<<
>>

ЦЕНЫ НА ОБЛИГАЦИИ

Пункты и цены на облигации

Облигации котируются в пунктах, но пункт облигаций равен 1%, а не дол., как для акций. Это сводит все облигации, независимо от их номинальной стоимости, к обычному показателю цен.

Все они котируются, как будто они имеют номинальную стоимость 100 дол. (см. табл. 4-3), несмотря на то что в действительности большинство облигаций имеют номинальную сто-

Таблица 4-3. Котировки облигаций корпораций

CORPORATION BONDS VOLUME, $ 49, 380, ООО

Bonds

Cur

Yld

Vol

Close

Net

Chg

AForP5s30

9,1

10

55 Ve

-Ve

AMR9S16

9,0

47

юоу2

+[26]/e

AMRzr06

25

45 y2

+1/2

Advst9s08

cv

52

90

-7/e

AetnLf 8 Ve 07

8,2

68

98 5/e

+3/e

AirbF 6 3A01

cv

56

84 y2

+ 1/2

AlaP 9s2000

8,7

4

103

+3/8

AlaP 8 7/es03

8,6

18

103

+1/e

AlaP 9 3A s04

9,2

2

105 3/4

-1A

AlaP 9 ’/г 08

9,2

8

103 y2

-13/8

AlaPw 9 7д21

9,0

5

102 3/4

AlskAr 6 7/e 14

cv

54

81 y4

+3/4

AlskAR zr06

50

32 3/4

-У4

Albnylnt 5s02

cv

10

87 y2

AlldC zr98

62

59 7/e

+ У4

Источник: The Wall Street Journal, May 5, 1992.

Напечатано с разрешения The Walt Street Journal, 1992 Dow Jones amp; Company, Inc.

имость 1000 дол. Цена, где стоит показатель 95, обозначает 95% номинала; это составляет 475 дол. для облигации с номиналом 500 дол., 950 дол. для облигации с номиналом 1000 дол. и т.п. Для всех других облигаций, кроме облигаций правительства США, дробные пункты облигаций начинаются с '/в и заканчиваются 7/в; более мелкие дробные пункты не используются для обозначения изменений в цене. По облигациям федерального правительства котировки даются с дробными пунктами до 1/п. Например, если 7*/4%-е казначейские облигации США имели котировку 103 : 12 (иногда она показывается как 103-12, или 103,12), это обозначает 10312/з2, или 103 3/в. В долларо-

вом выражении предложение цены составляет 1033,75 дол. по облигации с номинальной стоимостью 1000 дол. (см. табл. 4-4).

Таблица 4-4. Котировки казначейских облигаций

КАЗНАЧЕЙСКИЕ ЭМИССИИ

Облигации и векселя

Вторник, 5 мая 1992 г.

Репрезентативные внебиржевые котировки на базе сделок в 1 млн. дол. или выше.

Котировки казначейских долгосрочных облигаций, среднесрочных облигаций и векселей даются по состоянию на 12 часов дня. Колонки по котировкам цен продавцов и покупателей представлены долями в '/32; 101 : 01 означает 1011/32. Чистые изменения представлены долями с 1/32- lt;lt;пgt;gt; “ казначейские среднесрочные облигации. Казначейские векселя котируются в сотых долях на условиях ставки дисконта. Число дней до наступления срока погашения рассчитано с даты сделки. Вся общая доходность — к погашению и базируется на котировке продавца. Векселя со сроками погашения в течение последних 13 и 26 недель выделены черным шрифтом. Для досрочно погашаемых облигаций доходность рассчитана до самой ранней даты досрочного погашения для эмиссий, которые котируются по цене выше номинала, и до даты погашения для эмиссий с ценой ниже номинала. Условия — после выпуска.

Источник: Federal Reserve Bank of New York.

Отделенные купоны по облигациям Министерства финансов США даются по состоянию на 15 часов времени Восточного побережья, также на основе сделок на сумму 1 млн дол. или более. Колонки по котировкам цен продавцов и покупателей представлены долями в 732; 101 : 01 означает 1011/32. Чистые изменения даются в долях в 1/32- Доходность рассчитана на основе котировок продавцов, «ci» — процент по отделенным купонам. «Ьр» — казначейские долгосрочные облигации с отделенным основным долгом, «пр» — казначейские среднесрочные облигации с отделенным основным долгом. Для досрочно погашаемых облигаций доходность рассчитана до самой ранней даты досрочного погашения для эмиссий, которые котируются по цене выше номинала, и до даты погашения для эмиссий с ценой ниже номинала.

Источник: Bear, Stearns amp; Co. via Street Software Technology Inc.

Rate Maturity

Mo/Yr

Bid Asked

Ask Chg. Yld.

Mat. Type Bid Asked Chg. Ask

Yld.

5 5/e May 92n 100:02 100:04 - 1 0.91 May 92 ci 99:29 99:29 3.65
9 May 92n 100:04 100:06 - 1 0.00 Aug 92 ci 98:30 98:30 + 1 3.93
13 3A i May 92n 100:08 100:10 - 1 0.00 Nov 92 ci 97:30 97:30 4.01
8 y2 May 92n 100:10 100:12 - 1 2.67 Feb 93 ci 96:28 96:29 ... 4.10
в’Л Jun 92n 100:22 100:24 3.08 May 93 ci 95:23 95:24 + 1 4.31
83/e Jun 92n 100:23 100:25 3.00 Aug 93 ci 94:14 94:15 4.51
10 3/e Jul 92n 101:08 101:10 - 1 3.30 Nov 93 ci 92:31 93:01 ...
4.81
8 Jul 92n 100:31 101:01 - 1 3.47 Feb 94 ci 91:13 91:15 5.09
4 74 Aug 87-92 98:02 98:18 9.53 May 94 ci 89:31 90:01 ... 5.26
7 74 Aug 92 100:30 101:00 3.52 Aug 94 ci 88:08 88:10 + 2 5.54
7 7e Aug 92n 101:02 101:04 - 1 3.67 Nov 94 ci 86:20 86:22 + 2 5.75
3 74 Aug 92n 101:06 101:08 3.59 Nov 94 np 86:17 86:19 + 1 5.79
3 7e Aug 92n 101:11 101:13 ... 3.56 Feb 95 ci 85:00 85:02 + 3 5.91

GOVT.BONDS amp; NOTES

U.S. TREASURY STRIPS

Источник: The Wall Street Journal, May 5, 1992. Reprinted by permission of The Wall Street Journal, 1992 Dow Jones amp; Company, Inc. All Rights Reserved Worldwide.

^ Фондовый рынок

Даты наступления сроков погашения всегда даются для облигаций, например «98» обозначает наступление срока погашения для облигации в 1998 г. В государственных облигациях также показывается дата отзыва облигации с правом досрочного погашения; это более ранняя из двух дат. Должник имеет привилегию требовать отзыва и выкупа облигации при наступлении срока отзыва, но не ранее. Если не указана дата отзыва, которая применяется по отношению к большинству облигаций корпораций, то компания может отозвать ценную бумагу в любой момент.

Необходимо изучить базисный контракт или соглашение и уяснить, в чем состоят привилегии компании.

Облигации обычно котируются «с процентом». Покупатель платит котировочную рыночную цену плюс процент по облигации на момент покупки. Платежи по процентам обычно производятся с интервалами в шесть месяцев; процент накапливается между датами подобных выплат и должен быть выплачен новым владельцем по состоянию на дату перехода собственности к покупателю. Облигации могут также котироваться без учета процентов, если они являются облигациями с нулевым купоном, облигациями, обеспеченными доходом от проекта, или при просрочке платежей. В этом случае цена покупателя равна котировке.

Доходность по облигациям

Расчет доходности по облигациям является загадкой для большинства ленивых людей. Однако ее можно рассчитать всего за несколько минут, но нетренированный человек вряд ли получит правильный ответ. Наилучший путь для выяснения доходности по данной облигации — посмотреть на нее в таблице облигаций, которая в какой-либо форме имеется в большинстве брокерских контор, или использовать калькулятор для финансовых вычислений. Причина сложности расчета состоит в том, что формула расчета доходности по облигации учитывает пять самостоятельных факторов: срок погашения, рыночную цену, купонную ставку, отклонение цены от номинала и инвестиционную стоимость купонов, оставшихся для выплат до наступления срока погашения. Поэтому доходность редко совпадает с купонными ставками. 12%-я облигация вряд ли станет инвестициями, приносящими 12% для покупателя. Она может принести больший или меньший доход, а с этим покупатель должен разобраться до сделки.

Котировки в соответствии с доходностью

Большинство облигаций котируется в пунктах, например 100, 101 х/г или 102,22. Однако для определенных видов долговых инструментов, например казначейских векселей и трастовых сертификатов железнодорожных компаний, котировки даются в соответствии с доходностью (см. табл. 4-5). Покупатели желают получить облигации по низким ценам, поэтому они дают предложение цены с высокой доходностью.

Продавцы желают продать облигации по высоким ценам, поэтому они дают предложение цены с низкой доходностью. Те, кто заключает сделки по подобным эмиссиям, привыкают думать скорее в терминах доходности, а не цен по эмиссиям. Несколько примеров приведены в табл. 4-5.

TREASURY BILLS

Days

to              Ask

Maturity

Mat.

Bid

Asked

Chg.

Yld.

May

07*92

0

3.61

3.51

+

0.07

0.00

May

14*92

7

3.32

3.22

-f

0.07

3.28

May

21 ’92

14

3.36

3.26

+

0.04

3.32

May

28*92

21

3.34

3.24

+

0.04

3.30

Jun

04*92

28

3.46

3.36

+

0.02

3.42

Jun

11*92

35

3.49

3.45

+

0.01

3.52

Jun

18*92

42

3.48

3.44

...

3.51

Jun

25*92

49

3.47

3.43

+

0.01

3.50

Jul

02*92

56

3.55

3.51

-

0.01

3.59

Jul

09*92

63

3.58

3.56

-

0.01

3.64

Jul

16*92

70

3.60

3.58

-

0.01

3.67

Jul

23*92

77

3.60

3.58

-

0.01

3.67

Jul

30*92

84

3.63

3.61

-

0.01

3.70

Aug

06’92

91

3.64

3.62

...

3.71

Aug

13*92

98

3.65

3.63

3.73

Aug

20*92

105

3.66

3.64

...

3.74

Aug

27*92

112

3.67.

3.65

3.75

Sep

03*92

119

/>3.68

3.66

3.76

Источник: The Wall Street Journal, May 5, 1992. Напечатано с разрешения The Wall Street Journal, 1992 Dow Jones amp; Company, Inc.

<< | >>
Источник: Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т.. Фондовый рынок. 2000

Еще по теме ЦЕНЫ НА ОБЛИГАЦИИ:

  1. Цены на промышленные облигации
  2. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФЬЮЧЕРСНОЙ ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИИ И АРБИТРАЖ
  3. 2.5.5. Форвардные ставки и цены облигаций
  4. 4.3. Анализ влияния факторов на изменение цены облигаций
  5. ЦЕНЫ ОБЛИГАЦИЙ И ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИЯМ
  6. Котировка и определение цены казначейских облигаций
  7. Определение цены облигации, приобретаемой не в день выплаты
  8. Определение фьючерсной цены облигации, по которой выплачиваются купоны в течение действия контракта
  9. Определение фьючерсной цены облигации, по которой не выплачиваются купоны в течение действия контракта
  10. Теоремы об облигациях: влияние изменений доходности на цену облигации
  11. Право на конвертацию облигации в иные ценные бумаги (облигации с иными правами, обыкновенные и привилегированные акции).
  12. Облигации как объект инвестиций. Стоимостные характеристики облигаций
  13. Процесс ценообразования на рынке облигаций. Стоимостные доминанты облигаций
  14. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЛИГАЦИИ, ОБЛИГАЦИИ ФЕДЕРАЛЬНОГО ЗАЙМА С ПЕРЕМЕННЫМ КУПОНОМ
  15. СИСТЕМА ЦЕН В ЭКОНОМИКЕ. ОПТОВЫЕ И РОЗНИЧНЫЕ ЦЕНЫ. ТАРИФЫ. РЕГУЛИРУЕМЫЕ И СВОБОДНЫЕ ЦЕНЫ
  16. Неявные цены как мировые цены
  17. 10. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ), их особенности, участники и структура рынка ГКО–ОФЗ.
  18. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФОРВАРДНОЙ ЦЕНЫ И ЦЕНЫ ФОРВАРДНОГО КОНТРАКТА
  19. Облигация
  20. § 8.6. КОНВЕРТИРУЕМЫЕ ОБЛИГАЦИИ