<<
>>

6.3. Характеристика внешних параметров системы

Проводимые в России экономические реформы поставили в центр внимания исследователей проблему совершенствования эко­номической стратегии развития, ключевым элементом которой ста­новится выработка основных принципов построения экономических механизмов на базе объективных категорий товарно-денежных от­ношений.

Создание и реализация экономических механизмов развития -важное условие выхода из кризиса как национальной экономики в целом, так и отдельных субъектов хозяйствования, объединений. Понятие "экономические механизмы" в самом общем виде предпо­лагает наличие необходимой взаимосвязи, возникающей между раз­личными экономическими явлениями. Экономические явления, объединенные в однородные группы, тесно связаны между собой и образуют экономическую взаимозависимость, которая играет боль­шую роль в концепции экономических механизмов.

В 1999-2002 гг. российская экономика демонстрировала сравни­тельно высокие темпы роста. За эти годы ВВП вырос на 21% и в 2001 г. составил примерно 68% от уровня 1989 г. против максималь­ной точки падения 57% в 1998 г. В эти годы выросла монетаризация экономики, увеличился сбор налогов, что позволило сбалансиро­вать бюджет. Большую роль в этом сыграло увеличение поступле­ний валютной выручки, рост рублевой денежной базы и валютных резервов.

В то же время в экономике сохраняется множество структур­ных диспропорций - речь идет о высокой степени зависимости от экспорта сырья и материалов, прежде всего энергоносителей, и, соответственно, цен на них на мировых рынках. Так, по расчетам Экономической экспертной группы при Минфине РФ64 измене­ние мировой цены на нефть на $ 2-3 за баррель изменяет темп прироста российского ВВП на 1 процентный пункт. В частности, снижение цен на нефть в конце 2001 - начале 2002 г. немедленно повлекло за собой существенное замедление общих темпов эко­номического роста. Столь же сильное воздействие оказывает ми­ровая цена на нефть и на многие другие параметры российской экономики.

64 См.: Обзор экономической политики в России за 2001 год / СБ. Авдашева и др.; Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС, 2002. С. 44.

220

Сохраняется большое число неэффективных предприятий: так, в 1990 г. среди предприятий промышленности доля убыточных со­ставляла 7%; в 1994 г. - 22,6%; в 1998 г. - 48,8; в 1999 г. - 39,1; в 2000 г. - 38,7; в 2001 г. - 37,9%. Дальнейшее развитие экономики воз­можно только при условии проведения ее существенной структур­ной перестройки. В силу исторических обстоятельств в России сло­жились два ведущих агента модернизации: государство, иницииро­вавшее экономическую реформу, и крупный бизнес, сформировав­шийся в ее ходе. В структуре российской экономики преобладают крупные промышленно-финансовые группы, конгломераты, захва­тывающие новые отрасли, новые предприятия, в то же время разви­тие средних и малых предприятий существенно отстает. По пример­ным оценкам, под контролем государства находится не менее 50% активов и соответственно около 50% выпуска ВВП. В государствен­ном секторе следует отдельно рассматривать: государственные уни­тарные предприятия; акционерные общества с государственным участием; бюджетные учреждения. По официальной статистике число хозяйствующих предприятий и организаций в РФ в 1998 г. со­ставило 2890 тыс., из них в федеральной и муниципальной собствен­ности 9,8%; в 1999 г. - 3087 тыс. и 9,6%, в 2000 г. - 3347 тыс. и 11%, в 2001 г. - 3594 тыс. и 11% соответственно. Важную часть государ­ственного сектора и всей российской экономики составляют три главные естественные монополии - ОАО "Газпром", РАО "ЕЭС России" и МПС (доля в экономике трех монополий в 2000 г. по вало­вому выпуску составляла 10%, а по налогам и экспорту - 18,6 и 15,5% соответственно). Фактически они не вполне естественные мо­нополии, поскольку выделились из советских ведомств.

Существует еще ряд национальных монополий близкого класса, таких, как "Транснефть", Минатом и Сбербанк; кроме того, это ло­кальные монополии типа водоканалов, аэропортов и т.д.

В России многоотраслевые группы оказались единственными ин­ституциональными структурами, пережившими острый финансово-экономический кризис августа 1998 г. Роль ИБГ оказалась особенно существенной при адаптации крупной промышленности к рыночной экономике. Предприятия, включенные в ИБГ, легче преодолели трансформационные шоки, поскольку получили новую "среду" в виде инвестиционного и маркетингового партнеров, а также услуг по стра­тегическому планированию, подбору персонала, отношениям с обще­ственностью. Специфика институциональной среды способствовала тому, что в рамках ИБГ, как отмечено выше, начали складываться собственные хозяйственно-финансовые структуры, включающие банк, сбытовую организацию, страховую компанию, негосударствен­ный пенсионный фонд (к таким ИБГ можно отнести ПК "ЛУКОЙЛ", НК "Сургутнефтегаз", АФК "Система", консорциум "Альфа-групп" -"Ренова", холдинговую компанию "Интеррос", ОАО "Северсталь", НК "ЮКОС", инвестиционно-промышленные группы "Сибирский

221

алюминий" и ОАО "Сибнефть"). В современной России на предпри­ятиях ИБГ идет концентрация капитала и трудовых ресурсов. Всего 8% от общей численности занятых в экономике создают более поло­вины (53%) объема промышленной продукции, 43% экспорта страны. При этом основная доля экспорта (25,6%) приходится на неофициаль­ные ФПГ, так как в основном бизнес этих компаний связан с извлече­нием природной ренты (рис. 6.3).

В условиях экономического кризиса эволюция экономической системы отчасти носила стихийный характер. Учитывая существую­щие ценовые диспропорции, ряд отраслей, преимущественно экс­портеров, имели возможность получать высокие прибыли от внеш­ней торговли вследствие низких производственных издержек внутри страны. В результате "избыток" финансовых ресурсов образовы­вался именно в секторах экономики, ориентированных на экспорт. Происходила естественная диверсификация вложений свободных средств экспортеров (за вычетом необходимых инвестиций в под­держание и развитие профильного бизнеса).

В результате в после-кризисный период произошло становление и укрепление крупных вертикально-интегрированных конгломератов, ядром которых яв­ляется крупное предприятие-экспортер.

Отдельным направлением исследований может выступать оцен­ка экспортной активности корпораций. Предлагается использовать несколько показателей оценки65. Первый показатель - индекс гео­графического распространения экспорта (ENSI - export network spread index) показывает отношение количества стран-импортеров продукции корпорации к их потенциально возможному количеству (в данном исследовании условно взята цифра 187, столько стран по данным ЮНКТАД на данный момент принимают иностранные ин­вестиции) минус одна страна (страна происхождения экспортера). Данный индекс, рассчитанный по российским предприятиям - экс­портерам с наибольшей географией экспорта (на основе рейтинга крупнейших экспортеров журнала "Эксперт"), показывает, что наи­высшее его значение (48,9%) имеет металлургическая компания "Северсталь".

Кроме географического распространения экспорта, можно вы­делить показатель экспортной активности экспортера (EAI - export activity indicator), показывающий степень участия экспорта в сово­купной выручке компании.

Процесс интеграции предприятий в многопрофильные конгло­мераты сопровождался интенсивной реорганизацией управления и

65 Показатели приводятся на основе методики, используемой исследователями международной организации ЮНКТАД (подразделение ООН, занимающееся иссле­дованием мировых потоков прямых инвестиций и развития транснациональных кор­пораций). Основными критериями отбора становятся величина зарубежных активов корпораций, степень их географического распространения и зарубежные продажи.

222

состава персонала с точки зрения оптимизации их структуры, а так­же усиления трудовой дисциплины и мотивации. В зависимости от экономической конъюнктуры предприятия или сокращали, или уве­личивали численность персонала.

Необходимо отметить, что во время экономического кризиса 1998 г.

предприятия, входящие в структуры неофициальных ИБГ, сумели сохранить численность персонала при росте безработицы в стране, официальные группы были подвержены влиянию экономи­ческого кризиса в большей степени (рис. 6.4).

Наряду с необходимостью достижения высоких количественных показателей роста российской экономики одной из центральных проблем эффективной экономической политики является обеспече­ние долгосрочной устойчивости экономической динамики. С одной стороны, для решения как накопленных за предыдущие десятилетия проблем, так и постоянно возникающих новых задач (социальных, внешнеполитических, культурных, демографических и т.д.) темпы роста российской экономики должны быть выше среднемировых. С другой стороны, опыт многих стран свидетельствует о том, что, как правило, после периода бурного экономического роста может наступить период стагнации или даже спад производства. Таким об­разом, помимо задачи достижения высоких темпов экономического роста встает задача обеспечения его сбалансированности, определе­ния необходимых составляющих экономического механизма, кото­рые эту сбалансированность могут поддерживать.

Критериями сбалансированного экономического роста могут выступать показатели объемов и темпов прироста объемов выпус­каемой продукции, структура производства и реализации продук­ции, инвестиционная составляющая.

Наблюдается явная корреляция динамики показателей объемов производства в целом по РФ и в ФПГ. В течение наблюдаемого пе­риода (1998-2001 гг.) наиболее благоприятный с точки зрения объ­емов производства у ФПГ является 2000 г. (см. рис. 6.5).

Доля объема промышленной продукции официальных ФПГ в экономике изменяется в пределах от 7 до 9%, с учетом вновь регист­рируемых и распадающихся групп. Крупные предприятия и ФПГ де­монстрируют значительные колебания темпов прироста объемов производства по сравнению с общероссийской динамикой.

Кризис 1998 г. наиболее остро переживали официально зареги­стрированные ФПГ, на этот период приходится пик спада производ­ства и сокращение числа функционирующих групп.

Поэтому по со­поставимой выборке ФПГ за анализируемый период тенденции па­дения не столь явно выражены. Динамика темпов прироста объемов производства в ценах 2000 г. демонстрирует еще больший разброс значений у крупного и среднего бизнеса, наибольший пик прироста приходится на 1999 г. - 20,3 %. У ФПГ в течение наблюдаемого пе­риода 1998 - 2001 гг. наиболее благоприятным с точки зрения объ-

223

емов производства является 2000 г. Темпы прироста показателей объемов промышленной продукции, выраженной в ценах 2000 г., у ФПГ в 2000 г. составили 18,9% при общероссийском показателе 7,6% (см. рис. 6.6).

Столь явный разброс значений у ФПГ по всей совокупности объясняется разным количеством фактически зарегистрированных групп по состоянию на текущий анализируемый период. Именно по­этому введена динамика темпов прироста объемов продукции ФПГ по сопоставимой выборке без учета вновь регистрируемых и распа­дающихся групп. Значительный прирост объема производства в 2000 г. у ФПГ объясняется ростом экспортной составляющей в объ­еме отгруженной продукции, темп прироста экспорта в этот период составил более 56%, что значительно выше общероссийских показа­телей (прирост экспорта в 2000 г. в целом по России без учета неф­ти и газа составил 26,6%).

До 2001 г. три года подряд экономический рост в России в основ­ном был обусловлен внешнеэкономическими факторами. В 2000 г. прямой вклад внешних факторов в экономический рост России со­ставлял, по расчетам Минэкономразвития, более 30%. В 2001 г. -только 16%.

В связи с этим интересно проанализировать динамику экспорта в контексте общероссийских показателей, а также структуру объ­емов производства.

Структура объема отгруженной продукции ФПГ показывает от­носительно стабильный уровень поставок по кооперации участни­ков (в среднем 11% за анализируемый период) и тенденцию роста по экспортной составляющей - в целом на 5% (рис. 6.7).

В среднем доля экспорта у ФПГ в структуре отгруженной про­дукции почти в два раза больше доли поставок по кооперационным связям.

За период с 1990 по 2001 г. внешнеторговый баланс России ус­тойчиво положителен, только в 1990 г. сальдо было отрицательным (-10,7 млрд долл). Наивысший темп прироста положительного саль­до внешнеторгового баланса приходится на 1999 г. (114%) после не­значительного падения в 1996-1998 гг.; в 2000 г. темп прироста по­ложительного сальдо составил 68% и только к 2001 г. происходит сокращение положительного сальдо внешнеторгового баланса Рос­сии. Структура экспорта носит явно сырьевую направленность и именно этим объясняются положительные значения темпов приро­ста экспорта с 1991 по 1996 г. (к 1996 г. экспорт нефти и газа соста­влял почти 35% общего экспорта России) и отрицательные значения темпов в 1997-1998 гг. и в 2001 г. За период с 1999 по 2000 г. проис­ходит увеличение экспорта нефти и газа на 17% и к 2001 г. доля неф­ти и газа в структуре экспорта составляла уже 42% (рис. 6.8). В 1998-2001 гг. экспорт России без учета нефти и газа имел положи-

224

тельный рост только в 2000 г. (26,6%). В то же время официальные ФПГ, осуществляющие в основном экспорт, не связанный с сырье­вой направленностью, сумели сохранить положительные тенденции роста и в 2001 г., а в 2000 г. темпы прироста экспорта официальных ФПГ были в два раза выше, чем темпы прироста экспорта РФ без учета нефти и газа (см. рис. 6.9).

Можно говорить о том, что в целом динамика экспорта офици­альных ФПГ имеет те же тенденции, что и экспорта РФ без учета сырой нефти и газа, только с более устойчивой позицией. Рост объ­емов производства данных ФПГ до 1999 г. включительно был обу­словлен в основном не экспортной составляющей (и по совокупно­сти ФПГ - 67%, и по сопоставимой выборке - 9%), а большей заин­тересованностью и самих участников ФПГ, и государства в офици­альной регистрации групп, а также более полном представлении ин­формации о своей деятельности. После 1999 г. экспортная составля­ющая выступает основным фактором роста и падения объемов про­изводства ФПГ.

Структура экспорта ФПГ не топливно-сырьевой направленно­сти заслуживает отдельного внимания и рассмотрения, так как пред­полагает развитие производства наукоемкой высокотехнологичной продукции, способной изменить структуру российской экономики, повысить ее конкурентоспособность, обеспечить устойчивый экспорт готовой продукции и снизить диспропорции российского экспорта.

Необходим тщательный анализ российского экспорта готовых изделий и услуг, особенно высокотехнологичных, на предмет выяв­ления тех из них, которые имеют перспективу завоевания рынков и требуют оказания поддержки их продвижению. Экспортоспособ-ность становится одним из решающих факторов отбора наиболее перспективных производств, компаний и ФПГ. При этом развитие менее капиталоемких отраслей, производящих продукцию с высо­кой степенью добавленной стоимости, позволит снизить зависи­мость российской экономики от внешнеэкономической конъюнкту­ры, цен на нефть в первую очередь. В последнее время многие ФПГ проявляют заинтересованность в межотраслевом переливе капита­лов, причем в сектора экономики с повышающейся степенью доба­вленной стоимости, что объективно может привести эти компании в сферу высоких технологий.

Необходимы конкретные методы стимулирования экономики -снижение административных барьеров для мелкого и среднего биз­неса; госзаказы для высокотехнологичных производств; отраслевое льготное налогообложение; льготное долгосрочное кредитование отраслей с высокой степенью добавленной стоимости, конкуренто­способных, с высоким интеллектуальным и промышленным потен­циалом. Предоставлять долгосрочное льготное кредитование для

8. Россия и Германия

225

того, чтобы входящие в группу предприятия могли участвовать в тендерах на поставку своего оборудования (высокотехнологичного продукта) за границу, с тем, чтобы они могли иметь возможность свои финансовые потоки планировать на долгое время.

Нормальная рыночная адаптация производства - это прежде всего инвестиционный процесс. Ей соответствует постепенное изме­нение структуры цен по мере изменения технологической структу­ры производства, т.е. по мере создания и функционирования нового инвестиционного механизма. В 1991-1998 гг. произошла смена инве­стиционных режимов: от советского (большие объемы, низкая отда­ча) к рыночному (низкие объемы, высокая отдача), хотя, конечно, предполагаемая замена государственных инвестиций частными пока еще не состоялась, достаточно велики резервы повышения эффек­тивности. Если сравнить динамику темпов прироста ВВП и доли на­копления основного капитала в ВВП66 России за 1961-2001 гг., мож­но говорить о полной неэффективности инвестиций в советский пе­риод. За период с 1961 по 1988 г. доля накопления основного капи­тала в ВВП практически удвоилась, в то время как темпы роста ВВП устойчиво снижались. В этот период инвестиции росли гораз­до более высокими темпами по сравнению с ВВП, так что накоп­ленный объем основного капитала за тридцать лет увеличился в 8 раз, в то время как ВВП вырос втрое. При этом опережающее на­копление основного капитала не означало того, что повышалась эффективность производства. За сорок лет российская экономика прошла определенный цикл, так и не найдя своего равновесного состояния.

Для последующего устойчивого развития России необходимы конкретные экономические механизмы, обеспечивающие эффек­тивность инвестиций и сбалансированную финансовую систему. Од­ним из направлений дальнейшего развития экономики России может стать переструктурирование экономической системы на менее капи­талоемкую, более динамичную модель.

Основными субъектами данных преобразований должны стать государственные структуры управления с комплексом налоговых, инвестиционных и таможенных мероприятий и крупные промыш­ленные объединения, ФПГ, способные концентрировать свои ресур­сы в отрасли с наивысшей степенью добавленной стоимости.

Данная структурная перестройка тем более необходима имен­но в настоящий период экономического развития России, так как все резервы поддержания экономического роста на существу­ющих мощностях при неэффективной модели инвестирования практически исчерпаны. Основывается данный вывод на анализе

66 См.: Обзор экономической политики в России за 2001 год / СБ. Авдашева и др.; Бюро экономического анализа. М.: ТЕИС, 2002. С. 45.

226

динамики инвестиций в основной капитал. В 1998 г. был получен ми-нимум инвестиций в основной капитал - 24,8% от уровня 1991 г. (рис. 6.10).

В итоге кризиса 1998 г. и последующего оживления сложилась ситуация переконцентрации инвестиционных ресурсов в экспорт­ных отраслях при остром их недостатке в отраслях, ориентирован­ных на внутренний рынок. Фактически сложившаяся структура ин­вестиций детерминирует развитие экспорторесурсных отраслей промышленности России в ущерб развитию внутренне ориентиро­ванных отраслей (см. рис. 6.11). Происходит дальнейшее усиление структурных сдвигов в инвестиционном механизме, способное при­вести к долгосрочной несбалансированности экономического ме­ханизма в целом.

В наибольшей степени произошло снижение уровня инвестиций к 2001 г. по сравнению с 1992 г. в таких отраслях экономики, как сельское хозяйство - почти в пять раз, ЖКХ - на 55%, образование -на 52%.

Инвестиционная активность и в целом экономический рост во многом базируются на инвестиционных планах крупнейших экспор­теров (в основном неофициальных ФПГ), что делает их существен­но зависимыми от внешнеэкономической конъюнктуры.

Очевидно, что для России на ближайшие 5-7 лет главным инве­стором будут крупные российские интегрированные группы.

Государственные финансовые институты пока не готовы прово­дить широкомасштабные инвестиционные проекты, однако в рам­ках мер государственного регулирования должны проводить поли­тику по сглаживанию сложившихся диспропорций и структурных сдвигов в инвестиционном механизме. Необходим реальный процесс межотраслевого перелива капиталов, способный привести к разви­тию науко- и капиталоемких производств и к завоеванию позиций на рынках готовых изделий и услуг.

Одним из участников данного процесса должны стать ФПГ, кон­центрирующие вокруг себя малый и средний бизнес, в том числе ин­новационный. Выход ФПГ в сферу машиностроения, химической промышленности и телекоммуникаций создает предпосылки (при соответствующих налоговых и других льготах) для более активного их включения в инновационные процессы.

Главной проблемой российской экономики является проблема источников финансирования. Основные из них - государственные и корпоративные инвестиции, иностранные инвесторы и сбережения населения.

Государственные денежные вливания до 1993 г. играли опреде­ленную положительную роль. Финансовый рынок был еще слабо развит, и государственные инвестиции доходили до реального про­изводства. После 1994 г. степень развития финансового рынка Рос-

227

сии оказалась достаточной для того, чтобы финансовые ресурсы ме­сяцами крутились в чисто финансовой сфере. Реальной эффектив­ной смены механизма государственного инвестирования не про­изошло. Теоретически возможны три механизма трансформации сбережений в инвестиции, способные функционировать по отдель­ности или в комбинации.

Во-первых, государственные инвестиции с соответствующим уровнем налогов. С учетом советского опыта данным механизмом может стать модернизированная система госзаказа (в том числе по­средством механизма долгосрочного льготного кредитования, рас­смотренного ниже) на контрактной основе и только между конеч­ными исполнителями работ - государственными и коммерческими предприятиями.

Во-вторых, распределение капиталов через крупные ФПГ типа корейских "чеболи". Поддержка образования горизонтально интег­рированных ФПГ, так как межотраслевая диверсификация капита­ла (о чем свидетельствует и мировой опыт) является наилучшим способом обеспечения финансовой устойчивости производителей и перелива капитала из стагнирующих отраслей в перспективные. В свете корейского опыта те тенденции межотраслевого перелива капитала, которые проявляются после кризиса в деятельности круп­ных российских корпораций (особенно вложения в потребитель­скую группу отраслей), заслуживают скорее поддержки, чем пори­цания. Завоевание конкурентных позиций на рынках энергетиче­ского оборудования, точного приборостроения и машиностроения, развитие внутреннего пищевого рынка возможно посредством меха­низма межотраслевого перелива капитала, в том числе в рамках дей­ствующих ФПГ (например, ФПГ "Интеррос", "Двигатели НК", "Морская техника", "Промприбор", "Оптроника", "Авангард", "Единство", "Уральские заводы", "Каменская агропромышленная группа", "ВИТА" и др.).

В-третьих, распределение капиталов через финансовые рынки. Данный механизм может быть реализован либо через кредитный рынок и коммерческие банки (банковско-ориентированные рынки капиталов), либо через фондовые рынки. Считается, что фондовые рынки - наиболее мобильный и доходный механизм трансформации сбережений в инвестиции.

Однако в настоящее время размеры российского фондового рынка не позволяют привлекать сколько-нибудь значимые ресур­сы. С другой стороны, уровень развития банковской системы дан­ный механизм реализовать также не в состоянии, так же как не в состоянии обеспечить функционирование развитого фондового рынка.

Фактически в России сложилась экономическая модель с инсти­туциональными и структурными ограничениями. Формальные ин­ституты, несмотря на их развитие, все еще не действуют в автомати-

ческом режиме. В результате экономические взаимосвязи возмож­ны между предприятиями, которые включены в те или иные сети доверительных отношений. ФПГ представляют собой один из типов таких сетей. Структурные ограничения сложившейся хозяйственной модели вытекают из сохранения в экономике значительного неры­ночного сектора и специфического характера включения России в мировую экономику.

Отсутствие финансовых посредников приводит к повышению издержек фирмы на приобретение необходимых факторов произ­водства; затрудняет продвижение новых торговых марок (брэндов) на рынки и заключение контрактных отношений с иностранными партнерами. В этих условиях компания может успешно развиваться только как часть диверсифицированной группы, выступающей в ро­ли посредника между индивидуальным предприятием и несовершен­ными рынками. Особенно высока скорость институциональных пре­образований в тех секторах, которые активно включились в миро­вые рынки. В настоящее время диверсифицированные компании в России играют роль отсутствующих стандартных институциональ­ных и финансовых структур, эффективно функционирующих в раз­витых странах, на создание которых может уйти, по разным оцен­кам, от 10 до 30 лет.

Российские рынки отличаются острым недостатком информа­ции вследствие непрозрачности и неопределенности форм собствен­ности и неразвитости коммуникационной инфраструктуры. Число независимых организаций, обеспечивающих потребителей надеж­ной информацией, невелико, а эффективность государственных ор­ганизаций в этой сфере чрезвычайно низка. Отсутствие на рынке капиталов достоверной информации и инструментов страхования инвестиционных рисков не позволяет вновь возникающим фирмам получать доступ к финансовым ресурсам на равных условиях с крупными компаниями, инвесторы не хотят вкладывать деньги в но­вые предприятия. Институт финансовых посредников (страховые компании, пенсионные, совместные и венчурные фонды, инвестици­онные банки) развит слабо. Банковская система отличается низкой капитализацией (68% банков имеют уставной капитал менее $ 2 млн, семь банков преодолели порог в $ 180 млн по объему собственного капитала67). Банки являются в настоящее время нетто-кредиторами нерезидентов. В рейтинг FT 100 крупнейших компаний Восточной Европы за 2001 г. входят 13 банков, из которых семь польских и только один российский - Сбербанк. Современная банковская систе­ма России весьма слаба и не соответствует ни задачам модернизации и экономического роста, ни требованиям, предъявляемым к базе, на которой могут строиться фондовые рынки. Кредитные вложения в

67 По информации Центрального банка РФ на 01.03.2002 г. www.cbr.ru/statis-tics/bank system/; Эксперт, 2002, № И, с. 79.

229

реальную сферу не превышают 12-15% ВВП, что в пять-шесть раз ниже нормального уровня. Необходим рост капитализации банков­ской системы, который позволит увеличить объемы кредитования и, в конечном итоге, повысит темпы экономического роста. Уско­ренное развитие банковского сектора создаст предпосылки для бы­строго подъема фондового рынка до масштабов, которые позволят ему стать стабильным механизмом мобилизации инвестиций.

Современный фондовый рынок является необходимым для ком­паний "голубых фишек" способом выхода на зарубежные кредит­ные рынки и, скорее, спекулятивным инструментом и местом пере­хвата собственности. При этом биржевой оборот охватывает лишь 38% общего оборота акций. В таких условиях крупные диверсифи­цированные группы выполняют роль финансовых посредников и венчурных фондов для новых фирм, обеспечивая им доступ к рынку капиталов, выступая в роли кредитных институтов.

Таков далеко не полный перечь экономических явлений, хара­ктерных для современной российской экономики, в рамках кото­рой функционируют различные хозяйствующие субъекты, в том числе и ФПГ. Предшествующие наблюдения, имеющиеся знания о взаимозависимости экономических явлений, анализ экономиче­ских механизмов могут быть использованы для построения логи­ческих схем и моделей стабильного и успешного развития хозяйст­вующих субъектов.

<< | >>
Источник: Дряхлов Н.И.. Россия и Германия. Опыт трансформаций. 2004

Еще по теме 6.3. Характеристика внешних параметров системы:

  1. 4.1.      ОСНОВНЫЕ ФАКТОРЫ ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА СТРАТЕГИЧЕСКОЕ РАЗВИТИЕ ОРГАНИЗАЦИИ. ХАРАКТЕРИСТИКА И ЦЕЛИ АНАЛИЗА ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
  2. Анализ внешней среды Основные свойства внешней среды и их характеристика
  3. 2.2.12. Обоснование перечня, основных параметров и характеристик ограничений определяющих развитие отраслевых комплексов
  4. 1| Внешние характеристики
  5. Внешние характеристики материалов и изделий
  6. Типология и характеристики внешней среды
  7. ХАРАКТЕРИСТИКА ВНЕШНЕЙ СРЕДЫ
  8. 2. Определение перечня, основных параметров и характеристика ограничений развития основных отраслевых комплексов
  9. «Периодическая система» параметров экономических систем: основные свойства. «Периодический закон»
  10. 1.4. Основные параметры анализа экономических систем
  11. Прогноз финансовой системы России: количественные икачественные параметры
  12. Прогнозирование параметров систем социальной защиты
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -