Контрольные вопросы и задания

Семинар 8. Расчет и оценка уровня финансового рычага.

Задание: По исходным данным (табл. 3 и 6) рассчитать цену капитала предприятий А и Б, рентабельность собственного капитала при различной структуре источников финансирования, построить график зависимости ROE от структуры капитала

Таблица 6

ОЦЕНКА УРОВНЯ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА ПРЕДПРИЯТИЯ А Показатели Вариант 1 Вариант 2 Вариант 3 Структура

капитала: 100% 75% : 25% 50% : 50% - собственный капитал, млн.

д. е. 100 75 50 - заемный капитал, млн. д. е. 0 25 50 Итого вложенный капитал, млн. д. е. 100 100 100 Ставка по кредиту, % 10 15 Объем выпуска, тыс. ед. 50 80 88 50 80 88 50 80 88 Прибыль балансовая*, млн. д. е. 20 50 58 20 50 58 20 50 58 Рентабельность капитала РОА, % 20 50 58 20 50 58 20 50 58 Процентные платежи, млн. д. е. 0 0 0 2,5 2,5 2,5 7,5 7,5 7,5 Налог на прибыль (30%), млн. д. е. 6 15 17,4 5,25 14,2 16.6 3,75 12.7 15,1 Чистая прибыль, млн. д. е. 14 35 40,6 12,2 33,2 38.8 8,75 29,8 35,4 Рентабельность собственного капитала, % 14 35 40,6 16,3 44.3 51,8 17,5 59,5 70,7 Темп прироста прибыли балансовой, % 150 16 150 16 150 16 Темп прироста прибыли чистой.

% 150 16 171 16,8 240 18,8 ‘ Для расчета использовать данные табл 3 Задание: По данным предыдущей задачи оценить уровень финансового левериджа предприятий А и Б.

Ответ: При изменении объема выпуска с 50 до 80 тыс. ед. уровень финансового левериджа предприятия А составил:

Темп прироста прибыли чистой, %

Темп прироста прибыли балансовой, %

ВАРИАНТ 2 171% : 150% = 1,14 ВАРИАНТ 3 ? 240% : 150% = 1.6

Вывод: С увеличением доли заемного капитала возрастает чувствительность чистой прибыли к изменению балансовой прибыли.

Семинар 9. Эффект операционного и финансового рычага.

Задание: Пусть балансовая прибыль предприятия - 200 тыс. руб. (табл. 7). Оценить результаты деятельности при:

Вариант А - финансировании за счет собственного капитала

(СК = 1 млн.)

Вариант Б - финансировании за счет собственного и заемного капитала в равных долях

(СК = 500 тыс.

руб., ЗК = 500 тыс. руб.)

Ставка -15%.

Таблица 7 Показатели Вариант А Вариант Б Балансовая прибыль Плата за заемный капитал Налогооблагаемая прибыль Налог на прибыль (1/3)

Чистая прибыль Рентабельность собственного капитала (ROE) 200

200

133

133/1000 = 13,3% 200

125

83/500 = 16,6% Задание: По результатам предыдущих расчетов (табл. 6) проанализировать действие финансового рычага (рис. 28).

Предприятие А ЙОЕ

финансовый рычаг 35% 44,3%

Объем выпуска 80 тыс. ед.

я у

40,6%

Рис. 28 Действие операционно-финансового рычага

Операционно-финансовый рычаг

Объем выпуска 80 тыс. ед.

Гспо/

50%

операционный рычаг

• -ЬУ

Вариант

финансирования 1

скюо%

Объем выпуска 88 тыс. ед.

Вариант финансирования 2 СК 75%+ ЗК 25%

Объем выпуска 88 тыс. ед.

<< | >>

↑

Источник: Е.Н. Станиславчик. Основы ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА. 2001

Еще по теме Контрольные вопросы и задания:

- Бизнес. Предпринимательство. Электронная Коммерция - Бухгалтерский учет, анализ и аудит - Всё о деньгах - Менеджмент - Мировые финансы, валюты - Основы биржевой деятельности - Основы инвестирования - Психология и общение - Рынок ценных бумаг - Финансовое законодательство - Финансы и кредит - Фондовые рынки - Экономика -