<<
>>

8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала

Необходимый уровень прибыли является основой устойчивого развития предприятия в долгосрочном плане. Количественно это может быть оценено с помощью показателя темпа устойчивого прироста собственного (акционерного) капитала, определяемого по формулам:

ТУР= (ЧП - ЧПД) : CК, (8.2)

или ТУР = ЧП (1 - КДВ) : СК, (8.3)

где ЧПД — прибыль, направляемая на выплату дивидендов;

СК — собственный капитал;

КДВ — коэффициент выплаты дивидендов, определяемый отношением прибыли, направляемой на выплату дивидендов, к величине чистой прибыли предприятия;

(ЧП - ЧПД) = ЧП (1 - КДВ) — часть чистой прибыли, реинвестированная в развитие предприятия.

Показатель ТУР характеризует, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал предприятия только за счет реинвестирования прибыли, т.

е. без привлечения заемных средств.

Этот показатель может служить ориентировочной характеристикой роста собственного капитала предприятия за счет внутреннего финансирования в будущем, если предположить, что в развитии организации не произойдет резких изменений в структуре источников финансирования, дивидендной политике, рентабельности и так далее, что отражается следующими моделями темпов устойчивого роста капитала:

ТУР = КРСК <1 - КДВ), <8-4)

или

^ _ ЧП(1 - КДВ ) х ПН х ВР х А УР _ ПН х ВР х А х СК ’ (8.5)

или

ТУР = КрА х Кфз х (1 - Н) х (1 - КДВ), (8.6)

или

Тур= КРРП х КОА х КфЗ х (ПН : ВП) х (1 - Н)(1 - КДВ), (8.7)

где ВР — выручка от реализации продукции (без учета НДС и акцизов);

ЧП — чистая прибыль организации;

ПН — прибыль до налогообложения;

КРСК — рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;

КРА —рентабельность активов, равная отношению прибыли до налогообложения к валюте баланса;

КРРП — рентабельность продаж, определяемая отношением прибыли от продаж к выручке;

А — суммарная балансовая стоимость активов;

СК — собственный капитал компании;

КфЗ — коэффициент финансовой зависимости, определяемый отношением общего капитала (активов) к собственному капиталу компании, или КфЗ = = А : СК;

Н — ставка налога на прибыль;

КОА — оборачиваемость активов.

Используя предложенные модели, организация может в процессе анализа оценить эффективность разных подходов в наращивании темпов устойчивого роста путем моделирования различных ситуаций.

Одна из них заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в капитале, достигнутый уровень рентабельности и производительность активов. Однако консервация уровня названных пропорций и показателей может явиться достаточно жестким ограничением, если это противоречит целям компании, направленным на рост объема производства, продаж и капитала.

В свою очередь, расширение рынков сбыта и рост объема продаж при правильно выбранной ценовой политике ведет к увеличению прибыли, производительности активов и темпов устойчивого роста собственного (акционерного) капитала.

Другие подходы могут обеспечить более быстрые темпы роста производства собственного капитала фирмы, для чего необходимо использовать различные экономические рычаги: повышение эффективности производства, изменение дивидендной политики, изменение структуры капитала и привлечение дополнительных займов, рационализацию налоговой политики.

Изменение всех показателей, определяющих темпы устойчивого роста собственного капитала, имеет свои рациональные экономически оправданные границы, что необходимо учитывать при управлении прибылью.

|

<< | >>
Источник: Костирко Р. О.. Фінансовий аналіз: Навч. посібник. — Х.: Фактор,. — 784 с.. 2007

Еще по теме 8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала:

  1. 6.7. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И РЕЗЕРВОВ УСТОЙЧИВОГО РОСТА КАПИТАЛА
  2. 9. Факторная оценка устойчивого роста капитала организации
  3. 12,6. Устойчивость экономического роста: анализ и оценка
  4. Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и расчет целевой структуры капитала
  5. 16.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
  6. Модели роста: устойчивый и неустойчивый сценарий
  7. Оценка факторов, влияющих На коэффициент устойчивости экономического роста
  8. 5.3.3 Сравнительная статика при устойчивом темпе роста
  9. Обеспечение конкурентоспособности и устойчивого роста экономики
  10. 5.Концепция устойчивого развития и проблемы роста экономики Российской Федерации
  11. 6.4. Направления роста человеческого капитала
  12. Направления роста социального капитала
  13. Темп роста и коэффициент капитала
  14. 8.1.Равновесный подход к анализу экономического роста и его значение для теоретического анализа
  15. Государственная политика роста человеческого капитала в России
  16. Стратегия роста интеллектуального капитала
  17. ГЛАВА 4. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА
  18. Производственный опыт – важный фактор роста человеческого капитала