<<
>>

«КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ

Продажа взятых взаймы ценных бумаг названа в Правиле Т «короткой» продажей. Федеральным законодательством установлено, что все «короткие» продажи должны проводиться только по маржинальным счетам, так как в этих случаях всегда возникают отношения должника и кредитора.

Однако в отличие от «длинных» маржинальных счетов долг клиента при этом выражается в ценных бумагах, а не в наличных деньгах.

Ценные бумаги можно занять на время у других владельцев маржинальных счетов, своего брокера или даже, в случае необходимости, у других брокеров. Совершая «короткую» продажу, продавец должен так же выполнить требование Правила Т в отношении гарантийного депозита, как если бы он покупал ценные бумаги «на марже». Этот депозит, а также поступления от «короткой» продажи образуют кредитовое сальдо на «коротком» маржинальном счете. Следовательно, никакие проценты с владельца счета не взимаются, за исключением тех случаев, когда ситуация на рынке складывается вразрез планам клиента.

Обычно смысл «короткой» продажи заключается в получении прибыли от ожидаемого падения курсов. Другими словами, спекулянт просто меняет порядок действий, определенный классической идеей «покупай дешево — продавай дорого», и сначала продает. Предположим, что биржевой спекулянт видит краткосрочную перспективу падения цен на акции компании «Motorola» в ближайшие несколько недель. Ожидая, что текущая рыночная цена 36 дол. за акцию упадет за это время до 30 дол., спекулянт берет взаймы 100 акций «Motorola» и продает их по 36 дол. В соответствии с Правилом Тему придется в семидневный срок депонировать, на счете 1800 дол. После внесения депозита на счете образуется наличный кредитовый остаток, состоящий из депонированных денег и поступлений от «короткой» продажи:

наличность              5400 дол. кредитовый остаток (CR)

минус 100 МОТ 3600 дол. («короткая») рыночная стоимость (MV)

1800 дол.

стоимость маржи (EQ)

SMA = 0 Фондовый рынок

Если курс акций «Motorola» упадет до 30 дол. за акцию, стоимость маржи спекулянта возрастет на 600 дол. и достигнет 2400 дол.

наличность              5400              дол. (CR)

минус 100 МОТ 3000 дол. (MV)

2400 дол. (EQ)

Взяв 50% текущей рыночной стоимости «короткой» позиции по акциям и сопоставив данную величину с остаточной стоимостью маржи, получаем избыток средств в размере 900 дол. (2400 дол. — 50% * 3000 дол. = 900 дол.). Эта сумма заносится в кредит SMA и, как описывалось выше, может быть использована. Всякое использование средств со Специального памятного счета отражается на величине кредитового остатка точно так же, как оно воздействует на дебетовое сальдо на «длинном» счете. Например, изъятие 900 дол. сокращает на эту сумму кредитовое сальдо и остаточную стоимость маржи.

Аналогично разрешается осуществлять дополнительную «короткую» продажу на сумму, в два раза превышающую сальдо (900 дол.) на SMA. В этом случае и кредитовый остаток на маржинальном счете, и рыночная стоимость возрастут на 1800 дол. Если состояние счета до снятия средств со SMA принять таким, как показано выше, после покупки счет будет выглядеть следующим образом:

наличность              7200              дол. (CR)

минус 100 МОТ 4800 дол. (MV)

2400 дол. (EQ)

SMA = 0

<< | >>
Источник: Тьюлз Р., Брэдли Э., Тьюлз Т.. Фондовый рынок. 2000

Еще по теме «КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ:

  1. КОРОТКАЯ ПРОДАЖА
  2. «КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ
  3. «Короткая» продажа против «коробки»
  4. «КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ: ЭКСКУРС В ИСТОРИЮ
  5. Фонды, специализирующиеся на «коротких» продажах
  6. ВИДЫ «КОРОТКИХ» ПРОДАЖ
  7. Глава 2.ОСУЩЕСТВЛЕНИЕ «КОРОТКИХ» ПРОДАЖ
  8. Глава 13 Операции с маржей и короткие продажи
  9.              Глава 5 .МОДЕЛИРОВАНИЕ ОБСТОЯТЕЛЬСТВ «КОРОТКИХ» ПРОДАЖ
  10. 3.5. Короткие продажи ценных бумаг
  11. 4.1.2. Эффективная граница при возможности коротких продаж
  12. Выбор фонда, специализирующегося на «коротких» продажах
  13. 1.2.10. Граница Марковца при возможности коротких продаж