<<
>>

ГИБКОСТЬ

Наша фирма структурирована таким образом, что мы можем заниматься как длинными, так и короткими продажами. Мы можем использовать опционы и фьючерсы. Мы можем использовать левередж в акциях в пределах предписываемой Федеральной резервной системой маржи.
Мы торгуем ценными бу

312

Майкл Г. Стайихард

магами с фиксированной доходностью и можем использовать заемные средства (левередж). (Наш результат за первые девять месяцев финансового 1982 года был почти всецело достигнут благодаря левереджной позиции в среднесрочных кредитных билетах.) Кроме того, мы имеем возможность до значительной степени концентрировать наши активы ценных бумаг и относительно равнодушно относимся к мысли о диверсификации.

Гибкость, присущая нашей структуре, может создать значительное отклонение нашего результата от среднерыночных индексов. Она придает большое значение суждению и освобождает ум от обычных помех, часто существующих в институциональном управлении капиталом. Она, вероятно, также помогает человеку стареть немного больше и немного раньше.

РИСК

Мы используем отчасти поверхностную меру в определении нашего общего присутствия на рынке, которое мы называем нашим "фактором риска". Это просто отношение между общим количеством долларов, вложенных в наши длинные позиции, и общим количеством долларов, вложенных в наши короткие позиции относительно нашего капитала. В то время как типичная организация может менять свое присутствие на рынке в диапазоне между 100 процентами и нулем, наш фактор риска может, по крайней мере теоретически, изменяться от плюс 200 до минус 200 процентов (принимая во внимание текущие требования по марже Федеральной резервной системы).

Этот подход к измерению риска по существу не относится к волатильности отдельных акций или выбору акций. Но он действительно создает более широкие рамки для присутствия на рынке. Нередко мы бывали "чисто короткими", что означает количество долларов в коротких продажах большее, чем в длинных. Я считаю наш подход консервативным относительно большинства организаций, чье присутствие на рынке относительно или даже чрезмерно негибко. За более чем 15-летний период существования фирмы наше присутствие на рынке в среднем составляло менее 50 процентов капитала; другими словами, в среднем менее 50 процентов капитала фирмы было на рынке в виде длинных позиций.

313

Взгляды изнутри

<< | >>
Источник: Питера Красс. Книга инвестиционной мудрости - М: "ИК "Аналитика". - 504 с.. 2002

Еще по теме ГИБКОСТЬ:

  1. Гибкость процесса
  2. Экономические факторы гибкости
  3. Гибкость системы
  4. Глава9 Гибкость организации
  5. Стратегическое соответствие и гибкость
  6. Гибкость
  7. Функциональные признаки гибкости
  8. 9.6. Структурные признаки гибкости
  9. Производственная гибкость
  10. ГИБКОСТЬ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. Микроэкономическая гибкость
  12. АЛГОРИТМ УПРАВЛЕНИЯ ГИБКОСТЬЮ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА.
  13. 4.2 Управленческая гибкость и необходимость нестандартных методов проектного анализа
  14. ГЛАВА 20 Применение модели оценки опционовдля определенияценности гибкости
  15. Оценка агрессивности инноваций и гибкости СПП в фазе рецессии
  16. РЕЗУЛЬТАТЫ АПРОБАЦИИ ПРЕДЛОЖЕННОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ АГРЕССИВНОСТИ ИННОВАЦИЙ И ГИБКОСТИ СТРАТЕГИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА
  17. ПРОГНОЗНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ И ГИБКОСТЬ МОДЕЛИ СТРАТЕГИЧЕСКИХ КАРТ
  18. Приверженность стратегическому видению или гибкость в тактических действиях
  19. Цены и зарплата