<<
>>

«Короткое сжатие»

Как указывалось, при осуществлении арбитражных операций или «коротких» продаж не существует четких границ потенциальных убытков. Для того чтобы минимизировать этот риск в случае снижения цен на акции, спекулянты, работающие на понижение, как правило, оформляют страховку своих позиций.

К сожалению, это может привести к «короткому сжатию».

Рассмотрим, как это происходит. Предположим, многие спекулянты, работающие на понижение, имеют важные позиции относительно акций Big Corp. Однако результаты деятельности компании удивляют аналитиков, а она получает прибыль. После этого сообщения курс ценных бумаг данной компании вырастает с 50 до 70 долларов за акцию.

Некоторые из участников рынка, продающих акции «в короткую», хотят сократить финансовые потери и подстраховать свои позиции. Другие же впадают в панику и осуществляют зачет «коротких» позиций. Речь может идти также о дополнительных депозитах, ежедневно выплачиваемых сторонами срочной биржевой сделки при неблагоприятном движении цен и зачете «коротких» позиций. Или о покупке продавцом равнозначного контракта для зачета позиции, а также о вынужденном зачете «короткой» позиции. Последнее означает, что спекулянты, работающие на понижение, приобретает все больше и больше акций, это приводит к повышению их курса, и тогда цена на акции Big Corp. повышается с 70 до 80 долларов за одну.

Существует 2 способа определения потенциальной возможности «короткого сжатия» ценных бумаг компании. Для этого

необходимо определить коэффициент незакрытых «коротких» позиций, а также показатель еше не проданной на рынке доли нового выпуска акций («флоут»).

Коэффициент незакрытых «коротких» позиций. Данный коэффициент означает число дней, необходимых для зачета всех «коротких» позиций. Он вычисляется по формуле:

Число незакрытых «коротких» позиций _

Среднедневной объем сделок

= Коэффициент незакрытых ценных бумаг.

Если число незакрытых «коротких» позиций составляет 1 млн акций, а среднедневной объем сделок — 200 ООО акций, потребуется 5 дней для зачета всех акций.

Следует насторожиться, если период, необходимый для зачета «коротких» позиций, превышает неделю. В случае повышения курсов акций может произойти «короткое сжатие». Если коэффициент незакрытых «коротких» позиций составляет менее недели, вероятность возникновения «короткого сжатия* снижается. Тогда, видимо, оказывается проще приобрести акции для зачета «короткой» позиции.

«Флоут». Некоторые люди путают акции в обращении с «флоутом». Между тем это совершенно разные понятия. Акции в обращении — акции, принадлежащие всем акционерам. В данном случае речь идет обо всех зарегистрированных акционерах компании. Однако очень часто на большую часть акций вводятся ограничения в плане торговли ими на рынке. Например, речь может идти о контракте, в соответствии с которым сотрудники не имеют права в течение определенного времени продавать принадлежащие им акции. Кроме того, ограничение числа обращающихся на рынке акций может быть обусловлено действием соответствующих регулятивных актов, разработанных госструктурами (речь идет о так называемом правиле 144).

Что же касается «флоута», то это все акции, которые могут продаваться на рынке, и рассчитывается он по формуле:

Флоут ^ Акции в обращении — Ограниченные акции.

Если не проданная на рынке доля акций нового выпуска невелика, весьма проблематично приобрести и необходимые для зачета «короткой» позиции. Если число незакрытых «коротких» позиций составляет 10 и более процентов от непроданной доли нового выпуска ценных бумаг, то потенциальная опасность «короткого сжатия» весьма велика.

<< | >>
Источник: Толли Т.. Игра на понижение, или Техника «коротких» продаж: Правила игры финансовых топ-менеджеров Уолл-стрит на фондовом рынке. 2004

Еще по теме «Короткое сжатие»:

  1. Анализ работы торговой системы - Игра на Сжатие 1
  2. Торговая система - Игра на Сжатие 2
  3. Торговая система - Игра на Сжатие 1: целевые уровни цены
  4. Торговая система - Игра на Сжатие 1, в применении к индексу OEX
  5. Торговая система - Игра на Сжатие 2 и долгосрочные опционные контракты
  6. Использование осциллятора EMA50-100 в торговой системе - Игра на Сжатие 2
  7. Тестирование торговой системы - Игра на Сжатие 1, с признаком целевых уровней цены
  8. КОРОТКАЯ ПРОДАЖА
  9. «Короткие» опционы
  10. Объединение длинных и коротких позиций
  11. «КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ
  12. 5 Короткая торговля волатильностью
  13. 6.2.1. Предположение о невозможности операции "короткая продажа9'
  14. Тестирование системы по коротким позициям
  15. «Короткая» продажа против «коробки»
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -