<<
>>

3.2. Движение средств в экономике

Если экономика имеет развитый институт финансовых посредников, то ее можно подразделить на четыре основных сектора: домохозяйства, коммерческие фирмы, государственный сектор и финансовые институты.

Они формируют матрицу требований друг к другу, показанную на рис. 3.1, который представляет гипотетический баланс каждого сектора. Домохозяйства являются конечными владельцами всех коммерческих фирм от нефинансовых корпораций до частных финансовых институтов. Особая роль финансовых посредников обнаруживается при анализе их активов, имеющих, как правило, финансовую форму. Они владеют сравнительно небольшим количеством недвижимости. На правой стороне их баланса доминируют финансовые обязательства, т. с финансовые организации занимаются трансформацией прямых требований в косвенные, более привлекательные для инвесторов.

Матрица движения средств

Движение сбережений по секторам мы можем проследить по публикуемым Федеральным резервным банком данным о потоках средств. Система социального учета обеспечивает цельную картину движения средств в экономике. Очень важно, что для каждого сектора подготавливается отчет об источниках и использовании средств. Отправной точкой служат балансы на начало и конец периода, которые напоминают приведенные на ркс. З.1., но финансовые активы в них разделены на две категории — деньги и другие финансовые активы, т. е. ценные бумаги, что представляется более удобным для классификации. Потоки представляют собой изменения данных баланса за определенный отрезок времени. Когда отчеты об источниках и использовании средств объединяются, мы получаем матрицу по экономике в целом. Табл. 3.1 содержит пример гипотетической матрицы для закрытой экономики, состоящей из четырех секторов. Итоговые данные ПО источникам равны общей сумме средств, использованных для каждого сектора, т. е. инвестиции в реальные активы плюс изме- Финансовые

институты

_/ V. НА РА РІ.

Государственный

сектор ЛА Р1_ РА Коммерческие фирмы РА ГМ а РА Домохозяйства ЯА РА Л № - собственный капитал; ЯА- реальные активы;

РА - финансовые активы;

Н. ~ финансовые обязательства. Ряс.

3.1. Взаимодействие секторов нения финансовых активов должны равняться изменениям финансовых обязательств. Мы можем заметить, что агрегированная сумма инвестиций в реальные активы превышает для коммерческих фирм размер сбережений. Разница покрывается выпуском финансовых обязательств на сумму превышения имеющихся финансовых активов. Существование подобных секторов с дефицитом средств объясняется наличием одного или нескольких секторов, располагающих избытком средств. Анализируя матрицу, мы видим, что избыточный сектор — домохозяйства, которые явля-

Таблица 3.1 Матрица двнжеимя средств в экономике, 19 XX г. ДОМО

ХОЗЯЙ

СТВА КОМ

МЕР

ЧЕСКИЕ

ФИРМЫ ФИНАН

СОВЫЕ

ИНСТИ

ТУТЫ ГОСУ

ДАРСТ

ВЕ^

НЫИ

СЕКТОР ВСЕ

СЕК

ТОРЫ Исп1 Ист2 Исп Ист Исп Ист Исп Ист Исп Ист Собствен ный капи тал (сбере жения) 101 77 4 -3 179 Инвести ции в реа льные ак тивы 82 96 1 179 Денежные средства 2 2 5 1 5 5 Прочие фи нансовые активы 37 18 60 17 132 Финансо вые обяза тельства 20 39 52 21 132 121 121 116 116 61 61 18 18 316 316 ' И со — использование. - Ист — источник. ются чистыми кредиторами по отношению к коммерческим фирмам. Помимо этого, финансовые организации также являются донорами, хотя превышение сбережений над инвестициями у них очень небольшое. Данный сектор действует почти всегда как посредник, увеличивая размер собственных финансовых активов выпуском финансовых обязательств. Наконец, четвертый сектор — государство, испытывает недостаток сбережений.

Хотя государство тратит значительные средства на покупку реальных активов, к сожалению, эти расходы официально не регистрируются. Дефицит государственного бюджета покрывается за счет выпуска финансовых обязательств на недостающую сумму. Поскольку сектор финансовых организаций включает коммерческие банки и другие кредитно-денежные учреждения, он “предоставляет” деньги остальным секторам экономики.

Пять долларов в статье источников средств этого сектора представляют собой увеличение спроса на денежные средства со стороны граждан и государства и поэтому отражаются как требования к коммерческим банкам и органам денежно-кредитного регулирования.

Столбец “Все секторы” отражает равенство суммы использованных средств сумме их источников. Более важно то, что общие сбережения по всем секторам экономики равняются суммарному увеличению реальных активов. Аналогично общее изменение финансовых активов, равно общему изменению финансовых обязательств. Таким образом, по экономике в целом они уравновешиваются. Другими словами, если брать экономику глобально, накопление при помощи финансовых активов невозможно. То, что для одного субъекта рынка является финансовым активом, для другого представляет финансовые обязательства. Однако отдельные рыночные субъекты имеют возможность накапливать средства при помощи финансовых активов, вот к изучению этого процесса мы бы и хотели приступить. Достоверно известно, что финансовые активы погашаются при их суммировании по всем субъектам рынка. Важным фактором является то взаимодействие, которое происходит между эмитентом финансовых требований и их потенциальными держателями.

Потоки средств для коммерческих фирм

Как мы установили ранее, коммерческие фирмы испытывают дефицит средств. Когда они инвестируют в реальные активы больше, чем могут заплатить из собственных сбережений, компании обращаются за деньгами преимущественно к домохозяйствам и финансовым организациями. Первые образуют прямой поток средств, вторые — опосредованный. Конечно, коммерческие предприятия финансируют Друг друга посредством дебиторской задолженности, а также другими способами, но эти денежные потоки взаимно погашаются, когда мы рассматриваем коммерческие фирмы в целом. Возьмем один пример: в 1986 г. корпорации инвестировали в производственные помещения и оборудование примерно 337 млрд. дол. Несомненно, на эти цели пошла основная часть денег (по сравнению с другими статьями расходов), поскольку всего в том году было потрачено около 403 млрд. дол.

Из истЬчников внутренние — нераспределенная прибыль и амортизационные отчисления — составляли большую часть, примерно три четверти обшей суммы поступлений. Наиболее значимые внешние источники (в чистом выражении) — банковские ссуды (около 65 млрд. дол. ) и облигации корпораций (92 млрд. дол. ). Внешнее финансирование посредством выпуска долговых обязательств использовал о«» для выкупа акций (81 млрд. дол. ) из-за большого количества слияний и реструктуризаций, имевших место в этом году. Соотношение между различными внешними источниками средств изменяется в зависимости от фаз экономического цикла.

<< | >>
Источник: Ван Хорн Дж. К.. Основы управления финансами: Пер. с англ./Гл. ред. серии Я. В. Соколов. - М.: Финансы и статистика. - 800 с.: ил. - (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту). . 2003

Еще по теме 3.2. Движение средств в экономике:

  1. 3.5.3. Формирование Баланса, Отчета о прибылях и убытках, Отчета о движении акционерного капитала и Отчета о движении денежных средств
  2. Денежные средства и их эквиваленты и представление информации в отчете о движении денежных средств
  3. 3.1. Бюджет движения денежных средств
  4. § 2.5. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  5. § 10.5. ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  6. Эффективность движения денежных средств
  7. Свободное движение денежных средств
  8. Анализ движения денежных средств
  9. Глава 2 УПРАВЛЕНИЕ ДВИЖЕНИЕМ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  10. ГЛАВА 16 ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
  11. Расчет плана движения денежных средств
  12. 2.1.4. Отчет о движении денежных средств
  13. Цикличность в движении денежных средств
  14. Отчет о движении денежных средств
  15. § 3. Отчет о движении денежных средств ТНК
  16. Волатильность показателя движения денежных средств
  17. Отчет О движении денежных средств
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -