<<
>>

1.2.5 Тенденции либерализации Фондовых рынков..

В последнее время в большинстве стран происходит процесс дерегулирования фондовых рынков. Он идет по пути либерализации установленных правил регулирования и их смягчения. Наиболее заметно начало процесса либерализации произошло в Великобритании в период "Большого взрыва" (Big bang) в 1986 году, когда были смягчены правила осуществления торгов на Лондонской фондовой бирже.

Это позволило Лондонской фондовой бирже повысить свою конкурентоспособность и перейти с 3 места по объему торгов на второе после Нью-Йорка, обогнав Токио.

Комплекс радикальных перемен на лондонском финансовом рынке был проведен правительством М.Тэтчер 27 октября 1986 года. К этому времени лондонский финансовый рынок был погружен в депрессию, на бирже действовали очень жесткие правила, снижающие эффективность рынка и ограничивающие конкуренцию. Лондон существенно отставал от других международных финансовых центров. В 1985 году объем операций с ценными бумагами на Лондонской фондовой бирже составлял лишь 1\13 от объема сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже, занимавшей первое место в мире, и 1\5 от объема операций на Токийской фондовой бирже, занимавшей тогда второе место.

Преобразования, которые проводились в Великобритании в период реформ, были очень болезненными, и многие финансовые институты потерпели крах, уступив место иностранным компаниям из Германии, Швейцарии, США. Однако, в целом, поставленные цели повышения эффективности были достигнуты и объемы торгов стали увеличиваться.

В Токио происходила схожая ситуация. В конце 80-х гг. Токио, занимавшее второе место, обогнало Нью-Йорк и вышло на первое место по объемам торговли на бирже. Однако, в начале 90-х гг. финансовое благополучие пошло на убыль. Финансовые "мыльные пузыри", возникшие в конце 80-х начале 90-х гг. ухудшили финансовую стабильность в Японии, позиции Токио на международных финансовых рынках были подорваны, кроме того, темпы экономического развития упали.

Это вызвало резкое снижение оборотов торгов на Токийской бирже, в результате чего к 1994 году Токио спустилось на третье место, уступив Нью-Йорку и Лондону. Финансовые трудности Токио были усугублены некоторыми особенностями японской экономики, которые выражались в замкнутости японского финансового рынка, порожденной массивным правительственным контролем и бюрократической зарегулированностью.

На приведенной диаграмме видно, что объемы готовых оборотов на фондовой бирже резко упали за последнее время. Годовой оборот на Токийской фондовой бирже с 2431 млрд. долл. в 1989 г. сократился до 476 млрд. долл. в 1992г. Правда, он вырос до 890 млрд. долл. в 1995г. Однако, доля Токио на мировом фондовом рынке уменьшалась до 17% в 1995 году по сравнению с 40% в 1990г. В то время, как в Лондоне, после проведенных реформ по либерализации регулирования фондового рынка, объемы торгов постоянно увеличивались. Его доля выросла с 5% в 1985г. до 17% в 1990 г. и 23% в 1995г.

1 "Япония сегодня", 1997г., сентябрь, стр. 7.

Частичные реформы, проводившиеся в 1993 году в Японии, успеха не имели. Состояние депрессии на финансовом рынке Японии вызвало необходимость проведения кардинальных реформ, которые были объявлены в середине 1997 г. Эти реформы назвали "новым (токийским) вариантом "Big Bang"a. 13 июня 1997

годы правительством был одобрен пакет преобразований финансовой сферы, представленный тремя правительственными ведомствами: Комитетом по исследованию финансовой политики, Советом по ценным бумагам и советом по страховому делу.

Этот пакет мер по дерегулированию предполагает либерализацию и интернационализацию финансового рынка Японии и рассчитан примерно на 1997-2001 годы.

Таблица ^.График этапов дерегулирования финансового рынка Японии.1

1997 финансовый год

• компании, оперирующие ценными бумагами, получают возможность зани- матьсярасходными платежами своих клиентов.

1998 финансовый год

компании и частные лица получают возможность проводить операции с обменом иностранной валюты без утверждения правительством.

банкам будет разрешено продавать свои собственные инвестиционные поручительства на стороне.

будет снят запрет на финансовые холдинговые компании

фирмы смогут заниматься брокерской деятельностью с ценными бумагами без правительственных лицензий

компаниям, оперирующим ценными бумагами, будет разрешено расширить j; сферу своих услуг по управлению имуществом.

1999 финансовый год

компании, оперирующие ценными бумагами, будут свободны в определении своих комиссионных в операциях любого масштаба.

для котировок на рынке ценных бумаг будет применяться рыночный метод оценки их стоимости.

будут сняты барьеры, которые ограничивали банки, трест-банки и компании, оперирующие ценными бумагами, в их взаимном проникновении в сферы деятельности друг друга.

* банкам будет разрешено выпускать прямые долговые обязательства.

Конец 2000 года.

• банкам, компаниям, оперирующим ценным бумагами, будет разрешено за- ниматься страхованием.

Сроки не определены

• принятие нового закона о финансовых операциях, который будет опреде- лять деятельность банков, компаний, занимающихся ценными бумагами, и страхово- fо дела.

Предложенные меры помогут снизить степень бюрократического регулирования финансового рынка Японии, повысить его конкурентоспособность, дать доступ иностранным инвесторам, расширить сферу предоставляемых услуг, оживить финансовый рынок страны и повысить его статус в международном плане.

На основе представленного плана был сделан прогноз, который показал, что предложенные меры по либерализации рынка позволят обеспечить прирост по

4,9% в год в период с 1997 по 2005 год. Отказ от этого пакета будет означать в лучшем случае годовой прирост в 0,5%.

В настоящее время существенно изменились условия эффективного функционирования финансовых систем. В эпоху глобализации и мегаконкуренции перестают работать "замкнутые" национальные экономические системы. Поэтому очень важно приведение национальной финансовой системы в соответствие с новыми мировыми стандартами, и это и будет определять эффективность функционирования финансовых рынков.

<< | >>
Источник: Алешина Анна Валентиновна. Сравнительный анализ моделей регулирования фондовых рынков: Дис. ... канд. экон. наук : 08.00.10 .-М. : РГБ, 2003. 2003

Еще по теме 1.2.5 Тенденции либерализации Фондовых рынков..:

  1. 1. Особенности функционирования и тенденции развития фондовых рынков.
  2. Современные тенденции развития мировых фондовых рынков
  3. 1.2 Основные тенденции развития фондовых рынков.
  4. Современные тенденции развития мировых фондовых рынков
  5. Новые тенденции в развитии международных фондовых рынков: институциональные изменения, усиление конкурентной борьбы
  6. Интеграция национальных финансовых рынков и формирование мировых фондовых рынков
  7. Современные тенденции развития валютных рынков
  8. Тенденции развития мировых рынков технологий и информации
  9. 2.1 Цели регулирования фондовых рынков.
  10. ДИНАМИКА МИРОВЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
  11. 17.3. Регулирование фондовых рынков мира
  12. 2.3 Анализ международного регулирования фондовых рынков.
  13. Этапы развития мировых фондовых рынков
  14. Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике