<<
>>

2. Структура финансового рынка

На финансовом рынке постоянно происходят процессы аккумуляции, распределения и перераспределения свободных финансовых ресурсов среди областей экономики. Передача финансовых ресурсов от одних субъектов рынка к другим происходит через разные финансовые инструменты, которые для инвесторов являются финансовыми активами, а для тех, кто требует инвестиций и выступает эмитентом финансовых активов, обязательствами.

На финансовом рынке осуществляется как прямое, так и косвенное финансирование, которое предусматривает участие финансовых посредников в процессах перемещения капиталов от одних участников рынка к другим. При прямом финансировании инвесторы берут на себя значительную часть рисков и испытывают значительные затраты по оценке финансовых активов и их эмитентов. При косвенном финансировании определяющую роль в инвестиционном процессе играют финансовые посредники, которые обеспечивают перемещение средств от кредиторов к заемщикам и уменьшают риски и затраты, связанные с инвестированием средств. Косвенное финансирование играет ведущую роль на рынке займов, поскольку основным источником ресурсов для корпораций и многих других участников рынка выступают кредитные ресурсы, которые предоставляются финансовыми посредниками – коммерческими банками, а не инвесторами.

Структура финансового рынка представлена на рис. 1. Основными субъектами рынка выступают институты нефинансовой сферы, государство, население, профессиональные участники рынка – финансовые институты и институты инфраструктуры, а также иностранные участники рынка.

Рис. 1. Структура финансового рынка

Институты нефинансовой сферы – это юридические лица, резиденты определенного государства, которые занимаются производством разнообразных товаров и предоставлением услуг, исключая финансовые услуги. К институтам нефинансовой сферы принадлежат промышленные и сельскохозяйственные предприятия, корпорации, учреждения, организации и т.п..

Вместе с иностранными участниками рынка они или выступают инвесторами, или эмитируют и размещают на рынке собственные финансовые активы.

Основным источником финансирования для нефинансовых институтов, в частности, корпораций, выступают банковские кредиты, другие виды ссуд, облигации и акции. Акции являются важным, но не основным источником финансовых ресурсов предпринимательских структур, если иметь в виду первичный рынок, на котором и происходит привлечение свободных финансовых ресурсов корпорациями. Основой формирования корпоративных ресурсов является финансирование за счет кредитов, которое принадлежит к косвенному финансированию.

Корпорации с высоким кредитным рейтингом привлекают средства как на внутреннем, так и на внешнем финансовых рынках, предоставляя преимущество рынку, где стоимость капитала меньшая. Отечественные предпринимательские структуры имеют ограниченные возможности относительно привлечения средств на международном рынке. На национальном рынке они выступают преимущественно как заемщики на кредитном рынке, а также эмитенты акций и векселей, не используя по объективной причине такой мощный источник финансирования, как корпоративные облигации.

Население выполняет на рынке роль инвестора, приобретая те или другие ценные бумаги или заимствуя средства на кредитном рынке. В странах с развитой рыночной экономикой до 70% населения вкладывает средства в разнообразные финансовые активы. Значительная часть населения получает долгосрочные кредиты на приобретение жилья и на другие цели. В Украине только незначительная часть населения занимается инвестированием в ценные бумаги. Практически отсутствует также долгосрочное кредитование населения банковскими учреждениями, что является признаком переходного периода с нестабильным и неразвитым финансовым рынком.

Представителями финансовых институтов, без которых невозможно функционирование финансового рынка, являются коммерческие банки, кредитные союзы, инвестиционные банковские фирмы, пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании и т.п..

Основными видами деятельности финансовых институтов на рынке являются:
  • приобретение на рынке одних финансовых активов и преобразование их в другие, которые удовлетворяют определенным требованиям (трансформация активов);
  • торговля финансовыми активами за свой счет;
  • купля-продажа финансовых активов от лица клиентов;
  • помощь в создании и размещении на рынке новых финансовых активов;
  • консультации участников рынка относительно инвестирования;
  • управление активами других участников рынка.

Трансформация активов, которая осуществляется финансовыми посредниками, как правило, выполняет хотя бы одну из таких экономических функций:

  • согласование сроков инвестиций;
  • сокращение риска через диверсификацию;
  • сокращение затрат при проведении операций;
  • обеспечение платежного механизма.

Примером согласования сроков инвестиций является деятельность банка по привлечению краткосрочных депозитов и предоставлению долгосрочных кредитов. При этом с помощью разнообразных финансовых инструментов (государственные долговые ценные бумаги, срочные контракты) банк своевременно выполняет обязательства относительно возврата средств, размещенных на краткосрочных депозитах, и исполняет обязательства по предоставленным долгосрочным кредитам.

Сокращение риска через диверсификацию происходит при вкладывании средств в инвестиционную компанию. Вкладывая средства инвесторов в разные по степени риска и структуре дохода финансовые активы, инвестиционная компания формирует портфель активов, который обеспечивает инвестору наименьший риск при желательном уровне дохода.

Обеспечение платежного механизма является одной из важнейших функций коммерческих банков. При осуществлении расчетов они превращают активы, которые не могут быть использованы для платежей, в активы, которые могут быть использованы для этой цели. Сегодня, если подавляющее большинство расчетов происходит в безналичной форме, банки обеспечивают осуществление расчетов между участниками рынка с помощью кредитных карточек, чеков, платежных поручений и т.п..

Финансовые институты подразделяются на две основных категории – депозитные и недепозитные. К депозитным институтам относятся коммерческие банки, сберегательные банки, сберегательные и кредитные ассоциации, кредитные союзы. (Источники финансовых ресурсов и активы депозитных и недепозитных институтов приведены в табл. 1). Основной функцией депозитных институтов на рынке является привлечение средств в виде депозитов и предоставления ссуд.

Коммерческие банки осуществляют кредитование субъектов хозяйственной деятельности и граждан за счет привлечения средств предприятий, учреждений, организаций, населения и других кредитных ресурсов. Основными операциями коммерческих банков кроме привлечения и размещения денежных вкладов и кредитов является расчетное и кассовое обслуживание клиентов, операции с ценными бумагами, доверительные операции, выдача поручительств, гарантий и других обязательств, предоставление консультационных услуг и т.п..

Коммерческие банки выступают основными поставщиками кредитных ресурсов на рынке и играют решающую роль в финансировании корпораций, привлечении и размещении финансовых ресурсов среди областей экономики. В зависимости от специфики государственного регулирования конкретного национального рынка коммерческие банки выполняют для участников рынка более широкий или узкий круг операций с финансовыми активами.

Таблица 1

Источники финансовых ресурсов и активы финансовых институтов

Финансовые институты

Источники финансовых ресурсов

Активы

Депозитные институты

Коммерческие банки

Депозиты

Кредиты, ценные бумаги

Сберегательные банки

Депозиты

Залоги

Сберегательные банки и кредитные ассоциации

Депозиты

Залоги

Кредитные общества

Депозиты

Потребительские кредиты

Недепозитные институты

Страховые компании

Страховые взносы

Ценные бумаги

Инвестиционные компании

Акции

Ценные бумаги

Пенсионные фонды

Взносы участников

Ценные бумаги

Сберегательные банки и сберегательные и кредитные ассоциации являются финансовыми институтами, которые привлекают средства инвесторов в виде депозитов и предоставляют займы под залог недвижимости. Основным видом деятельности таких институтов является финансирование купли недвижимости. Займы сберегательных институтов преимущественно имеют долгосрочный характер.

Кредитные союзы являются наименьшими по объему активов и наиболее молодыми среди депозитных финансовых институтов. Участниками кредитных союзов выступают физические лица, объединенные по каким-то признакам: общим местом работы, участием в одной профессиональном союзе или одной религиозной организации. Главная цель кредитных союзов – финансовая и социальная защита их членов через привлечение личных сбережений членов союза для взаимного кредитования.

К недепозитным институтам относятся инвестиционные компании, пенсионные фонды и страховые компании.

Пенсионные фонды обеспечивают работников доходом после выхода на пенсию в форме периодических выплат. Основателями пенсионного фонда выступают корпорации, частные фирмы, учреждения, союзы, физические лица. Средства привлекаются к фонду через поступление периодических взносов как работодателей, так и работников. До 90% активов пенсионных фондов составляют акции и ценные бумаги с фиксированным доходом, который обуславливается спецификой деятельности фондов, а именно необходимостью осуществлять периодические выплаты пенсионерам на протяжении продолжительного периода. Наибольшая часть в активах пенсионных фондов принадлежит корпоративным ценным бумагам – акциям и облигациям. Часть пенсионных фондов, как и инвестиционные компании, нанимают финансовых посредников для обеспечения профессионального управления активами.

Страховые компании являются финансовыми посредниками, которые осуществляют выплаты своим клиентам при наступлении определенных событий, обусловленных в страховом полисе. Собственники полисов платят страховой компании премии в обмен на обязательство уплатить обусловленные суммы в будущему при наступлении определенных событий. Страховая премия является платой за страхование, которую собственник полиса вносит страховой компании в соответствии с договором страхования. Заключая договора страхования, страховые компании берут на себя риски собственников полисов, а, получая страховые взносы, получают плату за принятые на себя риски. Страховые взносы используют для приобретения облигаций, акций, залоговых и других ценных бумаг.

Инвестиционные компании являются институтами общего инвестирования, которые привлекают средства инвесторов и вкладывают их в диверсифицированый портфель ценных бумаг. Финансовые ресурсы инвестиционные компании формируют за счет размещения на рынке собственных акций и инвестиционных сертификатов, активы – за счет приобретения паевых и долговых ценных бумаг других эмитентов. Инвестиционные компании вкладывают средства в ценные бумаги большого количества эмитентов для того, чтобы в рамках избранной стратегии максимально диверсифицировать портфель и уменьшить риски инвестирования.

Выполняя на рынке разные функции и формируя ресурсы за счет разных источников, недепозитные институты имеют общую черту.Все они вкладывают средства инвесторов в портфель ценных бумаг и выступают на рынке институционными инвесторами.

Инвестиционные банки и инвестиционные банковские фирмы являются институтами, которые обеспечивают и сопровождают инвестиционные процессы на рынках капиталов. На рынках разных стран эти финансовые институты на сегодня играют разную роль. Прежде всего, деятельность инвестиционных банков связана с обслуживанием эмитентов и инвесторов и с финансированием перспективных областей экономики. Деятельность многих больших инвестиционных банков имеет международный характер и направлена на осуществление инвестиций на международном рынке.

На рынке США инвестиционные банковские фирмы играют роль универсальных финансовых посредников, которые занимаются на финансовом рынке практически всеми видами деятельности: андерайтингом, торговлей ценными бумагами, управлением активами других участников рынка, разными видами деятельности с корпоративными финансами. Инвестиционные банковские фирмы помогают в поиске фондов корпорациям и другим участникам рынка, активно участвуют в приватизации государственных предприятий, выполняют брокерские и дилерские функции, содействуя купле-продаже ценных бумаг участниками рынка.

Кроме финансовых институтов, которые обеспечивают эффективное размещение капиталов среди областей экономики, значительную роль на финансовом рынке играют институты инфраструктуры – биржи и внебиржевые системы, клиринговые центры, информационные, рейтинговые агентства и т.п. Именно они обеспечивают стабильное функционирование рынка, куплю-продажу финансовых активов на постоянной и благоустроенной основе, контроль за качеством финансовых активов, которые находятся в обороте на рынке.

Государство выступает на финансовом рынке заемщиком, регулярно размещая на внешнем и внутреннем рынках свои долговые обязательства, а также выполняет специфическую и очень важную функцию – регулирование финансового рынка. Иногда государство выступает как инвестор, осуществляя финансовую поддержку тех или других субъектов хозяйствования. 

<< | >>
Источник: Костырко. ФИНАНСОВЫЙ  РЫНОК. 2010

Еще по теме 2. Структура финансового рынка:

  1. 1.1. Общая структура финансового рынка
  2. 1.2. Структура и функции финансового рынка
  3. Рис. 1. Структура финансового рынка
  4. 5.5. Сущность, функции и структура мирового финансового рынка
  5. Глава 3. ВЗАИМОДЕЙСТВИЕ РЫНКА ТОВАРОВ И УСЛУГ И РЫНКА ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ
  6. 3.1.Модель IS-LM как инструмент анализа взаимодействия рынка товаров и услуг и рынка финансовых активов при фиксированных ценах
  7. Глава 2. ДЕНЕЖНЫЕ ФОНДЫ ПРЕДПРИЯТИЯ И ФИНАНСОВАЯ СТРУКТУРА КАПИТАЛА. ФИНАНСОВЫЙ РЫЧАГ
  8. Взаимосвязь системы регулирования финансового рынка с финансовой глобализацией
  9. ВОПРОС: Финансовый механизм: содержание и структура Ответ: Финансовый
  10. 2.4. Заемные средства предприятий. Финансовый рычаг и финансовая структура капитала
  11. Структура рынка Раздел II.
  12. СТРУКТУРА РЫНКА КАПИТАЛОВ