<<
>>

СРАВНЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО И КРАТКОСРОЧНОГО ЗАИМСТВОВАНИЙ

 

Приняв решение о том, что для финансирования предприятия требуется некоторая форма заимствования, менеджеры должны решить, долгосрочное или краткосрочное заимствование является наиболее подходящим.

Имеется множество аспектов, которые необходимо учитывать при выборе между долгосрочным и краткосрочным финансированием.

Обеспечение соответствия. Компания может попытаться привести тип заемных средств в соответствие с природой имеющихся активов. Таким образом, активы, которые формируют часть постоянной операционной базы предприятия, включая основные средства и определенный уровень оборотных активов, будут финансироваться за счет долгосрочных заемных средств. Активы, необходимые в течение короткого периода времени (такие как оборотные активы для поддержания сезонного увеличения спроса), будут финансироваться за счет краткосрочных заемных средств (см. рис. 6.5.).

Компания может захотеть привести продолжительность использования актива в точное соответствие с периодом соответствующего кредита, но это, возможно, не получится вследствие сложностей предсказания срока службы многих активов.

Гибкость. Краткосрочные заемные средства могут оказаться полезными для того, чтобы отложить появление долгосрочного обязательства по кредиту. Это вполне оправдано в случае, если процентные ставки высоки, но прогнозируется их снижение в будущем. По краткосрочным заемным средствам обычно не применяются штрафы, если происходит раннее погашение суммы долга, в то время как штраф в той или иной форме может быть назначен в случае, если долгосрочный заем погашается преждевременно.


Единодушие в отношении финансирования, похоже, заключается в том, что все постоянные финансовые потребности предприятия должны удовлетворяться за счет долгосрочного финансирования. Только часть оборотных активов, которые изменчивы в течение короткого периода времени, должна финансироваться за счет краткосрочных финансов.

 

   Рис. 6.5. Требования краткосрочного и долгосрочного финансирования 																										 

 

   Рис. 6.5. Требования краткосрочного и долгосрочного финансирования

 

   Риск рефинансирования. Краткосрочные кредиты необходимо обновлять чаще, чем долгосрочные. Это может создавать трудности для предприятия, если оно уже испытывает финансовые затруднения или если для займа имеется недостаточно средств.

Процентные ставки. Проценты, подлежащие выплате по долгосрочным займам, обычно выше, чем проценты по краткосрочным займам (это происходит потому, что кредиторы требуют более высокого дохода в случае, если их средства блокируются на длительный период). Этот факт может сделать краткосрочные заемные средства более привлекательным источником финансирования для предприятия. Однако могут быть другие затраты, связанные с займами (например, организационные издержки), которые также необходимо учитывать. Чем чаще необходимо обновлять заем, тем выше будут эти затраты.

Ситуация 6.7

Некоторые предприятия могут занимать менее осторожную позицию, чем показано на рис. 6.5, а другие — более осторожную позицию.

Как будет отличаться диаграмма в каждом из этих случаев?

Менее осторожная (рисковая) позиция будет означать, что предприятие полагается на краткосрочное финансирование как частичное удовлетворение потребностей финансирования, в том числе и в части постоянного капитала. Более осторожная (консервативная) позиция означает, что предприятие полагается на долгосрочное финансирование как источник финансирования потребностей, в том числе и меняющихся (оборотных, мобильных) активов. 

<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме СРАВНЕНИЕ ДОЛГОСРОЧНОГО И КРАТКОСРОЧНОГО ЗАИМСТВОВАНИЙ:

  1. 1.1.Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах. Теоретические подходы к обоснованию вида краткосрочной кривой совокупного предложения
  2. 7.4. Кривые долгосрочных и краткосрочных издержек
  3. Производство в краткосрочном и долгосрочном периодах
  4. Краткосрочные и долгосрочные кривые предложения
  5. Краткосрочный и долгосрочный периоды
  6. Краткосрочное, среднесрочное и долгосрочное инвестирование
  7. КРАТКОСРОЧНОЕ И ДОЛГОСРОЧНОЕ СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
  8. 2.5. Эластичности в краткосрочных и долгосрочных периодах
  9. §1. КРАТКОСРОЧНЫЙ И ДОЛГОСРОЧНЫЙ ПЕРИОДЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИРМЫ
  10. Сбалансированы ли краткосрочные и долгосрочные цели?
  11. 3.4. Совокупное предложение в краткосрочном и долгосрочном периодах
  12. СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ В КРАТКОСРОЧНОМ И ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДАХ
  13. 20.5. Проверка долгосрочных и краткосрочных займов
  14. 12-5. Модель IS-ЬМь краткосрочном и долгосрочном периодах
  15. ДОЛГОСРОЧНОЕ, СРЕДНЕСРОЧНОЕ, КРАТКОСРОЧНОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
  16. Долгосрочный горизонт или краткосрочный: классические споры
  17. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ КРАТКОСРОЧНОЙ И ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ ПОЛИТИКИ
  18. § 3. ВАРИАНТЫ РАВНОВЕСИЯ ФИРМЫ В КРАТКОСРОЧНОМ И ДОЛГОСРОЧНОМ ПЕРИОДАХ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -