<<
>>

КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (ЛЕВЕРЕДЖА)

 

Коэффициент левереджа (gearing ratio) измеряет долю долгосрочных обязательств в общей сумме применяемого капитала компании. Он вычисляется таким образом:

Коэффициент левереджа для компании Alexis pic за год, заканчивающийся

  1. марта 2001 г., равен:

Коэффициент ЛевереДЖа = j^gg'g^OO)

Этот коэффициент показывает уровень левереджа, который не считается очень высоким.

Однако при принятии решения о том, каким может быть приемлемый уровень левереджа, нам необходимо учитывать вероятные модели формирования и темпы роста прибыли и потоков денежных средств. Компания, имеющая стабильные или равномерно растущие прибыль и денежные потоки, вероятно, будет чувствовать себя более спокойно, принимая решение о более высоком уровне долга (левереджа), чем предприятие, имеющее неустойчивую, хаотичную модель денежных потоков и прибыли. Причина заключается в том, что последствия возможного дефолта — невозможности платить проценты или вернуть сам долг, естественно, кажутся очень серьезными для компании.

Ситуация 3.17

Вычислите коэффициент структуры капитала (левереджа) компании Alexis pic за год, заканчивающийся 31 марта 2002 г.

Коэффициент левереджа равен:

Коэффициент левереджа =              100%

Коэффициент показывает (по сравнению с приведенным выше результатом 2001 г.), что имеется значительное снижение уровня левереджа компании за год.

КОЭФФИЦИЕНТ ПОКРЫТИЯ ПРОЦЕНТОВ

Коэффициент покрытия процентов (interest cover ratio) соизмеряет величину прибыли, располагаемой для уплаты процентов по кредиту с издержками по выплате процентов. Этот коэффициент можно вычислить таким образом:

Коэффициент покрытия процентов компании Alexis pic за год, заканчивающийся 31 марта 2001 г., равен:

Коэффициент покрытия процентов = ——              -

Этот коэффициент показывает, что уровень прибыли значительно выше, чем уровень процентов к оплате. Таким образом, до того как уровень прибыли не сможет покрыть процентов к оплате, должно произойти многократное падение прибыли.

Чем меньше уровень покрытия процентов, тем выше для кредиторов риск того, что платежи не будут выполнены.

Ситуация 3.18

Вычислите коэффициент покрытия процентов компании Alexis pic за год, заканчивающийся 31 марта 2002 г.

Коэффициент покрытия процентов за год, заканчивающийся 31 марта 2002 г., равен: Коэффициент покрытия процентов

Ситуация 3.19

Какие выводы вы можете сделать из сравнения коэффициентов структуры капитала (левереджа) за два года?

Коэффициенты структуры капитала следующие:

2001 г.              2002 г.

Коэффициент левереджа              28,6%              8,6%

Коэффициент покрытия процентов              10,1 раза              39,7 раза

Как коэффициент левереджа, так и коэффициент покрытия процентов значительно улучшился в 2002 г. Это произошло главным образом благодаря тому, что значительная часть долгосрочного кредита была погашена в течение 2002 г. Это погашение привело к снижению доли долгосрочных кредитов в финансировании компании и к сокращению суммы процентов к оплате.

Коэффициент уровня долга (левереджа) в конце 2002 г. можно характеризовать как очень низкий, и он может свидетельствовать, что предприятие имеет определенный потенциал заимствования (оно может занять больше средств, если потребуется). Однако при оценке потенциала привлечения дополнительных заемных средств необходимо учитывать и другие факторы, такие как возможность достаточного обеспечения и рентабельности деятельности компании. 

<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме КОЭФФИЦИЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА (ЛЕВЕРЕДЖА):

  1. Рычаги (левередж): операционный (производственный), финансовый и сопряженный
  2. КОЭФФИЦИЕНТЫ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА (ЛЕВЕРЕДЖА)
  3. 30. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага
  4. Леверидж (финансовый рычаг). Эффект финансового рычага
  5. ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРЕДЖ
  6. Использование финансового левереджа при ипотечном кредитовании сделок с недвижимостью
  7. Глава 2. ДЕНЕЖНЫЕ ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ФИНАНСОВАЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ
  8. Вопрос: Финансовый риск и эффект финансового рычага и их взаимосвязь.
  9. 10.7. Взаимосвязь показателей экономической и финансовой рентабельности. Эффект финансового рычага
  10. 2.4. Заемные средства предприятий. Финансовый рычаг и финансовая структура капитала
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -