<<
>>

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА НА ПРАКТИКЕ

  Выше упоминалось, что компании редко выплачивают акционерам всю возможную прибыль в форме дивиденда. Обычно сумма дивидендов оказывается меньше прибыли, по закону отводимой на эту цель. То, в какой степени полученная за определенный период времени и могущая быть распределенной среди акционеров прибыль покрывает выплачиваемые дивиденды, можно назвать коэффициентом покрытия дивидендов (dividend cover ratio) (см.
рис. 8.1). Этот коэффициент рассчитывается следующим образом:



Коэффициент покрытия дивидендов =



Мы уже обсуждали этот коэффициент в главе 3. Чем он выше, тем ниже риск того, что выплачиваемые акционерам дивиденды чувствительны к негативным условиям деятельности компании. Обратная величина называется коэффициентом дивидендных выплат и тоже обсуждалась в главе 3. Чем ниже значение этого коэффициента, тем меньше риск того, что выплачиваемые акционерам дивиденды пострадают из-за неблагоприятных условий хозяйствования.
У многих компаний дивидендная политика реализуется посредством достижения либо целевого коэффициента покрытия дивидендов, либо целевого коэффициента дивидендных выплат, что проиллюстрировано в примере 8.2.
ПРИМЕР 8.2
Компания Eurocopy pic, поставщик фотокопировальных и типографских услуг, формирует свою дивидендную политику через коэффициент покрытия. В ее годовом отчете говорится:
«Совет директоров предлагает вам повышенный дивиденд в размере 0,76 пенса за акцию... Такая величина дивиденда соответствует принятой Советом директоров политике поддержания коэффициента покрытия дивидендов на уровне приблизительно 2,5 раза».
Источник: Annual Report and Accounts 2000.
Примечание: Коэффициент покрытия дивидендов, равный 2,5, соответствует коэффициенту дивидендных выплат в размере 40%.

Компания Fortisplc, международный поставщик финансовых услуг, формирует дивидендную политику через коэффициент дивидендных выплат. Она заявляет:
«Fortis поддерживает коэффициент дивидендных выплат на уровне от 40 до 45% от прибыли группы. Такая величина дивиденда оставляет достаточные возможности для нормального финансирования роста».
Источник: Annual Review 2000.
Факторы, определяющие конкретный целевой уровень коэффициента покрытия дивидендов или коэффициента дивидендных выплат в компаниях, будут рассмотрены далее в этой главе. Сейчас же рассмотрим рис. 8.1, где показаны средние коэффициенты покрытия дивидендов компаний из различных отраслей.


Из этой диаграммы видно, что средний коэффициент покрытия дивидендов для представленных отраслей находится примерно в диапазоне от 1,0 до 2,5 раза.
ИСТОЧНИК: По данным «Financial Times», 8 декабря 2001.


 

   Рис. 8.1 . Коэффициенты покрытия дивидендов в отраслях экономики 																																															 

 

   Рис. 8.1 . Коэффициенты покрытия дивидендов в отраслях экономики
 

   Самые высокие коэффициенты дивидендных выплат среди промышленно развитых стран — в Великобритании, затем идут США и Канада [1]. Одной из причин, объясняющих высокий уровень выплаты дивидендов в этих странах, является более высокая зависимость работающих там компаний от рынков капитала. Возможно, участники рынков капитала, т. е. инвесторы, оказывают на предприятия давление, вынуждая их выплачивать высокие дивиденды, а возможно, что наличие рынка доступного капитала делает реинвестирование прибыли менее приоритетной задачей для бизнеса, тем самым давая возможность для выделения большего объема денежных средств на выплаты дивидендов. 
<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА НА ПРАКТИКЕ:

  1. Дивидендная политика на практике
  2. 8.3.2. Анализ и оценка дивидендного дохода на одну акцию Анализ дивидендной политики
  3. Дивидендная политика
  4. 7.3. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА
  5. § 11.1.3. Дивидендная политика предприятия
  6. Глава 8 ФОРМИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ
  7. Глава 11 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ
  8. 5.6. Дивидендная политика
  9. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  10. 1. Дивидендная политика и ее направления.
  11. Дивидендная политика
  12. 14.2. Пять теорий дивидендной политики
  13. Лекция 11. Дивидендная политика. Финансовые риски.
  14. ЧАСТЬ VI СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  15. ГЛАВА 18 • ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И НЕРАСПРЕДЕЛЕННАЯ ПРИБЫЛЬ
  16. Глава 14. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА
  17. ГЛАВА 7. СТРУКТУРА КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  18. 5.3. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА КОМПАНИИ
  19. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И БЛАГОСОСТОЯНИЕ АКЦИОНЕРОВ
  20. 9.6. Анализ дивидендной политики предприятия
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -