<<
>>

ПРАВИЛО 415 КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ («РЕГИСТРАЦИЯ НА ПОЛКЕ»)

На основании Правила 415 Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешает некоторым опытным эмитентам, отвечающим определенным критериям, заранее регистрировать новые выпуски. Правило было принято в ноябре 1983 г.

Оно позволяет эмитенту зарегистрировать новый выпуск задолго до его предполагаемого размещения и ожидать наиболее благоприятных рыночных условий для начала продажи. Неустойчивость процентных ставок и фондовых рынков в начале 80-х годов мешала правильно определить наиболее благоприятное для продажи нового выпуска время. Например, когда процентные ставки достигали нужного уровня, эмитент подавал регистрационный документ; однако к тому времени, когда он получал от комиссии разрешение на размещение ценных бумаг, ставки уже изменились и становились неподходящими для него.

Таблица 14-1. Крупнейшие в мире гаранты размещения долговых инструментов и акций (1990 г.)

Сумма,              1989

Менеджер              млрд              дол.              Доля              на              рынке,% Доля на рынке, %

«Merrill Lynch»

60,3

12,0

10,0

«Goldman, Sachs»

46,1

9,2

9,0

«First Boston»

44,8

8,9

9,1

«Salomon Brothers»

37,4

7,5

6,9

«Morgan Stanley»

33,3

6,6

6,8

«Kidder Peabody»

22,0

4,4

1,9

«Lehman Brothers»

22,0

4,4

5,0

«Nomura Securities»

20,5

4,1

6,5

«Bear Stearns»

20,3

4,1

3,3

«Deutsche Bank»

15,7

3,1

1,9

Bce10

322,4

64,4

60,4

Вся отрасль

501,2

100,0

100,0

Правило 415 открыло перед эмитентами возможность быстро реагировать на условия рынка. Как только на рынке образуется благоприятное «окно», эмитент немедленно передает свой заранее зарегистрированный выпуск инвестиционным банкирам, которые уже готовы начать продажу ценных бумаг инвесторам.

Решительность и наличный капитал, необходимые для столь быстрых действий, были совершенно не характерны для традиционных инвестиционных банкиров, поэтому появление в верхней части списка крупнейших инвестиционных банков (см. табл. 14-1) агрессивных и лучше обеспеченных капиталом фирм во многом обусловлено именно разрешенной Правилом 415 «регистрацией на полке». Действительно, правило дало таким фирмам возможность действовать гораздо стремительнее, чем обычно. Сейчас, когда Правило 415 стало уже неотъемлемым фактором рынка инвестиционных банковских услуг, традиционный гарантийный синдикат теряет свое значение и уходит в прошлое, так как большинство отложенных размещений новых выпусков производится одним или двумя инвестиционными банками, выкупающими их у эмитентов, не прибегая к помощи других фирм.              *

<< | >>
Источник: Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т.. Фондовый рынок. 2000

Еще по теме ПРАВИЛО 415 КОМИССИИ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И БИРЖАМ («РЕГИСТРАЦИЯ НА ПОЛКЕ»):

  1. Комиссия по ценным бумагам и биржам (CVM)
  2. ДжеффСкотт Как Комиссия по биржам и ценным БУМАГАМ СУБСИДИРУЕТ ФОНДОВЫЙ РЫНОК 16 сентября 1999 г.
  3. Инфраструктура регулирования Совет по ценным бумагам и биржам Индии
  4. Регуляторы финансовых рынков: Комиссия по регулированию банковской деятельности, Комиссия по регулированию страховой деятельности и Комиссия по ценным бумагам
  5. Показатели прибыли/убытков по ценным бумагам (отнесение прибылей/убытков по ценным бумагам)
  6. 2. Доходы по ценным бумагам.
  7. Выплата доходов по ценным бумагам.
  8. 2.7. Индикаторы риска по эмиссионным ценным бумагам
  9. 6.3.4. Деятельность эмитента по ведению реестра и деятельность по управлению ценными бумагами, связанная исключительно с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам
  10. 6.7. Виды рисков по ценным бумагам
  11. Сверка данных по ценным бумагам Депонента.
  12. 4.1.2.7. Процедура принятия обязательств по восстанавливаемым ценным бумагам
  13. 1.5. Особенности функционирования и роль Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг в регулировании рынка ценных бумаг
  14. 3.4. Проценты по долговым ценным бумагам (кроме векселей)
  15. 9 РЫНОК СИСТЕМЫ АВТОМАТИЗИРОВАННЫХ КОТИРОВОК НАЦИОНАЛЬНОЙ АССОЦИАЦИИ ДИЛЕРОВ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ (NASDAQ)
  16. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ
  17. 7.4.1. Вызывное производство (восстановление прав по утраченным предъявительским и ордерным ценным бумагам)
  18. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФЦКБ)
  19. Представление на государственную регистрацию документов, необходимых для государственной регистрации ипотеки в соответствии с законодательством РФ о государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним