<<
>>

ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ



Особенностями формирования инвестиционной стратегии, в том числе и на уровне предприятия, является то, что этот процесс включает ряд взаимосвязанных этапов, на каждом из которых обычно приходится совершать выбор из некоторого количества альтернатив, и, следовательно, возникает необходимость использования методов оптимизации для поиска лучших решений.
Последовательность этих этапов с определенной долей схематизма представлена на рис. 4.2.

Рис. 4.2. Последовательность и взаимосвязь этапов формирования ии вести цио111 юй стратеги и


Анализ исходных данных и нормативов имеет особое значение в процессе разработки инвестиционной стратегии. Объективное их определение гарантирует правильную оценку предлагаемых ее вариантов, и наоборот, ошибка в их выборе чревата получением неэффективных, а часто просто нереальных инвестиционных решений. Например, ошибка в выборе коэффициентов дисконтирования или каких-либо норм удельных затрат не дает возможности правильно оценить экономический результат инвестиционного проекта; ошибка в определении емкости рынка для проектируемой к производству продукции предприятия чревата крупными убытками для него, недооценка факторов риска, с которым будет связано осуществление инвестиционных программ, может сделать совершенно бесполезными многие усилия, связанные с ними, и повлечь за собой значительные потери и т.д. Поскольку этот анализ

на предприятии должен осуществляться в идеальном случае непрерывно, совокупность операций, с ним связанных, составляет особую функцию управления — инвестиционное планирование.
Инвестиционное планирование заключается в составлении прогнозов наиболее эффективного вложения финансовых и других ресурсов в земельные участки, производственное оборудование, здания, природные ресурсы, развитие продукта, ценные бумаги и другие активы.
Планирование инвестиций является стратегической и одной из наиболее сложных задач управления предприятием. В этом процессе важно учитывать все аспекты его экономической деятельности начиная от окружающей среды, показателей инфляции, налоговых условий, состояния и перспектив развития рынка, наличия производственных мощностей, материальных ресурсов и заканчивая стратегией финансирования проекта.
Основными задачами инвестиционного планирования являются: определение потребности в инвестиционных ресурсах; определение возможных источников финансирования и рассмотрение связанных с этим вопросов взаимодействия с инвесторами: оценка платы за этот источник; подготовка финансового расчета эффективности инвестиций с учетом возврата заемных средств; разработка подробного бизнес-плана проекта для представления потенциальному инвестору.
При этом следует соблюдать ряд правил планирования инвестиций, выполнение которых позволяет выявить наиболее эффективные формы и направления инвестиционных затрат.
Изложим кратко суть этих правил. Перед тем как принять решение об инвестициях, очень важно определить ее цель, а также оптимальный путь ее достижения. Большинство капиталовложений не зависят друг от друга. Это означает, что выбор одного их направления не мешает выбрать и любое другое. Тем не менее существуют обстоятельства, при которых инвестиционные проекты конкурируют между собой по своим целям. Например, в том случае, когда рассматриваются два возможных пути решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты называются взаимоисключающими. Другой проблемой планирования инвестиций является учет последовательных затрат, совершаемых в дополнение к первоначальным вложениям. Любые вложения в здания и оборудование обычно содержат дополнительные будущие затраты на поддержание их в рабочем состоянии, усовершенствование и частичную замену в течение нескольких последующих лет. Такие будущие затраты следует рассматривать уже на первой стадии принятия решения. Успех долгосрочных инвестиций полностью зависит от будущих событий и их неопределенности. Недостаточно предполагать, что прошлые условия и опыт останутся неизменными и будут применимы к новому проекту. Здесь может помочь тщательный анализ изменений отдельных переменных, таких как объем продаж, цены и стоимость сырья и т.д. Такой анализ помогает сузить диапазон будущих ошибок. Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем больший срок требуется для его осуществления и обеспечения его окупаемости, тем он рискованнее. В связи с этим при принятии решения необходимо учитывать фактор времени.
Обычно вначале варианты инвестиций рассматриваются в предположении, что ресурсы для их осуществления не ограничены и доступны предприятию в полной мере. На этом этапе при условии, что уровень технического совершенства инвестиционных проектов вполне современен, главным критерием отбора вариантов являются показатели их эффективности с учетом затрат, с ними связанных.
Заключение об эффективности требует оценки возможных изменений, которые будут происходить внутри предприятия под влиянием технического перевооружения и технологических усовершенствований. Эти изменения должны привести, во-первых, к росту объемов производства и реализации производимых предприятием товаров и услуг. Во-вторых, они могут обеспечить сокращение издержек их производства как в абсолютном, так и в относительном измерении под влиянием роста производительности труда и экономии материальных ресурсов. В-третьих, в результате этих изменений может повыситься качество производимых товаров и услуг, что позволит установить на них более высокую цену, признаваемую рынком, и увеличить прибыль, обеспечив при этом более высокую рентабельность производства. Определение рентабельности позволяет оценить приемлемость предлагаемого проекта в сопоставлении с аналогичными показателями других проектов или альтернативными вариантами осуществления вложений (приобретение ценных бумаг, активов других предприятий, помещение средств на депозитные счета в банке и т.д.). Показатели рентабельности должны также быть сопоставимы с аналогичными показателями в отрасли в целом и показателями предприятий-конкурентов. Во многих случаях результатом инвестиций является прогресс во всех этих трех составляющих эффективности.
Возможность осуществления инвестиций должна быть прежде всего оценена с точки зрения емкости рынка для товаров, которые будут производиться в результате этих инвестиций. Данные характеристики определяются в процессе маркетинговых исследований, которые являются одними из главных составляющих разделов бизнес-плана.
Затем должен быть выполнен следующий этап исследований, при котором учитывается ограниченность инвестиционных ресурсов, имеющихся в распоряжении предприятия. В этих условиях возникает проблема оптимального распределения ресурсов между различными инвестиционными проектами, решение которой может привести к необходимости определенной корректировки ранее принятых решений. Но только с привязкой тех целей, которые предполагается достигнуть в результате инвестиций, к ресурсам, которыми располагает предприятие, можно считать сами эти цели реальными и достижимыми.
Инвестиционная стратегия на макроуровне находит свое выражение в совокупности государственных экономических и социальных программ развития, программ для отдельных отраслей и регионов, а также наиболее важных объектов. Она законодательно закрепляется в принимаемых Государственной Думой и законодательными собраниями регионов законах, содержащих совокупность норм, которые регулируют инвестиционный процесс, обеспечивают его эффективность, защиту интересов инвесторов и государства, т.е. придают этому процессу современный цивилизованный вид. Дальнейшая его регламентация осуществляется в форме подзаконных актов: постановлений и инструкций, издаваемых органами ис пол нител ьной власти.
На уровне каждой хозяйственной единицы — в нашем случае на уровне предприятия — инвестиционный процесс также достаточно строго регламентируется на основе принятого практикой и признанного всеми сторонами, участвующими в этом процессе документа — бизнес-плана, являющегося стандартной формой представления инвестиционного проекта. Практика выработала определенную общепризнанную структуру этого документа, содержащего всю необходимую информацию как для самих инвесторов, так и для всех тех структур (строительных организаций, банков, поставщиков материальных ресурсов, страховых фирм и т.д.), которые участвуют в осуществлении инвестиционного проекта. Формы бизнес-плана в настоящее время регламентированы и на международном уровне. Типовые методики их составления используют Организация Объединенных Наций по промышленному развшпю (ЮНИДО), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). В России широко используется методика компьютерной обработки данных в процессе составления бизнес-плана Project Expert и ряд других методик. Общим для всех этих методик является то, что они базируются на классических принципах инвестиционного анализа, построенных на основе метода анализа денежных потоков: поступлений (положительный денежный поток) и затрат (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия.
Использование методологии бизнес-планирования позволяет осуществлять выработку инвестиционной стратегии предприятия по определенным этапам, выделяя отдельные проблемы, которые при этом должны быть решены, и строго отграничив их при этом от других проблем. Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия, таким образом, формализуется и становится доступным во многих своих частях рядовым исполнителям.
Бизнес-план должен обеспечивать положительную информацию для многочисленных участников инвестиционного процесса.
В частности: инвесторы извлекают из него информацию о том, как они вкладывают соответствующие (свои или привлеченные) капиталы в инвестиционную программу, как обеспечивается возврат самих капиталов и получение дохода на них; владельцы объекта, где будут осуществляться инвестиции, с помощью бизнес-плана получают сведения об инвестиционной программе: о ее целях, способах осуществления, затратах, с которыми она связана, и доходах, которые она должна обеспечить; исполнители бизнес-плана получают информацию о сроках и порядке (очередности), а также о том, с применением каких технических, трудовых и финансовых средств должна выполняться и когда должна закончиться инвестиционная программа; банковские структуры на основании соответствующих разделов бизнес-плана делают вывод, является ли кредитоспособным и платежеспособным объект инвестиций, существует ли возможность предоставить ему требуемый кредит, который будет возвращен; страховые компании, изучив бизнес-план, понимают, целесообразно ли вступить в данный инвестиционный процесс в качестве страховщика или, наоборот, отказаться от этого; для государственных органов и представителей муниципальных структур бизнес-план конкретного объекта, в особенности крупного, имеющего важное значение, определяет возможные меры его поддержки, налоговые льготы, различные формы участия в инвестициях. Он также определяет необходимость нейтрализации тех негативных последствий инвестиционных программ, которые могут быть связаны с высвобождением персонала на объектах, необходимостью его профессиональной переориентации, трудоустройства и т.д.
Типовая структура бизнес-плана включает ряд разделов. Предварительная подготовка перед разработкой инвестиционного проекта. Прежде чем приступить к разработке бизнес-плана инвестиционного проекта, руководитель предприятия должен решить следующие задачи, каждая из которых является неотъемлемой частью процесса планирования и привлечения инвестиций: провести маркетинговые исследования с целью выбора для последующего производства продукта или услуги из уже представленных на рынке, но обладающих высоким потенциалом спроса, а также с целью исследования возможностей и путей сбыта на рынке нового продукта или услуги; оценить соответствие организационных, профессиональных и технологических возможностей предприятия требованиям производства и сбыта выбранной продукции или услуг; выявить узкие места в процессе производства и сбыта продукции, определить на качественном уровне пути их преодоления; определить потенциальных партнеров по кооперации, основных поставщиков сырья, материалов и комплектующих, энергоносителей, а также заключить с ними предварительные соглашения об условиях поставки; определить поставщиков технологического оборудования и согласовать с ними условия поставки; произвести предварш-ельный расчет объемов инвестирования и оценить виды предполагаемых залогов в случае необходимости привлечения заемных средств; определить конкретных потенциальных инвесторов проекта.
Структура бизнес-плана. Вопросам разработки бизнес-планов посвящено большое количество зарубежной и отечественной литературы, из которой следует, что не существует единых, жестко установленных стандартов. Однако есть определенные принципы для разработчиков бизнес-планов, не зависящие от страны и отрасли экономики.
Бизнес-план должен содержать следующие разделы: резюме (обзорный раздел); общее описание компании; продукция и услуги; маркетинг-план; производственный план; управление и организация; капитал и юридическая форма компании; финансовый план; оценка рисков; приложения.
1. Резюме является первым разделом бизнес-плана, оформлять его следует после завершения работы над всеми остальными разделами. По сути, резюме — это предельно сокращенная версия бизнес- плана. Объем резюме не должен превышать три-четыре страницы. Работая над ним, необходимо помнить, что главная его функция— привлечь внимание рецензента. Резюме должно содержать: цель проекта; предельно краткое описание компании; краткое изложение наиболее привлекательных моментов из всех остальных разделов с акцентом на положительные аспекты предлагаемой бизнес-идеи; объем и условия привлекаемых инвестиций и (или) кредитных ресурсов; предполагаемый срок и порядок возврата затраченных средств. Раздел «Общее описание компании». Здесь необходимо отразить: основные виды деятельности и характер компании без излишней детализации, которая будет изложена в последующих разделах: основные цели данного бизнеса; месторасположение компании; географические пределы, в которых компания намерена развиваться; степень развитости данного бизнеса; основной вид деятельности компании: является ли она производственной, торговой или действующей в сфере услуг; виды и формы предложений компании своим клиентам; особенности данной компании по отношению к другим компаниям. Основная задача раздела «Продукция и услуги» — описание в сжатой форме характеристик товаров и услуг, предлагаемых данным бизнесом на рынке. Этот раздел должен содержать: достаточно подробное описание продукции или услуг; описание возможностей их использования; наиболее характерные, отличительные стороны предлагаемой продукции и услуг; степень готовности продукции или услуг к выходу на рынок; список потребителей или экспертов, которые знакомы с товаром или услугами и могут дать о них благоприятный отзыв. Раздел «Маркетинг-план» — важнейшая из частей бизнес- плана. Цель его заключается в разъяснении, как предполагаемый бизнес намеревается воздействовать на рынок, чтобы обеспечить сбыт товара. Маркетинг-план может быть представлен по-разному в зависимости от вида бизнеса и сложности рынка. Однако в любом бизнес-плане в том или ином виде должны быть отражены следующие аспекты маркетинг-плана: определение структуры и объема спроса и возможности рынка по восприятию данного товара или услуги; анализ конкуренции в данной области рынка и других факторов воздействия на развитие данного бизнеса; предполагаемое использование средств маркетинга, в том числе описание стратегии сбыта, рекламы и продвижения товара, ценообразования, стимулирования продаж и т.д.; результаты целевого исследования рынка; прогнозы объемов продаж.
Работая надданным разделом, следует помнить, что инвестора или кредитора в первую очередь интересует жизнеспособность проекта, т.е. сможет ли данное предприятие добиться существенного успеха на рынке. Именно от этого будут зависеть предполагаемые стратегические инвестиционные решения по финансированию проекта. Поэтому необходимо убедительно доказать, что у предлагаемой продукции или услуг перспективный рынок сбыта. Особое внимание следует уделить анализу конкурентоспособности данного предприятия. Для этого целесообразно привести перечень основных конкурентов, отметить их слабые и сильные стороны, оценить используемый ими уровень технологии и их стратегию маркетинга, а если возможно — их удельный вес в обороте рынка, а также их возможную реакцию на появление на рынке нового конкурента.
В этом случае следует иметь в виду, что степень проработанности и подробности маркетингового раздела бизнес-плана зависит прежде всего от того, является ли предприятие начинающим или расширяющим свою деятельность, а также предполагается ли организация производства новых видов продуктов и услуг. Менее подробным может быть маркетинг-план компании, незначительно расширяющей свое присутствие на рынке. В разделе «Производственный план» должно быть описано, каким образом компания будет создавать свою продукцию и услуги. Необходимо ответить на следующие основные вопросы: каков общий подход к организации производства; какие источники сырья и материалов предполагается использовать при реализации бизнеса; какое оборудование и какой мощности необходимо использовать при этом; какие технологические процессы будут использованы; каковы основные требования в отношении трудовых ресурсов (производственного, инженерно-технического, административного персонала, каковы условия оплаты и стимулирования, условия труда, структура и состав подразделений, как происходит обучение персонала, какие предполагаются изменения в структуре персонала по мере развития предприятия).
Очень полезно также составить схему производственных потоков, на которой следует наглядно показать, откуда и как будут поступать все виды сырья и комплектующих изделий, где и как они будут перерабатываться в готовую продукцию, как и куда эта продукция будет поставляться с предприятия, т.е. всю логистику материальных потоков. Аналогичную схему можно составить и для предприятий торговли и услуг, отразив на ней технологаю предоставления услуг клиентам, начиная с обеспечения необходимыми материалами, комплектующими и инструментами.
При описании технологического процесса необходимо отразить следующие моменты данного проекта: требования к источникам энергии и их доступность; потребность в участках земли, зданиях и сооружениях, коммуникациях; необходимую производственную мощность; потребность и условия приобретения технологического и прочего оборудования; потребность и условия поставки сырья, материалов и комплектующих; контроль качества и дисциплины поставок; подготовку производства; контроль качества продукции.
Степень и глубина изложения материала зависят от цели, с которой составляется план. Для себя предпринимателю желательно разработать максимально подробный план производства, чтобы иметь возможность решить многие проблемы на бумаге, прежде чем начать действовать. Если он является, по сути, рекламным документом, предназначенным для ознакомления посторонних, то его содержание по возможности должно быть простым и понятным. При необходимости можно включить в план технические подробности, которые желательно поместить в приложение.
б.              Раздел «Управление и организациям должен содержать: описание основных участников будущего предприятия (в данном случае речь идет о лицах, которым принадлежат ключевые роли в становлении будущего бизнеса: предприниматель и его партнеры, инвесторы, члены совета директоров, занимающие ключевые посты сотрудники ит.д.); предполагаемую организационную схему будущего предприятия, показывающую внутренние связи и разделение ответственности в рамках организации; методику подбора, подготовки и мотивации сотрудников.
Цель данного раздела заключается в том, чтобы, с одной стороны, помочь предпринимателю самому тщательно проработать организационные вопросы еще до начала активной деятельности и, с другой стороны, убедить потенциального инвестора или кредитора в том, что предприниматель и команда исполнителей в состоянии претворить свой бизнес-план в жизнь. В разделе «Капитал и юридическая форма компании» необходимо указать форму собственности и правовой статус предприятия, в случае необходимости обосновав при этом выбор той или иной формы собственности и организации дела. Особое внимание следует уделить формам и способам финансового участия. Необходимо также как описать требования компании в отношении капитала в количественном выражении, так и информировать об источниках средств, имеющихся в настоящее время, и о тех, к которым предполагается прибегнуть в будущем. Особо следует указать на степень участия собственным капиталом, т.е. сколько средств само предприятие вложило или собирается вложить в проект. В этом разделе можно также привести обобщенный расклад расходования средств по направлениям деятельности. Основная цель раздела «Финансовый план» заключается в том, чтобы сформулировать и представить детальную систему вариантов, отражающих ожидаемые финансовые результаты деятельности компании. При этом финансовый план не должен существенно расходиться с материалами, представленными в остальных частях бизнес-плана. Для уже существующего бизнеса, имеющего намерение расширить свою деятельность, целесообразно показать финансовые данные за предыдущие годы. Необходимо также изложить все предположения и прогнозы, которые стали основой представляемых проектных вариантов. Можно рассмотреть в финансовом плане несколько возможных сценариев развития компании.
Финансовый план обязательно должен содержать планируемый график выполнения работ в рамках предполагаемого проекта. Календарный план должен включать перечень основных этапов реализации проекта и потребности в финансовых ресурсах для осуществления каждого из них. Планирование необязательно осуществлять с привязкой к конкретным датам, можно, например, указать срок, в днях, необходимый для реализации каждой стадии проекта, нос указанием на возможность параллельной реализации различных стадий. Для удобства можно также выбрать условную дату начала проекта и далее планировать деятельность компании с привязкой к ней. В этом случае можно рекомендовать использование сетевых графиков или компьютерных программ по управлению проектами типа Project Expert.
В финансовый план должно быть включено несколько обязательных разделов, а именно: прогноз объемов реализации; план движения денежных средств (т.е. проектировка потоков денежных средств); план прибылей и убытков (этот документ показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль); прогнозируемый баланс активов и пассивов предприятия (структура этого документа соответствует структуре общепринятого отчетного баланса предприятия); график достижения безубыточности (показывает уровень продаж, необходимый для покрытия затрат при данном масштабе производства).
Кроме того, производится расчет интегральных показателей (срок окупаемости проекта, чистый приведенный доход, индекс прибыльности, внутренний коэффициент рентабельности) и отдельных финансовых показателей, а также степени чувствительности проекта к изменениям.
Желательно подготовить также дополнительные финансовые данные, отражающие вклад отдельных видов продукции и услуг в общие итога деятельности компании. Кроме того, возможно включение в финансовый раздел бизнес-плана специального подраздела, раскрывающего стратегию финансирования компании, ответив в нем на следующие вопросы: сколько всего необходимо средств; откуда, в какой форме и на каких условиях намечается их получить; когда можно ожидать полного возврата вложенных средств и получения дохода.
Глубина проработки этого раздела может быть различной в зависимости от требований конкретных финансовых источников. Раздел «Оценка рисков» содержит ориентировочную оценку наиболее вероятных для проекта рисков, а также прогнозов — во что они в случае их реализации могут обойтись. Ответ на вопрос о возможности минимизации рисков и возможных потерь от них должен состоять из двух частей: описание организационных мер профилактики рисков (например, при риске сбоев в работе транспорта необходимо проработать альтернативные варианты поставки) и изложение программы самострахования или внешнего страхования. В данном разделе обязательно должен присутствовать качественный анализ риска, выявляющий основные факторы риска проекта. Приложения содержат документы, которые могут служить подтверждением или более подробным объяснением сведений, представленных в бизнес-плане. К таковым могут относиться следующие: автобиографии руководителей предприятия или проекта: результаты маркетинговых исследований; заключения аудиторов; фотографии образцов продукции; подробные технические характеристики продукции; план предприятия; план прилегающей к предприятию территории; статьи в СМИ о деятельности предприятия и предлагаемом им продукте; отзывы авторитетных организаций и т.п.
Дополнительные данные при подготовке инвестиционного проекта для предоставления инвестору/кредитору могут содержать следующие документы: копии учредительных документов (Устав, учредительный договор, свидетельство о регистрации, зарегистрированные изменения в Уставе); копии балансов и отчетов о финансовых результатах предприятия; договоры аренды производственных, складских, торговых помещений; договоры на поставку сырья, оборудования, комплектующих и т.п.; договоры на сбыт продукции; сертификаты на выпускаемую продукцию (в случае необходимости); лицензии на вид деятельности (если данная деятельность лицензируется); перечень основного имущества; документы, подтверждающие наличие гарантий возврата кредита.
Перечисленные документы в той или иной последовательности и с возможными поправками в зависимости от требований конкретного инвестора/кредитора целесообразно готовить параллельно с бизнес-планом.
Инвестиции — это протяженный во времени процесс, поэтому при анализе инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие факторы: оценку привлекательности проектов по сравнению с альтернативными возможностями вложения средств с точки зрения максимизации доходов собственников предприятия при приемлемой степени риска; рискованность проектов; дисконтированную стоимость денег.
Чувствительность инвестиционного проекта определяет влияние различных факторов на его финансовый результат. В качестве интегральных показателей, характеризующих финансовый результат проекта, используются обычно следующие: внутренний коэффициент рентабельности (IRR); срок окупаемости проекта (РВР); чистая приведенная величина дохода (NPV); индекс прибыльности (Р/).
Факторы, варьируемые в процессе анализа чувствительности, можно разделить на две основные группы: влияющие на объем поступлений; влияющие на объем затрат.
Как правило, в качестве варьируемых факторов принимаются следующие: требуемый объем инвестиций; физический объем продаж как следствие емкости рынка; доли предприятия на рынке; потенциал роста рыночного спроса; цена реализации и тенденция ее изменения; переменные издержки и тенденция их изменений; постоянные издержки и тенденция их изменений; стоимость привлекаемого капитала; показатели инфляции.
Эти факторы можно отнести к разряду непосредственно влияющих на объемы поступлений и затрат. Однако кроме факторов прямого действия есть те, что можно условно назвать косвенными. К их числу относятся, в частности, факторы времени.
Факторы времени могут оказывать на финансовый результат проекта разнонаправленное действие. В качестве оказывающих негативное влияние можно выделить следующие: длительность технологического цикла изготовления продукта или услуги; время, затрачиваемое на реализацию готовой продукции; время задержки платежей (дебиторская задолженность).
Среди позитивных факторов времени можно назвать следующие: задержку оплаты за поставленное сырье, материалы и комплектующие изделия (кредиторская задолженность); период времени поставки продукции с момента получения авансового платежа при реализации продукции и услуг на условиях предоплаты.
Существенной группой факторов, оказывающих значительное влияние на финансовый результат проекта и используемых в качестве варьируемых параметров в анализе его чувствительности, являются формирование и управление запасами.
Еще одна важная группа варьируемых факторов — те, что характеризуют условия формирования капитала. В процессе анализа чувствительности варьируется соотношение собственного и заемного капитала и определяются граничные значения, за которыми процесс формирования капитала посредством банковских кредитов неэффективен.
Совершенно очевидно, что влияние всех указанных факторов для разных проектов будет различным. В каждом конкретном случае под варьированием значений того или иного из них подразумевается конкретное управленческое решение, которое, в свою очередь, приводит к изменениям в инвестиционном плане или объемах планируемых затрат и поступлений.
Таким образом, анализ чувствительности проводят как при планировании, так и при анализе инвестиционных проектов. Полученные в результате проведенного анализа чувствительности данные служат основой для оценки финансового риска проекта, а также помогают разработать стратегию наиболее безопасного и эффективного пути его реализации.
Итак, все разделы бизнес-плана так или иначе связаны с выработкой и обоснованием инвестиционной стратегии предприятия, хотя степень их детализации может быть различной в зависимости от горизонта планирования этой стратегии.
Интересно в этом смысле проследить в целом, в каком соответствии с разделами бизнес-плана находятся отдельные проблемы, подлежащие решению при выработке инвестиционной стратегии, которые были приведены нами в параграфе 1.2.
Проблемы инвестиционной стратегии
и их отражение в бизнес-плане
Таблица 4.5

No
п/п

Проблема, которая должна быть решена в процессе выработки инвестиционной стратегии

Раздел бизнес-плана предприятия, где должна быть отражена данная проблема

1

Определение цели (целей) осуществления инвестиций

«Бизнес и его стратегия»

2

Выбор направлений и способов достижения поставленных целей

«Рынок и маркетинговая стратегия»

3

Оценка характера требуемых технических решений, прежде всего с учетом степени их новизны и использования инновационного потенциала

«Производство и эксплуатация»

4

Определение объемов инвестиций, требуемых для достижения поставленных целей

«Производство и эксплуатация»,
«Финансы»

5

Определение сроков осуществления инвестиций и распределения инвестиционных затрат по периодам внутри этих сроков

«Производство и эксплуатация»,
«Финансы»

6

Определение источников финансового и материального, а также информационного обеспечения инвестиционных программ

«Финансы»

7

Оценка возможностей обеспечения инвестиционных программ трудовыми ресурсами

«Анализ объекта инвестиций, внутренних и внешних условий его функционирования», «Управление и процесс принятия решений»

8

Оценка готовности предприятия осуществить намечаемую инвестиционную стратегию

«Анализ объекта инвестиций с оценкой внутренних условий его функционирования»


No
п/п

Проблема, которая должна быть решена в процессе выработки инвестиционной стратегии

Раздел бизнес-плана предприятия, где должна быть отражена данная проблема

9

Оценка уровня развития и потребности в инфраструктурном обеспечении инвестиционной программы

«Анализ объекта инвестиций с оценкой как внутренних, так и внешних условий его функционирования», «Финансы»

10

Оценка косвенных результатов осуществления инвестиционных программ

«Анализ объекта инвестиций с оценкой как внутренних, так и внешних условий его функционирования», «Финансы», «Эффективность»

11

Оценка необходимых структурных изменений в процессе осуществления инвестиций

«Управление и процесс принятия решений», «Юридический план»

12

Анализ эффективности и отбор наиболее приемлемых инвестиционных решений

«Эффективность», «Факторы риска»

Таким образом, в бизнес-плане по всем элементам разработки инвестиционной стратегии предприятия должны быть найдены, оценены и выбраны необходимые решения, подлежащие затем практическому осуществлению. При этом для экономического обоснования инвестиционной стратегии уже имеется возможность сформулировать достаточно определенную методологию, которая будет рассмотрена в нижеследующих параграфах. 
<< | >>
Источник: Хазанович Э.С.. Инвестиционная стратегия : учебное пособие. 2010
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ:

  1. ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА УРОВНЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. Глава 4. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА УРОВНЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
  3. Формирование стратегии управления проектами инвестиционной деятельности предприятия гражданской авиации
  4. СВЯЗЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ С ЦИКЛИЧНОСТЬЮ РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ Реструктуризация инвестиционной стратегии предприятия в фазе рецессии
  5. Инвестиционная стратегия и этапы ее разработки
  6. 14.1 ПРИНЦИПЫ ВЫБОРА ЭФФЕКТИВНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ ПРЕДПРИЯТИЯ, ПОЗВОЛЯЮЩЕЙ РЕАЛИЗОВАТЬ ЕГО ИННОВАЦИОННЫЕ ПРОГРАММЫ. Взаимосвязь инвестиционной и инновационной стратегий в условиях цикличности развития экономики
  7. Основные этапы осуществления концепции формирования инвестиционного потенциала строительной организации
  8. ФОРМИРОВАНИЕ СТРАТЕГИИ ИННОВАЦИОНО- АКТИВНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ Условия, оказывающие влияние на стратегию ИАП
  9. 11.2. ФОРМИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ РЕГИОНА
  10. Этапы разработки хозяйственной стратегии предприятия
  11. 1.4. Стратегия инвестиционной политики предприятия
  12. 9.3. Формирование стратегии инновационного развития предприятия
  13. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ политики ПРЕДПРИЯТИЯ
  14. Принципы разработки инвестиционной стратегии предприятия