<<
>>

4. Взаимодействие финансового и операционного рычага. Правила финансирования

Операционный рычаг характеризует предприниматепьский риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынке сбыта.

Финансовый рычаг характеризует риск потери финансовой устойчивости и снижения рентабельности собственного капитала.

Производственно-Финансовый леверидж, наряду с эффектом роста рентабельности собственного капитала в результате роста объема реализации и привлечения заемных средств, отражает также общий риск снижения рентабельности и получения убытков (рис.

27).

Сила воздействия рычага:

производственного финансового

дО дЕВІТ

производственно-финансового

00.= — = ООі.ОЯ- = - 0(р-^°)

дО Q(P-vc')-FC-l где Е - чистая прибыль; ЕВІТ - прибыль до налогов и процентов (балансовая); О - объем выпуска; Р - цена; I - выплачиваемые проценты за кредит; УС' -удельные переменные затраты; РС - общие постоянные затраты. Рис. 27. Уровень левериджа

Составляющие эффекта финансового рычага [12]: -

дифференциал - это разница между рентабельностью активов и процентной ставкой по кредиту I; -

плечо финансового рычага - соотношение между заемными средствами и собственными средствами; характеризует силу воздействия финансового рычага.

Правила финансирования:

Если привлечение дополнительных заемных средств дает положительный эффект финансового рычага, то такое заимствование выгодно, но при этом необходимо следить за дифференциалом, так как при увеличении плеча финансового рычага кредиторы склонны компенсировать свой риск повышением ставки за кредит. Дифференциал отражает риск кредитора: чем он больше, тем меньше риск. Дифференциал не должен быть отрицательным, и эффект финансового рычага оптимально должен быть равен 30-50% от рентабельности активов.

?ж МШШЖЖШШШШг • ч5*кгн* жъът*-:'.

<< | >>
Источник: Е.Н. Станиславчик. Основы ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. 2001

Еще по теме 4. Взаимодействие финансового и операционного рычага. Правила финансирования:

  1. Рычаги (левередж): операционный (производственный), финансовый и сопряженный
  2. Сопряженное воздействие операционного и финансового рычагов и оценка общего риска предприятия
  3. ОПЕРАЦИОННЫЙ РЫЧАГ
  4. § 6. Эффект операционного рычага
  5. 11.4. операционный рычаг
  6. 8.1. Определение силы операционных рычагов по каждому из анализируемых факторов
  7. Операционный рычаг и его оценка
  8. Количественная оценка операционного рычага
  9. 5.1. Эффект операционного рычага
  10. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага
  11. 30. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага
  12. Операционный рычаг как инструмент планирования прибыли от продаж
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -