<<
>>

Отчет О движении денежных средств

Поскольку инвесторы обычно интересуются конечным результатом произведенных инвестиций, текущей деятельности и финансирования, совместный анализ отчета о прибылях и убытках за определенный период и баланса на начало и конец этого же периода предоставит более обширное поле для исследования, чем изучение этих документов по отдельности.
Решения руководства влияют не только на прибыль за отчетный период, но также служат причиной изменений и в большинстве статей активов и обязательств, особенно в статьях, относящихся к оборотным активам и краткосрочным обязательствам. Документом, который одновременно демонстрирует изменения в текущей деятельности и в статьях баланса, является отчет о движении денежных средств. Он предоставляет нам динамическую картину денежных потоков, которые явились результатом решений и действий, предпринятых за определенный период.

Отчет о движении денежных средств готовится на основе сравнения балансов на начало и конец периода и анализа статей отчета о прибылях и убытках, причем любые изменения статей баланса и элементы выручки и затрат интерпретируются с точки зрения определения источников и способов использования денежных потоков: ?

Чистая прибыль (убыток), полученная от продаж и прочей обычной деятельности. ?

Изменения в оборотном капитале, выраженные в денежном эквиваленте. ?

Расходование денежных средств на новые инвестиции, что приведет-к росту активов, или на обслуживание долговых обязательств, что позволит сократить пассивы. ?

Накопление денежных средств посредством дополнительных заимствований или распродажи активов. ?

Выручка от выпуска новых акций или расходы на выкуп обращающихся на рынке собственных акций.

: ? Выплата дивидендов. ?

Сальдо движения денежных средств компании за отчетный период. ?

Наконец, выявление бухгалтерских начислений, списаний и других не затрагивающих денежные потоки элементов баланса и отчета о прибылях и убытках.

Отчет о денежном потоке, таким образом, предлагает законченный обзор совокупного влияния управленческих решений на денежные Выручка от продаж 10831 9857 (8 8261 (8 3761 2005 1481 684 613 461 412 548 — 75 84 (3) 70 (1 765) (1 179) 240 302 — 385 788 687 (289) (120) (49) 182 499 434 — 298 (49) 480 — (1) (49) 479 Себестоимость реализованной продукции Валовая прибыль

Коммерческие и управленческие расходы Затраты на проведение НИОКР

НИР, проведенные сторонними организациями1 „

Проценты к уплате "

Глава 1.

Системный подход в финансовом менеджменте В Глава 1. Системный подход в финансовом менеджменте

Прочие расходы (дохода) по обычным видам деятельности

Затраты на производство и реализацию, не включенные в себестоимость, всего (стр. 5-9)г Результаты обычной деятельности до налогообложения

Прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения (стр. 4 - стр. 10)

Справочно, чрезвычайные доходы (расходы) до налогообложения

Справочно: прибыль (убыток) от обычной деятельности до налогообложения без учета НИР, проведенных сторонними организациями, и чрезвычайных расходов (стр. 12 + стр. 7 + стр. 13) Налог на прибыль

Результаты обычной деятельности после налогообложения

Прибыль (убыток) от обычной деятельности после налогообложения (стр. 12 - стр. 15) Справочно без учета НИР, проведенных сторонними организациями, и чрезвычайных расходов Внереализационные доходы (расходы) после налогообложения Чистая прибыль (убытки) (стр 17 + стр. 19)

Дивиденды по привилегированным акциям

Прибыль (убыток), приходящаяся на обыкновенные акции

В расчете на обыкновенную акцию:

Среднее количество обращающихся на рынке акций (млн)

С учетом разбавления

— - п. - - .... - с* -С!** Ж — ?— й, >

132,8

123,7

Базовое 123,7 128,7

Прибыль (убыток) в расчете на одну акцию с учетом разбавления 3 +

От обычной деятельности Объявленная (= стр. 17/стр. 25) (0,40) 1,37 Справочно: без учета НИР, проведенных-сторонними организациями, и чрезвычайных расходов 4,03 3,27 (=стр. 18/стр. 25) От внереализационных доходов (расходов) (= стр. 19/стр 25) — 2,25 Чистая прибыль (убыток) на акцию с учетом разбавления (= стр. 22/стр. 25) (0,40) 3,61 Базовая прибыль в расчете на одну акцию *

я От обычной деятельности Объявленная (= стр. 18/стр. 26) (0,40) 1,41 Справочно: без учета НИР, проведенных сторонними организациями, и чрезвычайных расходов 4,03 3,37 (=стр 17/стр. 26) От внереализационных доходов (расходов) (= стр 19/стр. 26) — 2,32 Чистая базовая прибыль (убыток) (= стр.

22/стр. 26) (0,40) 3,72 Прочие данные ($) Амортизация машин, зданий и оборудования 480 442 Амортизация нематериальных и прочих активов 10 10 Капиталовложен ия 549 500 Выплаченные дивиденды 154 148 Источник: адаптированный отчет TRW Inc. за 1997 г.

Рис. 1.11. TRW Inc. и зависимые компании. Консолидированный отчет о прибылях и убытках

эа период 31.12.1996 - 31.12.1997 гг. 1

Указаны отдельно, ибо часть данных работ фактически оплачена в данном периоде, и эти расходы отнесены на текущие затраты. Сами же результаты НИР будут оценены в балансе позднее, по их окончании, причем не как результаты операционной, а как результаты инвестиционной деятельности. — Примеч. ред. 2

Здесь и далее в таблице. — Примеч. ред. ’ - '

\ 50 Глава 1. Системный подход в финансовО^М^яУ^пМ!*^

Область принятия управленческих решений ,1 '* 'I

' ' 1 '!

Текущая -5 Инвестирование операционная Финансирование

деятельность 1

Отчет о движении денежных средств Инвестирование

Прирост активов любого рода подразумевает расходование денежных средств; сокращений инвестиций в активы (иначе говоря, их реализация) является их источником.

Текущая операционная деятельность

Прибыль от текущей деятельности является источником денежных средств; убытки означают отток денежных средств из бизнеса. Бухгалтерские начисления или списания средств со счета компании могут не влиять ка движение денежных средств, а их влияние на прибыль е этом случае необходимо откорре ктировать.

Финансирование

Получение кредитов и займов или дополнительная эмиссия акций (собственного капитала) являются источником денежных средств; обслуживание долга, выплата дивидендов и прочие расчеты с кредиторами и собственниками компании приводят к сокращению денежных средств. Рис. 1,12. Отчет о движении денежных средств в общем контексте принятия решений

потоки за определенный период. Исследователь этого отчета может судить о величине и взаимосвязях этих потоков, — в частности, о способности компании финансировать капиталовложения, используя результаты текущей деятельности, и о необходимости поиска дополни- ?

тельных финансовых ресурсов.

Отметим, что ранее различные формы отчета о движении денежных средств значительно отличались. Не так давно Совет по стандартам бухгалтерского учета и Комиссия по ценным бумагам выдвинули требование о том, чтобы все публикуемые отчеты о движении денежных средств придерживались единого формата, распределяя источни- , ки денежных средств и статьи их расходования по уже знакомым нам областям принятия решений: инвестиционной, текущей и финансовой. Таким образом, была признана полезность такого подхода к бизнес- системе. Рисунок 1.12 иллюстрирует то, как отчет о денежных потоках вписывается в общий контекст принятия управленческих решений.

Одним из аспектов, касающихся отчета о прибылях и убытках и требующих некоторых пояснений, будет трактовка бухгалтерских списаний активов. С точки зрения движения денежных средств на числение амортизации, представляет собой просто бухгалтерскую запись, которая никак не отражает наличие денежных средств, хотя и влияет на прибыль. Причина кроется в том, что на активы, подлежащие амортизации, денежные средства уже были затрачены в предшествующие периоды. Следовательно, амортизация и прочие статьи списаний в данном периоде должны учитываться как поступление денежных средств (поскольку в отчете о прибылях и убытках они уже сократили чистую прибыль). Это восстановит величину денежных средств до проведения списания. Мы ранее уже отметили скрытое значение амортизации при обсуждении общей системы денежных потоков. В главе 2 соответствующая корректиров!& будет рассмотрена особо.

Консолидированный отчет о движении денежных средств корпорации TRW Inc. за период 31.12.1996-31.12.1997 гг., представленный на рис. 1.13, ознакомит вас с отражением на практике различных элементов денежных потоков. Ряд поправок, основанных исключительно на внутренней информации, полученной от менеджмента компании, предприняты с целью сделать более наглядным характер движения денежных средств, особенно в свете продажи некоторой части бизнеса в 1996 г. и двух серьезных приобретений в 1997 г., что мы обсудим также в главе 2.

Отчет об изменениях в собственном капитале

Четвертым финансовым документом, предоставляемым, как правило, любой компанией, является отчет, в котором проводится анализ основных изменений в величине собственного капитала пли собственных средств. Из предыдущего материала мы зиаем, что одной из со- ставляющих такого изменения будет прибыль (убыток) за отчетный период. Тем не менее на состояние собственного капитала также оказывают влияние и другие факторы.

Например, большинство корпораций, в число которых входит и TRW Inc., выплачивает дивиденды поквартально. Эти дивиденды выплачиваются, как правило, в денежной форме, благодаря чему сокращается как остаток средств на счете фирмы, так н нераспределенная прибыль, которая является частью собственного капитала. К изменению величины счета также могут привести решения о дополнительной эмиссии или, напротив, о выкупе обращающихся на рынке акций. Часть выкупленных акций может быть перепродана собственным работникам, например, при исполнении опционных контрактов. Кроме того, на 1997 1996 Текущая операционная деятельность Чистая прибыль (убыток) (49) 480 Поправки для расчета движения денежных средств в результате обычной деятельности:' НИР, выполненные сторонними организациями 548' — Амортизация, начисленная за период 490 452 Отсроченные обязательства по налогу на прибыль 116 (182) Внереализационные и чрезвычайные доходы (расходы) — (298) Прочее, сапьдо 10 23 Изменения в активах и обязательствах, без учета результатов поглощений и продаж стороннего бизнеса: Краткосрочная дебиторская задолженность 32 (46) Товарно-материальные запасы и авансы выданные (26) 8 Расчеты с поставщиками и прочая краткосрочная задолженность (166) 298 Прочее, сальдо (1) 24 Сальдо денежных потоков от операционной деятельности 954 711 Инвестиционная деятельность Капиталовложения фирмы (549) (500) Затраты на поглощение стороннего бизнеса, сальдо (1270) (76) Реализация активов — 789 Прочее, сальдо <1* 2 34 Сальдо денежных потоков от инвестиционной деятельности ?! (1817) 247 Финансовая деятельность Наращивание (сокращение) краткосрочных заимствований 912 (127) Наращивание кредитов и займов со сроком свыше 90 дней 113 51 Погашение основной суммы кредитов и займов со сроком свыше (89) (91) 90 дней Выплата дивидендов (154) (148) Выкуп собственных обыкновенных акций (247) (361) Прочее, сальдо 41 51 Сальдо денежных потоков от финансовой деятепьности 576 (625) Влияние изменения валютных курсов на денежные средства (29) (6) Денежные средства и их эквиваленты на начало года 386 59 Денежные средства и их эквиваленты на конец года 70 386 Чистое поступление (отток) денежных средств и их эквивалентов (316) 327 Дополнительная информация о движении денежных средств: Проценты уплаченные 76 89 Уплаченный налог на прибыль 78 615 Рис. 1.13. TRW Inc. и зависимые компании. Консолидированный отчет г„

о движении денежных средств за период 31.12.1996 — 31.12.1997 гг. ($ млн)

Текущая

Инвестирование операционная Финансирование

деятельность

Рис. 1.14. Отчетов изменениях в собственном капитале в контексте принятия решений

Область принятия управленческих решений

денежные потоки могут влиять различные переоценки активов, связанные с разделением пли слиянием компаний.

Изменения в собственном капитале есть возможность разбить «о трем основным группам решений — тем же, что и ранее. Рисунок 1.14 предоставляет нам схему отчета об изменениях в собственном капитале. Его структура будет зависеть от того, насколько полно компания решит раскрыть соответствующую информацию.

В качестве реального примера вновь фигурирует консолидированный отчет об изменениях в собственном капитале 77?IV” Inc. за период 31.12.1996-31.12.1997 гг., приведенный на рнс. 1.15. Способ отображения информации иллюстрирует изменения в каждой статье собственного капитала, а именно: акциях разных типов, нераспределенной прибыли, добавочном капитале, эмиссионном доходе, поправках на изменения валютных курсов. 1997 199$ Привилегированные акции второго типа Первый выпуск

По балансу на 1 января и 31 декабря Третий выпуск «... По балансу на 1 января и 31 декабря 1 1! , Обыкновенные акции: По балансу на 1 января 80 40! - Дивиденды по обыкновенным акциям — 421 Выкуп акций ... (2) (2); По балансу на 31 декабря 78 80 Добавочный капитал: I

1

| По балансу на 1 января 437 398 Поступления от эмиссии акций 25 39! По бапансу на 31 декабря » 462 4371 Нераспределенная прибыль: - 1

J По балансу на 1 января 1 987 1688 Чистая прибыль (убыток) - № 480) ' Дивиденды по акциям — (39) Объявленные дивиденды: j *Ло привилегированным акциям (1) 0>| По обыкновенным акциям (1,84 и 1,80 на одну акцию) (152) (150)! По балансу на 31 декабря 1776 1 978 1 Корректировка балансов зависимых компаний по валюте rib - 1 консолидированного баланса: — 1 і По бапансу на 1 января «к 47 78 і Поправки, учитывающие изменение валютных курсов (177) (29) По балансу ка 31 декабря ' (130) 47 Собственные акции, выкупленные у акционеров: ' По балансу на 1 января <354) (31). Финансирование ЕЭОР' 2 17 • І Выкуп собственных акций (262) (372) ) Продажи акций по исполнению фондового опциона 51 32 . По балансу на 31 декабря (563) (354) г, Изменения в собственном капитале, всею 1624 2189 Рис. 1.15. TRW Inc. и зависимые компании. Консолидированный отчет об изменениях в собственном капитале за период 31.12.1996-31.12.1997 гг. Источник: адаптированный отчет TRW Inc. за 1997 г. . '*» *('Г V і: ;>гс {?>

( Область принятия управленческих решений ^

, 1ІІР Текущая

Инвестирование операционная финансирование

I 'Н деятельность 'Н Баланс (на определенную дату)

Обязательства и собственный капитал

Активы

Отчет о прибылях и убытках

Краткосрочные

обязательства

Выручка от продаж

= С

Себестоимость

Долгосрочные

обязательства

Валовая прибыль

Коммерческие и управленческие расходы

Отчет об изменениях в собственном капитале

Итого:

Прибыль (убыток) от продаж

Налог на прибыль

ША Собственный “ (акционерный)капитал

Итого:

Всего активов (валюта баланса)

Всего

пассивов

Чистая прибыль (убыток) Отчет о движении денежных средств Инвестирование

Прирост активов любого рода подразумевает расходование денежных средств; сокращений инвестиций а активы (иначе говоря, их реализация) является ИХ ИСТОЧНИКОМ.

Текущая операционная деятельность

Прибыль от текущей деятельности является источником денежных средств; убытки означают отток денежных средств из бизнеса. Бухгалтерские начисления или списания средств со счета компании могут не влиять на движение денежных средств, а их влияние на прибыль в этом случае необходимо откорректи ровать.

Финансирование

Получение кредитов и займов или дополнительная эмиссия акций(собственного капитала)является источником денежных средств; обслуживание долга, выплата дивидендов и прочие расчеты с кредиторами и собственниками компании приводят к сокращению денежн ых средств. В этой части главы мы предоставили читателю общий обзор свойств и связующих элементов четырех основных видов финансовых отчетов. Они обеспечат нас базой для анализа управленческих решений и их влияния на движение денежных средств. Приведенные четыре вида отчетов можно объединить, чтобы наглядно представить взаимосвязи между ними и весь объем указываемой в них информации как единое целое. Заметьте, что обобщенная схема на рис 1.16 охватывает данные этих отчетов, а также взаимосвязи между ними. Пунктирные линии отражают влияние всевозможных бухгалтерских операций, не влияющих на движение денежных средств.

Подводя общую черту, скажем, что баланс описывает финансовое состояние компании в отдельно взятый момент времени, отражает кумулятивный эффект от ранее принятых решений. Также баланс содержит сведения о прибылях и убытках за предшествующие периоды. Отчет о прибылях и убытках сопоставляет доходы и расходы за определенный период, что обеспечивает подробный анализ формирования чистой прибыли (убытка) за период. В противоположность двум этим документам отчет о движении денежных средств представляет динамическую картину, из которой видны чистые изменения в активах, обязательствах и собственном капитале. Посредством этого отображается характер движения денежных средств, их использование и источники с подразделением на инвестиции, текущую деятельность и финансирование. Данные этого отчета учитывают тот факт, что амортизация ранее приобретенных активов является лишь бухгалтерской записью, не отражающей движения денежных средств.

Наконец, отчет об изменениях в собственном капитале предоставляет более подробную информацию, касающуюся состава собственности, указанной в балансах на начало и конец года. С учетом ограничений, налагаемых правилами СААР и субъективными оценками бухгалтера, этот отчет представляет собой попытку отразить те деловые транзакции (операции и сделки), которые приведут к изменениям в стоимости собственного капитала.

Как мы покажем в последующих главах, руководитель или аналитик должен внимательно относиться к интерпретации содержания всех перечисленных финансовых отчетов ввиду наличия в показываемых цифрах скрытой информации. Чтобы ее учесть, потребуется использование специальных приемов анализа и поправок. Те же поправки придется делать и при оценке финансового и экономического положения рассматриваемого предприятия.

<< | >>
Источник: Э. Хелферт. Техника финансового анализа. 10-е изд. / Э. Хелферт. — СПб.: Питер. — 640 с.: ил. — (Серия «Академия финансов»). 2003

Еще по теме Отчет О движении денежных средств:

  1. 3.5.3. Формирование Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении акционерного капитала и Отчета о движении денежных средств
  2. Денежные средства и их эквиваленты и представление информации в отчете о движении денежных средств
  3. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  4. § 2.5. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  5. § 10.5. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  6. 2.1.4. Отчет о движении денежных средств и анализ денежных потоков предприятия
  7. ГЛАВА 16 ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  8. 5.2. ЗНАЧЕНИЕ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ В ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ
  9. § 3. Отчет о движении денежных средств ТНК
  10. Отчет о движении денежных средств
  11. 2.1.4. Отчет о движении денежных средств
  12. Глава 3 ОТЧЕТЫ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  13. Анализ отчета «Движение денежных средств»
  14. АНАЛИЗ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  15. 6.6. Логика построения отчета о движении денежных средств
  16. 10.2.4. Отчет о движении денежных средств (форма № 4)
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -