<<
>>

1. Предпосылки возникновения и развития рынка ценных бумаг в странах Персидского залива.

Как мы уже говорили, фондовый рынок страны для развития экономики должен базироваться на реальном, действительном капитале, что в случае кризисов служило бы необходимой гарантией выплаты запланированного дохода на вложенный капитал.

Для сбалансированности всей системы необходимо, чтобы темпы роста реального сектора экономики не отставали от темпов роста вторичного сектора (фондового рынка) в значительной степени. Страны Персидского залива, являясь собственниками богатых природных энергоносителей несомненно имеют значительное преимущество в развитии фондового рынка, так как здесь сконцентрированы следующие основные моменты рыночной экономики:              спрос на

энергоносители в мире превышает предложение, что влечет за собой повышение цен на энергоносители; территориальная концентрация стран- экспортеров нефти, что облегчает их кооперацию.

Состав стран Персидского залива, сформировавших Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива,: Саудовская

Аравия, Кувейт, Объединенные Арабские Эмираты, Оман, Бахрейн и Катар. Толчком для развития их сотрудничества и взаимодействия послужил энергетический кризис 70-х гг. следует отметить, что регион не был готов к потоку инвестиций, в частности нормативно-правового регулирования иностранного участия, необходимой финансовой и консультационной инфраструктуры, а главное, развитого и перспективного сектора производства, так как экономика страны в основном включала сектор сельского хозяйства. Поэтому начался отток «горячих денег» из стран Персидского залива в страны Западной Европы и США. Что повлекло за собой активное сотрудничество данных стран и в регионе СПЗ, что позволило создать основу для формирования будущего фондового рынка в регионе. Фондовые рынки стран Персидского залива являются наиболее эффективно действующими среди рынков развивающегося мира. В период с 1980 года до сегодняшнего дня они прошли большой путь и стали более зрелыми.

Предпосылки для появления фондовых рынков в странах Персидского залива возникли еще в середине 30-х годов, когда в Саудовской Аравии было создано первое открытое акционерное общество — Arab Automobile Company. В Саудовской Аравии до 1975 года в работе биржи участвовали акции 14 компаний. С середины 70-х годов, когда были национализированы предприятия, принадлежащие иностранцам, фондовый рынок начал приобретать современные черты, сформировались конкурентоспособные предприятия, получившие благодаря нефтяному кризису существенную финансовую поддержку. С этого момента рынки стран Персидского залива, включая и Саудовскую Аравию, начали расти и развиваться, успешно пережив нефтяной кризис середины 80-х годов и войну в Персидском заливе

Необходимыми стимулами в развитии фондовых рынков выступают:

- развивающаяся и конкурентоспособная рыночная экономика в регионе;

наличие среднего и малого бизнеса, отвечающего всем требованиям процессов, происходящих в мировом хозяйстве, а именно инновационные, конкурентоспособные, экономически рентабельные; существование адекватной нормативно - правовой базы регулирования отношений между юридическими лицами.

Но конечно, переход к рыночной экономике осуществляется нелегко. Для динамично развивающего и устойчивого фондового рынка необходимо наличие развитого и стабильно функционирующего реального сектора экономики, что обеспечит относительную независимость от мировых финансовых и энергетических кризисов. В основном, фондовый рынок питают доходы от нефти, а не реальный сектор, как в развитых странах Запада. Слабое до недавнего времени развитие фондового рынка в этой группе стран объяснялось еще и тем, что накопление весомой сбереженной части ВВП многие годы происходило за пределами региона путем перекачки долларов, полученных в результате продажи нефти, на рынки ценных бумаг США, Западной Европы и Японии. Акционерные формы предпринимательства были неразвиты, а инвестиционное финансирование национальных компаний проводилось за счет внутренних источников (прибыль и амортизация) и институционального финансирования (банковские кредиты на льготных условиях).

Что же касается степени интегрированности в мировую экономику, то для данных фондовых рынков этот аспект является очень важным фактором. Именно фондовый рынок является тем самым индикатором, по которому потенциальный инвестор судит об общем состоянии экономики в той или иной стране и о возможности вкладывать в нее деньги. Поэтому очень важно проследить деятельность фондовых рынков Персидского залива в контексте мировой экономики и степени их открытости для зарубежных инвестиций.

Следует также учесть влияние внешних политических и экономических факторов на работу фондовых рынков региона, так как это служит своеобразным индикатором включенности этих бирж в мировые

экономические процессы. Например, 1997 год для мировой экономики был особенно трудным. Финансовый кризис подорвал работу почти всех крупнейших фондовых рынков как развитых, так и развивающихся стран. При этом фондовые рынки стран-членов ССАГПЗ составили исключение. Как свидетельствуют данные, 1997 был для них довольно успешным. Оборот вырос на 100%. Совокупные показатели всех шести рынков выросли на 40%. Наиболее эффективно работала Muscat Securities Market (MSM) в Омане — рост составил 141%. Работа бирж была оценена как самая эффективная среди всех развивающихся рынков мира.

Своеобразным индикатором того, что внедрение фондового рынка стран СПЗ происходит достаточно динамично, но не в полной мере, может служить следующий пример. В октябре 1997 года ближневосточный кризис и начавшееся падение нефтяных цен пошатнули работу New York Stock Exchange. Индекс Dow Jones сначала подскочил на 117 пунктов, а затем начал неуклонно снижаться. Однако, после того как в Персидский залив вошел американский авианосец Nimitz в ответ на авиаудар иранских ВВС по повстанцам, сконцентрировавшимся на территории Ирака, цены на нефть стали повышаться. И это несмотря на все заверения аналитиков, что объем поставок из региона этого энергоносителя не сократится. Эти события никак не повлияли на работу фондовых рынков стран Персидского залива. Более того, объем торгов увеличивался, например, на Kuwait Stock Exchange (KSE) он составил $1,3 млрд. Следовательно, минимальное негативное влияние внешних факторов и азиатского кризиса на работу фондовых рынков региона объясняется недостаточной интеграцией последних в мировой экономический процесс.

До 1999 года фондовый рынок СПЗ был закрыт для иностранных участников. В Саудовской Аравии иностранцам было запрещено участвовать в торгах. В операциях на рынке (официальное название Electronic Securities Information System — ESIS) на тот момент принимали участие только граждане Королевства и остальных стран-членов ССАГПЗ, причем

последние не могли проводить операции с ценными бумагами Саудовских банков (почти треть всего фондового рынка). Однако впоследствии было принято решение о создании инвестиционных фондов для иностранных инвесторов. Первый такой фонд назывался Saudi Arabian Investment Fund Ltd (SAIF Ltd). Предполагалось, что все средства, направленные в этот фонд, будут вложены в акции Саудовских компаний. Фонд будет также участвовать в работе London Stock Exchange. Как следовало из заявления Saudi American Bank, этот фонд — первый шаг к полноценному участию иностранных партнеров на крупнейшем фондовом рынке Ближнего Востока.

Фондовый рынок Кувейта был открыт только для компаний из стран Персидского залива. Иностранцы же пользовались услугами специальных инвестиционных фондов. Однако Кувейту как члену Всемирной торговой организации было просто необходимо открыть свой фондовый рынок для зарубежных участников, чтобы соответствовать уставу ВТО. В стране была создана экспертная комиссия для рассмотрения рекомендаций по дальнейшему изменению государственных законов, касающихся, в частности, допуска иностранцев к участию в операциях на KSE.

В это же время ОАЭ разрешили иностранцам приобретать ценные бумаги Emirates Equity Fund. Предполагалось, что они могут владеть максимум 20% акций фонда. Но, как отметил генеральный директор Emirates Bank International (EBI) Анис Аль-Джаллаф, эта мера является лишь первым этапом к либерализации фондового рынка страны.

Необходимыми элементами развития фондового рынка страны являются следующие: во-первых, денежные средства, находящиеся в стране, должны, минуя стадию «горячих денег», должны быть сконцентрированы и направлены на развитие внутренней экономики посредством развития долгосрочных инвестиционных программ по развитию основного и вторичного секторов экономики: рынков производства и услуг. Услуги, в условиях рыночной экономики, начинают приобретать первостепенное значение, особенно финансово-посреднические услуги. С другой стороны

приток инвестиционных средств должен осуществляться с точки зрения портфельных инвестиций, которые в свою очередь будут не только приносить высокий доход, но в тоже время стимулировать развитие регионального бизнеса. Для достижения этих целей были предприняты следующие шаги:              выпуск средне- и долгосрочных государственных

облигаций, организация вторичного фондового рынка, расширение фондового рынка Бахрейна, в частности, для зарубежных инвестиций. Фондовый рынок Омана, наряду с Бахрейном, является наиболее открытой для иностранного участия биржей среди государств Персидского залива, хотя деятельность иностранных инвесторов практически не заметна. Большинство компаний Султаната разрешает иностранцам владеть лишь 49% своих акций, но только в 15 из них иностранное участие едва превышает 10%. В 1999 году появились первые результаты. Свою роль сыграли положительные тенденции на нефтяном рынке, когда в марте страны-члены ОПЕК достигли соглашения по сокращению квот ежедневной добычи нефти, и цены на сырье пошли вверх. В Саудовской Аравии индекс NCFEI (National Center for Financial and Economic Information) тут же сделал скачок вверх на 10%. Меры по либерализации рынка, предпринятые чуть позже, также положительно повлияли на работу фондовой биржи. 31 октября 1999 года министр финансов и национальной экономики Саудовской Аравии Ибрагим Аль- Ассаф объявил, что инвесторы-нерезиденты Королевства могут участвовать в торгах через совместные фонды. До этого иностранцы могли проводить инвестиции только через единственный фонд, расположенный в Лондоне.

В начале мая 2000 года Кувейт сделал еще один шаг к экономической либерализации. Парламент Кувейта принял закон, разрешающий иностранцам свободно участвовать в торгах на KSE. Закон вступил в силу в августе того же года. Шаг для Кувейта очень важный, так как из-за низких цен на нефть в 1998 и 1999 годах биржа переживала трудный период. В конце 1999 года в торгах участвовали акции 90 компаний, капитализация рынка составляла $20 млрд. Однако индекс упал на 2,1% в период принятия

этого закона и на 50% по сравнению с 1997 годом. Всемирный экономический форум признал экономику Катара самой конкурентоспособной среди стран региона Персидского залива. В этом году Катар поднялся на пять позиций вверх и занял 26-е место, следующее место заняла Саудовская Аравия, говорится в отчете по мировой конкурентоспособности (Global Competitiveness Report - GCR). Кувейт занял 30 место, ОАЭ - 31-ое. Оман и Бахрейн переместились на 38 и 37 с 42 и 43 позиций соответственно. Индекс конкурентоспособности высчитывался на основе анализа открытой информации и ежегодно проводимого опроса экспертов. При расчете учитывались 12 главных показателей уровня конкурентоспособности: состояние институтов власти, инфраструктура, стабильность макроэкономики, здравоохранение и начальное обучение, высшее образование и повышение квалификации, продуктивность потребительского рынка, состояние рынка труда, уровень развития финансового рынка, технологическое развитие, размер рынка, уровень развития бизнеса и внедрения инноваций. 

<< | >>
Источник: Хоменко В.В., Церцеил Ю.С.. Фондовый рынок стран с исламской экономикой: Учебное пособие. 2008

Еще по теме 1. Предпосылки возникновения и развития рынка ценных бумаг в странах Персидского залива.:

  1. Глава 7. Организация и структура рынка ценных бумаг стран Персидского залива.
  2. 2. Структура фондового рынка стран Персидского залива, его характеристика, объем, основные тенденции развития. 
  3. История возникновения и развития рынка ценных бумаг
  4. Возникновение и развитие рынка ценных бумаг в Казахстане.
  5. Предпосылки возникновения и развития фондового рынка в Пакистане.
  6. Предпосылки возникновения и развития фондового рынка Ирана.
  7. Глава 8. Интеграция рынка ценных бумаг исламских стран и мирового фондового рынка.
  8. 3.1.1. Потребность в национальном рейтинге ценных бумаг для развития российского рынка ценных бумаг. Критерии, которым должен удовлетворять национальный рейтинг ценных бумаг
  9. 16.3. Механизмы рынка ценных бумаг Рынок ценных бумаг — сущность, система взаимосвязей на рынке ценных бумаг
  10. ТЕМА 1 Сущность и функции рынка ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  11. 12.3. Раскрытие информации о профессиональных участниках рынка ценных бумаг и регулировании рынка ценных бумаг
  12. Глава 8. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
  13. 15.2 Развитие рынка корпоративных ценных бумаг
  14. 1.1. История развития рынка ценных бумаг
  15. ТЕМА 1. Сущность и функции рынков ценных бумаг. Основные участники рынка ценных бумаг
  16. Раздел IV. ИНФОРМАЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ Глава 7. О РАСКРЫТИИ ИНФОРМАЦИИ О ЦЕННЫХ БУМАГАХ
  17. Вопрос: Рынок ценных бумаг и его конъюнктура. Основы регулирования рынка ценных бумаг в Казахстане.
  18. ВВЕДЕНИЕ: РАЗВИТИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ И ЗАДАЧИ РЕГУЛИРОВАНИЯ