1.2.5 Тенденции либерализации Фондовых рынков..
В последнее время в большинстве стран происходит процесс дерегулирования фондовых рынков. Он идет по пути либерализации установленных правил регулирования и их смягчения. Наиболее заметно начало процесса либерализации произошло в Великобритании в период "Большого взрыва" (Big bang) в 1986 году, когда были смягчены правила осуществления торгов на Лондонской фондовой бирже.
Это позволило Лондонской фондовой бирже повысить свою конкурентоспособность и перейти с 3 места по объему торгов на второе после Нью-Йорка, обогнав Токио.Комплекс радикальных перемен на лондонском финансовом рынке был проведен правительством М.Тэтчер 27 октября 1986 года. К этому времени лондонский финансовый рынок был погружен в депрессию, на бирже действовали очень жесткие правила, снижающие эффективность рынка и ограничивающие конкуренцию. Лондон существенно отставал от других международных финансовых центров. В 1985 году объем операций с ценными бумагами на Лондонской фондовой бирже составлял лишь 1\13 от объема сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже, занимавшей первое место в мире, и 1\5 от объема операций на Токийской фондовой бирже, занимавшей тогда второе место.
Преобразования, которые проводились в Великобритании в период реформ, были очень болезненными, и многие финансовые институты потерпели крах, уступив место иностранным компаниям из Германии, Швейцарии, США. Однако, в целом, поставленные цели повышения эффективности были достигнуты и объемы торгов стали увеличиваться.
В Токио происходила схожая ситуация. В конце 80-х гг. Токио, занимавшее второе место, обогнало Нью-Йорк и вышло на первое место по объемам торговли на бирже. Однако, в начале 90-х гг. финансовое благополучие пошло на убыль. Финансовые "мыльные пузыри", возникшие в конце 80-х начале 90-х гг. ухудшили финансовую стабильность в Японии, позиции Токио на международных финансовых рынках были подорваны, кроме того, темпы экономического развития упали.
Это вызвало резкое снижение оборотов торгов на Токийской бирже, в результате чего к 1994 году Токио спустилось на третье место, уступив Нью-Йорку и Лондону. Финансовые трудности Токио были усугублены некоторыми особенностями японской экономики, которые выражались в замкнутости японского финансового рынка, порожденной массивным правительственным контролем и бюрократической зарегулированностью.На приведенной диаграмме видно, что объемы готовых оборотов на фондовой бирже резко упали за последнее время. Годовой оборот на Токийской фондовой бирже с 2431 млрд. долл. в 1989 г. сократился до 476 млрд. долл. в 1992г. Правда, он вырос до 890 млрд. долл. в 1995г. Однако, доля Токио на мировом фондовом рынке уменьшалась до 17% в 1995 году по сравнению с 40% в 1990г. В то время, как в Лондоне, после проведенных реформ по либерализации регулирования фондового рынка, объемы торгов постоянно увеличивались. Его доля выросла с 5% в 1985г. до 17% в 1990 г. и 23% в 1995г.
1 "Япония сегодня", 1997г., сентябрь, стр. 7.
Частичные реформы, проводившиеся в 1993 году в Японии, успеха не имели. Состояние депрессии на финансовом рынке Японии вызвало необходимость проведения кардинальных реформ, которые были объявлены в середине 1997 г. Эти реформы назвали "новым (токийским) вариантом "Big Bang"a. 13 июня 1997
годы правительством был одобрен пакет преобразований финансовой сферы, представленный тремя правительственными ведомствами: Комитетом по исследованию финансовой политики, Советом по ценным бумагам и советом по страховому делу.
Этот пакет мер по дерегулированию предполагает либерализацию и интернационализацию финансового рынка Японии и рассчитан примерно на 1997-2001 годы.
Таблица ^.График этапов дерегулирования финансового рынка Японии.1
1997 финансовый год
• компании, оперирующие ценными бумагами, получают возможность зани- матьсярасходными платежами своих клиентов.
1998 финансовый год
компании и частные лица получают возможность проводить операции с обменом иностранной валюты без утверждения правительством.
банкам будет разрешено продавать свои собственные инвестиционные поручительства на стороне.
будет снят запрет на финансовые холдинговые компании
фирмы смогут заниматься брокерской деятельностью с ценными бумагами без правительственных лицензий
компаниям, оперирующим ценными бумагами, будет разрешено расширить j; сферу своих услуг по управлению имуществом.
1999 финансовый год
компании, оперирующие ценными бумагами, будут свободны в определении своих комиссионных в операциях любого масштаба.
для котировок на рынке ценных бумаг будет применяться рыночный метод оценки их стоимости.
будут сняты барьеры, которые ограничивали банки, трест-банки и компании, оперирующие ценными бумагами, в их взаимном проникновении в сферы деятельности друг друга.
* банкам будет разрешено выпускать прямые долговые обязательства.
Конец 2000 года.
• банкам, компаниям, оперирующим ценным бумагами, будет разрешено за- ниматься страхованием.
Сроки не определены
• принятие нового закона о финансовых операциях, который будет опреде- лять деятельность банков, компаний, занимающихся ценными бумагами, и страхово- fо дела.
Предложенные меры помогут снизить степень бюрократического регулирования финансового рынка Японии, повысить его конкурентоспособность, дать доступ иностранным инвесторам, расширить сферу предоставляемых услуг, оживить финансовый рынок страны и повысить его статус в международном плане.
На основе представленного плана был сделан прогноз, который показал, что предложенные меры по либерализации рынка позволят обеспечить прирост по4,9% в год в период с 1997 по 2005 год. Отказ от этого пакета будет означать в лучшем случае годовой прирост в 0,5%.
В настоящее время существенно изменились условия эффективного функционирования финансовых систем. В эпоху глобализации и мегаконкуренции перестают работать "замкнутые" национальные экономические системы. Поэтому очень важно приведение национальной финансовой системы в соответствие с новыми мировыми стандартами, и это и будет определять эффективность функционирования финансовых рынков.
Еще по теме 1.2.5 Тенденции либерализации Фондовых рынков..:
- 1. Особенности функционирования и тенденции развития фондовых рынков.
- Современные тенденции развития мировых фондовых рынков
- 1.2 Основные тенденции развития фондовых рынков.
- Современные тенденции развития мировых фондовых рынков
- Новые тенденции в развитии международных фондовых рынков: институциональные изменения, усиление конкурентной борьбы
- Интеграция национальных финансовых рынков и формирование мировых фондовых рынков
- Современные тенденции развития валютных рынков
- Тенденции развития мировых рынков технологий и информации
- 2.1 Цели регулирования фондовых рынков.
- ДИНАМИКА МИРОВЫХ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ
- 17.3. Регулирование фондовых рынков мира
- 2.3 Анализ международного регулирования фондовых рынков.
- Этапы развития мировых фондовых рынков
- Формирование международных фондовых рынков: функции и место в мировой экономике