<<
>>

3. Управление структурой капитала - менеджеры, акционеры, кредиторы

_

Структура капитала оказывает влияние на результаты дея- тепьности предприятия. При повышении доли заемного капитала возрастает рентабельность собственного капитала при условии, если цена заемных средств ниже достигнутой рентабельности активов (см.

табл. 4 и рис. 26).

Рис. 26 Зависимость рентабельности от структуры капитала [5]

Одним из показателей, характеризующим степень финансового риска, является соотношение балансовой прибыли (до вы- ппаты процентов и налогов) к выплачиваемым процентам за использование заемного капитала. Снижение этого коэффициента свидетельствует о повышении финансового риска.

Вопрос о целесообразности и возможности управления структурой капитала является спорным.

Существуют два противоположных подхода:

А - традиционный подход:

цена капитала зависит от его структуры, и существует оптимальная структура капитала.

С ростом доли заемных средств цена собственного капитала увеличивается возрастающими темпами, а цена заемного капитала, оставаясь вначале неизменной, также начинает возрастать.

Б - подход Модильяни и Миллера:

цена капитала не зависит от его структуры и, следовательно, ее нельзя оптимизировать.

Проблемы управления структурой капитала связаны с противоречием, конфликтом между акционерами и менеджерами предприятия, акционерами и кредиторами. Это противостояние порождается неодинаковым отношением к собственности, разными возможностями участвовать в управлении предприятием, готовностью рисковать:

Дипеммы - накапливать прибыпь или распределять?

рисковать или ограничиваться достигнутым? наращивать стоимость компании ипи выплачиваемые дивиденды?

высокая рентабельность или финансовая устойчивость?

Способ примирения противоречий - это определенные законодательные ограничения прав акционеров в области инвестиций, финансирования и распределения средств.

<< | >>
Источник: Е.Н. Станиславчик. Основы ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. 2001

Еще по теме 3. Управление структурой капитала - менеджеры, акционеры, кредиторы:

  1. Структура собственности Доминирующие акционеры как источник проблем корпоративного управления
  2.   Взаимоотношения между мелкими акционерами и менеджером
  3. УПРАВЛЕНИЕ СТРУКТУРОЙ КАПИТАЛА
  4. Глава 4. Управление структурой капитала ТНК
  5. § 2. Особенности управления структурой капитала ТНК
  6. Блок 1. Структура собственности и права акционеров
  7. 1.2.2. Порядок отражения операций по взносам в уставный капитал у акционеров (учредителей)
  8. Глава 5 Влияние акционеров: государство, основатели компаний, мажоритарные акционеры и другие факторы риска
  9. Структура советов директоров: другие меры по защите прав акционеров в Бразилии
  10. Структура модели дисконтированного денежного потока (DCF) для уровня акционера
  11. Виды организационных структур управления и принципы проектирования структуры управления организацией
  12. Глава 10 ИЗМЕРЕНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ ЦЕННОСТЬЮ БИЗНЕСА ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ
  13. Глава 7 СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ О СТРУКТУРЕ КАПИТАЛА
  14. Приложение А Критерии оценки информационной прозрачности российских компаний, применявшиеся в исследовании 2008 г. Блок 1. Структура собственности и права акционеров
  15. УПРАВЛЕНИЕ БИЗНЕСОМ С ПОМОЩЬЮ АНАЛИЗА ЦЕННОСТИ ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ ЭУД
  16. ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ МЕНЕДЖЕР И ПРОЦЕСС УПРАВЛЕНИЯ
  17. 4.1. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА В ОЦЕНКЕ СОСТАВА, СТРУКТУРЫ И ДИНАМИКИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -