<<
>>

СТАДИЯ ИНТЕРВЕНЦИИ КРУПНОГО КАПИТАЛА

Интервенция крупного капитала (ИКК) - это стадия развития рынка, при которой крупные спекулянты покупают акции с целью вывести рынок на качественно новый уровень. ИКК разрушает равновесие в системе.

При ИКК СДМ растёт.

Крупный спекулянт - это крупные деньги. На эти деньги он покупает акции. Из материалов части I мы знаем, что крупным торговцам нужно некоторое время, чтобы купить свой пакет. Если крупный спекулянт начнёт делать это очень быстро, то он сам же погонит

249

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

цену против себя, не успев как следует закупиться, а это ему невыгодно. Поэтому процесс покупок крупных торговцев растягивается порой на несколько дней, а то и недель. Действия крупных игроков порой непонятны остальным. На первый взгляд эти действия кажутся абсурдными. Вдруг ни с того, ни с сего начинает расти бумага, которая полгода не подавала признаков жизни. Для основной массы участников торгов возникает сложность с определением причины: почему рынок «рванул»? На самом деле, всё очень просто - эту бумагу скупает «крупняк».

NB Даже если крупные спекулянты будут покупать бумагу просто так, безо всяких оснований, то цена на неё всё равно будет расти. Крупные торговцы толкают цены вверх просто самим фактом покупки акций. Les gros bataillons ont toujours raison1.

P. Фишер (1943-2008)

Можно сказать, что крупные игроки знают этот «секрет рынка» и держат его в тайне. Или, например, бывает такая ситуация, когда крупные инвесторы берут бумаги, которые с точки зрения мелких и средних торговцев уже перекуплены. Тут мы должны вспомнить об очевидном и реальном. То, что для крупных трейдеров реально, для мелких и средних может быть не очевидно. Ходы биржевых авторитетов поначалу вызывают недоумение. Но это только поначалу.

В партии Фишер-Бенко, которая игралась на открытом чемпионате США 1963 г., после восемнадцатого хода сложилась следующая позиция (см.

рис. 2.9).

«Большие батальоны всегда правы» (фр.) - крылатая фраза, приписываемая Наполеону.

250

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.9. Партия Фишер-Бенко. Источник [197].

Чёрным угрожает мат на п7, однако прямолинейное 19. е5 не проходит из за 19. ... ?5! В этой ситуации Фишер делает ход, который на первый взгляд кажется абсурдным. Он подставляет под бой ладью:

19. Л?6

Однако брать её нельзя: если 19. ... С?6, то теперь проходит 20. е5 и затем Ф:п7Х (не спасает 20. ... Ке4, так как 21. С:е4 и чёрные могут защитить поле п7 только ценой потери ферзя). Далее в партии последовало:

19. ... Кр§8

20. е5 п6

21. Ке2

. и чёрные сдались ввиду неизбежного мата. Так и крупные и опытные торговцы: вроде сначала подставляют ладью, а потом выясняется, что позиция мелких и средних спекулянтов безнадёжна.

В этой связи мне вспоминается просто-таки хрестоматийный эпизод, когда Натан Ротшильд буквально за один день сделал состояние на государственных облигациях Великобритании. Итак, представьте себе эпоху ста дней, лондонскую биржу, июнь 1815 года. Наполеон, отбросив пруссаков при Линьи, ведёт свою армию на Брюссель. Ему противостоит союзническая армия герцога Веллингтона. От исхода предстоящего сражения зависит очень многое. Биржевики насторожились. Все ждут вестей с поля битвы. Зная, что приоритетное получение свежей и оперативной информации - это гарантия успеха, Натан Ротшильд развернул на материке целую систему по доставке важных сведений. Его курьеры Н. ротшильд первыми привозят в Лондон известие о том, что Наполеон разбит при (-) Ватерлоо. Ротшильд получает в свои руки ценнейшие сведения. О

победе Веллингтона в Лондоне пока никто не знает. Как бы в этой ситуации поступили бы вы, уважаемый читатель? Наверное, бросились бы покупать. Но что же предпринимает герой нашей истории? Он начинает продавать!!! Широкие массы торговцев видят, как Натан Ротшильд, прислонившись к колонне (сейчас это место показывают туристам), отдаёт своим брокерам приказ сбрасывать государственные облигации Великобритании.

Биржевики начинают лихорадочно совещаться, пытаясь определить, зачем он это делает. Ротшильда знают как крупного и авторитетного игрока, поэтому все понимают, что делает он это неспроста. Но всё-таки почему? И тут до биржевой толпы доходит, что, наверное, он знает, что Наполеон разбил Веллингтона. Лондонскую биржу охватывает паника. Все начинают сбрасывать свои бумаги. В результате их курс сильно падает. В то же время биржевики замечают, что подешевевшие бумаги кто-то скупает: ведь если бы покупателей не было бы вообще, то рынок стал бы практически неликвидным и курс облигаций упал бы до нуля! -Биржа пребывает в недоумении. Вы, уважаемый читатель, наверное, догадались, что человек, скупавший заметно подешевевшие облигации, был никем иным, как Натаном Ротшильдом. Только делал он это через брокеров, которые были малознакомы широкой публике. Самое интересное началось на следующий день, когда народ узнал, что в битве при Ватерлоо Наполеон разбит объединёнными усилиями Веллингтона и подошедшего к нему на помощь Блюхера. Все бросились покупать. Но биржа с удивлением обнаружила, что большинство облигаций находится в руках одного единственного держателя . Потом Ротшильд продал бумаги всем желающим. Но по запредельной цене. Говорят, что в результате этой операции он заработал 1 млн. фунтов-стерлингов - по тем временам астрономическую сумму.

251

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Если уж мы коснулись военной истории, то я не могу обойти молчанием одну проблему, над которой бьётся уже не одно поколение исследователей: почему в 1812 г. при преследовании отступающей французской армии Кутузов вёл себя крайне пассивно и, фактически, дал Наполеону уйти? В своё время советские военные историки вроде бы опровергли эту точку зрения (действительно, вспомним энергичные действия русской армии при Красном 16-18 ноября - Кутузов срезал дорогу по просёлкам и разрезал армию неприятеля пополам, как червяка: супротив этого все бонапартовы тактические хитрости оказались бессильны).

Однако определённая доля непонимания всё же осталось, особенно это касается действий русской армии в районе Березины.

Было понятно, что, во-первых, Кутузов берёг жизни русских солдат, ибо и они жестоко страдали от сильных морозов. Интендантская и провиантские службы работали из рук вон плохо, процветало воровство. В этой ситуации наши войска не могли двигаться слишком быстро. Во-вторых, престарелый фельдмаршал действовал исходя из русских интересов - главная цель, чтобы Наполеон покинул пределы России, а уж там, в Европе, пусть европейцы сами с ним разбираются. Однако все историки понимают, что с Наполеоном лучше было бы покончить на необъятных равнинах нашей страны, тогда, в 1812 г., потому что весной следующего года М. И Кутузов война возобновилась, и прежде чем великий завоеватель оказался на (1745-1813) острове Св. Елены, сотни тысяч людей погибли на полях сражений.

Я долго думал над загадкой медлительности Кутузова, пока наконец не понял, в чём дело. Всё оказалось довольно просто - как и в случае с жертвой ладьи в партии Фишера с Бенко. Понимаете, и Наполеон, и Кутузов, были в военном деле гроссмейстерами. Они прекрасно знали друг друга и поэтому многие перипетии той кампании, причудливые изгибы движения корпусов и армий, странные на первый взгляд манёвры и контрманёвры объясняются теми нюансами, которые понимали эти два полководца, и которые, порой не понимали остальные генералы. После того, как Наполеон уклонился от генерального сражения при Малоярославце, его основная цель состояла в том, чтобы уйти из России максимально быстро и с минимальными потерями. Для французов и их союзников вся остальная фаза войны - это история непрерывного бегства. Кутузов это прекрасно понимал. Он видел, что и безо всякого внешнего воздействия Наполеон будет улепётывать, что есть мочи. Поэтому единственный шанс как-то его задержать и пленить -это создать у него иллюзию слабости русской армии, иллюзию того, что она не может преследовать французов, уклоняется от сражения и т.д.

Вот почему он двигался так медленно. Он заманивал неприятеля: остановись, развернись, попытайся ввязаться в бой. Однако Наполеон от такой перспективы уклонялся с завидным постоянством, потому что понимал - надо уходить, и уходить как можно быстрее, промедление смерти подобно. Он был слишком умён, чтобы попасться в ловушку Кутузова. Более того, он не попал и в ловушку Чичагова и Витгенштейна, переправив остатки армии через Березину. Поэтому то, что кажется непонятным сначала, при более пристальном рассмотрении оказывается понятным. Более того, после этого отпадает надобность снабжать действия великих прилагательными вроде «абсурдный», «парадоксальный» и «загадочный».

Циньский Мугун спросил Радующегося Мастерству: - Нет ли в твоем роду кого-нибудь другого, чтобы послать на поиски коня? Ведь годы твои уже немалые!

У сыновей моих, вашего слуги, способности небольшие. Они сумеют найти хорошего коня, но не сумеют найти чудесного коня. Ведь хорошего коня узнают по его

252

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

стати, по костяку и мускулам. У чудесного же коня все это то ли угасло, то ли скрыто, то ли утрачено, то ли забылось. Такой конь мчится, не поднимая пыли, не оставляя следов.

Прошу принять того, кто знает коней не хуже вашего слуги. С ним вместе скованный, я, ваш слуга, носил коромысла с хворостом и овощами. Это — Высящийся во Вселенной.

Мугун принял Высящегося во Вселенной и отправил на поиски коней. Через три месяца тот вернулся и доложил:

— Отыскал. В Песчаных холмах.

— Какой конь? — спросил Мугун.

— Кобыла, каурая.

Послали за кобылой, а это оказался вороной жеребец. Опечалился Мугун, призвал Радующегося Мастерству и сказал:

- Вот неудача! Тот, кого ты прислал для поисков коня, не способен разобраться даже в масти, не отличает кобылы от жеребца. Какой же это знаток коней!

- Вот чего достиг! Вот почему он в тысячу, в тьму раз превзошел и меня, и других, которым несть числа! — глубоко вздохнув, воскликнул Радующийся Мастерству.

— То, что видит Высящийся, — мельчайшие семена природы. Он овладел сущностью и не замечает поверхностного, весь во внутреннем и предал забвению внешнее. Видит то, что ему нужно видеть, не замечает того, чего ему не нужно видеть; наблюдает за тем, за чем следует наблюдать; опускает то, за чем не следует наблюдать. Конь, которого нашел Высящийся, будет действительно ценным конем.

Жеребца привели, и это оказался конь поистине единственный во всей Поднебесной!

(Книга философа Ле Цзы)

Это одна из самых знаменитых древнекитайских притч. Кутузов в 1812 г. «овладел сущностью и не замечал поверхностного», был «весь во внутреннем и предал забвению внешнее. Видел то, что ему нужно видеть, не замечал того, чего ему не нужно видеть; наблюдал за тем, за чем следует наблюдать; опускал то, за чем не следует наблюдать». Вот как описал Л. Н. Толстой поведение Кутузова во время Бородинского сражения.

Кутузов сидел, понурив седую голову и опустившись тяжёлым телом, на покрытой ковром лавке, на том самом месте, на котором утром его видел Пьер. Он не делал никаких распоряжений, а только соглашался или не соглашался на то, что предлагали ему.

«Да, да, сделайте это, - отвечал он на различные предложения. - Да, да, съезди, голубчик, посмотри, - обращался он то к тому, то к другому из приближённых; или: - Нет, не надо, лучше подождём», - говорил он. Он выслушивал привозимые ему донесения, отдавал приказания, когда это требовалось подчинёнными; но, выслушивая донесения, он, казалось, не интересовался смыслом слов того, что ему говорили, а что-то другое в выражении лиц, в тоне речи доносивших интересовало его. Долголетним военным опытом он знал и старческим умом понимал, что руководить сотнями тысяч человек, борющихся со смертью, нельзя одному человеку, и знал, что решают участь сраженья не распоряжения главнокомандующего, не место, на котором стоят войска, не количество пушек и убитых людей, а та неуловимая сила, называемая духом войска, и он следил за этой силой и руководил ею, насколько это было в его власти.

Общее выражение лица Кутузова было сосредоточенное, спокойное внимание и напряжение, едва превозмогавшее усталость слабого и старого тела.

(Л. Н. Толстой «Война и мир»)

Но давайте вернёмся к рынку. Крупные, талантливые торговцы в поисках коня (какой-то акции) найдут вороного жеребца (с первого взгляда - самая обычная акция), а это

253

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

окажется каурая кобыла (акция с огромным потенциалом роста). Уоррен Баффет на заре своей карьеры прославился просто-таки фантастическим, необъяснимым чутьём на акции.

