Управление резервными активами
Резервные активы, как и любые активы, должны управляться. Чтобы понять суть этого процесса, зададим вопрос, в чем они материализованы? Резервные активы - номинированные в резервных иностранных валютах требования Банка России к иностранным контрагентам и принадлежащие Банку России ценные бумаги, за исключением ценных бумаг зарубежных эмитентов в резервных валютах, купленных Банком России с обязательством обратной продажи (обратное РЕПО).
Поэтому цель управления резервными валютными активами Банка России - обеспечить оптимальное сочетание их сохранности, ликвидности и доходности. Для удобства активы Банка России в резервных иностранных валютах группируются в портфели по видам валют. В основе обеспечения сохранности резервных валютных активов лежит комплексная система управления рисками: использование только высоконадежных инструментов финансового рынка; предъявление высоких требований к иностранным контрагентам Банка России и ограничение рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредитоспособности; защищающие интересы Банка России договоры с иностранными контрагентами.Оптимальное соотношение ликвидности и доходности резервных валютных активов обеспечивается использованием краткосрочных и долгосрочных инструментов: депозитов и сделок РЕПО, заключаемых с иностранными контрагентами Банка России; краткосрочных и долгосрочных ценных бумаг иностранных эмитентов. Увеличение доходности на фоне обеспечения необходимого уровня сохранности и ликвидности достигается путем принятия инвестиционных решений на основе текущей конъюнктуры мирового валютного и финансового рынков, а также исходя из прогнозов их будущей динамики.
По состоянию на 1 октября 2010 г. резервные валютные активы Банка России были инвестированы в следующие классы инструментов: депозиты и остатки на корреспондентских счетах в иностранных банках - 4,2%; сделки РЕПО, заключенные с иностранными контрагентами Банка России, - 0,2%; ценные бумаги иностранных эмитентов -95,6%.
Ценные бумаги представляют собой в основном государственные облигации США, Германии, Великобритании, Франции, Нидерландов, Бельгии, Испании и Японии, ценные бумаги международных финансовых организаций, внебюджетных фондов и агентств иностранных государств, а также обеспеченные ценные бумаги кредитных институтов Германии. Географическое распределение резервных валютных активов по состоянию на 1 октября 2010 г. выглядело следующим образом на США приходилось 41% активов; Германию - 21%; Великобританию - 10%; Францию - 16%; на остальные страны - 12%.
Управление резервными валютными активами связано с принятием Банком России финансовых рисков, основными видами которых являются рыночный (валютный и процентный) и кредитный риски. Процесс управления рисками при проведении операций с резервными валютными активами включает в себя процедуры выявления рисков, их оценку, установление лимитов и контроль их соблюдения.
Кредитный риск ограничивается лимитами, установленными на контрагентов Банка России, и требованиями к кредитному качеству эмитентов и выпусков ценных бумаг. Минимально допустимый рейтинг долгосрочной кредитоспособности контрагентов и должников Банка России по операциям с резервными валютными активами установлен на уровне “А” по классификации рейтинговых агентств Fitch Ratings и Standard amp; Poor’s (либо “А2” по классификации Moody’s Investors Service). Минимальный рейтинг выпусков долговых ценных бумаг (либо их эмитентов) установлен на уровне “АА-” по классификации Fitch Ratings и Standard amp; Poor’s (либо “Аа3” по классификации Moody’s Investors Service). На 1 октября 2010 г. валютные активы распределялись так:
2% - «А» 91% - «ААА»
4% - «АА» 3% - «ВВВ» и без рейтинга
В качестве эталона для оценки процентного риска и доходности активов Банка России в резервных иностранных валютах используются нормативные портфели. Нормативный портфель - набор инструментов (индекс), сформированный путем присвоения каждому инструменту определенного веса (доли) в портфеле.
Вес инструмента в нормативном портфеле определялся в зависимости от емкости рынка данного инструмента. Ребалансировка нормативных портфелей осуществляется еженедельно. Доходность портфелей представлена в таблице 4.31.Управление резервными активами Банка России в драгоценных металлах, включая золото, осуществляется автономно от активов Банка России в резервных иностранных валютах. В связи с кризисной ситуацией на мировых финансовых рынках срок размещения золота в краткосрочные депозиты в высоконадежных банках в 2008 г. был сокращен, в 2009 г. возобновился и в 2010 г. продолжился.
Таблица 4.31.
Активы | Доллары США | Евро | Фунты стерлингов | Японские иены |
Фактическая доходность одновалютных портфелей валютных активов | 1,5 | 1,2 | 1,5 | 0,3 |
Нормативная доходность одновалютных портфелей валютных активов | 1,2 | 1,2 | 1,5 | 0,3 |
Доходность валютных активов Банка России в 2010 г.,
% годовых
Инструменты для инвестирования в золото разнообразны. Это слитки, золотые сертификаты, банковские счета в золоте (счета ответственного хранения и обезличенные счета), облигации, индексируемые с учетом цены золота, фьючерсные и форвардные контракты, опционы на золото, акции золотодобывающих компаний.
Еще по теме Управление резервными активами:
- ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА: МЕТОДЫ КОНТРОЛЯ И УПРАВЛЕНИЯ
- Глава 7. УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ СОСТАВ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
- ЭВОЛЮЦИЯ СТРАТЕГИИ ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКОЙ
- 22.1. УЧЕТ УСТАВНОГО КАПИТАЛА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА КАПИТАЛА И ПРИБЫЛИ (УБЫТКОВ) В ТОВАРИЩЕСТВАХ И КООПЕРАТИВАХ. УЧЕТ РЕЗЕРВНОГО КАПИТАЛА И ДОБАВОЧНОГО КАПИТАЛА. ЧИСТЫЕ АКТИВЫ ОРГАНИЗАЦИИ
- 3.2.1. Анализ нематериальных активов и разработка базовых параметров политики управления нематериальными активами
- 2.1. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
- Глава 8. УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ СОСТАВ ВНЕОБОРОТНЫХ ОПЕРАЦИОННЫХ АКТИВОВ ПРЕДПРИЯТИЯ И ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО УПРАВЛЕНИЯ ИМИ
- ФЕДЕРАЛЬНАЯ РЕЗЕРВНАЯ СИСТЕМА СТРУКТУРА ФЕДЕРАЛЬНОЙ РЕЗЕРВНОЙ СИСТЕМЫ
- УПРАВЛЕНИЕ ОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
- 4. УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
- РАЗДЕЛ 3 УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ
- 5.1.3. Управление активами
- Управление программамиразвития активов
- Управление нематериальными активами
- УПРАВЛЕНИЕ ВНЕОБОРОТНЫМИ АКТИВАМИ
- 44.2.1. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ И КОНЕЧНАЯ РЕАЛИЗАЦИЯ