Конвертируемые ценные бумаги

Конвертируемые ценные бумаги — это облигации или привилегированные акции, которые в определенные сроки и на определенных условиях могут по желанию их держателя быть обменены на обыкновенные акции.

Коэффициент конверсии и конверсионная цена. Важным показателем конвертируемых ценных бумаг является ко

эффициент конверсии (Conversion Ratio — CR), равный числу акций, которые получит владелец облигации при ее конверсии — обмене на акции. Конверсионная цена (Р ) — это расчетная цена обыкновенной акции при конверсии.

Пример. Фирм выпустила конвертируемые не обеспеченные залогом облигации в июле 2002 г. с номиналом 1000 руб. В любое время до истечения срока погашения (15 июля 2022 г.) владелец такой облигации может обменять ее на 20 обыкновенных акций: CR = 20. В случае осуществления конверсии владелец облигаций отказывается от права получения номинальной стоимости облигации в 1000 руб. по истечении указанного срока. Определим конверсионную цену:

Рс = Номинал обмениваемой облигации /

/ Число получаемых акций = 1000 руб. /

/ CR = 1000 руб. /20 — 50 руб.

Конверсионная цена, как правило, устанавливается на 10 — 30% выше рыночной цены обыкновенной акции в момент выпуска конвертируемых ценных бумаг. Обычно CR и конверсионная цена фиксированы на весь срок действия облигации, но иногда применяется ступенчатое изменение во времени конверсионной цены и соответственно коэффициента конверсии. Изменение конверсионной цены и CR может быть вызвано оговоркой, защищающей эти конвертируемые ценные бумаги от падения их стоимости по причине дробления акций, выплаты дивидендов акциями и продажи обыкновенных акций по цене ниже конверсионной. Обычно это положение устанавливает, что если обыкновенные акции продаются по цене ниже конверсионной, то последняя должна быть соответственно снижена, a CR — повышен.