<<
>>

3.3.2. Разработка базовых параметров политики управления рентабельностью собственного капитала

Анализ собственного капитала позволяет дать комплексную оценку деятельности организации, включая оценку стратегии финансирования (через мультипликатор собственного капитала), эффективности менеджмента (через оборачиваемость), конкурентоспособности продукции (через маржу).

Влияние перечисленных трех факторов на рентабельность собственного капитала исследуется с помощью модели Дюпон (табл. 154).

Результаты анализа рентабельности собственного капитала по методике Дюпон Показатели Значение за предыдущий год Значение за отчетный год Влияние

факторов,

пункты Влияние

факторов,

% Мультипликатор

собственного

капитала 1,04 1,12 2,50 26,45 Оборачиваемость

активов 0,85 0,76 (3,53) (37,31) Чистая маржа, % 36,00 26,10 (8,44) (89,14) Рентабельность собственного капитала, % 31,71 22,24 (9,47) (100,00) Оценивая представленные в таблице значения, можно утверждать, что снижение рентабельности собственного капитала с 31,71 до 22,24 % предопределили два фактора - снижение маржи (вклад в снижение рентабельности 8,44-процентных пункта рентабельности), а также снижение оборачиваемости (вклад 3,53 пункта), положительно на рентабельность собственного капитала повлиял только мультипликатор (вклад 2,5 пункта). В итоге произошла частичная компенсация снижения операционной эффективности повышением финансовой активности. Таким образом, методика фиксирует следующие тенденции, имевшие место в анализируемом периоде, - снижение операционной эффективности, проявившееся в снижении маржи с 36,0 до 26,1%; повышение инвестиционной активности, приведшее к снижению оборачиваемости активов с 0,85 до 0,76, а также повышение финансовой активности, проявившееся в увеличении мультипликатора с 1,04 до 1,12. Негативная динамика показателя рентабельности собственного капитала отражает снижение возможности организации создавать стоимость.

На следующем этапе анализа исследуется пятифакторная модель, полученная методом расширения модели Дюпон и введения в нее еще двух факторов - показателя эффективности прочей деятельности и показателя процентного бремени.

Показатель эффективности прочей деятельности определяется как отношение чистой операционной прибыли к чистой прибыли от продаж и позволяет оценить влияние результата от прочих операций на итоговую эффективность бизнеса; показатель процентного бремени рассчитывается как отношение чистой прибыли к чистой операционной прибыли и позволяет оценить эффективность заимствований.

Результаты расчетов по пятифакторной модели представлены в табл. 155.

Таблица 155

Результаты анализа пятифакторной модели рентабельности собственного анализа по методике Дюпон Показатель Значение за предыдущий год Значение за отчетный год Влияние

факторов,

пункты Влияние

факторов,

% Мультипликатор

собственного

капитала 1,04 1,12 2,029 21,435 Оборачиваемость

активов 0,85 0,76 (2,909) (30,733) Чистая

рентабельность продаж,% 29,49 24,40 (5,061) (53,470) Эффективность

прочей

деятельности 1,22 1,07 (3,468) (36,636) Процентное бремя 1,00 1,00 (0,056) (0,596) Рентабельность собственного капитала, % 31,71 22,24 (9,466) (100,000) Изучая результаты расчетов, можно существенно конкретизировать ранее сделанные выводы. Основные факторы, определившие негативную динамику рентабельности собственного капитала - снижение эффективности основной деятельности, выразившееся в уменьшении чистой рентабельности продаж, а также снижение эффективности прочей деятельности. Что касается эффективности заимствований, то она была высокой, поскольку увеличение процентного бремени, приведшее к снижению рентабельности на 0,056 пункта, было многократно компенсировано повышением мультипликатора, которое привело к росту рентабельности на 2,029-процентных пунктов.

Политика управления рентабельностью собственного капитала должна строиться в направлении увеличения мультипликатора за счет активизации финансовой деятельности, увеличения оборачиваемости активов за счет более эффективного использования приобретаемых внеоборотных активов и усиления контроля над величиной оборотных активов. Кроме того, необходим более жесткий контроль над затратами по обычным видам деятельности и прочими затратами.

<< | >>
Источник: Когденко В.Г., Быковников И.Л.. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: Учебно-методическое пособие. — М: НИЯУ МИФИ. — 236 с.. 2010

Еще по теме 3.3.2. Разработка базовых параметров политики управления рентабельностью собственного капитала:

  1. 3.4.1. Разработка базовых параметров политики управления рисками
  2. 3.3.3. Разработка базовых параметров политики управления ростом бизнеса
  3. 3.3.1. Разработка базовых параметров политики управления совокупным риском
  4. Анализ персонала и разработка базовых параметров политики управления персоналом
  5. 2.3.4. Факторный анализ чистой прибыли и разработка базовых параметров политики управления прибылью
  6. 3.3. Комплексный анализ деятельности и разработка базовых параметров политики управления риском и эффективностью деятельности организации
  7. 2.3.2. Анализ расходов организации и разработка базовых параметров политики управления расходами
  8. 3.2.1. Анализ нематериальных активов и разработка базовых параметров политики управления нематериальными активами
  9. 3.2.2. Анализ финансовых вложений и разработка базовых параметров политики управления финансовыми вложениями
  10. Анализ основных средств и разработка базовых параметров политики управления основными средствами
  11. 2.1. Анализ оборотных активов и разработка базовых параметров политики управления оборотными активами
  12. 2.3.3. Анализ налоговой нагрузки и разработка базовых параметров политики управления налоговой нагрузкой
- Антикризисное управление - Деловая коммуникация - Документоведение и делопроизводство - Инвестиционный менеджмент - Инновационный менеджмент - Информационный менеджмент - Исследование систем управления - История менеджмента - Корпоративное управление - Лидерство - Маркетинг в отраслях - Маркетинг, реклама, PR - Маркетинговые исследования - Менеджмент организаций - Менеджмент персонала - Менеджмент-консалтинг - Моделирование бизнес-процессов - Моделирование бизнес-процессов - Организационное поведение - Основы менеджмента - Поведение потребителей - Производственный менеджмент - Риск-менеджмент - Самосовершенствование - Сбалансированная система показателей - Сравнительный менеджмент - Стратегический маркетинг - Стратегическое управление - Тайм-менеджмент - Теория организации - Теория управления - Управление качеством - Управление конкурентоспособностью - Управление продажами - Управление проектами - Управленческие решения - Финансовый менеджмент - ЭКОНОМИКА ДЛЯ МЕНЕДЖЕРОВ -