<<
>>

Понятие «бета»-коэффициента в модели Шарпа

В модели Шарпа используется эффект, связанный с тем, что различные акции, будучи внесенными в портфель, воздействуют на риск портфеля по-разному. Риск индивидуальной акции в портфеле может быть измерен тем, в какой степени данная акция стремится «двигаться» вверх или вниз (по оси доходности) вместе с рынком.
«Движение» ценной бумаги, т.е. процесс изменения ее характеристик при изменении характеристик всего рынка измеряется с помощью так называемого «бета»-коэффи-циента (-коэффициента), который характеризует степень изменчивости акции по отношению к изменчивости рыночного портфеля. Другими словами, (^-коэффициент характеризует изменчивость (колебания) доходности отдельной ценной бумаги в зависимости от колебаний общерыночной доходности.

Рыночный портфель (в терминологии Шарпа) «движется» синхронно со всем рынком акций и по определению имеет ^коэффициент, равный 1. Это означает, что если доходность по рынку в целом увеличивается на 5%, то доходность рыночного портфеля возрастает так же на 5%, и, наоборот, при падении среднерыночной доходности - уменьшается на столько же. Любой другой портфель ценных бумаг с ^коэффициентом, равным 1, будет иметь такую же степень риска, как и весь рынок, а кинетика доходности ценных бумаг портфеля будет совпадать с кинетикой среднерыночной доходности. При р = 0,33 доходность ценных бумаг будет падать или повышаться втрое меньше, чем у всего рынка, и такая ценная бумага имеет только треть риска рыночного портфеля, а изменение индивидуальной доходности в этом случае меньше в 3 раза, чем изменение средней доходности. При Р '= 1,5 подвижность, и, следовательно, степень риска акции в полтора раза выше, чем у рынка. Стоимость портфеля, составленного из акций с /? = 1,5 растет или падает быстрее, чем стоимость всего рынка.

Теоретически /З-коэффициент может быть отрицательным. Это имеет место в случае, когда доходность рыночного портфеля растет, а по отдельной акции она падает, и наоборот. В этом случае линия доходности акции в координатах (гм, г,) будет иметь наклон вниз (на рис. 4.4). В реальной практике это случается чрезвычайно редко.

Ценные бумаги с /? > 1 считаются высокорискованными (если падает средняя доходность рынка, то доходность этих ценных бумаг падает еще быстрее). Чем больше ^коэффициент, тем выше системный риск данной ценной бумаги. Бумаги с /3 > 1 называются агрессивным инвестиционным, инструментом, а сJ3 < 1 — защитным инвестиционным инструментом.

<< | >>
Источник: Зимин А.И.. Инвестиции [Текст] : вопросы и ответы. - М.: ИД «Юриспруденция». - 256 с. - (Сврия «Подготовка к экзамену»).. 2006

Еще по теме Понятие «бета»-коэффициента в модели Шарпа:

  1. Коэффициент Шарпа
  2. 5.2.1.1. Коэффициент бета
  3. Что такое коэффициенты бета?
  4. 5.4.3. Бета-коэффициенты рисковых ценных бумаг
  5. Концепция бета-коэффициента
  6. Информация Ibbotson Associates о коэффициентах бета
  7.               Коэффициент бета. Премия за риск
  8. 3.6. САРМ и модель Шарпа
  9. 3.3. Модель У.Шарпа
  10. Модель оценки капитальных активов (модель У. Шарпа)
  11. 3.7. Модель Шарпа как мера эффективности портфеля
  12. 4.2. Оптимизация инвестиционного портфеля по модели Шарпа
  13. 7.2. Оптимизация инвестиционного портфеля по модели Шарпа