<<
>>

ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И БЛАГОСОСТОЯНИЕ АКЦИОНЕРОВ

 
Интерес к дивидендной политике в значительной мере продиктован связью между нею и благосостоянием акционеров. Проще говоря, ключевой вопрос, на который необходимо найти ответ, звучит так: может ли схема выплаты дивидендов повлиять на благосостояние акционеров компании? (Обратите внимание, что речь идет о схеме выплаты дивидендов, а не о самих дивидендах.
В какой-то момент времени акционеры должны получить деньги, иначе от их акций не будет никакого проку.) Впрочем, при всей простоте вопроса найти на него ответ отнюдь не легко. Дебаты и исследования в этой области ведутся уже более трех десятков лет, но задача до сих пор так и не решена.
Важность дивидендной политики, на первый взгляд, может показаться очевидной. В главе 7, например, мы рассмотрели различные модели оценки дивидендов, из которых следует, что дивиденды важны при определении цены акций. Одной из таких моделей, как вы помните, была модель роста дивиденда, имеющая следующий вид:
где Бх — ожидаемый дивиденд в следующем году; g — постоянный темп роста; К0 — ожидаемая доходность акции.
Глядя на эту модель, может показаться, что простым увеличением дивиденда (Б]) можно автоматически добиться увеличения цены акции (Р0). Если бы взаимосвязь между дивидендами и ценами акций была именно такой, тогда, несомненно, дивидендная политика была бы важна. Однако связь между этими двумя переменными не столь однозначна, как здесь показано.
Ситуация 8.3
Каким образом увеличение ливиленла (О,) не может привести к увеличению иены акиии (Р0)? (Полсказка: необходимо учесть другие переменные.)
Увеличение дивидендных платежей приведет к увеличению цены акции только в том случае, если это косвенным образом не затронет темпа роста дивиденда. Однако вероятно, что увеличение дивиденда приведет к снижению этого темпа роста, так как у компании останется меньше денежных средств для реинвестирования. Таким образом, увеличение цены акций, вызванное увеличением дивидендов следующего года, может быть компенсировано уменьшением дивидендов последующих лет.
 
<< | >>
Источник: Этрилл П.. Финансовый менеджмент для неспециалистов. 3-е изд. / Пер. с англ. под ред. Е. Н. Бондаревской. — СПб.: Питер. — 608 с: ил. — (Серия «Классика МВА»).. 2006

Еще по теме ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И БЛАГОСОСТОЯНИЕ АКЦИОНЕРОВ:

  1. 8.3.2. Анализ и оценка дивидендного дохода на одну акцию Анализ дивидендной политики
  2. 7.3. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА И ПОЛИТИКА РАЗВИТИЯ ПРОИЗВОДСТВА
  3. § 11.1.3. Дивидендная политика предприятия
  4. Дивидендная политика
  5. Дивидендная политика
  6. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА НА ПРАКТИКЕ
  7. 14.2. Пять теорий дивидендной политики
  8. 5.6. Дивидендная политика
  9. ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА
  10. Глава 8 ФОРМИРОВАНИЕ ДИВИДЕНДНОЙ ПОЛИТИКИ
  11. Глава 11 ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -