<<
>>

Определение целевого остатка денежных средств

 

Модель Баумоля. У. Баумоль заметил, что остаток денежных средств на счете во многом сходен с остатком товарноматериальных запасов, поэтому для его оптимизации может быть использована модель оптимальной партии заказа.

Модель предполагает, что: 1) потребность предприятия в денежных средствах находится на постоянном уровне; 2) денежные поступления также прогнозируются на некотором постоянном уровне; 3) сальдо поступления и оттока денежных средств находится на постоянном уровне.

Оптимальный размер средств на счете определяется с использованием иных переменных: С — сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С/2 — средний остаток средств на счете; С* — оптимальная сумма денежных средств, которая может быть получена от продажи ликвидных ценных бумаг или в результате займа; С*/2 — оптимальный средний остаток средств на счете; F — трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды на одну операцию; Т — общая сумма дополнительных денежных средств, необходимых для поддержания текущих операций в течение года; а — относительная величина альтернативных издержек — неполученного дохода, принимается в размере ставки дохода по ликвидным ценным бумагам или процента от предоставления имеющихся средств в кредит.

Из условия минимизации общих издержек можно получить формулу:

С* = Л/(2 F T/а).              (11.1)

Пример. Пусть F = 150 руб., Т= 52 недели • 100 ООО руб. в неделю = 5 200 000 руб., а = 15%, тогда:

Є=р-150[7,6 ¦ 5200(П) ^6/015) = 101980 руб.

Следовательно, предприятию следует продать имеющиеся ликвидные ценные бумаги или взять ссуду на сумму

101              980 руб. в случае, если остаток средств на счете равен нулю, для того чтобы достичь оптимального остатка в размере 101 980 руб. Оптимальный средний остаток средств на счете будет равен 50 990 руб.

(101 980 руб./2).

Недостатком модели Баумоля является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает наличия сезонности и цикличности.

Модель Миллера — Орра учитывает фактор неопределенности денежных выплат и поступлений. Предполагается, что сальдо ежедневного денежного потока имеет нормальное распределение. В модели Миллера — Орра вводятся верхний (Н) и нижний (L) пределы колебаний остатка денежных средств, а также целевой остаток денежных средств (Z). Когда остаток денежных средств достигает величины Н, то предприятие покупает ценные бумаги на сумму (Н— Z) руб. Когда же остаток денежных средств снизится до величины L, тогда предприятие на сумму (Н — Z) руб. продает ценные бумаги. Нижний предел (L) определяется руководством предприятия в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств.

После того как значение L установлено, модель Миллера — Орра определяет целевой остаток средств на счете (Z) и верхний предел (Н):

1/3

(3 • і7 • ст2)/(4 • д)|              +L,              (11.2)

Н = Ъ ¦ Z - 2 ¦ L(11-3)

Средний остаток денежных средств находится по формуле:

(4Z-Z)/3,              (11.4)

где              Z              —              целевой              остаток денежных              средств;              Н— верхний предел              остатка              денежных средств;              L —              нижний пре

дел остатка денежных средств; а — относительная величина альтернативных затрат в расчете на день; ст — дисперсия сальдо дневного денежного потока; F — трансакционные издержки по купле-продаже ценных бумаг или обслуживанию полученной ссуды на одну операцию.

Пример. F = 150 руб., а = 15% годовых, среднее квадратическое отклонение сальдо дневного денежного потока ст = 1000 руб. Тогда относительная величина альтернативных затрат в расчете на день и дисперсия сальдо денежного потока составляют:

(1 + а)360 - 1,0 = 0,15; (1 + а)360 = 1,15; 1 + а= 1,00039; а = 0,00039; ст2 = 10002 = 1 000 000.

Руководство предприятия считает, что нижний предел (L) можно установить равным нулю, поскольку осуществить продажу ценных бумаг или получить ссуду можно в короткое время. Подставляя эти величины в формулы

(11.2)              —(11.4), определяем:

Z = [(3 • 150 • 1000 000) /(4 • 0,00039)]17 3 + 0 = 6607 руб.,

Z =

Средний остаток денежных средств находится по формуле:

(4 • 6607 — 0)/3 = 8809 руб.

Факторы, влияющие на величину целевого остатка денежных средств. Целевой остаток денежных средств устанавливается с учетом следующих обстоятельств: 1) обеспечения текущей деятельности и страхового запаса на случай непредвиденных операций; 2) необходимости поддержания компенсационных остатков, определяемых по соглашению с банками. Величина текущих и страховых запасов денежных средств зависит от объема операций предприятия, неопределенности прогнозов относительно денежных потоков и условий получения займа в случае необходимости в короткий срок. 

<< | >>
Источник: Басовский Л.E.. Финансовый менеджмент: Учебник — М.: ИНФРА-М. — 240 с.. 2009

Еще по теме Определение целевого остатка денежных средств:

  1. Модели определения целевого остатка денежных средств
  2. 2.8. Лист 07 "Отчет о целевом использовании имущества (в том числе денежных средств), работ, услуг, полученных в рамках благотворительной деятельности, целевых поступлений, целевого финансирования"
  3. 9.5. Остатки денежных средств
  4. 13.6. Анализ остатков денежной наличности
  5. 3.5.2. Целевые средства Средства целевого финансирования
  6. Статья 26. Определение суммы денежных средств (стоимости имущества), на которую выдается инвестиционный пай, и суммы денежной компенсации, подлежащей выплате в связи с погашением инвестиционного пая
  7. 5.1. ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА ОРГАНИЗАЦИИ: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ. ЦЕЛИ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  8. Денежные средства и их эквиваленты и представление информации в отчете о движении денежных средств
  9. § 4. График поступлений денежных средств и смета притоков и оттоков денежных средств
  10. Раздел 3 Определение маркетинговой стратегии (1): ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЦЕЛЕВЫХ ГРУПП, ИСТОЧНИКОВ ОБЪЕМА ПРОДАЖ, ПОЗИЦИОНИРОВАНИЕ И МАРОЧНАЯ ПОЛИТИКА
  11. 3.3.3. Определение выручки, если договором обусловлен момент перехода права собственности после момента поступления денежных средств
  12. Определение целевой аудитории
  13. 9.9. Аудит кредитов, займов и средств целевого финансирования
  14. Поступление товаров, полученных в качестве средств целевого назначения
  15. 1| Определение степени воздействия кампании на целевую аудиторию
  16. Глава 16. ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ РАЗРАБОТКА ПЛАНА ПОСТУПЛЕНИЯ И РАСХОДОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  17. Использование информации о клиентах для определения целевых рынков
  18. ГЛАВА 5. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  19. ГЛАВА 19 Бюджет денежных средств. Направление денежных потоков
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -