11.2.1. Цены акций

Номинал акции — это стоимость акции, указанная при ее эмиссии и обозначенная на ее лицевой стороне. По российскому законодательству номинальная (нарицательная) стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой и обеспечивать всем держателям акций этого общества равный объем прав.

Номинальная цена акции сродни ценам предложения. Это цена, которую предполагает (хотело бы получить) предприятие, эмитировавшее акцию с указанием ее номинальной цены. Реальную ценность определяет рынок. Однако номинальная стоимость выступает как некоторый ориентир ценности акции и длительное время является базой для определения последующих стоимостных оценок акции. Так, эмиссионная цена, по которой реализуются акции при их первичном размещении, по существующему законодательству превышает номинальную стоимость или равна ей.

Тем самым оплата акций общества при его учреждении производится его учредителями по их номинальной стоимости, а первые держатели акций приобретают их по эмиссионной цене.

При всех последующих выпусках реализация акций осуществляется по рыночной цене.

Превышение эмиссионной цены над номинальной стоимостью называется эмиссионным доходом.

Эмиссионная цена может быть ниже рыночной. Это возможно по двум причинам: если акционер использует имеющееся у него преимущественное право приобретения акций со скидкой в 10% от рыночной цены (эмиссионная цена в этом случае составляет 90% рыночной); в случае'размещения дополнительных акций при участии посредника (эмиссионная цена равна рыночной цене минус вознаграждение посредника).

Рыночная (курсовая) цена — это цена, по которой акция продается и покупается на вторичном рынке.

Биржевой курс как результат биржевой котировки определяется равновесным соотношением спроса и предложения. Цену предложения устанавливает продавец, цену спроса — покупатель. Рыночная цена, т.е. цена реальной продажи акций, как правило, находится между ними. Курсовая цена бумаги при большом спросе может равняться цене предложения, а при избыточном количестве ценных бумаг — цене спроса. Таким образом, на рынке ценных бумаг рыночная цена акции — это стоимость в текущих ценах (С,,,,,} по сделкам, заключенным в каждый момент времени, которая складывается под влиянием ожиданий продавца и покупателя ценных бумаг. Она рассчитывается по формуле

Кроме названных оценок, акция обладает также балансовой стоимостью. Балансовая стоимость акции определяется как отношение денежного выражения собственных средств компании к числу акций, находящихся в обращении. Балансовая стоимость акции обычно рассчитывается (аудитором) после закрытия годового баланса и поэтому дискретно меняется год от года.

Выделяют также расчетную цену акции, полученную на основании технического анализа ее курсовой стоимости. Для этого строится трендовая модель, определяется математическая зависимость, согласно которой строится тренд, среднеквадратическая ошибка, относительная ошибка аппроксимации и находится так называемый «ценовой ко-

ридор», в котором через определенный промежуток времени, с вероятностью не менее 95%, будет находиться рыночная цена акции. Подчас расчетная цена акции ставится в прямую зависимость от ее бухгалтерской стоимости.