Потребность предприятия в оборотном капитале
Обычно компания не приобретает все активы сразу, делая это постепенно на протяжении определенного времени. Суммарная [стоимость активов компании называется совокупной потребностью в капитале.
У большинства компаний совокупная потребность в капитале не растет постоянно, однако соблюдается сезонность, изображенная на графике (рис. 13.2). [ Сезонные езменения текущих активов
Потребность в капитале дня финтнсироеания фиксированных и постоянных текзоцио активов
щяещо
Рис. 13.2. Совокупная потребность предприятия в капитале
Потребность предприятия в оборотном капитале определяется совокупностью факторов: I | размер предприятия. Потребнаяївеличинаїоборотного капитала в виде материальных запасов прямо пропорциональна объему производства; | I | | спецификаотраслиэкономики,применяемойтехноло- гииіи т.п. (потребность возрастает 1с увеличением материалоемкости и длительности производственного цикла); условия приобретения материальных запасов и оплаты готовой продукции; риск потерь (уценкирорчи, недостачи) оборотных средств; I | I | фактор сезонности (для некоторых отраслей).
Несоответствие требуемого и имеющегося оборотного
капитала оказывает значительное влияние на доходность фирмы —уровень рискаипартнерских отношений с ней. Уровеньриска темниже, чемвышеуровеньобеспеченности предприятия оборотными средствами (рис. 13.3). |
Прибыльность предприятияіпри низком уровне обеспеченности мобильными [активами низка из-за вероятности срыва производственной программы, заключения невыгодных контрактов и т.д. При высоком (излишнем) уровне запасов доходность снижается.
13.3. Взаимосвязь обеспеченности оборотными средствами, риска и прибыльности компании" /> Рис. 13.3. Взаимосвязь обеспеченности оборотными средствами, риска и прибыльности компании
Управление использованиемрборотного капитала пред- приятияїсвязано с конкретными [особенностями формирования его операционного цикла. Операционный цикл [пред- приятияіпредставляет собой период полного оборота всей суммыоборотныхактивов,впроцессекоторогопроисходит смена отдельных их видов (рис. 13.4). |
в(?оааl?jсчs[аав
задолженность
Денежные
ЯЯЯНя1
идиш®
активы
i|PВ|}[И^jlCВіш?S[[
продукции
а|lj|0IJ?I|Ч? Й^[2Е]
материрлоВ[
полуфабрикатов
Рис. 13.4. Характеристика движения оборотных активов в процессе операционного цикла предприятия
Важнейшей характеристикой операционного (производственно-коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру лі эффективность ?использованияфбо- ротного капитала, является его продолжительность.(Юна включает в себя период времени от момента расходования предприятием денежных средств на приобретение входящих запасов (материальных оборотных активов до поступления денег от дебиторов за реализованную имфродук- цию.
В процессе управления ?оборотным капиталом в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие: производственный (чистый операционный) цикл предприятия; ] финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия.
Производственный цикл предприятия характеризует период полного оборота материальных элементов оборотного капитала, используемого для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления [сырья, материалов ифолуфабрикатов на предприятие ивзаканчивая моментом отгрузки изготовленнойфз них готовой [продукции покупателям. ]
Финансовый цикл [предприятия представляет собой период полного оборота денежной формы оборотного капита- ла,инвестированнойвоборотныеактивы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные сырье, материалы и полуфабрикаты и заканчивая [инкассацией дебиторскойзадолженностизапоставленную готовую продукцию. ]
Продолжительность чистого операционного цикла и финансового циклафожет быть найдена черезфоказателифа- рактеризующие период оборачиваемости элементов оборотного капитала.
Такой подход рассматривался в гл. 2. ? Между продолжительностью производственного» финансового циклов предприятия существует тесная взаимосвязь (рис. 13.5).
Значительныйфбъем оборотного [капиталафадейство- ванного в операционном процессе, ?многообразие видов и конкретных разновидностей активов, формируемых за счет этого капитала, определяющая его роль в ускорении оборота совокупного капитала и обеспечении постоянной платеже-
Период производственного цикла
Пееиод оборота запасов сырья и материалов
[ЯВМВеГНЯ
шеннога прО( изводства
[[.[.[[-[-[-[u^ieu
[Яша[^--)тй^
дукции
^нале^ке^
І-НЇНіїї-іТіОІІІІІ^
око:1" задол- ЯВВЯЯш1
Период обо-
есняз-ниэа
торской задолженности
Период финенеового цинла (цикла денежного оОората[
Рис. 13.5. Схема взаимодействия производственного и финансового циклов обращения оборотного | капитала предприятия j |
способности, а также ряд других условий определяют сложность задач, связанных с управлением использованием этого видаїкапитала [предприятия. Комплекс этих задач и механизмы их реализации получают отражение в разрабатываемой на предприятии политике управления использованием оборотного капитала. | |