<<
>>

Инвестирование в стиле хеджевого фонда Майкл Г. Стайнхард

Фирма "Стайнхард партнере" начала свою деятельность в период эйфории конца 1960-х годов, в некотором смысле отражая спекулятивную природу того времени. Это был один из многих "хеджевых фондов" — термин в то время эмоционально окрашенный.
Это выражение использовалось, чтобы описать динамичный характер, спекулятивные организации, в основном использующие структуру товарищества. Они обычно занимались спекулятивными акциями и были достаточно гибки, чтобы использовать заемные средства и исполнять короткие продажи. В то время мы в некотором отношении служили типичным примером такой организации. Мне несколько неловко говорить, что из всех акций, которыми мы торговали до сегодняшнего дня, самыми прибыльными оказались акции компании, обанкротившейся в течение нескольких лет после того, как мы были ее владельцами, — "Кинг рисорсиз".

Спустя годы большинство хеджевых (рондов или исчезло, или уменьшилось в размере, или приняло более традиционные формы управления инвестициями. Но хотя за годы существования в "Стайнхард партнерз" произошли довольно значительные изменения персонала и наш инвестиционный стиль в любой момент времени часто отражает "общепринятое направле

311

Взгляды изнутри

ние" в общем инвестиционном подходе, так же как и в базовой структуре фирмы, была и продолжает существовать последовательность. Ниже кратко изложены те свойства, которые я считаю отличительными для нашего типа управления инвестициями. Есть девять сфер, которые я считаю важными.

РАЗМЕР

Я полагаю в общем, что в борьбе за лучший инвестиционный результат имеется четкий отрицательный эффект масштаба. Это очевидно в некоторых отношениях. Чем большим количеством долларов вы управляете свыше определенного значения, тем сложнее достичь существенного отклонения от средних рыночных курсов. Что более важно, я считаю, что имеется просто умственные ограничения количества действительно качественных идей, могущих прийти на ум человеку в любом временном отрезке. Какой бы отрицательный эффект масштаба не существовал, он имеет тенденцию к более явному проявлению, когда принято неправильное решение. Иногда, когда вы правы, кажется, что небеса предел в смысле размера. Но, когда вы не правы в своем выходе на рынок или выборе акций, ваши возможности корректировать позиции и рыночные портфели явно связаны с объемом, с которым вы работаете. Это справедливо не только в отношении ликвидности, но, что более важно, и интеллектуальной гибкости.

Очевидно, не существует идеального размера: ключевой фактор — стиль инвестирования. Думаю, что менее чем удвоенный объем того, чем мы в настоящее время управляем, вероятно, начнет явно ограничивать наши возможности. Полагаю, мораль такова — не ошибайтесь.

<< | >>
Источник: Питера Красс. Книга инвестиционной мудрости - М: "ИК "Аналитика". - 504 с.. 2002

Еще по теме Инвестирование в стиле хеджевого фонда Майкл Г. Стайнхард:

  1. Майкл Стайнхард
  2. Майкл Стайнхард
  3. Портер Е. Майкл. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов/ Майкл Е. Портер; Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс. — 454 с., 2006
  4. Глава XII. РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ О ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА И УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ ПАЕВОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА
  5. Глава XI. АУДИТ АКЦИОНЕРНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА И УПРАВЛЯЮЩЕЙ КОМПАНИИ ПАЕВОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА
  6. В стиле Уолта
  7. «Хеджевые» фонды
  8. Принципы инвестирования и инструменты и распределение рисков инвестирования пенсионных накоплений.
  9. Информация в инновационном стиле управления.
  10. Статья 49. Требования к аудитору акционерного инвестиционного фонда и управляющей компании паевого инвестиционного фонда
  11. 5.5. ПАМЯТКА рУКОВОДИТеЛЮО СТИЛе и МЕТОДАХ РУКОВОДСТВ
  12. Что такое хеджевые фонды?
  13. 21.4. Венчурные компании и хеджевые фонды