МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
Для успешного хозяйствования на основе рыночных отношений существенно важной становится оценка вероятности банкротства субъектов предпринимательской и другой деятельности. В Украине, где на протяжении десятилетий господствовала внерыночная система хозяйствования, исключающая официальное признание банкротства как экономического явления, отсутствует общепринятая отечественная методика определения вероятности банкротства субъектов хозяйствования.
В связи с этим приходится пользоваться зарубежными методическими подходами, в основу которых положены факторные модели прогнозирования банкротства предприятий и организаций.Самой простой является двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия (организации). Она предусматривает расчет специального коэффициента 2 и имеет такой формализованный вид:
г = - 0,3877 - 1,0736 *о.л + 0,579 qв.c, (20.1)
где amp;О.Л — коэффициент общей ликвидности;
lt;?п с — доля привлеченных средств в общей величине пассива баланса предприятия (организации).
По двухфакторной модели вероятность банкротства того или иного субъекта хозяйствования является очень малой при любом отрицательном значении коэффициента 2 и большой при 2gt; 1,0.
Более обоснованной и поэтому широко распространенной на практике является пятифакторная модель Альтмана.
Профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман разработал алгоритм расчета индекса кредитоспособности, получивший название индекса (модели) Альтмана. Этот индекс позволяет с достаточной вероятностью разделить субъектов хозяйствования на тех, кто работает стабильно, и на потенциальных банкротов. 593
Свою модель Э. Альтман построил на основе исследования финансового состояния и результатов деятельности 66 компаний, рассчитав 22 финансовых коэффициента и выделив для своей модели лишь пять наиболее весомых.
Эти коэффициенты характеризуют с различных сторон (всесторонне) прибыльность капитала и его структуру. Индекс Альтмана «2» определяется численно по формуле2 = 3,3 К,+ 0,99 К2 + 0,6 К3 + 1,4 К4 + 1,2 К5, (20.2)
где К) — характеризует прибыльность капитала (основного и оборотного) и определяется делением суммы полученной прибыли на стоимость активов (с некоторой долей условности его можно назвать показателем рентабельности производства);
Кг — отражает доходность субъекта хозяйствования и рассчитывается как соотношение чистой выручки от реализации продукции и общей стоимости активов предприятия;
К3 — показывает структуру капитала фирмы; определяется как соотношение собственного капитала по рыночной стоимостной оценке и заемного капитала (суммы краткосрочных и долгосрочных пассивов);
К4 — выражает уровень чистой прибыльности производства (деятельности), исчисляется путем деления объема реинвестированной прибыли (суммы резервов, фонда социального назначения и целевого финансирования, а также и нераспределенной прибыли) на общую стоимость активов фирмы;
К5 — определяет структуру капитала по удельному весу собственных средств; исчисляется как отношение собственного оборотного капитала к общей стоимости активов субъекта хозяйствования;
3,3; 0,99; 0,6; 1,4 и 1,2 — коэффициенты регрессии, характеризующие меру влияния на индекс «2».
Для определения вероятности банкротства расчетный индекс «2» необходимо сравнить с критическим его значением, приведенным в табл. 20.1.
С учетом отраслевой специфики возможна и другая шкала интерпретации значений индекса.
В отечественной практике хозяйствования применение модели Э. Альтмана связано с определенными трудностями. Во-первых, коэффициенты регрессии к\ — к$ исчислялись автором по результатам деятельности компаний, функционирующих в совсем иной рыночной среде. Во-вторых, в шкале значений индекса «2» не учтены отраслевые особенности хозяйствования. В-третьих, отечественные специалисты испытывают недостаток информации при расчетах коэффициента amp;з, причиной чего яв- 594 ляется недостаточный уровень развития рынка ценных бумаг.
Поэтому модель Э. Альтмана может быть применена в отечественной практике хозяйствования только при соблюдении важного условия: коэффициенты регрессии и критические значения индекса «7» нужно обязательно рассчитать для конкретных отраслей (сфер деятельности) с использованием приемлемых критериев, отражающих специфические условия хозяйствования украинских предприятий.
Таблица 20.1
СТЕПЕНЬ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ), ОПРЕДЕЛЯЕМОЙ ПО ПЯТИФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ Э. АЛЬТМАНА
Значение индекса «2» | Степень вероятности банкротства |
1,8 и ниже | Очень высокая |
От 1,81 до 2,6 | Высокая |
От 2,61 до 2,9 | Достаточно вероятная |
От 2,91 до 3,0 и выше | Очень низкая |
Для оценки вероятности банкротства могут быть использованы и другие интегральные факторные модели (Лиса, 1972 г.; Таф- флера, 1997 г.; ^-модель и др.).
Еще по теме МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ:
- Глава 19 ДИАГНОСТИКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА СУБЪЕКТА ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
- 4.4. Методы и модели диагностики вероятности банкротства хозяйствующих субъектов
- Глава 1 ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ БЕЗОПАСНОСТИ СУБЪЕКТОВ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ
- 32.5.3. МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ВЫЯВЛЕНИЯ ПРИЗНАКОВ ПРЕДНАМЕРЕННОГО И ФИКТИВНОГО БАНКРОТСТВА
- Методы диагностики вероятности банкротства
- 3.4 Прогнозирование вероятности банкротства
- Методология актуарных расчетов по страхованию финансовых рисков Теоретические и методические основы определения тарифов
- 19.2. Методы диагностики вероятности банкротства
- Прогнозирование вероятности банкротства предприятия
- 2.10. КРИТЕРИИ НЕПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И ОЦЕНКА ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ОРГАНИЗАЦИИ
- ПРЕДПРИЯТИЕ КАК СУБЪЕКТ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