<<
>>

2.3.1 Международные организации, регулирующие международный фондовый рынок.

Ярким примером международной координации регулирования фондовых рынков является рынок евробумаг. Первоначально рынок евробумаг был нерегулируемым. Сделки, заключавшиеся на нем были результатом соглашения двух сторон без установления правил арбитража и стандартов исполнения.

Однако, в связи с необходимостью выработки общих правил игры в 1969 году была создана Ассоциация участников международных фондовых рынков (ISMA - International Securities Market Assosiation) и связанная с ней Международная ассоциация первичных рынков (IPMA - International Primary Market Assosiation).

ISMA должна была стандартизировать методы поставки и платежа, существовавшие к тому моменту на международном фондовом рынке. Следует отметить, что ISMA имеет двойственный статус, так как с одной стороны, согласно законодательству Великобритании, она имеет статус зарегистрированной биржи, а с другой стороны, она признана Советом по ценным бумагам и фьючерсам (SFA) международной саморегулируемой организацией, в ведении которой находится рынок евробумаг. В связи с тем, основное количество сделок с евробумага-ми происходит в Лондоне, участники, совершающие сделки на этом рынке должны в первую очередь соответствовать законодательству Великобритании и требованиям ISMA. После 1986 года, в связи с тем, что ISMA создала организацию, исполняющую некоторые функции фондовой биржи по еврооблигациям International Securities Regulatory Organization - ISRO), то было принято решение

1 Н.Т.Клещева, Рынок ценных бумаг, шаг России и информационное общество, М., Экономика, 1997г, стр. 61.

0 взаимодействии с Лондонской фондовой биржей. После этого Лондонская фондовая биржа получила еще одно название - Международная фондовая биржа (International Stock Exchange).

Кроме того, ISMA является аффилированным членом Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и членом Международного совета фондовых ассоциаций (International Council of Securities Association).

Прообразом наднационального регулирующего органана фондовом рынке может стать IOSCO, которая является объединением комиссий по ценным бумагам разных стран, а также саморегулирующихся организаций.

В настоящий момент она не обладает статусом международного регулирующего органа по ценным бумагам (хотя в банковской сфере такой международный орган есть - Комитет Кука), однако, со временем это может случиться. В 1987 году был учрежден технический комитет, состоящий из представителей 12 стран с целью установления единообразия правил работы на рынке ценных бумаг, касающегося в том числе достаточности собственного капитала компаний по ценным бумагам.

134 комиссии-участницы объединились вместе в Международную Организацию Комиссий по ценным бумагам, чтобы решить следующие вопросы:

объединится для обеспечения высоких стандартов регулирования и для обеспечения справедливого, эффективного и прозрачного рынка,

обмениваться информацией и опытом чтобы обеспечить развитие внутреннего рынка,

объединить попытки ввести стандарты и эффективный надзор за международными сделками с ценными бумагами,

обеспечить совместную помощью в обеспечении интеграции рынка и введении стандартов и другого регулирования.

IOSCO занимается выработкой единых стандартов регулирования рынка ценных бумаг, координацией политики национальных регулирующих органов, обобщением и анализом практики регулирования в различных странах. Основное внимание уделяется координации регулирования международных сделок с ценными бумагами, а также выработке рекомендаций по другим крупным проблемами: международным правилам предоставления информации и аудита; регулированию вторичного рынка; регулированию деятельности посредников на фондовом рынке; инвестиционному менеджменту.

С целью координации международного регулирования фондового рынка комиссией IOSCO готовятся документы, которые являются рекомендательными для национальных регулирующих органов, как организаций, входящих в состав IOSCO. Среди множества документов, принимаемых данной международной организацией, необходимо особо выделить документ, который посвящен установлению унифицированных целей и принципов регулирования национальных фондовых рынков, под названием "Целд_и_при]шхипы регулирования'' Смай 1998 гоВ этом документе установлены 30 принципов регулирования фондового рынка, которые базируются на трех основных целях регулирования:

• защите инвесторов,

• создании условий для организации эффективного, прозрачного и честного рынка.

• снижении системного риска.

Для реализации этих тридцати принципов необходима адекватная законодательная база.

Принципы регулирования разделены по 8 категориям (более подробно см. Приложение 1):

Принципы, имеющие отношение к регулирующим органам.

Принципы саморегулирования.

Принципы применения регулирования фондового рынка.

Принципы кооперации регулирования.

Принципы эмитента.

Принципы коллективных инвестиций.

Принципы посреднической деятельности на фондовом рынке.

Принципы вторичного рынка.

Эти принципы являются базовыми для любого регулирования фондового рынка и они устанавливают ту основу, которая будет служить для совершенствования дальнейшей системы регулирования. По моему мнению, эти принципы следует включить в национальное российское законодательство по фондовому рынку в качестве базовых принципов регулирования фондового рынка.

Важные регулирующие функции выполняют также система "Евроклир" (Euroclear) и "Седел" (Cedel), которые являются депозитарно-клиринговыми организациями в Европе, в основном обслуживающими обращение евробумаг, но также и обычные национальные государственные и частные облигации, евроноты, коммерческие бумаги, банковские акцепты, акции, депозитные сертификаты, варранты - всего примерно в 30 валютах. Организации "Евроклир" и "Седел" обслуживают совершение сделок на рынке еврооблигаций, совершая расчеты, и проводя перемещения ценных бумаг со счета на счет. Клиринговые дома предоставляют также услуги по хранению ценных бумаг через сеть банков, действующих в качестве депозитариев. Клиринговые системы устраняют риск непоставки ценных бумаг участникам, беря на себя обязательства по их предоставлению и оплате. В этих системах разработаны собственные правила урегулирования расчетов и проверки всех деталей сделки, которые действуют достаточно эффективно.

<< | >>
Источник: Алешина Анна Валентиновна. Сравнительный анализ моделей регулирования фондовых рынков: Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 .-М. : РГБ, 2003. 2003

Еще по теме 2.3.1 Международные организации, регулирующие международный фондовый рынок.:

  1. Международные фондовые организации, регулирующие биржевую деятельность
  2. Мировой рынок и международная торговля, торговая политика Мировой рынок и международное движение товаров. Равновесие на мировом рынке
  3. структурная единица 1.4 Международный кредит и международные кредитно-финансовые организации международный кредит
  4. Глава 20. Международная организация как субъект международных валютно-кредитных отношений
  5. ГЛАВА 2.3. РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ В УРЕГУЛИРОВАНИИ МЕЖДУНАРОДНЫХ СУВЕРЕННЫХ ДОЛГОВ
  6. РАЗДЕЛ IX. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ОРГАНИЗАЦИИ В СИСТЕМЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ПУБЛИЧНЫХ ФИНАНСОВ
  7. 3.3 Международные нормы и правила, регулирующие перевозочную деятельность
  8. § 2. Правовая основа, регулирующая отношения контрагентов при международных перевозках
  9. Международные фондовые биржи
  10. Тема 1. Международный финансовый рынок
  11. Тема 2. Международный кредитный рынок
  12. Тема 3. Международный рынок акций
  13. Тема 4. Международный рынок облигаций
  14. Тема 7. Международный валютный рынок
  15. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
  16. 2.3 Анализ международного регулирования фондовых рынков.
  17. 7.9. РЫНОК МЕЖДУНАРОДНЫХ КРЕДИТОВ
  18. Международный рынок ссудных капиталов