<<
>>

Пример построения денежного потока инвестиционного проекта

Пример 8.6. Предприятие-инвестор оценивает целесообразность приобретения новой технологической линии ценой 20 млн руб. и сроком эксплуатации 5 лет. Выручка от реализации продукции, произведенной на технологической линии прогнозируется по годам в следующих объемах (млн руб.): 13,6; 15,2; 16,5; 15,9; 12,0.
Текущие эксплуатационные расходы по годам оцениваются следующим образом: 6,9 млн руб. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным их увеличением на 4%. Ставка налога на прибыль составляет 24%. Амортизация технологической линии начисляется по равномерно-прямолинейному методу (20% в год). Ликвидационная стоимость проекта равна нулю, поскольку ликвидационная стоимость оборудования технологической линии предполагается инвестором достаточной для покрытия расходов, связанных с демонтажем технологической линии. Цена авансированного капитала (средняя цена кредитов на рынке капитала) составляет 15%. Инвестиции предполагается осуществить без привлечения внешних источников финансирования, т.е. за счет собственных средств. Исходные показатели для расчета компонентов денежного потока проекта и расчета эффективности инвестиционного проекта приведены в табл. 8.7.

Таблица 8.7

Исходные показатели для расчета компонентов денежного потока проекта и расчета эффективности инвестиционного проекта (млн руб.) Исходные показатели Годы

1 2 3 4 5 Объем реализации продукции 13,6 15,2 16,5 15,9 12,5 Текущие расходы -6,90 -7,18 -7,46 -7,76 -8,07 Амортизация -4,00 -4,00 -4,00 -4,00 -4,00 Налогооблагаемая прибыль 2,70 4,02 5,04 4,14 0,43 Налог на прибыль -0,65 -0,96 - 1,21 -0,99 -0,10 Чистая(нераспределенная) прибыль 2,05 3,06 3,83 3,15 0,33 Денежный поток = чистая прибыль + амортизация 6,05 7,06 7,83 7,15 4,33 Рассчитаем чистую текущую стоимость проекта как показатель эффективности капитальных вложений, считая денежный поток в течение срока реализации инвестиционного проекта практически равномерным (т.е. его компоненты дисконтируются на середину года):

^ = _20+^+^+^+^+ 4'33 -

1,15и'3 1,15" 1,152'5 1,15" 1,15*-= -20 + 5,65 + 5,73 + 5,51 + 4,38 + 2,30 = 3,57 млн руб.

Рассчитаем этот же показатель эффективности проекта, считая, что компоненты денежного потока образуются в конце каждого года:

NPV-

„Л 6,05 7,06 7,83 7,15 4,33 -20+—— + ——+-?—?г+-г + -

1,15 1,15" 1,15* 1Д5* 1Д5' = -20 + 5,26 + 5,34 + 5,15 + 4,09 + 2,15 = 1,99 млн руб.

Таким образом, приведенные расчеты показывают, что оба подхода к оценке чистой текущей стоимости инвестиционного проекта приводят к одному и тому же выводу - данную технологическую линию целесообразно приобрести и эксплуатировать. Расчеты величин индекса рентабельности проекта PI, срока окупаемости РР и внутренней нормы доходности проекта IRR для данного проекта являются избыточными, поскольку их результат очевиден (IRR > 0, PI> 1, IRR > г) - проект может быть принят к реализации.

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Пример построения денежного потока инвестиционного проекта:

  1. 4.5. Денежные потоки инвестиционного проекта
  2. Тема 10. Управление денежными потоками инвестиционного проекта
  3. 9.1 Денежные потоки инвестиционного проекта
  4. 3.3. Дисконтирование денежных потоков инвестиционных проектов
  5. 1.4. Анализ инвестиционных процессов. Денежные потоки от проекта
  6. Моделирование денежных потоков инвестиционного проекта [14]
  7. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И РИСКА БЮДЖЕТА КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
  8. 3.2. ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ: СУЩНОСТЬ И СПОСОБЫ РАСЧЕТА
  9. 8.2. Оценка эффективности инвестиционных проектов: основные принципы, общая схема, особенности формирования денежных потоков
  10. ПРИМЕРЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
  11. 13.1. ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ПРИ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТА
  12. Пример расчета внутренней нормы доходности инвестиционного проекта
  13. Пример расчета чистой текущей стоимости инвестиционного проекта
  14. 54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности
  15. Тема 4. Денежные потоки в инвестиционной деятельности
  16. 3.5. Отражение потоков денежных средств по инвестиционной и финансовой деятельности
  17. Пример оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов в условиях дефицита финансовых ресурсов
  18. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности
  19. С.И.Дмитриева. Управление денежными, материальнымии информационными потоками .УЧЕБНОЕ ПОСОБИЕПрактически задачи, примеры решения,варианты для самостоятельной работы, тесты, 2009