<<
>>

ЗАКОНЧИТСЯ ЛИ ЭРА ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ?

 
Некоторые комментаторы выражают озабоченность относительно подхода, использующего ценность бизнеса для акционеров. Как мы увидели, это увязывает вознаграждение менеджеров с состоянием бизнеса. В результате для достижения данной цели многие менеджеры используют методы максимизации богатства собственников бизнеса в краткосрочном периоде посредством агрессивной тактики, такой как враждебные слияния и поглощения, урезание расходов.
Воздей-




Годы
Из данного графика мы можем увидеть, что совокупная доходность акций изменчива во времени, и поэтому величина этого показателя сильно зависит от выбранного периода времени.
Источник: Datastream.  

   Рис. 10.6. Совокупная доходность акций компании Cadbury Schweppes pic в 1997-2001 гг. 																																																										 

 

   Рис. 10.6. Совокупная доходность акций компании Cadbury Schweppes pic в 1997-2001 гг.
 

  




 

   Рис. 10.7. Важнейшие измерители ценности 																																																											 

 

   Рис. 10.7. Важнейшие измерители ценности
 

   Рисунок показывает важнейшие измерители ценности, рассмотренные в данной главе. EVA®v\ SVA предназначены прежде всего для внутреннего использования менеджерами, a TSR и MVA — преимущественно для использования инвесторами.

ствие такой тактики на интересы других групп влияния может быть весьма серьезным: сокращение численности персонала, принуждение поставщиков принимать более низкие цены при повышенных требованиях к качеству поставляемых товаров и т. д. В конечном результате может возникнуть конфликт между акционерами и другими группами заинтересованных лиц, что будет означать кризис бизнеса [2].
Трудно доказать, однако, что возможные проблемы должны привести к отрицанию роли ценности бизнеса для акционеров. Такие проблемы возникают обычно тогда, когда вознаграждение менеджеров увязывается с показателями состояния бизнеса в краткосрочном периоде. Мы видели, что уточненные подходы к определению ценности могут помочь в решении этих проблемы. Концепция ценности для акционеров отражает интересы создания ценности в долгосрочном периоде, и для обеспечения ее роста невозможно игнорировать интересы других групп влияния.
Задача для самопроверки 10.1
Бухгалтерский баланс фирмы Cupid pic на конец третьего года ее работы выглядит следующим образом.
Бухгалтерский баланс на конец третьего года работы
? млн              ? млн              ? млн



Внеоборотные активы
Земельный участок в собственности Вычислительная техника Транспортные средства











Анализ позволил выявить следующее:
  1. в первый год деятельности на балансе был отражен гудвил, связанный с покупкой данного бизнеса. Его стоимость составляла ?50,0 млн и в том же году была списана на затраты;
  2. затраты на исследования и разработки, связанные с созданием нового продукта, составили ?10 млн и полностью списаны в этом же году. Однако это отражает


осторожность учетной политики, так как получение доходов от этого продукта ожидается на протяжении последующих десяти лет;
  1. текущая рыночная стоимость находящегося в собственности фирмы земельного участка составляет ?200 млн;
  2. текущая рыночная стоимость одной простой акции составляет ?8,50;
  3. балансовая стоимость заемного капитала отражает его текущую рыночную стоимость.

Требуется:
рассчитать MVA бизнеса за весь период его функционирования.
 
<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006
Помощь с написанием учебных работ

Еще по теме ЗАКОНЧИТСЯ ЛИ ЭРА ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ?:

  1. СОЗДАНИЕ ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  2. СТРЕМЛЕНИЕ К УВЕЛИЧЕНИЮ ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  3. Глава 10 ИЗМЕРЕНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННОСТЬЮ БИЗНЕСА ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  4. УПРАВЛЕНИЕ БИЗНЕСОМ С ПОМОЩЬЮ АНАЛИЗА ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ ЭУД
  5. УСОВЕРШЕНСТВОВАННЫЙ АНАЛИЗ NPY: АНАЛИЗ ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  6. Уровень стоимости для предприятия в целом в сопоставлении с уровнем стоимости для акционера
  7. ПРЕОБЛАДАЮЩЕЕ ЗНАЧЕНИЕ СТОИМОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  8. Мандат для акционеров фондов Джон К. Богл
  9. Определение свободного денежного потока для акционеров
  10. ОБЩАЯ ДОХОДНОСТЬ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ СВЯЗАНАС ИЗМЕНЕНИЕМ ОЖИДАНИЙ
  11. Глава 5 Влияние акционеров: государство, основатели компаний, мажоритарные акционеры и другие факторы риска
  12. Право предъявления акций для приобретения другими акционерами.
  13. ИЗВЕЩЕНИЕ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ ПРИ ИСПРАШИВАНИИ ДОВЕРЕННОСТИ НА ГОЛОСОВАНИЕ И «ВНУТРЕННИЕ» ПРОДАЖИ
  14. Структура модели дисконтированного денежного потока (DCF) для уровня акционера
  15. Глава б ПРОГРЕССИВНАЯ ЭРА: МОСТ К СОВРЕМЕННОСТИ
  16. Почему многие поглощения не повышают стоимость компании для акционера
  17. Система для продажи, обладающая ценностью
  18. Репертуарный метод для выявления ценностей и компетенций
  19. Ценность кластеризации для органов власти
  20. История с продолжением Часть V. Новая эра лидерства в Ford
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -