<<
>>

9.2. Причины движения иностранных инвестиций

К основным причинам движения иностранных инвестиций гносятся:

неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами, относительное перенакопление капитала в одних странах и его нехватка в данный момент времени в других;

167

• наличие временно свободных финансовых средств в экономиках стран — чистых кредиторов мира;

• неравнозначные инвестиционные условия в ра&шчных странах;

• специфика деятельности транснациональных компаний и банков.

Рассмотрим их более подробно.

Неравномерность распределения финансовых ресурсов между странами.

Долгое время страной с избыточными финансовыми ресурсами считалась Япония, в которой имела место дефляция, что делало вложения национальных инвесторов в экономику страны нерациональным с экономической точки зрения. Однако на протяжении нескольких последних лет цены на товары и услуги в Японии снижаются, что сводит к нулю прибыли компаний. Из-за них потребители меньше тратят, справедливо полагая, что каждый следующий день цены будут еще ниже, и это усиливает банковский кризис, поскольку становится дешевле земля, которую крупные банки принимают в качестве залога, реально увеличивающего долговой груз корпораций Японии. Происходит снижение спроса на кредиты. Все это порождает стремление японских корпораций искать любые более прибыльные рынки вложения инвестиций.

В настоящее время странами с избыточным капиталом можно считать страны, являющиеся экспортерами нефти.

Наличие временно свободных финансовых средств в экономиках стран — чистых кредиторов мира. Именно эти страны — главные участники рынка иностранных инвестиций во всех его сегментах, в том числе и рынка финансовой помощи, донорами которого они являются.

Так, по данным CIA World Factbook, главными донорами мирового рынка финансовой помощи в 2006 г. были 10 наиболее развитых стран мира с наибольшими объемами ВВП и ВВП на душу населения:

Главные доноры мирового рынка финансовой помощи в 2006 г., млн долл.

Япония..................................8900

Великобритания...................7 900

США......................................6900

Германия...............................5600

Франция................................5400

Нидерланды.........................

4000

Канада.................................. 2600

Дания...................................2000

Швеция................................ 1700

Норвегия..............................1400

Уровень мирового ВВП, согласно CIA World Factbook, в 2006 г. характеризовался данными, приведенными в табл. 9.1.

Страны с наибольшим размером ВВП на душу населения представлены в табл. 9-2.

168

Таблица 9.1. Уровень мирового ВВП (по паритету покупательной

способности) в 2006 г. Место Страна Размер ВВП, млрд доля Место Страна Размер ВВП, млрд долл. 1 Всего 60710 9 Франция 1816 2 США 12360 10 Италия 1698 3 ЕС 12180 11 Россия 1589 4 Китай 8859 12 Бразилия 1556 5 Япония 4018 13 Канада 1 114 6 Индия 3611 14 Мексика 1067 7 Германия 2504 15 Испания 1029 8 Великобритания 1830

Именно эти страны и обладают избытком капитала в настоящее время.

Получателями финансовой помощи являются бедные страны, страны, характеризующиеся низкими доходами и низким уровнем капиталообразования (средний размер ВВП по паритету покупательной способности на душу населения в год менее 1 тыс. долл. США).

К неравнозначным инвестиционным условиям в различных странах прежде всего относятся процентные ставки субъектов мирового хозяйства (табл. 9.3).

Таблица 9.2. Страны с наибольшим размером ВВП на душу населения (по по паритету покупательной способности) Место Страна Размер ВВП на душу населения. ТЫС. ЛОПЛ Место Страна Размер ВВП на душу населения, тыс. долл. 2 Люксембург 68,800 17 Канада 35,200 5 ОАЭ 49,700 20 Швейцария 33,600 6 Норвегия 47,800 21 Япония 33,100 9 Ирландия 43,600 22 Австралия 32,900 10 США 43,500 23 Финляндия 32,800 13 Исландия 38,100 24 Бельгия ЗК800 14 Дания 37,000 25 Нидерланды 31,700 15 Гонконг 36,500 34 Европейский 29,400 16 Австрия 35,500 союз 169

Таблица У.З. Процентные ставки в различных странах мира* Страна Ставка Текушее значение, % США Federal Funds 5,25

Discount Rate 6,25 ЕС Refinancing tender 3,75

Deposit rate 2,75

Marginal lending rate 4,75 Великобритания Repo rate 5,25 Швейцария Three month LIBOR range 1,75-2,75 Канала Overnight rate target 4,25

Bankrate 4,50 Австралия Cash rate 6,25 Япония Discount rate 0,75

Overnight call rate target 0,50 • Данные по состоянию на 30 июня 2007 г.

Такое различие в процентных ставках обусловливает движение иностранных инвестиций в те субъекты мирового хозяйства, где при прочих равных условиях процентные ставки выше.

Деятельность транснациональных компаний и банков.

Перемещение иностранных инвестиций транснациональными компаниями и банками определяется следующими причинами:

• потребностью в освоении новых потребительских рынков или приближением к рынкам сырья;

- потребностью в инициации или усилении политического влияния на экономику иностранного государства.

Крупнейшие участники мирового инвестиционного процесса с рыночными долями от 10 до 13 %, такие банки, как Merrill Lynch, Goldman Sachs, Salomon Smith Barney, Morgan Stanley Dean Witter, составляют мировую элиту классических инвестиционных банков. По мнению аналитической фирмы Securities Data company, через 2 — 3 года в руках первых десяти глобальных инвестиционных банков с полным набором услуг может оказаться более 95 % рынка, а остальным (их число должно резко сократиться) придется довольствоваться узкоспециализированными нишами.

Примером тому может служить деятельность крупнейшей в мире компании Morgan Stanley Dean Witter на российском рынке: представительство компании открыто в Москве в апреле 1994 г. Morgan

170

Stanley Dean Witter — единственный из крупных международных инвестиционных банков, который не сократил свой штат в России после событий августа 1998 г. и по-прежнему активно работает по обслуживанию своих клиентов в России.

Отдел институциональных инвестиций компании входит в число крупнейших западных институциональных инвесторов в России: объем инвестиций по состоянию на 31.12.2006 г. превысил 800 млн долл. США.

В компании, являющейся крупнейшим участником рынка Американских депозитарных расписок российских предприятий, существует группа профессионалов по трейдингу акциями, занимающихся работой с акциями российских предприятий в Лондоне и Нью-Йорке. Отдел по облигациям специализируется по широкому кругу направлений деятельности в области долгового финансирования. Moigan Stanley неоднократно признавался менеджером номер один в мире по долговым инструментам развивающихся рынков.

Банк занимает первое место в мире по анализу фондовых рынков согласно рейтингу журнала «Financial News*.

Аналитический отдел банка публикует аналитические материалы о российских акциях и высокодоходных ценных бумагах. Эти исследования предназначены для основной группы международных инвесторов, которые уже разместили или собираются разместить часть своих активов в России.

Товарно-сырьевая группа компании ведет активную торговлю российской нефтью и предлагает крупным российским экспортерам нефти различные услуги по управлению рисками.

Банк всегда следовал стратегии предоставления финансовых услуг ограниченному числу ведущих российских компаний. К наиболее значимым сделкам относятся:

• совместный ведущий менеджер дебютной эмиссии еврооблигаций ОАО «Газпром» по правилу 144А объемом 1750 млн долл. США крупнейшему выпуску корпоративных облигаций в истории развивающихся рынков;

• финансовый консультант BP по приобретению 50 % акций в новой компании TNK-BP на сумму 6,75 млрд долл. США, крупнейшей сделки в области слияний и поглощений в России;

• единственный менеджер книги заявок по крупнейшему в истории размещению российских акций — продаже 5,9 % акций ОАО «Лукойл» на сумму 775 млн долл. США, на международных фондовых рынках от лица российского правительства;

• совместный менеджер книги заявок по эмиссии конвертируемых облигаций ОАО «Лукойл» объемом 350 млн долл. США и др.

Как видно из приведенного перечня, крупные российские монополии активно внедряют в свою деятельность практику ведения бизнеса по западным стандартам. Многие российские гиганты,

171

такие как ОАО «Лукойл», ОАО «Газпром», ОАО «Билайн», ОАО «МТС» вышли на международные рынки капитала, получив листинг на Нью-Йоркской и Лондонской фондовых биржах. Российские предприниматели активно используют существующие возможности для привлечения финансирования на международных рынках капитала, использования финансовых различного рода долговых инструментов, повышения инвестиционной привлекательности и расширения сферы своего бизнеса путем приобретения новых активов как на территории Российской Федерации, так и за рубежом.

При участии в сделках подобного рода консультации крупнейших западных инвестиционных банков, имеющих огромный опыт и возможности, играют неоценимую роль и являются залогом их успешного выполнения.

Так, например, Deutsche Baitk AG, крупнейший инвестиционный банк Европы, планирует расширить деятельность и выйти на рынки таких развивающихся стран, как Индия, Россия и Китай. Банк, в частности, ищет возможности расширения деятельности финансового менеджмента в Индии, планирует осуществление операции по слиянию и поглощению компаний в России и странах Восточной Европы. Проявляется желание банка занять нишу на российском финансовом рынке с целью оказания услуг по финансовому или инвестиционному консультированию, мониторингу рынка, кроме того, банк может бытьлид-менеджером при IPO российских субъектов инвестиционной деятельности на западных финансовых рынках, эксклюзивным бук-раннером и т.п.

В 2007 г. рейтинговая служба Standard & Poor's опубликовала отчет, согласно которому в ближайшие несколько лет приток прямых иностранных инвестиций в страны с развивающейся экономикой продолжится. В отчете, в частности, отмечается, что приток иностранных инвестиций обусловлен динамичным ростом мировой экономики, углублением процесса глобализации, усилением конкуренции и соответственно стимулов к слияниям и поглощениям, а также продолжающимся улучшением делового климата во многих странах с развивающейся экономикой. Standard & Poor's считает маловероятным повторение впечатляющего роста 2004—2006 гг., который последовал за периодом резкого спада 2001 — 2003 гг. и объяснялся исключительно благоприятной ситуацией в мировой экономике. Прогнозируется, что в отсутствие серьезных негативных изменений в геополитической обстановке совокупный объем прямых иностранных инвестиций в мире в 2008 г. достигнет 1,5 трлн долл. США, т.е. превысит исторический максимум (2000 г. — 1,4 трлн долл. США), а к концу текущего десятилетия вырастет до 1,7 трлн долл. США. В отчете также отмечается, что несмотря на продолжающееся снижение иностранных инвестиций для развитых стран в 2004 г. общемировой показатель повы

172

сился за счет очень высокого прироста инвестиций в страны с развивающейся экономикой.

Положение, при котором приток инвестиций в развитые страны опережает их рост в страны с развивающейся экономикой, по-видимому, сохранится в ближайшие годы. Потребительский бум, ставший главной причиной такого высокого притока прямых инвестиций, уже достиг максимума. Кроме того, поскольку концентрация инвестиций в развивающихся странах относительно высока, можно ожидать сокращения способности этих стран «поглощать» иностранные инвестиционные ресурсы в связи с завершением ряда крупных программ приватизации (например, в Египте, Марокко и некоторых восточно-европейских странах), выходом их экономик на более зрелый этап развития, снижением конкуренции, а также разного рода институциональными и предпринимательскими ограничениями (в Турции и Индии).

<< | >>
Источник: Ткаченко И.Ю., Малых Н.И.. Инвестиции.. 2009

Еще по теме 9.2. Причины движения иностранных инвестиций:

  1. ГЛАВА 10 Международное движение капитала - прямые иностранные инвестиции (ПИИ)
  2. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ, МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА И НАЦИОНАЛЬНЫЕ РЫНКИ ТРУДА
  3. Причины миграции капитала. Классификация форм иностранных инвестиций
  4. 1.4. Иностранные инвестиции, основные положения Закона РК «Об иностранных инвестициях»
  5. Иностранные инвесторы и иностранные инвестиции
  6. 3.7. Движение денежных средств в иностранной валюте
  7. Инвестиции нерезидентов РФ (иностранные инвестиции)
  8. 9.1. Понятие и сущность иностранных инвестиций
  9. Иностранные инвестиции
  10. Иностранные инвестиции и их формы
  11. Прямые иностранные инвестиции
  12. Приказ Минфина РФ от 16 мая 2000 г. № 50н «Об утверждении Положения о выдаче разрешений страховым организациям с иностранными инвестициями и Положения о порядке расчета размера (квоты) участия иностранного капитала в уставных капиталах страховых организаций»
  13. Глава 9 Иностранные инвестиции
  14. Глава 10 ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  15. 11.2.4. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  16. 7.8. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
  17. Правовое регулирование иностранных инвестиций
  18. Портфельные иностранные инвестиции