедобытчиков, нефтетрейдеров и т.д.

Фьючерсы на нефть - новые возможности для участников финансового рынка •

«Черное золото» является основным экспортным товаром России, поэтому ценовая конъюнктура на рынке нефти непосредственно влияет на экономику страны. Фьючерсы на нефть можно использовать как инструмент хеджирования рисков изменения цен в различных сегментах экономики, которые зависят от конъюнктуры рынка нефти. •

Рынок нефтяных контрактов представляет интерес для проведения арбитражных операций между фьючерсами на нефть и акциями отдельных нефтяных компаний, а также фьючерсом на Индекс РТС. •

Инвестиции в товарные активы является альтернативой инвестициям в фондовые активы. •

Нефтяные фьючерсы являются популярным инструментом для проведения спекулятивных операций.

Спецификация фьючерсного контракта на сырую нефть сорта Urals Базовый актив Сырая нефть сорта Urals Объем контракта (лот) 10 баррелей Цена (курс) контракта Указывается в долларах США за один баррель сырой нефти сорта Urals с точностью до 0,01 доллара Минимальный шаг цены (тик) 0,01 доллара Стоимость минимального шага цены 0,1 доллара

= тик (0,01 доллара) х на объем контракта (10 баррелей) Способ исполнения Финансовые расчеты Месяцы исполнения 12 календарных месяцев Последний день торгов Даты публикуются на ближайший год на странице контракта на сайте www.rts.ru Дата исполнения Даты публикуются на ближайший год на странице контракта на сайте www.rts.ru Минимальный размер гарантийного обеспечения 7,5 % от стоимости контракта Время торгов 10:30-23:50 по московскому времени Код контракта UR-., где <мм> - месяц исполнения, <гг.> - год исполнения (указываются арабскими цифрами) Краткий код контракта в биржевой торговой системе 1Ж<м><г>,

где <м> - месяц исполнения, <г> - год исполнения.

Для месяцев исполнения приняты следующие обозначения: январь - Б, февраль - в, март - Н, апрель -1, май - К, июнь- М, июль - К, август - С>, сентябрь - и, октябрь -V, ноябрь - X, декабрь - 2.

Год исполнения указывается одной цифрой, например, для 2008 года - 8. Биржевой сбор (включая НДС, взимается с каждой стороны сделки) Регистрация сделок 1 руб./контракт Скальперские операции* 0,5 руб./контракт Регистрация внесистемных сделок 1 руб./контракт Организация исполнения 1 руб./контракт * Сделки, приводящие к открытию и закрытию позиций в течение одной торговой сессии.

Поставочный фьючерсный контракт на дизельное топливо

20 февраля 2007 года в Срочной секции РТС - FORTS начались торги поставочными фьючерсными контрактами на дизельное топливо Л-0,2-62 (ГОСТ 305-82) высший сорт.

Поставочный фьючерсный контракт на дизельное топливо - планомерный шаг РТС в развитии биржевого товарного рынка производных инструментов.

Это первый в России поставочный фьючерсный контракт на нефтепродукты, который будет полезен в работе всем потребителям и производителям дизельного топлива, нефтрейдерам и нефтяным компаниям, а также профессиональным участникам фондового рынка и частным инвесторам.

Данный контракт позволяет застраховать риски связанные с изменением цены на дизельное топливо, снизить стоимость привлечения денежных ресурсов, эффективно планировать экономическую деятельность как частных компаний, так и компаний с государственным участием. Повышение эффективности работы предприятий и развитие цивилизованного финансового рынка способствуют ускорению экономического роста страны. Также данный инструмент расширит инвестиционные стратегии участников финансового рынка и позволит существенно увеличить клиентскую базу брокерских компаний.

Фондовая биржа РТС разработала специальную процедуру поставки по фьючерсным контрактам на дизельное топливо. Биржа выступает гарантом исполнения обязательств для всех участников рынка. Основным плюсам поставки является то, что самой процедурой занимаются не брокерские компании, а клиенты напрямую и обязательства по поставке приобретаются самими клиентами.

В качестве базиса поставки по новому контракту РТС была выбрана «Володарская» ЛПДС ОАО «Мостранснефтепродукт». Это крупнейшая нефтебаза Центрального региона России с возможностью прокачки нефтепродуктов со многих нефтеперерабатывающих заводов.

Опыт проведения первых поставок по фьючерсным контрактам продемонстрировал, что специалистам РТС удалось создать качественный, проработан-

ный до малейших деталей механизм, который позволяет поставщикам и потребителям нефтепродуктов эффективно управлять ценовыми и товарными рисками.

Спецификация фьючерсного контракта на дизельное топливо Базовый актив дизельное топливо марки Л-0,2-62 (ГОСТ 305-82) Высший сорт Объем контракта (лот) 10 (десять) метрических тонн Цена(курс) контракта Цена Контракта указывается в рублях за одну метрическую тонну Минимальный шаг цены (тик) 10 (десять) рублей Стоимость минимального шага цены 100 (сто) рублей Способ исполнения Контракт является поставочным Последний день торгов Последний рабочий день, предшествующий месяцу поставки Дата исполнения Рабочий день, следующий за последним торговым днем Минимальный размер гарантийного обеспечения 7,5% от стоимости контракта Время торгов 10:30-23:50 по московскому времени Код контракта БКЬ -<мм>.<гг.>, где <мм> - месяц исполнения, <гг.> - год исполнения (указываются арабскими цифрами) Краткий код контракта в биржевой торговой системе БЬ <м><г>; где <м> - месяц исполнения, <г> - год исполнения.

Для месяцев исполнения приняты следующие обозначения: март - Н, июнь - М, сентябрь - и, декабрь - Z. Год исполнения указывается одной цифрой, например, для 2008 года - 8. Биржевой сбор (включая НДС, взимается с каждой стороны сделки) Регистрация сделок 5 руб./контракт Скальперские операции* 2,5 руб./контракт Регистрация внесистемных сделок 5 руб./контракт Организация исполнения 10 руб./контракт *Сделки, приводящие к открытию и закрытию позиций в течение одной торговой сессии.

Возможности и преимущества рынка фьючерсных контрактов на нефтепродукты

Хеджирование рисков потребителями и производителями нефтепродуктов Спекулятивная игра на изменении цен на нефтепродукты.

Возможность получения прибыли на понижении цен на топливо

Фиксация маржи переработчиками нефти

Использование в качестве финансового инструмента- арбитраж (сезонность, дизельное

топливо против нефти, внутренний рынок против внешнего)

Улучшение «клиентского сервиса» Переход на долгосрочные взаимоотношения по-

ставщиков и потребителей с привязкой к биржевой цене

Решение проблем неопределенности будущих денежных потоков

Снижение стоимости заемных средств

Трансформирование риска из непредсказуемого в четко определенный

Стратегии использования фьючерсов на нефть и нефтепродукты Тип стратегии Описание Хеджирование риска роста цен на нефть При необходимости совершить покупку товара в будущем и опасении роста цен, хеджер покупает фьючерсный контракт на этот актив уже сегодня на ту дату, когда предполагается покупка физического товара (длинный хедж). Покупка фьючерсного контракта фиксирует цену покупки и является страховкой от возможного роста цен в будущем. Хеджирование риска падения цен на нефть При необходимости продать товар в будущем и опасении падения цен, хеджер продает фьючерсный контракт на требуемый актив на соответствующий срок (короткий хедж). Продажа фьючерсного контракта фиксирует цену продажи физического товара и является страховкой от возможного падения цен в будущем. Торговля «с плечом» на

повышение/понижение цен на нефть Фьючерсы на нефть и нефтепродукты являются привлекательным инструментом для игры на повышение/понижение цен, поскольку предоставляют для этого «плечо» 1:13,33 (Минимальный размер гарантийного обеспечения под каждую позицию по фьючерсу составляют 7,5% от его цены.) Короткая продажа Фьючерсы на нефть и нефтепродукты позволяют участникам торгов играть на понижение цен даже в том случае, если у них нет физического товара. Наличие в обращении одновременно нескольких фьючерсных контрактов позволяет участникам играть на сужении или расхождении спредов цен между ними

Календарный спред

Возможности фьючерсов для хеджирования ценовых рисков

Цена на фьючерсном рынке - это не случайная величина, а результат взаимодействия спроса и предложения для реальных активов на наличном рынке, спроецированный в будущее.

Наличный и фьючерсный рынки существуют параллельно и в момент истечения фьючерсного контракта существовавшие между ними ценовые различия исчезают. Параллельное движение этих рынков происходит в силу того, что факторы, ведущие к повышению или падению наличных цен, воздействуют на фьючерсные цены в том же направлении. Именно эта связь между наличным и фьючерсным рынками и дает возможность совершать операции хеджирования.

Хеджирование - снижение риска потерь, обусловленных неблагоприятными изменениями рыночных цен на товары, которые предстоит продать или купить в будущем.

Пример 1

Хеджирование продавца от падения цен, фиксация маржи трейдера (короткий хедж)

Рассмотрим действия компании трейдера, осуществляющей оптовую покупку нефтепродуктов с последующей продажей на мелком опте, с использованием срочного рынка РТС. Дата Текущая цена дизтоплива руб./т. Фьючерсная цена руб./т. Действия 10.02.2007 12900 13600 Покупка физической партии дизтоплива по 12900, продажа фьючерсных контрактов по 13 600 27.03.2007 14000 14000 Продажа дизтоплива на наличном рынке, покупка фьючерсных контрактов Результат +1100 -400 Проведение данной операции позволило компании трейдеру заранее зафиксировать приемлемый уровень прибыли. При отсутствии рынка фьючерсных контрактов, компания не взяла бы на себя риск покупки крупного объема нефтепродуктов в расчете на рост цен в будущем, поскольку рынок мог опуститься ниже 12 900 руб./т.

Пример 2

Хеджирование покупателя от роста цен (длинный хедж)

Рассмотрим действия компании, покупающей дизельное топливо, в условиях предполагаемого роста цен с использованием срочного рынка РТС. Дата Текущая цена дизтоплива руб./т. Фьючерсная цена руб./т. Действия 20.02.2007 12700 13300 Покупка фьючерсных контрактов по 13300 29.03.2007 14000 14200 Покупка топлива на физическом рынке по 14000, продажа фьючерсных контрактов по 14200 Результат -1300 +900 Финансовый результат от сделки при росте рынка, в отсутствии применения фьючерсных контрактов привел к убытку при покупке физического топлива в размере 1300 рублей за тонну. Покупка фьючерсных контрактов позволила зафиксировать цену будущей покупки топлива на уровне 13300 руб. за тонну.

Для открытия фьючерсного контракта требуется внесение гарантийного обеспечения в размере 10% от стоимости контракта. После закрытия позиций на срочном рынке гарантийное обеспечение возвращается.

По операциям с биржевыми фьючерсными контрактами, заключаемыми в целях уменьшения риска изменения рыночной цены базового актива в период торговли этими контрактами, доходы от купли-продажи фьючерсного контракта либо осуществления расчетов по ним увеличивают, а убытки уменьшают налогооблагаемую базу по операциям с базовым активом.

<< | >>
Источник: А.Н. Буренин. Хеджирование фьючерсными контрактами Фондовой биржи РТС, М., Научно-техническое общество имени академика С.И. Вавилова - 174. 2009

Еще по теме Расчетные фьючерсные контракты на нефть и нефтепродукты на Срочном рынке РТС:

  1. Фьючерсные контракты на золото и серебро на Срочном рынке РТС - FORTS
  2. Поставочные фьючерсные контракты на сахар- песок на Срочном рынке РТС
  3. Фьючерсы и опционы на Индекс РТС на Срочном рынке РТС - FORTS
  4. 5.2. Хеджирование фьючерсным контрактом на индекс РТС
  5. Фьючерсы на акции российских эмитентов на Срочном рынке РТС
  6. Опционы на золото на Срочном рынке РТС - FORTS
  7. Фьючерсы на краткосрочные процентные ставки на Срочном рынке РТС
  8. Нефть и нефтепродукты
  9. Фьючерсы и опционы на доллар США на Срочном рынке РТС
  10. Опционы на акции российских эмитентов на Срочном рынке РТС
  11. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС НА КУРС БЕЗНАЛИЧНОГО ДОЛЛАРА К РУБЛЮ
  12. ФЬЮЧЕРСНЫЙ КОНТРАКТ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС НА РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ ГОРОДСКОГО ВНУТРЕННЕГО ОБЛИГАЦИОННОГО ЗАЙМА г. МОСКВЫ
  13. ПРИЛОЖЕНИЕ. «ИНСТРУМЕНТЫ И ТЕХНОЛОГИИ СРОЧНОГО РЫНКА РТС» Фьючерсы на Индекс РТС
  14. Материалы фондовой биржи РТС «Инструменты и технологии срочного рынка РТС»
  15. 16.2. Основные характеристики контрактов на срочном рынке
  16. 7.2.2. Биржевые стратегии на рынке фьючерсных контрактов
  17. 6.2. Фьючерсные контракты и их ценообразование 6.2.1. Основные черты фьючерсных контрактов
  18. ОБЛИГАЦИИ. ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ
  19. 1.1. Соотношение фьючерсной и спотовой цен к моменту истечения действия фьючерсного контракта
  20. Глава 1 6 Срочный рынок. Операции на срочном рынке