<<
>>

13 СДЕЛКИ «НА МАРЖЕ»

Использование заемных средств с целью приобретения основного капитала для инвестиционного процесса — обычное явление в промышленности и сфере торговли недвижимостью, так же как и в операциях с ценными бумагами.

Заемщик создает себе «плечо» («рычаг») для того, чтобы увеличить прибыль на вложенный капитал, точно так же, как рычаг увеличивает приложенную силу. В тех случаях, когда «плечо» используется в операциях с ценными бумагами, по традиции, установившейся за многие годы, употребляют термин «маржа» (margin).

Если первоначальная маржа составляет 50% от стоимости покупки ценных бумаг, инвестор, совершающий сделку «на марже», сможет на данную сумму денег купить в два раза больше акций, чем при покупке с полной оплатой наличными. При условии, что инвестор правильно угадал тенденцию движения цен и курс данных ценных бумаг вырос, полученная им валовая прибыль окажется, очевидно, в два раза больше, чем могла бы быть в ином случае.

Проиллюстрируем сказанное. Инвестор располагает 10 тыс. дол. наличными, которые он готов вложить в ценные бумаги. Этой суммы достаточно, чтобы купить 100 акций XYZ по курсу 100 за наличный расчет и 200 акций XYZ при сделке на полной марже. Предположим, что курс акций за год поднялся до 150. Инвестор, купивший акции за наличный расчет, сможет продать свои 100 акций за 15 000 дол. и получить 50% прибыли на вложенный капитал. Инвестор же, совершивший покупку «на марже», получает 50% прибыли на каждой из 200 акций, следовательно, зарабатывает в общей сложности 10 тыс. дол., что в два раза превышает первоначально вложенный капитал. Это именно та перспектива, которая привлекает спекулятивного инвестора, однако нельзя утверждать, что такие операции не несут в себе риска.

«Плечо» одинаково работает как на благо инвестора, так в ущерб ему. поэтому инвестор при неблагоприятном движении цен теряет также в два раза больше. За использование заемных средств взимается процент. В 70-х и начале 80-х годов ставка для большинства инвесторов превышала 10% годовых, а иногда была больше 20%. Кроме того, расходы на комиссию при.сдел- ках «на марже», как правило, оказываются более высокими, так как владелец маржинального счета чаще совершает сделки, причем суммы сделок обычно в два раза больше тех сумм, которые фигурировали бы при покупках за пол

ный наличный расчет. Рядовому инвестору операции «на марже» не приносят значительных выгод; предполагается, что типичным "маржинальным инвестором является агрессивный спекулянт. Подобные инвесторы не обязательно постоянно покупают и продают, однако, как правило, они гораздо активнее других инвесторов и часто придерживаются весьма изощренных стратегий. Действительно, из-за наличия различных ограничивающих и запрещающих правил реализовать многие более сложные стратегии можно только через маржинальные счета.

<< | >>
Источник: Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т.. Фондовый рынок. 2000

Еще по теме 13 СДЕЛКИ «НА МАРЖЕ»:

  1. РОЛЬ ТРЕБОВАНИЙ ПО МАРЖЕ
  2. Утонуть в вариационной марже
  3. ТРЕБОВАНИЯ К МАРЖЕ ПРИ «КОРОТКИХ» ФОНДОВЫХ ПОЗИЦИЯХ
  4. Верхняя граница активного капитала и ограничение по марже
  5. 60. Сделки с отсроченным сроком поставки («форвард»). Сделки с залогом, с премией, бартерные, с условием. Особенности и риски
  6. 60. Сделки с отсроченным сроком поставки («форвард»). Сделки с залогом, с премией, бартерные, с условием. Особенности и риски
  7. 7.5. КРУПНЫЕ СДЕЛКИ: ВИДЫ, ПРЕДМЕТ СДЕЛКИ, УЧАСТНИКИ
  8. § 2. Внутреннее законодательство Республики Беларусь по внешнеэкономическим сделкам. Применение к внешнеэкономическим сделкам иностранного права
  9. 4.9- Расчеты по биржевым сделкам
  10. 16.3.4. Сложность сделки
  11. 1.2.7. Биржевые сделки.
  12. Идентификация сделки
  13. 6. СДЕЛКИ РЕПО
  14. 6. Своп-сделки
  15. Срочные сделки