<<
>>

3.5.2 Объекты и методы регулирования, осуществляемого государст-ве_нными_органам_в России.

В настоящий момент рынок ценных бумаг, в основном, регулируется государством. В ряде нормативных актов России, в том числе в Законе "О рынке ценных бумаг", определены способы и методы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг.

Оно осуществляется путем:

установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов.

лицензирования деятельности банков, страховых и иных предприятий, финансовых учреждений, профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж и обеспечения контроля за их деятельностью.

запрещения и пресечения_деятельности, юридических лиц и граждан на рынке ценных бумаг без получения соответствующей лицензии.

4. , регистрации эмиссии ценных бумаги контроля, за соблюдением эми- тентами порядка регистрации эмиссии и условий их размещения, предусмотрен- ных проспектами эмиссии, а также контроля за достоверностью предоставляемой эмитентами информации.

5. создания системы обеспечения прав инвесторов и контроля за со- блюдением их прав эмитентами ценных бумаг, банками, страховыми и иными кредитно-финансовыми учреждениями, профессиональными участниками рынка ценных бумаг и фондовыми биржами, а также иными способами.

К сожалению, среди методов регулирования фондового рынка, которые применяются в развитых странах1 такой эффективный метод защиты прав инвесторов, как компенсационный фонд полностью отсутствует.

Опыт западных стран свидетельствует, что программа защиты инвесторов с помощью компенсационных фондов способствует стабилизации фондового рынка и повышению доверия инвесторов. .По моему мнению, организация Компенсационного фонда в России снизила бы остроту проблемы неисполнения обязательства брокерами-дилерами и улучшила бы инвестиционный климат России.

Компенсационный фонд может в значительной мере снизить проблему системного риска, так как в покрытии долгов брокерской конторы обычно принимают также и другие члены биржи, что помогает распределить ответственность и повысить контроль членов бирж друг за другом и за надежностью осуществляемой ими деятельностью.

Созданный в России по аналогии с западными компенсационными фондами Фонд по защите прав вкладчиков и акционеров2 не смог эффективно решить проблему защиты инвесторов по целому ряду причин.

В большей мере это произошло потому, что так и не был создан механизм обращения взыскания на имущество при банкротстве компаний, совершавших операции на фондовом рынке. Средства Фонда формируются за счет взносов учредителей; отчислений в размере 2% доходов от приватизации предприятий федеральной собственности; добровольных взносов и отчислений; доходов, полученных от управления собственными средствами. Фонд так и не получил надлежащих полномочий по управлению и

> Как уже говорилось выше, в эти "методы входят: 1 раскрытие информации; 2)лицензирование профессиональных участников] 3)осуществление процедуры ликвидации (банкротства) должника, с последующим возвратом сумм фондовых инвестиций; 4) рассмотрение дела о возврате инвестиционных капиталовложений через суд; 5)создание компенсационных фондов; 6)частное страхование; 7)индивидуальные методы защиты; и другие.

г Данный Фонд был создан в соответствии с Указом Президента РФ "О некоторых мерах ло защите прав вкладчиков и акционеров" от 18 ноября 1995 года N? 1157.

реализации имущества таких компаний-банкротов, не был создан механизм компенсаций.

Исходя из Указа Президента № И 57, были определены следующие способы осуществления Фондом компенсационных выплат лицам, которым был причинен ущерб финансовыми компаниями-нарушителями на финансовом и фондовом рынках: выплаты из средств фонда наиболее социально незащищенным и нуждающимся категориям вкладчиков всех финансовых компаний; выплаты вкладчикам и акционерам конкретных компаний за счет средств, полученных от реализации переданного в Фонд арестованного в порядке исполнительного производства имущества этих компаний; выплаты вкладчикам за счет прироста переданного для управления имущества финансовых компаний, на которое наложен арест в связи с их правонарушениями. Согласно отчету фонда1 большая часть выплат фактически ограничивалась средствами, поступившими за счет перечисленных в фонд 2% средств от приватизации предприятий федеральной собственности, которых явно недостаточно даже для частичного возмещения ущерба ограниченному числу пострадавших лиц. Что касается остальных источников, в частности имущества обанкротившихся компаний, на практике сложилось так, что к моменту банкротства все это имущество уже было разворовано, а механизм использования каких-либо иных средств для выдачи компенсаций пострадавшим инвесторам, в том числе взносов участников фондового рынка, так и не был создан.

По.

моему мнению, в..целях, защиты интег>есов_инвестрріові_следует создать специализированный Комденсадион^ будет сформирован .за

сч.ет_взносрв профессиональных, участников рынка, обеспечивающий компенсационные выплаты клиентам всех профессиональных участников рынка ценных бумаг на основе единых принципов. Это позволит унифицировать правила предоставления компенсационных выплат клиентам всех профессиональных участников рынка ценных бумаг. Управление этим фондом должно осуществляться негосударственной некоммерческой организацией. Указанная организация будет определять правила предоставления компенсаций из фонда, а также производить компенсационные выплаты пострадавшим инвесторам. Таким образом, будет создана_крллективная система ответственности. При создании этого фонда следует предусмотреть источники образования фонда денежных средств для выплаты компенсаций. В частности, целесообразно установить комплексную систему от

числений участниками фондового рынка (брокерами, дилерами, депозитарными и клиринговыми организациями): определенный процент от объема совершаемых операций на фондовом рынке (порядка 0,05%), а также фиксированные ежегодные отчисления. Такие отчисления с одной стороны будут служить источником компенсационных ресурсов фонда, а с другой стороны будут направлены на сдерживание мошеннических, необеспеченных операций путем установления принципа коллективной ответственности.

Следует отметить, что на концептуальном, уровне в России была, предпринята попытка создания компенсационных фондов. В частности, очень интересная идея была предложена ФКЦБ2 - создать специализированные компенсационные фонды при саморегулируемых организациях по видам профессиональной деятельности на .рынке ценных_бумаг. Однако, до настоящего времени подобные компенсационные. фонды_так ,,и_не были_созданы, и даже не была разработана норматив ная.база функцией ирования_этих фондов.

При регулировании фондового рынка в России и выборе инструментов регулирования, по моему мнению, следует в первую очередь решать три основные задачи, о которых говорилось выше: предохврацдение.^

та прав инвесторов^_созданяе,.,инфраструктуры фондового рынка, обеспечидаю-щей финансирование, компаний,, с, помощью, ценных бумаг, в настоящее время ФКЦБ России - основной регулирующий орган - строит свою политику на решении проблемы защиты прав инвесторов, не уделяя внимания двум остальным проблемам.

Причем задача защиты от системных рисков, по моему мнению, наименее решена в России.

1 Материалы к Парламентским слушаниям "Правовое регулирование рынка ценных бумаг" 15 апреля 1997г.

1 Данное предложение было установлено в Постановлении ФКЦБ от 1 июля 1997 г. N 24 "Об утверждении Положения о саморегулируемых организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг и Положения о лицензировании саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг"

В области защиты прав инвесторов в России необходимо введение следую,: щие методов регулирования фондового рынка: обязательное раскрытие информации участниками рынка ценных бумаг; сохранение права собственности на активы за клиентами; аналог компенсационного фонда - Фонд по защите прав вкладчиков и акционеров; частное страхование; методы, применяемые самими клиентами; рассмотрение дел о возврате инвестиционных капиталовложений через суд; лицензирование профессиональных участников; осуществление процедуры ликвидации (банкротства) должника, с последующим возвратом сумм фондовых инвестиций и другие. К сожалению, те методы защиты прав инвесторов, которые применяются в России, не всегда эффективны и недостаточны для максимальной защиты инвесторов, что будет показано ниже.

<< | >>
Источник: Алешина Анна Валентиновна. Сравнительный анализ моделей регулирования фондовых рынков: Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 .-М. : РГБ, 2003. 2003

Еще по теме 3.5.2 Объекты и методы регулирования, осуществляемого государст-ве_нными_органам_в России.:

  1. Формы и методы государственного регулирования инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
  2. 11.1. Государственное регулирование экономики: субъекты, объекты, цели, методы
  3. 3.4 Система институтов и органов, осуществляющих регулирование фондового рынка, как составная часть модели регулирования.
  4. Для чего осуществляется денежно-кредитная политика; ее цели и объекты
  5. Как осуществляется регулирование денежного обращения?
  6. 3.4.1.3 Структура органов, осуществляющих регулирование во Франции.
  7. Приложение Т (обязательное) Категории опасных производственных объектов, в отношении которых должно осуществляться страхование
  8. Компании, осуществляющие транспортно-экспедиторские операции в России
  9. Государственное регулирование инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
  10. 2.3. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМОЙ В ФОРМЕ КАПИТАЛЬНЫХ ВЛОЖЕНИЙ