3.2.2. Анализ финансовых вложений и разработка базовых параметров политики управления финансовыми вложениями

Долгосрочные финансовые вложения на 99,3 % состоят из вкладов в уставные капиталы других организаций, что является следствием того факта, что организация является материнским обществом Группы организаций. Краткосрочные финансовые вложения на 84,8 % состоят из предоставленных займов, что является следствием финансовой поддержки, оказываемой дочерним обществам. При этом в обороте краткосрочных финансовых вложений преобладают операции с депозитами. У организации имеются дочерние общества, занимающиеся поставкой сырья и материалов, торговой, биржевой, брокерской и инвестиционной деятельностью, производством и реализацией продукции, обеспечением деятельности в сфере оказания транспортно-экспедиционных услуг. Таким образом, можно констатировать, что политика в отношении финансовых вложений ориентирована на развитие Группы по вертикальному принципу путем приобретения хозяйственных обществ и их финансовой поддержки.

Таблица 139

Структура финансовых вложений Показатели Начало года Конец года сумма, тыс.

% сумма, тыс. руб. удельный вес,

% в тыс. руб. темп

прироста,

% в структуре, % Вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций - всего 83 237 209 99,3 96 531 272 82,25 13 294 063 16,0 (17,0) 39,7 в том числе дочерних и зависимых хозяйственных обществ 83 133 287 99,2 96 531 268 82,25 13 397 981 16,1 (16,9) 40,0 Г осударственные и муниципальные ценные бумаги 0 Ценные бумаги Других организаций - всего 3 0,0 3 0,00 (0,0) Предоставленные

займы 10 000 0,0 13 376 440 11,40 13 366 440 133 664,4 11,4 39,9 Депозитные вклады 594 966 0,7 7 449 588 6,35 6 854 622 1 152,1 5,6 20,5 Прочие - - - - - Итого 83 842 178 100 117 357 303 100,00 33 515 125 40,0 0,0 100 Показатели Предыдущий год Отчетный год сумма, тыс. руб. удельный вес, % сумма, тыс. руб. удельный вес, % Выручка от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений 19 389 424 0,6 3 198 071 0,5 Поступления от погашения займов,

предоставленных другим организациям 46 331 0,0 986 386 0,1 Возвраты из депозитов 3 477 201 538 99,4 703 544 572 99,4 Итого поступления 3 496 637 293 100 707 729 029 100 Приобретение дочерних организаций Приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений (60 128 167) (1,76) (83 102) (0,01) Займы,

Предоставленные Другим организациям (10 000) (0,00) (13 616 440) (1,97) Размещение на депозиты (3 447 410 986) 98,29 (710 425 968) 98,11 Итого платежи (3 507 549 153) 100 (724 125 510) 100 Чистые денежные средства (10 911 860) (16 396 481) Таблица 142

Показатели движения финансовых вложений Показатели Предыдущий

год Отчетный

год Коэффициент приобретения финансовых вложений, % 4 183,51 617,03 Коэффициент продажи финансовых вложений, % 4 170,50 603,05 Показатели Предыдущий год Отчетный год Величина финансовых вложений 83 842 178 117 357 303 Проценты к получению 1 209 146 528 562 Доходы от участия в других организациях 2 655 707 934 996 Номинальная рентабельность финансовых вложений, % 4,6 1,2 Реальная рентабельность финансовых вложений, % (4,0) (9,5) Темп инфляции, % 9,0 11,9 Как показывают расчеты, организация все активнее работает со своими финансовыми вложениями, коэффициенты приобретения и продажи чрезвычайно высоки (см. табл.

Доходность финансовых вложений низка (табл. 143), ниже инфляции, но в расчете не учтен ряд факторов, в частности доход от изменения стоимости вложений, а также неявные доходы, получаемые, например, в результате налоговой оптимизации и синергетического эффекта.

Управление финансовыми вложениями можно признать эффективным, несмотря на их низкую доходность - финансовые вложения активно используются как средство формирования и развития Группы. Это приводит к созданию стоимости в масштабах всей Группы, при этом возможно и оправданно, что величина создаваемой стоимости материнской компанией уменьшается.

В дальнейшем необходимо более точно определить эффективность осуществленных финансовых вложений и эффективность деятельности участников Группы и уже на этой основе принимать решения о развитии и поддержке участников Группы в большей или меньшей степени.

Базовые параметры инвестиционной политики в отношении финансовых вложений таковы: 1)

продолжение формирования Группы организаций в соответствии со стратегией вертикальной интеграции, обоснование целесообразности вложений, позволяющих реализовывать стратегию портфельной интеграции; необходимый объем инвестиций оценивается на уровне от 10-15 млрд руб. в год; 2)

также целесообразно в связи с интенсивным привлечением внешнего финансирования и необходимостью его эффективного обслуживания вести более активную политику на внешнем финансовом рынке, связанную с размещением имеющихся временно свободных финансовых ресурсов; это может быть выражено в размещении средств на депозитах, приобретении долей в уставных капиталов других организаций, приобретении высоколиквидных ценных бумаг, в том числе государственных и муниципальных.

Таким образом, базовые параметры инвестиционной политики будут следующими. 1.

Организация является инвестиционно привлекательной, создающей стоимость, а следовательно, инвестиции в расширение бизнеса выгодны при условии, что эффективность этих инвестиций будет не ниже сложившихся показателей эффективности деятельности предприятия. 2.

Инвестиционная политика в части реальных инвестиций в нематериальные активы должна быть направлена на приобретение объектов интеллектуальной собственности, позволяющих организации поддерживать свои конкурентные преимущества в сфере производства и сбыта продукции. Необходимый объем инвестиций в нематериальные активы составляет приблизительно 2-3 млрд руб. в год. 3.

Инвестиционная политика в части реальных инвестиций в основные средства должна быть направлена на повышение уровня годности основных средств и конкурентоспособности производственной базы путем приобретения основных средств в собственность и по лизингу. Необходимый объем инвестиций в основные средства оценивается на уровне 18-19 млрд руб. в первый год и 6-8 млрд. руб. во второй и третий год. 4.

Инвестиционная политика в части финансовых инвестиций должна быть направлена на формирование Группы организаций в соответствии со стратегией вертикальной интеграции, что позволит организации укрепить свои рыночные позиции путем повышения операционной эффективности. Необходимый объем финансовых инвестиций оценивается на уровне 10-15 млрд руб. в год.