<<
>>

Задачи 3 уровня 

Задача 1.11

Задача на минимизацию средневзвешенной стоимости совокупного капитала.

Для расширения производства необходимо привлечь средства. Существующая структура капитала: акционерный капитал 100 000 обыкновенных акций на сумму 34 млн долларов с 14,6% дивидендным доходом и 12,5% бессрочных облигаций на сумму 13,9 млн долларов.

Дополнительные средства в размере 7,25 млн долларов можно мобилизовать путем:

а)              дополнительной эмиссии 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн долларов) и остальных в виде 19,9% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,3% годовых;

б)              дополнительной эмиссии 22 000 акций по цене 315 долларов (6,93 млн долларов) и остальных в виде 17,4% банковского кредита. Дивидендный доход на акцию изменится до уровня 15,9% годовых;

в)              эмиссии привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1% годовых;

г)              эмиссии долговых обязательств под 22,5% годовых.

Ставка налога на прибыль 35,6%.

Определите наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стоимости совокупного капитала.

Решение:

Определим долю акционерного капитала в совокупном капитале:

а)              ДолАкцКап = (34 + 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,700;

б)              ДолАкцКап = (34 + 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,739;

в)              ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137;

г)              ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137.

Определим долю бессрочных облигаций:

ДолЗаемКап1 = 13,9 / (34 + 13,9 + 7,5) = 13,9 / 55,4 = 0,2509.

Определим долю банковского кредита:

а)              ДолЗаемКап2 = (7,25 - 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,04422;

б)              ДолЗаемКап2 = (7,25 - 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,00578;

в)              нет;

г)              ДолЗаемКап2 = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087.

Определим долю привилегированных акций:

а)              нет;

б)              нет;

в)              ДолПрвАкц = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087;

г)              нет.

Рассчитаем средневзвешенную стоимость совокупного капитала для каждого варианта:

СССК = ДолАкцК ап *Д ивВып + ДолЗаемКап1*(СтавКред1*(1 - НалПриб)) +

+ ДолЗаемКап2*(СтавКред2*(1 - НалПриб)) + ДолПрвАкц*ДивПрвВып. Примечание. Дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогом, тогда как проценты по обязательствам вычитаются из налогооблагаемой прибыли.

а)              СССК = 0,700 * 15,3% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,04422 * (19,9%*(1 -

  1. 356)) + 0 = 13,296%.

б)              СССК = 0,739 * 15,9% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,00578 * (17,4%*(1 -

  1. 356)) + 0 = 13,835%.

в)              СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0 + 0,13087 * 16,1% =

13,087%.

г)              СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 - 0,356)) + 0,13087 * (22,5%*(1 -

  1. 356.)              + 0 = 12,876%.

Ответ. Стоимость совокупного капитала будет минимальной, если все необходимые средства будут привлечены с помощью эмиссии долговых обязательств (вариант г).

 

<< | >>
Источник: А.Е. Карлик. Экономика и организация предприятия: Практикум - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ,.- 218 с.. 2013

Еще по теме Задачи 3 уровня :

  1. Задачи 1 уровня 
  2. Задачи 2-го уровня 
  3. Задачи 1 уровня 
  4. Задачи 1 уровня 
  5. Задачи 1 уровня 
  6. Задачи 3 уровня 
  7. Задачи 2 уровня 
  8. Задачи 2 уровня 
  9. Задачи 3 уровня 
  10. Задачи 1 уровня 
  11. Задачи 2 уровня 
  12. Задачи 1 уровня 
  13. Задачи 2 уровня 
  14. Задачи 2 уровня 
  15. Задачи 1 уровня 
  16. Задачи 3 уровня 
  17. Задачи 3 уровня 
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -