8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала
Необходимый уровень прибыли является основой устойчивого развития предприятия в долгосрочном плане. Количественно это может быть оценено с помощью показателя темпа устойчивого прироста собственного (акционерного) капитала, определяемого по формулам:
ТУР= (ЧП - ЧПД) : CК, (8.2)
или ТУР = ЧП (1 - КДВ) : СК, (8.3)
где ЧПД — прибыль, направляемая на выплату дивидендов;
СК — собственный капитал;
КДВ — коэффициент выплаты дивидендов, определяемый отношением прибыли, направляемой на выплату дивидендов, к величине чистой прибыли предприятия;
(ЧП - ЧПД) = ЧП (1 - КДВ) — часть чистой прибыли, реинвестированная в развитие предприятия.
Показатель ТУР характеризует, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал предприятия только за счет реинвестирования прибыли, т.
е. без привлечения заемных средств.Этот показатель может служить ориентировочной характеристикой роста собственного капитала предприятия за счет внутреннего финансирования в будущем, если предположить, что в развитии организации не произойдет резких изменений в структуре источников финансирования, дивидендной политике, рентабельности и так далее, что отражается следующими моделями темпов устойчивого роста капитала:
ТУР = КРСК <1 - КДВ), <8-4)
или
^ _ ЧП(1 - КДВ ) х ПН х ВР х А УР _ ПН х ВР х А х СК ’ (8.5)
или
ТУР = КрА х Кфз х (1 - Н) х (1 - КДВ), (8.6)
или
Тур= КРРП х КОА х КфЗ х (ПН : ВП) х (1 - Н)(1 - КДВ), (8.7)
где ВР — выручка от реализации продукции (без учета НДС и акцизов);
ЧП — чистая прибыль организации;
ПН — прибыль до налогообложения;
КРСК — рентабельность собственного капитала по чистой прибыли;
КРА —рентабельность активов, равная отношению прибыли до налогообложения к валюте баланса;
КРРП — рентабельность продаж, определяемая отношением прибыли от продаж к выручке;
А — суммарная балансовая стоимость активов;
СК — собственный капитал компании;
КфЗ — коэффициент финансовой зависимости, определяемый отношением общего капитала (активов) к собственному капиталу компании, или КфЗ = = А : СК;
Н — ставка налога на прибыль;
КОА — оборачиваемость активов.
Используя предложенные модели, организация может в процессе анализа оценить эффективность разных подходов в наращивании темпов устойчивого роста путем моделирования различных ситуаций.
Одна из них заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в капитале, достигнутый уровень рентабельности и производительность активов. Однако консервация уровня названных пропорций и показателей может явиться достаточно жестким ограничением, если это противоречит целям компании, направленным на рост объема производства, продаж и капитала.
В свою очередь, расширение рынков сбыта и рост объема продаж при правильно выбранной ценовой политике ведет к увеличению прибыли, производительности активов и темпов устойчивого роста собственного (акционерного) капитала.
Другие подходы могут обеспечить более быстрые темпы роста производства собственного капитала фирмы, для чего необходимо использовать различные экономические рычаги: повышение эффективности производства, изменение дивидендной политики, изменение структуры капитала и привлечение дополнительных займов, рационализацию налоговой политики.
Изменение всех показателей, определяющих темпы устойчивого роста собственного капитала, имеет свои рациональные экономически оправданные границы, что необходимо учитывать при управлении прибылью.
|
Еще по теме 8.3.1. Анализ устойчивого роста капитала:
- 6.7. АНАЛИЗ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ И РЕЗЕРВОВ УСТОЙЧИВОГО РОСТА КАПИТАЛА
- 9. Факторная оценка устойчивого роста капитала организации
- 12,6. Устойчивость экономического роста: анализ и оценка
- Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости и расчет целевой структуры капитала
- 16.2. Оценка финансовой устойчивости предприятия на основе анализа соотношения собственного и заемного капитала
- Модели роста: устойчивый и неустойчивый сценарий
- Оценка факторов, влияющих На коэффициент устойчивости экономического роста
- 5.3.3 Сравнительная статика при устойчивом темпе роста
- Обеспечение конкурентоспособности и устойчивого роста экономики
- 5.Концепция устойчивого развития и проблемы роста экономики Российской Федерации
- 6.4. Направления роста человеческого капитала
- Направления роста социального капитала
- Темп роста и коэффициент капитала
- 8.1.Равновесный подход к анализу экономического роста и его значение для теоретического анализа
- Государственная политика роста человеческого капитала в России
- Стратегия роста интеллектуального капитала
- ГЛАВА 4. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПО ДАННЫМ ОТЧЕТА ОБ ИЗМЕНЕНИЯХ КАПИТАЛА
- Производственный опыт – важный фактор роста человеческого капитала