- Полиграф Полиграфович, как вы кошек находите?

- Я их сердцем чую.

(х/ф «Собачье сердце»)

После того, как крупный спекулянт завершит свои покупки, в его руках окажется большой пакет акций. У остальных участников рынка - мелких и средних спекулянтов, акций останется меньше, следовательно, величина активно обращающихся акций на рынке уменьшится. Далее. Деньги за купленные крупным спекулянтом акции попадут к мелким и средним торговцам: ведь продавцами являются именно они! Следовательно, количество активно обращающихся на рынке акций увеличится (напомню вам, такие акции я называю «бешеные»).

Крупный спекулянт, как это ранее утверждалось, не будет сразу же продавать купленные акции. Он на время как бы выйдет из игры. Следовательно, акции, которые зарегистрированы на его имя в биржевом депозитарии, теперь никак не будут влиять на рынок. Вот и получается, что в контуре обращения количество акций уменьшилось, а количество денег увеличилось. Совершенно очевидно, что цена будет расти: равновесие в системе уже нарушено.

Цена устремляется вверх, растёт объём торгов. Однако график восходящего движения по-прежнему причудливо извилист: рынок всё ещё в фазе «Инь». Почему это так? Дело в том, что мелкие и средние спекулянты привыкли играть по цене. Они привыкли к коридору, в котором цена ходит то вверх, то вниз. И, несмотря на то, что котировки растут, они, не обращают на это внимание, продолжая раскачивать рынок. Тренд горизонтальный сменился трендом восходящим (см. рис. 2.10).

254

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.10. ИКК в фазе «Инь» на акциях «Лукойла». ММВБ, дневной масштаб,

ноябрь 2003 - апрель 2004 г.

Кроме того, здесь сказывается ещё и вот какое обстоятельство. Крупный спекулянт выжидает момент, чтобы перепродать с прибылью купленные ранее акции, и поэтому не выводит их из номинального держания биржевого депозитария. А раз так, что мелкие и средние спекулянты могут брать эти бумаги в шорт. За счёт таких шортов рост цены на первых порах не выглядит слишком сильным. Однако под рынок заложена своеобразная «бомба замедленного действия»: если крупный спекулянт возобновит покупки и цена пойдёт вверх, но держатели коротких позиций начнут их закрывать, сообщая цене дополнительное ускорение. В среде профессиональных аналитиков даже есть такой термин - «лёгкий рынок», то есть такой рынок, на котором открыто много шортов и который легко растёт на их закрытии. В противоположность этому различают «тяжёлый рынок», то есть такой рынок, на котором открыто мало коротких позиций и рост идёт в основном на открытии лонгов.

Разгоняя рынок заказами на покупку, и не обращая внимание на старые локальные ценовые ориентиры, крупный спекулянт принимает все меры к тому, чтобы, во-первых, рынок устойчиво шёл наверх, а во вторых, чтобы привлечь на него поток капитала следующего порядка. Носителями которого будут новые торговцы, способные создать избыточный спрос в тот момент, когда спекулянт, стоящий у истоков тенденции начнёт обратную операцию - продажу акций. Эти мероприятия по привлечению инвестиций носят глобальный характер. Среди них мы можем отметить целый ряд как сугубо биржевых (корректирующие интервенции, о которых речь пойдёт чуть ниже), так и небиржевых (предоставление брокерскими фирмами кредитов мелким и средним спекулянтам, раздувание истерии по поводу перспектив нового тренда в средствах массовой информации и т.п.).

Поверив в рост, на восходящий тренд слетаются мелкие и средние спекулянты с других бумаг. Они начинают скупать дорожающие акции, вскакивая, как говорят биржевики, на уже идущий поезд. Этот процесс называется индуцированной интервенцией мелкого и среднего спекулятивного капитала.

Индуцированная интервенция мелкого и среднего спекулятивного капитала (ИИМиССК) - это процесс покупки дорожающих акций мелкими и средними спекулянтами, пришедшими с других рынков.

Почему я называю её «индуцированной», то есть «вызванной», «спровоцированной»? Дело в том, что рост рынка спровоцировал других трейдеров перевести на него часть своего спекулятивного капитала. Количество торговцев растёт, количество денег в контуре также увеличивается, а вот величина акций не меняется: крупный то спекулянт держит купленные бумаги у себя!

В процессе работы над диссертацией подтверждение высказанной гипотезы о ИИМиССК я нашёл в газете «Аргументы и факты» №41 2003 г. в статье «Ценные бумаги: как торгуют и кто выигрывает на бирже». В ней, в частности, речь идёт о том, что в первой половине 2003 года на растущий рынок пришёл капитал частных инвесторов:

Раньше у брокерских компаний было очень мало частных клиентов. Лет пять назад к частникам вообще относились с подозрением. Теперь ситуация меняется. У некоторых фирм за этот год количество физлиц (обычных частников) увеличилось в 1,5 раза. Ещё зимой оборот на Московской межбанковской валютной бирже был 120-150 млн. долл. в день, теперь - под 300 млн. долл.

255

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

А первая половина 2003 г. запомнилась всем сильным ростом на вторичном рынке акций. Индекс РТС вырос с 360 до 470 пунктов, то есть почти на треть! Я утверждаю: покупки крупных трейдеров стоят у начала любого серьёзного восходящего тренда, однако было бы наивным полагать, что цена растёт вверх только на покупках «крупняка». Огромный вклад в дело роста котировок вносят мелкие и средние спекулянты, которые входят на растущий рынок. Кроме того, одним из мощных каналов притока инвестиций на вторичный рынок акций являются институциональные инвесторы - ПИФы и ОФБУ. Об этом я говорил в части I, в параграфе «Вторичный рынок: приток и отток денег». Экскурс в историю Самое интересное, что и до революции мы наблюдали явление массовой интервенции мелкого и среднего спекулятивного капитала на рынок. В. И. Таранков в своей книге «Ценные бумаги государства российского» (Тольятти, 1992) пишет:

С 1910 г. в связи с промышленным подъёмом, ростом денежных капиталов, устремившихся на биржу, начался процесс неуклонного повышения курсов акций. В конце 1910 г. биржевая игра приобрела характер ажиотажа. Современники следующим образом описывали Санкт-Петербургскую биржу 10-х годов:

«Круг биржевых посетителей чрезвычайно расширился: помещение биржи с трудом вмещало всех участников биржевых собраний. Организовалась специальная вечерняя биржа, так как во время официальной дневной не успевали нередко исполнять поручения публики; создавались неофициальные собрания в банках, ресторанах, на скетинг-рингах, - словом, биржевой оборот продолжался с раннего утра до поздней ночи. Это станет вполне понятным, если мы обратим внимание на то, какие широкие круги населения захватила биржевая игра. В Петербурге и Москве играли буквально все, но в этот водоворот втянулась и провинция. Бесконечные повышения курсов расшевелили и её, и здесь сказалась покупательная сила, о которой прежде и представления не имели. Провинциальные отделения банков заваливали правления поручениями своих клиентов. Немудрено, что вскоре не [стало хватать - К.Ц.] материала для биржевых оборотов; бумаги были закуплены ждавшими повышения, свободный материал на рынке всё сокращался. Капиталы перелили тогда в ценные бумаги, выпущенные на биржу, в старые, извлечённые вновь на свет Божий. Эмиссии пользовались невероятным для русских условий успехом, будучи покрываемы в десятки раз. Русские капиталы обратили своё внимание на английские бумаги, в частности, русских предприятий (медных, золотопромышленных, нефтяных) и крупные партии этих бумаг перекочевали в Россию, стали здесь объектом оживлённой игры» (цит. по Левин И. И. Биржевое положение //Русская мысль. - 1912. - №12. - С.5).

Индуцированная интервенция мелкого и среднего капитала приводит к существенному росту рынка. Но, несмотря на это, он ещё не реализовал весь свой потенциал роста. Цена идёт вверх не спеша, с откатами, предоставляя мелким и средним спекулянтам богатые возможности для игры. В таблице котировок преобладает зелёный цвет. Об этом, в частности, пелось в известной песне из кинофильма «Сердца четырёх»:

Всё стало вокруг голубым и зелёным,

В ручьях забурлила, запела вода.

Вся жизнь потекла по весенним законам,

Теперь от любви не уйти никуда,

Не уйти никуда, никуда... [156]

256

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

В это, поистине благодатное для участников рынка время, почти все игроки в выигрыше. Кто-то купил на откате и закрылся на пике: такой спекулянт имеет вполне реальную прибыль. Кто-то, напротив, не спешит продавать: он ждёт, пока цена вырастет ещё больше, довольствуясь бумажной прибылью. Когда же до основной массы торговцев доходит информация о трендообразующем событии, то все, кто ещё не купил, начинают понимать, что надо покупать. В результате цена совершает резкий рывок вверх. Индуцированная интервенция может ещё больше раскручиваться. Рынок входит в стадию ажиотажа.

= = СТАДИЯ АЖИОТАЖА = =

Стадия ажиотажа (СА) - это такая стадия развития рынка, при которой цена совершает резкий рывок вверх и выходит на качественно новый уровень.

«Бомба замедленного действия», которую подложил под рынок крупный игрок, наконец-то рванула. Эффект реактивации сказывается в полную силу. Цена резко идёт вверх. Иногда при этом наблюдаются ценовые разрывы. Они возникают, когда при открытии покупатели берут, что называется, по любой. У игроков на счетах много денег, но мало акций. Спрос большой, а предложение маленькое. «Медведи» быстро понимают, что к чему, и не стремятся быстро продавать: они ждут более высокой цены. Механизм подавления трендов ломается. Рынок переходит в фазу «Ян».

Фаза «Ян» - это такая фаза в развитии рынка, при которой цена некоторое время сильно двигается в одном направлении. В этой фазе механизм подавления трендов не действует.

В древнекитайской философии «Ян» - это активное, мужское начало мира. «Ян» символизирует начало всякого процесса, идею, дух, тепло, свет, постоянство роста. В фазе «Ян» цена двигается в одном направлении практически без остановки, демонстрируя чисто мужское, бескомпромиссное поведение (см. рис. 2.11).

257

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

В стадии ажиотажа наблюдается явление реактивации рынка.

Реактивация рынка - это процесс, в ходе которого торговцы покупают акции потому, что они растут. Акции растут потому, что их покупают и т.д. Аналогично, при падении, торговцы продают акции потому, что они падают. Акции падают, потому что их продают и т.д. Ш П V* О Ж2 л пи о <т ни/плпял о жжжжст Термин «реактивация» я взял из соответствующей области техники. Реактивный двигатель - это двигатель, преобразующий некоторый вид первичной энергии в кинетическую энергию рабочего тела (реактивной струи), которая создает реактивную тягу (см. рис. 2.12).

258

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

ДВУХ КОНТУРНЫЙ ТУРБОРЕАКТИВНЫЙ ДВИГАТЕЛЬ

?-5ЛЛО

ДОЕЛПШЯ

Рис. 2.12. Устройство двухконтурного турбореактивного двигателя (ТРД).

Источник [235].

В двухконтурном ТРД струя продуктов сгорания начинает вращать турбину, которая передаёт своё вращение на вентилятор, находящийся спереди. А вентилятор начинает подавать воздух в камеру сгорания, при этом интенсивность горения топлива увеличивается, что вызывает увеличение скорости вращения турбины. Быстрее вращается турбина, быстрее вращается вентилятор. Образуется положительная обратная связь. В результате реактивный двигатель за короткое время набирает полные обороты. Вот почему реактивные самолёты так стремительны. В мемуарах А. И. Покрышкина есть такой эпизод:

Я возвратился на свой аэродром, так и не сбив ни одного самолёта. Едва мы зарулили машины на стоянки, как послышался свист. Прямо на нас с высоты стремительно пикировал какой-то двухмоторный самолёт. Что за невидаль? Неимоверная скорость, неизвестный профиль... Но рассматривать его было некогда: он уже открыл огонь. Я бросился к своему самолёту. Чужак вышел из пикирования над самыми стоянками, на соседнюю машину упало несколько гильз от его снарядов.

«Это какая-то немецкая новинка», - подумал я. А потом вспомнил: реактивный двухмоторный самолёт! Он нём мы знали по альбомам.

Наш радиолокатор определил, что Ме-262 пришёл со стороны Праги. Если так, надо беспрерывно контролировать это направление.

О новом появлении реактивного «мессера» нам сообщили вовремя. Пара наших истребителей, ведомая Табаченко, бросилась ему наперехват. Но не тут-то было. Скорость у фашиста около восьмисот километров в час. Преследовать его совершенно невозможно. Если таких самолётов у противника много, они доставят нам немало хлопот. [82]

Во время войны Израиля с Сирией в 1982 г. израильские лётчики впервые столкнулись с истребителем-перехватчиком Миг-25, который на форсаже развивал скорость до 3000 км/ч. Этот самолёт поставлялся из Советского Союза и был принят на вооружение сирийских ВВС. Два израильских истребителя Б-4 «Фантом» обнаружили в небе самолёт неизвестной конструкции и попытались сблизиться с ним. Однако увидев приближающиеся самолёты противника, сирийский лётчик включил форсаж и стал уходить в сторону своей территории. Израильские пилоты потом рассказывали, что неизвестный самолёт довольно

259

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

быстро превратился в точку. Они даже не успели пустить по нему ракеты, так как его скорость превосходила скорость, на которой патрулировали небо «Фантомы», более чем на 2000 км/ч (справедливости ради надо отметить, что максимальная скорость «Фантома» была тоже довольно высокой - около 2400 км/ч). На этом примере видно, как сильно эффект реактивации может разогнать самолёт.

На фондовом рынке также этот эффект также способен очень сильно разогнать цену. Если реактивация рынка носит массовый характер, то цены улетают вверх, как тот «Миг», но обычно всё идёт довольно плавно. Я далёк от мысли проводить какие-либо серьёзные параллели между фондовым рынком и реактивным двигателем, заимствуя из физики и механики те или иные формулы и расчёты. Просто это сравнение показалось мне интересным.

Происходящее на рынке в эти периоды напоминает массовый психоз. «Медведи» постоянно получают удары из другого масштаба.

Удар из другого масштаба - ситуация, когда на рынке начинается сильная тенденция. Многие игроки не успевают на нее среагировать и несут убыток. Очень часто удар из другого масштаба получают скальперы. Это происходит, когда крупный игрок начинает активно продавать или покупать. Удар из другого масштаба называется так потому, что когда торговец скальпирует, то он сосредотачивается на относительно мелком масштабе: он смотрит на внутридневной график максимум за пару дней, а решения принимает, исходя из конфигурации ценовых движений максимум за пару часов. Крупный же игрок очень часто перед выходом на рынок анализирует движение цен за довольно значительный временной интервал: несколько месяцев, или даже несколько лет.

Это очень сложное время. Большинству торговцев приходится в срочном порядке перестраиваться. В основном это касается мелких спекулянтов. Они привыкли играть по цене. В их головах, скажем, 1000 р. - это низко, 1200 р. - высоко. А вот когда цена начинает меняться как показания альтиметра при взлёте реактивного истребителя: 1400 р., 1600 р., 1800 р., то многие торговцы чувствуют себя не в своей тарелке. Вроде бы сильная тенденция, и надо покупать. Но цена улетела очень высоко: покупать страшно. А вдруг она резко изменит вектор своего движения и так же быстро начнёт падать?

Вся изюминка описываемой ситуации заключается в том, что с вероятностью 99% она и дальше будет расти. Тут пришло время опять вспомнить о вероятности. Как вы уже знаете, в данном случае употреблять термин «вероятность» в его строгом, математическом значении было бы некорректно. Я употребил здесь этот термин вот в каком смысле: в стадиях ИКК и СА цены обычно растут минимум два-три дня. А вот максимальная продолжительность роста порой может составлять на нашем рынке несколько месяцев. Это связано с тем, что крупные торговцы не могут купить все свои бумаги за один день. Им нужно время, чтобы войти в рынок по приемлемым ценам (вспомните, что Валерий Владимирович сравнивал их с товарным поездом). Хотя, бывают исключения. Как-то раз за один день в феврале 2006 г. обыкновенные акции «Дальэнерго» выросли в цене с 0,45 р. до 0,75 р., причём внутридневной максимум был зафиксирован на уровне 0,96 р. На этом их рост закончился (см. рис. 2.13).

260

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.13. Резкий рост обыкновенных акций «Дальэнерго». ММВБ, дневной масштаб,

январь-март 2006 г.

Также мне вспоминается резкий рост акций «Сибнефти» (см. рис. 2.14).

Рис. 2.14. Резкий рост акций «Сибнефти». ММВБ, дневной масштаб, август-октябрь 2005 г.

261

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

27 сентября 2005 г. на этих акциях началась сильная ИКК. За один день они выросли с 101,45 р. до 117,00 р. Однако на следующий день крупные спекулянты начали продавать и бумага упала до уровня 105,80 р. Повторюсь ещё раз: однодневные ИКК на нашем рынке -редкость, бумаги обычно растут минимум 2-3 дня.

Но давайте вернёмся к обычному сценарию. Дело в том, что рынок просто обречён на рост, так как ИКК и ИИМиССК создали огромный дисбаланс между акциями вторичного рынка, стационарным капиталом и ценой: акций на рынке в лучшем случае осталось столько же, а денег много. В стадии ажиотажа можно смело покупать. Риск проиграть ничтожно мал, а ожидания крупно выиграть очень велики. К тому же, в пользу открытия длинных позиций говорит следующее обстоятельство:

N6 Рост рынка под воздействием ИКК является управляемым процессом.

Крупный торговец внимательно следит за рынком. Если вдруг во время роста нескольким мелким и средним спекулянтам придёт в голову идея сыграть на понижение, то крупный игрок немедленно начнёт играть против. Он будет покупать, поддерживая, таким образом, растущий рынок. Такие покупки образуют корректирующую интервенцию крупного капитала.

Корректирующая интервенция крупного капитала (КИКК) - это действия крупного спекулянта, направленные на поддержку растущего рынка во время коррекции. Крупный игрок покупает добавочную партию акций, сообщая рынку движение вверх.

Валерий Владимирович так обрисовал сущность корректирующей интервенции: «Крупные игроки понимают, что какой-то козёл забрался в их дендрарий и коллективными усилиями они начинают его мочить, чтобы он понимал, что к чему, и не лез со своими продажами, когда цены нужно гнать вверх». Иногда можно видеть, как во время резкого роста часть мелких и средних торговцев начала активно продавать. В результате цена на некоторое время припала. Это был кратковременный откат: крупный спекулянт поддержал рынок, и цена возобновила своё движение. _1 1/1 г* г* пАтгащ >~\ ж ж ж ж ж /• В связи с обсуждаемой темой может возникнуть следующий вопрос: «А сколько денег надо «вкачать» в рынок, чтобы сломать механизм подавления трендов и перевести систему в фазу «Ян»»? Сразу следует оговориться, что этот вопрос представляет очень большой интерес, и, по моему мнению, нуждается в специальной проработке. Я. М. Миркин в книге «Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития» (М., 2002)» приводит следующие данные:

При среднедневном объёме сделок 23 млн. долл. в 2000 г. и 15.3 млн. долл. в 2001 г. (данные РТС) даже небольшие блоки акций (2-3 млн. долл.) способны полностью дестабилизировать рынок и вызвать его масштабные колебания.

Аналогичные данные приводила в своё время и газета «Аргументы и факты» (№41 за 2003 г.):

Чтобы изменить движение рынка, достаточно нескольких десятков миллионов долларов, - говорит управляющий портфелем компании «Дойчер Инвестмент Траст»

262

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Дмитрий Федосов. - Например, когда акции РАО ЕЭС росли по 3-5% в день, в окне котировок мы видели, как серьёзный инвестор скупал акции крупными лотами по 2 млн. долл.

Вопрос о том, сколько денег способно «взорвать» рынок, представляет несомненный интерес, и я решил внести свою лепту в поиски ответа. Как известно, в 2007 г. основные акционеры «Норильского Никеля» М. Д. Прохоров и В. О. Потанин занимались разделом бизнеса и реструктуризацией активов. 14 ноября 2007 г. информационное агентство «Интерфакс» опубликовало следующую информацию:

Президент инвестфонда «Онэксим» Михаил Прохоров владеет 28,2% акций ГМК «Норильский никель», крупнейшего в мире производителя никеля и палладия, а президент ХК «Интеррос» Владимир Потанин - 25,3% акций, говорится в меморандуме ГМК к выделению энергоактивов.

«Норникель» сообщает, что информация о мажоритарных акционерах была получена по состоянию на 26 октября 2007 года. В. Потанин являлся бенефициарным собственником 48,3 млн. акций ГМК, М. Прохоров - 53,8 млн. акций.

Данная информация является первым официальным подтверждением того, что М. Прохорову, который находится в процессе конфликтного раздела активов с В. Потаниным, удалось собрать на рынке около 3% акций ГМК. Раньше доли бывших партнёров в «Норникеле» были равными.

В меморандуме говорится, что среди акционеров, которым принадлежит более 5% акций, на 26 октября 2007 года Bank of New York владел 25,6% акций «Норникеля», компания В. Потанина Bonico Holdings - 14,4% и его же Bektanco - 7,2%. Компании М. Прохорова Coverico и Rinsoco на эту дату владели соответственно 8,5% и 7,2% акций.

Бывшие партнёры также на паритетных началах владеют ЗАО «КМ Инвест», которому принадлежит 7,4% акций ГМК.

М. Прохоров также заявил, что он докупил акции ОАО «Полюс Золото», крупнейшего в РФ производителя драгметаллов, став крупнейшим акционером компании, но официального подтверждения этой информации пока нет.

Итак, М. Д. Прохоров подкупает на рынке 5,5 миллионов акций «Норникеля» - это примерно 2,89% от уставного капитала компании в 190 627 747 акции. Возникает вопрос: когда он начал эти покупки? Давайте вернёмся в предыдущую часть и посмотрим на рис. 1.67. На нём изображено два графика - цена на никель и курс акций «Норильского никеля» с апреля 2006 г. по декабрь 2007 г. Хорошо видно, что с начала июня 2007 г. котировки металла стали падать, а курс акций расти. Предположим, таким образом, что М. Д. Прохоров начал покупать акции с июня - этим он и обеспечил рост котировок вопреки падению цены на никель. Предположим далее, что к 26 октября 2007 г. эти покупки были завершены. Как на это отреагировал рынок? Давайте посмотрим на рис. 2.15.

263

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.15. Рост курса акций ГМК «Норильский никель» под влиянием покупок М. Д. Прохорова. ММВБ, 1 июня - 26 октября 2007 г.

Итак, до середины августа рынок находился в горизонтальном коридоре, а потом пошёл вверх. Совокупный объём торгов за период с 1 июня по 26 октября составил 164 808 460 акций. Количество купленных М. Д. Прохоровым акций равнялось 5 500 000 штук, что составляет 3,33% от совокупного торгового объёма за эти дни. Следовательно, за 106 рабочих дней рынок вырос с 4 809 р. (цена закрытия 31 мая) до 7 206 р. (цена закрытия 26 октября), или на 49,8% во многом благодаря покупкам М. Д. Прохорова. Можно также предположить, что покупки начались 17 августа - в этот день на белой свече объём торгов был зарегистрирован на довольно-таки большом уровне в 3 054 366 акций. Если это так, то тогда за 51 рабочий день рынок вырос с 5 182 р. (цена закрытия 17 августа) до 7 206 р. (цена закрытия 25 октября), или на 39,1%. Совокупный объём торгов за период с 17 августа по 26 октября составил 76 700 545 акций. Следовательно, доля покупок М. Д. Прохорова составила бы в этом случае 7,17% от совокупного объёма, наблюдавшегося в эти дни.

Теперь давайте посмотрим, какой процент от АВР скупил М. Д. Прохоров. Я обратился к официальным документам - промежуточной консолидированной финансовой отчётности компании за первое полугодие 2007 г., размещённой на сайте «Норильского никеля». Из этого отчёта я узнал, что в номинальном держании НДЦ по состоянию на 30 июня 2007 г. находилось 9 180 300 акций или 5,06% уставного капитала. В то же время по состоянию на 31 декабря 2006 г. эта величина равнялась 10 713 585 акций или 5,91% капитала. Мы видим, что количество АВР за полгода уменьшилось на 1 533 285 акций или 0,85% уставного капитала. Следовательно, скорее всего, М. Д. Прохоров начал покупать бумаги с 1 июня. Таким образом, к 26 октября на рынке осталось примерно: 10 713 585 -5 500 000 = 5 213 585 акций или 2,73% уставного капитала. По сравнению с 31 декабря 2006 г. величина АВР, таким образом, сократилось на 51,3%. Таким образом, во многом благодаря тому, что один из главных акционеров ГМК «Норильский никель» выкупил на

264

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

открытом рынке более половины "free float", цена акций выросла почти что в два раза - на 49,8%.

В заключение нашего исследования, давайте приблизительно определим сумму, которую потратил М. Д. Прохоров на покупку акций. Итак, мы исходим из предположения, что он начал покупать акции 1 июня и продолжал это делать 105 рабочих дней. Глядя на график, можно увидеть, в какие дни его покупки были особенно интенсивными (смотрим на объём). Однако, ради простоты расчётов вычислим среднюю цену за эти дни. Она равна 5 761,72 р. Умножая эту величину на количество приобретённых акций, получаем, что М. Д. Прохоров потратил на это 31 689 460 000 р. Обратите внимание, что эта сумма превышает нашу оценку СДМР вторичного рынка ММВБ (максимально около

25 000 000 000 р.).

Рассмотренный пример с акциями «Норильского никеля» очень важен, поскольку он демонстрирует то влияние, которое оказывают покупки крупного инвестора на рынок. Как мы уже знаем, такой торговец покупает акции не для перепродажи, а для своих нужд, переводя их из биржевого депозитария в реестр, и создавая на рынке дефицит бумаг. Это, в свою очередь, приводит к мощному росту цен акций.

В нашем примере крупный торговец акциями оперирует на рынке в одиночку. Однако на практике в большинстве вариантов игру на повышение начинают несколько игроков. В некоторых случаях они образуют «корнер» и действуют как один большой игрок, а в некоторых они действуют независимо друг от друга, однако эффект от таких независимых действий практически равен эффекту от «корнера». Почему? Дело в том, что иногда какая-то важная информация или прогноз попадают одновременно к нескольким крупным спекулянтам. Они начинают игру в одном направлении. - Ситуация же, когда акулы бизнеса сталкиваются лбами (то есть один продаёт, а другой покупает) встречается крайне редко. А вот в среде мелких и средних игроков дела обстоят несколько иначе. В фазе «Инь» половина мелких и средних спекулянтов покупает, а половина продаёт, ведь эти торговцы по-разному оценивают перспективы рынка, у каждого из них своя правда. Надо понимать, что двум-трём крупным и опытным игрокам легче составить «корнер», чем полутора-двум десяткам новичков. Это связано с тем, что небольшому количеству опытных и крупных игроков, понимающих замыслы друг друга с полуслова, между собой договориться гораздо легче, чем большому количеству молодых и мелких. Вообще говоря, мелкие и средние игроки крайне разобщены как класс. В их рядах очень редко наблюдается единство (пожалуй, его мы можем наблюдать только в фазе «Ян»). Об этом писал Ли Бай в стихотворении «Одинокий гусь»:

Гусь одинокий,

Мучимый жаждой великой, Летит и роняет

Стаю зовущие крики. Кто посочувствует

Тени этой летучей? Потеряли друг друга

В нескончаемой туче. Взор обрывается -

Всюду мерещится что-то, Больше отчаянье -

Явственней шелест полёта. Вон в поле вороны...

Не связаны мыслью одною,

265

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Только кричат, суетятся

Беспутной толпою.[58]

Так и мелкие и средние спекулянты - «не связаны мыслью одною, только кричат, суетятся беспутной толпою». Крупные же операторы рынка, наоборот, действуют целенаправленно и в одном направлении.

Тут надо сделать одно маленькое отступление. Я привык называть мелких и средних спекулянтов «аборигенами рынка». Почему? Да потому что они как бы привязаны к какой-то одной акции, или к нескольким акциям, которыми они привыкли торговать. Они создают ликвидность на рынке, благодаря их активности цена совершает фоновые колебания. А вот крупных спекулянтов и инвесторов я называют «интервенты», потому что они приходят на рынок какой-то бумаги и начинают гнать цену вверх. А потом могут внезапно всё продать и перейти на другую бумагу. Образ действий таких торговцев характеризуется известной фразой из криминального жаргона: «я художник приезжий, попишу и уеду».

Также при характеристики мелких и средних спекулянтов я употребляю термин «осы и шершни». Мелкие спекулянты - это осы, средние - это шершни. Принципиальной разницы между ними нет. Подобно тому, как шершни отличаются от ос размером тела, так и средние спекулянты отличаются от мелких размером капитала. и п к* о о л пи о <т ни/плпял о жжжжст ОСЫ, группа надсемейств жалящих перепончатокрылых, в том числе блестянки (Спгу81с1глс1еа), дорожные О. (РотрПо1с1еа), немки (МшШглс1еа), роющие О.(8рЬесо1ёеа), складчатокрылые О. (УеБро1ёеа), сколии (8соИо1ёеа). Ок. 23 тыс. видов, распространены широко. В СССР - около 2,5 тыс. видов. Взрослые О. питаются нектаром и другими сахаристыми веществами, реже - животной пищей, в т. ч. личинками и взрослыми насекомыми; опылители растений. Ведут одиночный или общественный образ жизни. Дорожные и роющие О. (одиночные) строят спец. норы в почве или мёртвой древесине, иногда сооружают гнёзда из глины; парализуют уколами жала и затаскивают в норку или ячейку гнезда различных членистоногих, чаще пауков и насекомых, в том числе лесных, которыми питается личинка. Блестянки, немки, сколии (все — одиночные) специально нор не строят, паразитируют на предварительно парализованных самкой личинках насекомых (преимущественно также из отряда перепончатокрылых или жуков, главным образом пластинчатоусых). Складчатокрылые О., ведущие общественный образ жизни, живут обычно в гнёздах, сооружаемых из бумагоподобного материала (отщепляют волокна древесины, мелко их перетирают, смачивая водой и клейкой слюной, затем наносят тонким слоем на гнездо; после высыхания получается рыхлая бумажная масса), реже — из глины. Личинок выкармливают убитыми и размельчёнными насекомыми, в т. ч. лесными (гусеницы, личинки жуков, пилильщиков).

266

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.16. Осы: 1 - сколия-гигант 2,3 - блестянки, 4 - обыкновенная оса, 5 - аммофила.

ШЕРШНИ (Vespa), род перепончатокрылых насекомых семейства ос настоящих (Vespidae). Около 20 видов, в Евразии и Сев. Африке. В СССР — 5—7 видов. Длина до 40 мм. Тело чёрное с жёлтыми пятнами и перевязями, крылья желтовато-бурые. Обитают в лесах, предпочитая сухие, хорошо освещенные опушки, поляны. Ведут общественный образ жизни. Гнездо строят в дуплах деревьев или норах в виде горизонтальных сотов, расположенных в несколько ярусов отверстиями вниз. Материал для гнезда добывают, обгладывая наружный слой коры берёзы и др. деревьев, а также кустарников, иногда вызывая их усыхание. Являются также техническими вредителями древесины. Взрослые Ш. питаются нектаром цветков, мякотью фруктов и ягод, вытекающим древесным соком, различными насекомыми. Для выкармливания личинок рабочие особи приносят в гнездо убитых и измельчённых насекомых, в том числе медоносных пчёл, нанося значительный вред пчеловодству. Укол жала Ш. вызывает у человека боль и отёк, иногда обморок. Обычны Ш. обыкновенный (V. crabro) — в Европейской части и Сибири, Ш. восточный (V. orientalis) — в Закавказье и Средней Азии; самый крупный Ш. — V. mandarina и другие виды встречаются на Дальнем Востоке.

267

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Рис. 2.17. Шершни: 1 - шершень обыкновенный, 2 - лесная оса (УеБра БНуевглв), 3 -её гнездо.

Источник [175].

N6 Однако между крупными торговцами и остальными разница не только стадиальная. Крупные торговцы могут «вытолкать» рынок на новый ценовой уровень, а мелкие и средние - нет. Здесь мы сталкиваемся с феноменом перехода количественных изменений в качественные. По мере роста капитала трейдера меняется качественное содержание его торговой активности.

Иногда я сравниваю мелких спекулянтов с головастиками, а крупных - с лягушками. Головастик может превратиться в лягушку (мелкий спекулянт может стать крупным), но при этом и его внешний вид, и его повадки радикальным образом изменятся.

1-го июня камеру установили в кабинете Персикова, и он жадно начал опыты с икрой лягушек, освещенной лучом. Опыты эти дали потрясающие результаты. В течение двух суток из икринок вылупились тысячи головастиков. Но этого мало, в течение одних суток головастики выросли необычайно в лягушек, и до того злых и прожорливых, что половина их тут же была перелопана другой половиной.

(М. А. Булгаков «Роковые яйца»)

Но вернёмся к насекомым. Подобно тому, как шершни питаются осами и пчёлами, средние спекулянты «питаются» деньгами мелких. Для нас также очень важно понять, что и осы и шершни - насекомые по преимущество социальные. Так и «аборигены рынка» -мелкие и средние спекулянты тоже существа коллективные. Очень часто они подвергаются коллективным маниям и психозам. Теперь давайте вернёмся к основной линии нашего повествования.

268

Фондовый рынок и мир - Часть II - Механизм функционирования вторичного рынка акций © Царихин К.С., 2008

Выше я сказал, что в фазе «Инь» примерно половина аборигенов рынка покупает, а половина продаёт. Однако в фазе «Ян» эта симметрия нарушается, и большинство играет по рынку. О таких торговцах можно сказать словами из пьесы А. П. Платонова «Шарманка»:

Мы прущая масса вперёд.

Ажиотаж порой захватывает тех торговцев, которые обычно находятся в стороне от рынке, и совершают сделки крайне редко. Известный историк и драматург Э. С. Радзинский говорил по этому поводу в одной из своих передач про французскую революцию:

Я читал Шатобриана... Он писал, что когда король приехал в Париж, горожане вывешивали белые простыни с вырезанными на них лилиями, так велико было их ликование. В это время даже палач с Гревской площади - и тот был роялистом...

Перефразируя Шатобриана, можно сказать, что в период ажиотажного роста даже самый закоренелый «медведь» и тот играет на повышение.

А явление реактивации, которое наблюдается и в стадии ажиотажа, окончательно разрушает механизм подавления трендов. Отсюда и бешеный рост цены. Однако, в любом случае, погоду на рынке делают крупные игроки. Резкий рост рынка в стадии ажиотажа был бы невозможен без ИКК. Мелких и средних спекулянтов на рынке очень много, да и денег у них тоже много. Однако, если, скажем, какой-то мелкий спекулянт купит пару-другую контрактов, то его покупка практически никак не повлияет на рыночную ситуацию. Более того. Даже если несколько мелких игроков сговорятся, и цена пойдёт вверх, то спустя некоторое время всё равно они продадут, и рынок упадёт. Другое дело крупный торговец. Уже самим фактом покупки он толкает рынок вверх. Так как крупный игрок держит акции долго, то на рынке создаётся искусственный дефицит акций (если только эти акции аборигены рынка не продадут в шорт... ).

Я утверждаю, что в стадии ажиотажа на растущем рынке большинство мелких и средних спекулянтов покупает. Однако по фактически произведённым сделкам количество проданных акций равно количеству купленных - это одна и та же величина. В чём же дело? А дело в том, что количество желающих купить по текущей цене в СА больше, чем количество желающих продать. Вот и получается, что покупатели гонят цену вверх. Таков механизм роста цены в СА. Но главная причина этого роста - резкое увеличение количества денег в контуре обращения.

<< | >>
Источник: К. С. Царихин. Фондовый рынок и мир - Введение - Учебник Энциклопедия Стимулятор творческого мышления.. 2008

Еще по теме СТАДИЯ ИНТЕРВЕНЦИИ КРУПНОГО КАПИТАЛА:

  1. ИНТЕРВЕНЦИЯ КРУПНОГО КАПИТАЛА ПЕРЕХОДИТ В АЖИОТАЖ
  2. 3.1. Обнаружение интервенции и эвакуации крупного капитала
  3. РАВНОВЕСИЕ ПЕРЕХОДИТ В ИНТЕРВЕНЦИЮ КРУПНОГО КАПИТАЛА
  4. СТАДИЯ ЭВАКУАЦИИ КРУПНОГО КАПИТАЛА
  5. НИКАКАЯ СТАДИЯ РАЗВИТИЯ НЕ ЯВЛЯЕТСЯ ПЛОХОЙ, КАЖДАЯ СТАДИЯ - ЭТО ЧАСТЬ ПУТИ К ПРОДУКТИВНОСТИ.
  6. НА РЫНКЕ НАЧИНАЕТСЯ ЭВАКУАЦИЯ КРУПНОГО КАПИТАЛА
  7. 11.8.2. Политика валютной интервенции
  8. Инвестиционные адреса Кредитование крупных проектов, в том числе кредитование крупных проектов предприятий
  9. Трейдинговая стратегия во время интервенции центрального банка
  10. Действия/интервенции в рамках программы ОР
  11. 22.1. УЧЕТ УСТАВНОГО КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА КАПИТАЛА И ПРИБЫЛИ (УБЫТКОВ) В ТОВАРИЩЕСТВАХ И КООПЕРАТИВАХ. УЧЕТ РЕЗЕРВНОГО КАПИТАЛА И ДОБАВОЧНОГО КАПИТАЛА. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ОРГАНИЗАЦИИ
  12. СТАДИЯ ХАОСА
  13. СТАДИЯ 2 - РАЗОЧАРОВАНИЕ
  14. 1.2. Кризисы как начальная стадия трансформаций
  15. СТАДИЯ 1 - ОРИЕНТАЦИЯ