<<
>>

СОВОКУПНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ

 

Совокупная доходность акций (total shareholder return — TSR) используется инвесторами на протяжении многих лет как средство определения созданной капиталом ценности и как основа системы вознаграждения менеджеров.

Совокупный доход акционеров состоит из двух элементов: увеличения (или уменьшения) рыночной стоимости акций за определенный период времени и суммы дивидендов, полученных за этот период. Чтобы проиллюстрировать, как может быть рассчитана совокупная доходность акций, давайте представим, что компания выпустила акции с номинальной стоимостью ?0,5 за штуку (Р0) и к концу первого года деятельности их рыночная стоимость составила ?0,55 за штуку (Pj). Кроме того, за этот период компания выплатила дивиденды в размере ?0,06 на акцию (D^). В таком случае совокупная доходность акций может быть рассчитана следующим образом:

Ситуация 10.10

Что можно использовать в качестве базы для сравнения с этим показателем? Возможно, наилучшей базой для сравнения мог бы стать аналогичный показатель компании, занимающейся такой же деятельностью, в той же отрасли и за тот же промежуток времени.

Основной причиной того. что именно такая база считается приемлемой. является возможность сравнения доходности. генерируемой данным бизнесом. с доходностью от инвестиций с одинаковым уровнем риска. Как мы увидели при рассмотрении материала предыдущих глав. уровень доходности всегда увязывается с уровнем риска.

ПРИМЕР 10.5

Компания Cadbury Schweppes pic, производитель кондитерских изделий и напитков, использует показатель совокупной доходности акций в качестве важной среднесрочной финансовой цели.

Динамика изменения совокупной доходности акций компании представлена на рис. 10.6.

Если данный показатель используется в качестве основы для системы вознаграждения менеджеров, фактору риска должно уделяться особое внимание. Высокая доходность может достигаться при осуществлении проектов с высокой степенью риска. Поэтому нецелесообразно увязывать вознаграждение менеджеров с увеличением доходности за счет большего риска. 

<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме СОВОКУПНАЯ ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ:

  1. Доходность акций
  2. Доходность акций и облигаций
  3. Доходность акций
  4. Дивидендная доходность акций и рынок
  5. 5.2. СТОИМОСТНАЯ ОЦЕНКА И ДОХОДНОСТЬ АКЦИЙ
  6. 7.4. Стоимость, курс и доходность акций
  7. 2.6.2. Анализ стоимости и доходности акций
  8. Пример 1. Классический консервативный портфель: 70% инструментов, дающих фиксированную доходность, плюс 30% акций
  9. Глава 3 Определение выпуска: введение совокупного предложения и совокупного спроса
  10. ГЛАВА 4. ОБЩЕЕ              МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЕ РАВНОВЕСИЕ: СОВОКУПНЫЙ СПРОС И СОВОКУПНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -