<<
>>

2.2.3 Зависимая переменная: показатели результатов деятельности компании

В данном исследовании в качестве зависимой переменной будут использованы две группы критериев оценки деятельности компаний.

1. Первая группа включает оценку деятельности финансовым рынком.

Одним из основных критериев является показатель Q Тобина, представляющий собой отношение рыночной стоимости компании к стоимости замещения ее активов. Поскольку этот коэффициент позволяет взглянуть на деятельность компании с точки зрения инвестиционного сообщества и учитывает долгосрочные аспекты деятельности, он часто применяется как косвенный способ оценить результаты деятельности компании и широко используется в исследованиях, посвященных анализу влияния корпоративного управления на успешность компаний. Однако использование Q вызывает критику со стороны отдельных исследователей. Так, в [73] утверждается, что этот коэффициент не может быть использован для сравнения компаний с разными нематериальными активами: поскольку рыночная стоимость компании включает нематериальные активы, а стоимость замещения обычно учитывает только материальные активы, сопоставление компаний приводит к неправильным оценкам. Поэтому часто вместо Q используется

отношение рыночной стоимость компании к балансовой стоимости всех ее активов с учетом амортизации.

В диссертационном исследовании, помимо отношения рыночной стоимости компании к стоимости материальных активов и отношения рыночной стоимости компании к стоимости всех активов будут использованы отношение рыночной стоимости к бухгалтерской прибыли и выручке от продаж, отражающие ожидания инвесторов относительно будущих денежных потоков компании (Таблица 5).

2. Вторая группа включает показатели эффективности деятельности компании, например, такие как отдача на активы (ROA) или отдача на капитал (ROE), которые используются отдельно или как дополнения к анализу Q Тобина. Несмотря на то, что финансовая информация действительно отражает краткосрочные результаты деятельности компании, ее использование связано с рядом проблем, от неустойчивости показателей во времени (то есть, они практически не учитывают долгосрочные перспективы) до ненадежности данных в связи с возможностью манипуляций со стороны менеджмента (особенно это касается развивающихся стран).

В диссертационном исследовании были использованы такие финансовые показатели, как темпы роста продаж, валовая рентабельность, рентабельность по чистой прибыли, отдача на активы, отдача на инвестиции и отдача на вложенные капитал (Таблица 5). При этом предполагается, что в выборке из компаний с высоким уровнем УР (то есть, компаний с прозрачной деятельностью) вероятность манипуляций с отчетностью незначительна. Для уменьшения влияния волатильности финансовых показателей на результаты анализа

были проанализированы показатели не только за текущий год, но и усредненные показатели за 5 лет.

Таблица 5. Критерии оценки результатов деятельности компании

Зависимые переменные Последний финансовый год (2010) За пять лет

(2006-2010 гг.)

Темп роста продаж + +
P/E +
Price to Sales +
Price to Book +
Price to Tangible Book +
Валовая рентабельность + +
Операционная рентабельность + +
Рентабельность по чистой прибыли + +
Отдача на активы (ROA) + +
Отдача на инвестиции (ROI) + +
Отдача на собственный капитал (ROE) + +

Для учета влияния отраслевой принадлежности компании на

перечисленные показатели был рассчитан относительный уровень показателей как отношение показателя компании к среднеотраслевому.

Так как показатели деятельности для анализа были взяты за последний год (то есть, данные на 2012 г.), а уровень УР рассчитывается с задержкой (например, в проанализированном отчете Global 100 за 2011 год были использованы данные о результатах 2009 года), то можно говорить о том, что проведенное исследование позволяет учесть влияние уровня УР на результаты деятельности компании в среднесрочной перспективе.

Источником данных о рыночных показателях деятельности компаний и среднеотраслевом уровне соответствующих показателей стала база данных Reuters [177].

<< | >>
Источник: ПЕРЦЕВА Елена Юрьевна. РЕАЛИЗАЦИЯ КОНЦЕПЦИИ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ПРОЕКТНО-ПОРТФЕЛЬНОЙ МЕТОДОЛОГИИ. 2013

Еще по теме 2.2.3 Зависимая переменная: показатели результатов деятельности компании:

  1. 2.3.2 Анализ зависимости между уровнем УР и показателями результатов деятельности компаний
  2. 2.3 Результаты исследования зависимости результатов деятельности компании от уровня её устойчивого развития
  3. 2.2 Разработка инструментария количественной оценки зависимости результатов деятельности от уровня устойчивого развития компании
  4. Зависимые и независимые переменные
  5. 3. Обоснованы факторы реализации концепции УР на уровне компании и разработан количественный инструментарий оценки взаимосвязи уровня УР компании и результатов ее деятельности
  6. Ограниченные зависимые переменные и проблемы формирования выборки
  7. Показатели результатов экономической деятельности
  8. Стороны, заинтересованные в результатах деятельности компании
  9. Показатели результатов экономической деятельности
  10. ЧАСТЬ 4 Финансовые результаты деятельности компании и ее стоимость
  11. Как маленькая компания по переработке цитрусовых получает большие результаты с помощью сбалансированной системы показателей
  12. Показатели, характеризующие результаты деятельности и финансовое состояние
  13. 4.2 Виды оценки показателей результатов производственной деятельности
  14. Прибыль – основной показатель результатов деятельности корпорации
  15. Основные показатели производства, затрат и результатов деятельности предприятия
  16. 4. Система показателей результатов экономической деятельности и методология их расчета в СНС
  17. ЛЕКЦИЯ 5. ИЗМЕРЕНИЕ РЕЗУЛЬТАТОВ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ. ОСНОВНЫЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОКАЗАТЕЛИ
  18. Отражение в консолидированном отчете о прибылях и убытках результатов деятельности ассоциированных компаний
  19. Глава 7. ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ХОЗЯЙСТВЕННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ СТРАХОВОЙ КОМПАНИИ
  20. Глава 16 Результаты хозяйственной деятельности отечественных и зарубежных филиалов и дочерних компаний
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -