Структура платежного баланса

Платежный баланс имеет достаточно сложную структуру. Ее можно представить следующим образом (рисунок 4.6).

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Счет текущих операций

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

Торговый баланс

gt;

Баланс услуг

Счет операций с капиталом

*

Баланс оплаты труда

Финансовый счет (кроме резервных активов)

^ Баланс инвестиционных доходов

Баланс текущих трансфертов

Изменение валютных резервов

Рис.

В платежном балансе находят отражение многообразные притоки и оттоки иностранной валюты по операциям резидентов с внешним миром.

В результате многообразных операций формируется то или иное сальдо по отдельным разделам. Это видно из содержания аналитической схемы определения сальдо платежного баланса. Для выделения векторов движения валюты различных институциональных сегментов отдельно учитываются операции государства и негосударственного (частного) сектора (таблица 4.21).

Таблица 4.21.

Схема платежного баланса

1. Экспорт товаров

Торговый баланс (I) Импорт товаров

Сальдо торгового баланса

Баланс неторговых операций (II) Поступления от неторговых операций |4. Платежи по неторговым операциям

Сальдо неторговых операций (3-4)

Операции государства по полученным кредитам (Ш) Выплата процентов и основного долга Непогашенные обязательства

Операции государства по предоставленным кредитам (IY) Оплата процентов и основного долга Просрочки и неплатежи Предоставление новых кредитов

III. Сальдо операций (5 + 6)

IY. Сальдо операций (7 + 8 + 9)

Операции государства, не приводящие к долгам (Y) Взносы в международные организации Прочие операции             

Y.

Движение негосударственных (частных) капиталов (YI)

13. Отток частного капитала (активы) Приток частного капитала (обязательств)             

YI. Сальдо операций негосударственных капиталов (12-13)

14. Пропуски и ошибки

Общее сальдо платежного баланса (I + II + III + IY + Y + YI + YII +14)

При регистрации отрицательного сальдо платежного баланса задействуются различные источники его финансирования. По методологии МВФ они представлены как гуманитарная и техническая помощь, реструктуризация, секьюритизация, капитализация, пролонгация, аннулирование долга страны, кредиты международных организаций и прочие кредиты, реализация государственных и корпоративных ценных бумаг и, наконец, использование официальных резервов (золота и валюты). Напротив, при положительном сальдо платежного баланса происходит пополнение официальных международных резервов (золота и иностранной валюты).

Представление о масштабах операций резидентов России по счетам платежного баланса дает таблица 4.22.

Платежный баланс РФ, млрд.долл.

(аналитическое представление)

Как видно из таблицы, в целом платежный баланс России последних лет являлся положительным, за исключением кризисного 2008 года, когда традиционно положительное сальдо счета текущих операций не могло перекрыть оттока капитала, и итогом платежного баланса в целом стало резкое снижение валютных резервов. В 2009 г.

Платежный баланс в 2010 г. формировался в условиях неустойчивости состояния мировой экономики и финансовых рынков, продолжавшей негативно воздействовать на трансграничные потоки товаров, услуг и капитала. Тем не менее, постепенный выход из кризиса определил улучшение условий торговли и некоторое оживление спроса на традиционные товары российского экспорта.

Поэтому торговый баланс, как главная часть баланса текущих операций, имеет положительное сальдо. Росту товарооборота способствовал опережающий рост экспортных цен в сравнении с импортными: цены на нефть выросли в 1,3 раза, подорожали и основные цветные металлы (медь, алюминий, никель).

Что касается импорта, то его положительная динамика в значительной степени определяется укреплением рубля; при этом становится выгодным и потребительский, и инвестиционный импорт. Это в свою очередь тормозит импортозамещающее производство. Эксперты прогнозируют, что зависимость от импорта в течение 3-4 лет существенно не ослабнет. Возможное вступление России в ВТО не уменьшит потребность в импорте, а даже увеличит его масштабы из-за снятия ограничений во внешней торговле. В реальном выражении импорт будет расти примерно в 1,5 раза быстрее, чем растет внутренний спрос. Импорт удовлетворяет треть прироста внутреннего спроса, а по оценке Министерства экономического развития - весь прирост. В итоге активного роста импорта положительное сальдо по текущим операциям сжимается, и переход в отрицательную плоскость сдерживается только высокими ценами на нефть как товар традиционного экспорта[30].

В целом при экспорте товаров на сумму $400 млрд.

В баланс текущих операций, помимо торгового баланса, входит баланс услуг.

Его дефицит в 2010 г. составил $27,8 млрд. Это означает превышение импорта услуг над экспортом. Наиболее существенный вклад в экспорт услуг ($44,5 млрд.) внес экспорт транспортных услуг. Росли также деловые, профессиональные и технические услуги, услуги рекламы и маркетинга. Экспорт услуг по статье «поездки» продолжал снижаться. Отрицательная динамика сохранилась и по экспорту строительных и финансовых услуг. Импорт услуг ($72,3 млрд.) в основном представлен поездками граждан РФ за рубеж, их доля превышает треть. Несколько снижается стоимость полученных деловых, профессиональных и технических услуг.

Относительно небольшой вклад в движение валюты по текущим операциям вносят балансы оплаты труда, инвестиционных доходов и текущих трансфертов. В 2010 г. все они были дефицитными. В частности, значительно (в 1,6 раза) сократилось положительное сальдо инвестиционных доходов органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования (до $3,6 млрд.) по причине снижения доходности резервных активов Банка России. Подытожим состояние счета

текущих операций. Его положительное сальдо составило $71,1 млрд. Это на 44% больше, чем в 2009 г., но на 30% меньше, чем в 2008 г.

Как бы ни было важно состояние внешней торговли, следует понимать, что в современных условиях не менее важное значение имеют операции с капиталом и кредитами. Капитальный счет имеет дефицит в $26,4 млрд. вследствие сокращения притока прямых иностранных инвестиций и чистого оттока иностранного капитала в размере $35 млрд. Поскольку Россия - это страна с постоянным и существенным внешнеторговым профицитом, отток капитала является объективным и закономерным явлением. Заработанные на внешней торговле ресурсы находят более доходное применение за границей.

В целом итогом платежного баланса в 2010 г. явился прирост валютных резервов в размере $36,8 млрд., что на порядок выше, чем в 2009 г. ($3,4 млрд.)

Стратегическое значение для оценки финансовой стабильности имеет характеристика иностранных инвестиций в страну и из страны. Они отражаются в структуре платежного баланса в разделе финансового счета. Иностранные инвестиции в статистике учитываются как: прямые инвестиции, осуществляемые с целью приобретения устойчивого влияния на деятельность иностранного предприятия и означающие владение инвесторами более 10% обыкновенных акций предприятий; портфельные инвестиции, включающие незначительное участие в капитале, а также покупку облигаций и векселей; прочие инвестиции, включающие торговые кредиты, авансы и прочие операции.

Представление о движении иностранного капитала в страну и из страны дает таблица 4.23.

Как видно, в целом отток капитала превышает приток. Динамика сальдо операций по ввозу и вывозу частного капитала имеет следующий вид (таблица 4.24).

Таблица 4.23. Структура иностранных инвестиций, млрд. долл.

* Включая финансовые производные

Таблица 4.24.

Чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором, млрд. долл.

Знак «-» означает вывоз капитала, «+» - ввоз