<<
>>

Финансовая устойчивость предприятия

Финансовая устойчивость тесно связана с формированием и использованием капитала предприятия, оценкой достаточности собственного капитала для эффективной хозяйственной деятельности.

Финансовая устойчивость — это способность предприятия не только поддерживать достаточный уровень деловой активности и эффективности бизнеса, но и наращивать его, обеспечивая при этом платежеспособность, инвестиционную привлекательность в границах допустимого риска.

Предприятие должно сохранять структурное равновесие активов и пассивов с учетом меняющихся факторов внешней среды и внутренних факторов. Структура активов должна отвечать перспективным потребностям развития хозяйственной деятельности, для чего нужны надежные источники их формирования. Привлекая заемный капитал, предприятие должно предвидеть возникающие в связи с этим финансовые последствия: неизбежное повышение финансовых рисков, расходов по содержанию заемного капитала, неблагоприятное воздействие этих факторов на финансовые результаты.

Главное условие обеспечения финансовой устойчивости предприятия — рост объемов реализации продукции, так как

выручка является источником покрытия текущих расходов и формирования нормальной прибыли. Рост прибыли, в свою очередь, создает условия для расширения хозяйственной деятельности, вложения средств в совершенствование материальнотехнической базы, освоение новых технологий и пр.

Для оценки финансовой устойчивости предприятия используются абсолютные и относительные показатели.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости: абсолютный прирост совокупных активов (пассивов, валюты баланса); абсолютный прирост собственных средств (собственного капитала) предприятия; наличие собственных оборотных средств; обеспеченность материальных оборотных активов (запасов) устойчивыми источниками формирования; абсолютный прирост чистой выручки; абсолютный прирост чистой прибыли; абсолютный прирост чистого денежного потока (разность между совокупным поступлением и совокупным выбытием денежных средств по операционной деятельности).

Для бесперебойного функционирования предприятия большое значение имеет формирование необходимых по объему и составу производственных запасов. Поэтому при характеристике финансовой устойчивости предприятия особая роль принадлежит показателю обеспеченности собственными источниками финансирования не только всех оборотных активов, но именно производственных запасов (материальных оборотных средств).

Используя показатели обеспеченности материальных оборотных средств устойчивыми источниками финансирования, различают четыре типа финансовой устойчивости.

1. Абсолютная устойчивость — состояние, при котором производственные запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т. е. предприятие абсолютно не зависит от внешних кредиторов. Такое положение на практике встречается редко. Более того, оно не всегда экономически целесообразно, так как свидетельствует о консервативном подходе к финансированию производственной деятельности, о том, что руководство предприятия не использует в должной мере эффект финансового рычага. Нормальная устойчивость — состояние, когда производственные запасы формируются как за счет собственных оборотных средств, так и за счет краткосрочных заемных средств. Неустойчивое финансовое положение, когда для формирования производственных запасов недостаточно собственных оборотных средств и краткосрочных заемных средств. Предприятия в такой ситуации используют для финансирования части запасов краткосрочную кредиторскую задолженность. Иногда это приводит к задержкам выплаты заработной платы работникам, задержке расчетов с поставщиками. Критическое финансовое положение возникает, когда в дополнение к неустойчивому состоянию предприятие не погашает вовремя кредиты и займы, не может своевременно выполнить свои платежные обязательства.

На основе баланса предприятия (таблица 10.1) в таблице приведены основные абсолютные показатели финансовой устойчивости.

Таблица 10.3 — Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия за отчетный год

суммы, млн руб.


Показатель

На начало года

На конец года

Изменение за год (+,-)

1. Капитал и резервы

167,3

185,5

+ 18,2

2. Долгосрочные обязательства

56,0

52,5

-3,5

3. Внеоборотные активы

146,7

156,8

+ 10,1

4. Собственные оборотные средства (стр. 1 + стр. 2 - стр. 3)

76,6

81,2

+4,6

5. Краткосрочные заемные средства

18,6

23,0

+4,4

6. Общая сумма собственных средств и краткосрочных заемных средств (стр. 4 + стр. 5)

95,2

104,2

+9,0

7. Кредиторская задолженность

26,0

26,1

+0,1

Показатель

На начало года

На конец года

Изменение за год (+,-)

8. Общая сумма всех источников формирования производственных запасов (стр. 6 + стр. 7)

121,2

130,3

+9,1

9. Сумма запасов

92,9

93,7

+0,8

10. Излишек (недостаток) собственных оборотных средств (стр. 4 - стр. 9)

-16,3

-12,5

+3,8

11. Излишек (недостаток) собственных средств и краткосрочных заемных средств (стр. 6 - стр. 9)

+2,3

+10,5

+8,2

12.

Излишек (недостаток) общей суммы финансирования запасов (стр. 8 - стр. 9)

+28,3

+36,6

+8,3

В рассматриваемом примере предприятие имеет недостаток собственных оборотных средств для финансирования запасов: на начало года 16,3 млн руб., на конец — 12,5 млн руб., т. е. оно не обладает абсолютной финансовой устойчивостью. Для финансирования производственных запасов наряду с собственными оборотными средствами привлекаются краткосрочные заемные средства. При этом сумма собственных оборотных средств, краткосрочных заемных средств превышает сумму запасов как на начало, так и на конец года. Это свидетельствует о нормальной финансовой устойчивости.

Общая сумма всех возможных источников финансирования производственных запасов существенно выше величины запасов: на начало года + 28,3 млн руб., на конец года + 36,6 млн руб.

Относительные показатели финансовой устойчивости (коэффициенты, широко распространенные в мировой и отечественной практике):

• коэффициент автономии — отношение собственного капитала к общей сумме баланса. Показывает, в какой степени объем используемых предприятием финансовых ресурсов сформирован за счет собственных средств. Нормальным минимальным значением этого коэффициента считается 0,5. Чем

выше этот коэффициент, тем выше финансовая независимость предприятия от внешних источников финансовых ресурсов; коэффициент долгосрочной финансовой независимости — отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме баланса. Характеризует независимость предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования хозяйственной деятельности; коэффициент финансирования — отношение собственного капитала к заемному. Превышение собственного капитала над заемным свидетельствует о том, что предприятие обладает достаточным запасом финансовой прочности; коэффициент финансового рычага — отношение заемного капитала к собственному капиталу. Характеризует финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств; коэффициент маневренности — отношение суммы собственных оборотных средств к общей сумме собственных средств (собственного капитала).

Показывает долю собственного капитала, которая вложена в оборотные активы.

На основе бухгалтерского баланса предприятия (таблица 10.1) и информации, приведенной в таблице 10.3, в таблице 10.4 показаны основные коэффициенты финансовой устойчивости на начало и конец отчетного года.

Таблица 10.4 — Основные коэффициенты финансовой устойчивости предприятия

Показатель

На начало года

На конец года

Темп изменения в % или отклонение (+,-)

1. Капитал и резервы (собственные средства), млн руб.

167,3

185,5

110,9

2. Собственные оборотные средства, млн руб.

76,6

81,2

106,0

3. Итог баланса, млн руб.

274,9

292,9

106,5

4. Долгосрочные обязательства, млн руб.

56,0

52,5

93,7

Показатель

На начало года

На конец года

Темп изменения в % или отклонение (+,-)

5. Краткосрочные обязательства, млн руб.

51,6

54,9

106,4

6. Общая сумма заемного капитала, млн руб. (стр. 4 + стр. 5)

107,6

107,4

99,8

7. Собственный капитал и долгосрочные обязательства, млн руб. (стр. 1 + стр. 4)

223,3

238,0

106,4

8. Коэффициент автономии (стр. 1 : стр. 3)

0,61

0,63

+ 0,02

9.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости (стр. 7 : стр. 3)

0,81

0,81

10. Коэффициент финансирования (стр. 1 : стр. 6)

1,55

1,73

+ 0,18

11. Коэффициент финансового рычага (стр. 6 : стр. 1)

0,64

0,58

-0,06

12. Коэффициент маневренности (стр. 2 : стр. 1)

0,45

0,44

-0,01

Данные таблицы 10.4 говорят о достаточно высокой финансовой самостоятельности предприятия: коэффициент автономии на конец года 0,63, т. е. собственный капитал составляет 63% в общей сумме источников финансирования деятельности предприятия. Положительно, что этот показатель за год увеличился.

О повышении роли собственных источников средств свидетельствует динамика коэффициента финансирования: он увеличился на 0,18 пункта. Соответственно уменьшился коэффициент финансового рычага.

Коэффициент маневренности собственного капитала предприятия на начало года составлял 0,45. Это достаточно высокое значение, близкое к рекомендуемому нормальному значению 0,2—0,5. За год коэффициент маневренности незначительно снизился — на 0,01 пункта. Этот коэффициент зависит от от-

раслевой принадлежности предприятия, вида деятельности, структуры активов.

Коэффициент долгосрочной финансовой независимости за год не изменился, что следует оценить положительно. Значение коэффициента достаточно высокое — 0,81. Организация обеспечила увеличение суммы собственного капитала за год на 10,9% и некоторое снижение суммы долгосрочных обязательств.

Оценка финансовой устойчивости служит основой для разработки мер по укреплению финансового состояния предприятия. При этом выделяют несколько направлений: Мероприятия по увеличению собственного капитала: увеличение уставного капитала; увеличение прибыли от всех видов деятельности и повышение капитализируемой части чистой прибыли. Мероприятия по совершенствованию управления заемным капиталом: определение предельного объема привлечения заемного капитала; формирование рациональной структуры заемных средств; эффективное использование заемного капитала и др. Мероприятия по совершенствованию управления активами: правильное определение потребности в основных и оборотных средствах для организации производственной деятельности; повышение эффективности использования основных и оборотных средств; повышение эффективности долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Оценка финансовой устойчивости предприятия имеет значение при планировании потребности предприятия в капитале и оптимизации его структуры.

Общая потребность предприятия в капитале определяется на основе потребности в активах для производственной, инвестиционной деятельности финансовых операций. Оптимизация структуры капитала может осуществляться на основе: многовариантных расчетов с использованием эффекта финансового рычага. При этом выбирают структуру капитала с позиций наибольшей рентабельности собственного капитала (см. разд. 10.2); минимизации стоимости капитала. Стоимость капитала представляет собой среднюю цену, которую платит предприятие за привлечение капитала из разных источников. Например, стоимость привлечения капитала за счет собственных внутренних источников оценивается рентабельностью собственного капитала; стоимость привлечения кредитов оценивается размером процентов за кредит. Для определения оптимальной структуры капитала исходят из возможностей минимизации средневзвешенной стоимости капитала с учетом всех источников его формирования; выбранной политики финансирования активов. Разные составные части активов финансируются за счет разных источников. Подходы к финансированию активов в зависимости от отношения руководителей и собственников предприятия к финансовым рискам имеют свои различия. Обычно выделяют три группы активов: внеоборотные активы; постоянная часть оборотных активов — минимально необходимая предприятию для осуществления текущей производственной деятельности сумма оборотных активов, которая не зависит от сезонных колебаний объемов деятельности; переменная часть оборотных активов — подверженная колебаниям в связи с фактором сезонности часть оборотных активов.

Существует три подхода к финансированию этих групп активов (таблица 10.5).

Консервативный подход к финансированию активов предполагает, что внеоборотные активы финансируются в основном за счет собственного капитала и частично за счет долгосрочного заемного капитала (до 10%). За счет собственного капитала должны полностью финансироваться постоянная часть оборотных средств и половина переменной части оборотных средств. Другая половина переменной части оборотных средств финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход обеспечивает высокий коэффициент финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития.

Вид актива

Подход к финансированию

консерва

тивный

умеренный

агрессивный

Внеоборотные активы

90% — СК

80% — СК

60% — СК

10% — ДЗК

20% — ДЗК

40% — ДЗК

Постоянная часть оборотных активов

100% -СК

75% — СК

50% — СК

25% — ДЗК

50% — ДЗК

Переменная часть оборотных активов

50% — СК

100% -КЗК

100% -КЗК

50% — КЗК

Обозначения: СК — собственный капитал; ДЗК — долгосрочный заемный капитал; КЗК — краткосрочный заемный капитал.

Умеренный подход к финансированию активов предполагает, что внеоборотные активы и постоянная часть оборотных средств финансируются за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. При этом доля собственного капитала составляет 75—80%. Переменная часть оборотных средств — за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход обычно обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости.

Агрессивный подход к финансированию активов предполагает, что роль собственного капитала в финансировании внеоборотных активов и постоянной части оборотных активов снижена до 50—60%. Переменная часть оборотных средств полностью финансируется за счет краткосрочного заемного капитала. В ряде случаев все оборотные активы финансируются за счет краткосрочного заемного капитала. Такой подход снижает финансовую устойчивость предприятия, создает проблемы в обеспечении платежеспособности, хотя позволяет работать с минимальными размерами собственного капитала.

1 Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности: Учебное пособие. — 4-е изд. — М.: ИНФРА-М, 2007. — С. 322. 

<< | >>
Источник: Баскакова О. В.. Экономика предприятия (организации): Учебник. 2013

Еще по теме Финансовая устойчивость предприятия:

  1. 16.5. Оценка финансовой устойчивости предприятия, основанная на соотношении финансовых и нефинансовых активов
  2. 16.1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости
  3. Оценка финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия
  4. 16.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку
  5. 4.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
  6. Финансовая устойчивость предприятия
  7. Глава 16 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  8. Глава 13 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  9. Глава 11 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  10. 4.1. Признаки финансовой устойчивости предприятия
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -