Система показателей и методика оценки ликвидности активов, платежеспособности и финансовой устойчивости

Изложенная в главах 6 и 7 методика анализа активов, капитала и обязательств обусловливает логический переход к анализу и оценке состояния ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости организации.

Ликвидность активов представляет собой их возможность при определенных обстоятельствах обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате.

Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать высоколиквидными активами (например, запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подотчет). Тем не менее при определенных условиях и грамотных методах работы с дебиторами- клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды внеоборотных активов (транспорт, здания, современное оборудование, компьютеры и т.п.) также можно при необходимости реализовать даже с бблыним успехом, чем, например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании.

В отечественной и зарубежной практике рассчитываются различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и их элементов. Назовем наиболее важные по экономической сути и востребованности практикой показатели ликвидности.

Абсолютная ликвидность — это отношение наиболее ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Коэффициент аб

солютной ликвидности (А’абликв) рассчитывается на основе данных II и IV разделов бухгалтерского баланса по формуле

g              _ ДС + КФВ _              строки 260+250

а6-ликв              КО _ строки 610 + 620 + 630 + 660 ’

где ДС — денежные средства;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО — краткосрочные обязательства.

В состав краткосрочных обязательств входят: задолженность по краткосрочным кредитам и займам; кредиторская задолженность; задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов; прочие краткосрочные обязательства.

В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности для погашения срочных обязательств (например, срочных «коротких» займов, кредитов или, например, кредиторской задолженности, срок оплаты которой наступает).

Тогда, срочный коэффициент ликвидности (К^ціЛИШ) можно рассчитать по формуле

„              _              ДС              +              КФВ __ строки 260+ 250

сроч.ликв Кредиты + КЗ строки610 + 620 ’

где КЗ — кредиторская задолженность.

Однако надо отметить, что срочную ликвидность вряд ли надо рассчитывать по состоянию, например, на начало и конец года или квартала, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно (сегодня, завтра). Тогда по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникшего обязательства.

Рассчитывается также коэффициент критической ликвидности (^критликв)* ИЛИ) как его еще называют, «промежуточной ликвидности»:

ДЗ + ДС + КФВ + ПО А строки 240 + 250+260+270 крит. ликв -              ко              - строки 610 + 620 + 630 + 660 ’

где ПОА — прочие оборотные активы.

Для обобщающей оценки ликвидности оборотных активов рассчитывается коэффициент текущей ликвидности (А^.кликв):

^              _              ОА              _              строки 290-244-252

тек.ликв - ^ - строки 610 + 620+630+660 ’

где ОА — оборотные активы.

Этот показатель характеризует степень обеспеченности (покрытия) всеми оборотными активами (ОА) краткосрочных обязательств (КО) организации.

Коэффициент текущей ликвидности — основополагающий показатель для оценки финансовой состоятельности организации, достаточности имеющихся у нее оборотных средств, которые при необходимости могут быть использованы для погашения ее краткосрочных обязательств.

Рабочий капитал представляет собой ликвидные резервы, которыми покрываются издержки {расходы), возникающие в результате непредвиденных обстоятельств и неопределенности по сбалансированию поступлений и оплаты денежными средствами своих обязательств. Чистый рабочий капитал как часть чистых активов организации является также страховым залогом (запасом) для кре- диторов-банков в случае невозвращения кредитов.

Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем вдвое не является желательным для организации, ибо такое положение скорее свидетельствует о нерациональном вложении средств в пополнение оборотных активов и неэффективном их использовании.

Сложившиеся значения названных показателей ликвидности по данным АО «Прогресс» на начало и конец года, представлены в табл. 8.1.

В пунктах 3 и 5 табл. 8.1 произведен расчет двух новых коэффициентов ликвидности — реальной критической ликвидности и реальной общей ликвидности. При- их расчете вся сумма оборотных активов и стоимость оборотных активов за вычетом запасов, взятых для исчисления А'криглихв и              были              скорректирова

ны на данные аналитического учета (табл. 8.2) о наличии неликвидов, залежалых запасов и сомнительной дебиторской задолженности. Данные табл. 8.1 свидетельствуют о низком уровне ликвидности составляющих элементов оборотных активов; она значительно ниже установленных нормативных значений по всем показателям (п. 1, 2 и 4 табл. 8.1). Однако следует заметить, что

Таблица 8.1

Динамика количественных значений коэффициентов ликвидности (по данным табл.

* Рекомендуемые оптимальные значения показателей разработаны Экспертным институтом Российского союза промышленников и предпринимателей и одобрены Министерством экономики РФ в 1998 г.

к концу года значение коэффициента абсолютной ликвидности все-таки улучшилось — с 0,053 до 0,108, а также коэффициента критической ликвидности — с 0,2 до 0,27. Вместе с тем это незначительное улучшение не оказало влияния на коэффициент текущей ликвидности (табл. 8.1), значение которого к концу года уменьшилось на 0,31 пункта в основном за счет снижения доли запасов в оборотных активах на конец года на 64,8% (-55 410 : 85 445 х 100).

Таблица 8.2

Справочные данные аналитического учета о неликвидах, залежалых запасах и сомнительной дебиторской задолженности АО «Прогресо за отчетный год, тыс. руб.

В п. 8.2 табл. 8.1 приведен расчет абсолютного превышения (непокрытая) оборотными активами краткосрочных обязательств. Данные расчета показывают, что краткосрочные обязательства и на начало года, и на конец года превышали стоимость оборотных активов, или, иначе говоря, оборотные активы не покрывали полностью краткосрочных обязательств. В международной

практике разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, как отмечалось ранее, называется «рабочим капиталом» (РК). Этот показатель характеризует степень устойчивости функционирования любого хозяйствующего субъекта, т.е. уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами.

В работах А.Д. Шеремета этот показатель получил название чистые оборотные активы (ЧОА). Порядок его расчета ф. № 1 «Бухгалтерский баланс» такой:

ЧОА = строки 290 - 220 - 244 - 252 -

• 465 - 475 - 610 - 620 - 630 - 660.

Таким образом, ЧОА — это оборотные активы, сформированные за счет собственных средств.

Принципиальных различий в понятиях «рабочий капитал» и «чистые оборотные активы» нет. Исчисление ЧОА предложено по данным новой бухгалтерской отчетности, действующей с января 2000 г. Названия строк второго, третьего и пятого разделов Бухгалтерского баланса, мы надеемся, известны каждому бухгал- теру-аналитику (см. табл. 8.3).

Как показывают данные табл. 8.3, краткосрочные обязательства превысили стоимость оборотных активов на начало года на 27 699 тыс. руб., а на конец года — на 41 721 тыс. руб., что свидетельствует о понижении устойчивости развития акционерного общества, поскольку его оборотные активы не «в силах» покрыть возникшие обязательства, которые к концу года значительно увеличились и составили 99 743 тыс. руб. (786 + 95 857 + 3100). Это оказало влияние на снижение стоимости чистых оборотных активов: по состоянию на начало года — на 27 699 тыс. руб., на конец года — на 41 721 тыс. руб., т.е. у АО «Прогресс» не было собственных средств для покрытия оборотных активов.

Используя данные Бухгалтерского баланса за отчетный год или данные табл. 6.2 и 6.5, рассчитаем собственные оборотные средства (СОС) организации на конец отчетного года по формуле СОС = СК - ВА = 311 131 - 337 933 = -26 802 тыс. руб.

На конец года СОС уменьшились на сумму 26 802 тыс. руб.

Приведенные расчеты характеризуют устойчивую тенденцию к снижению величины собственных средств, а точнее, полное их отсутствие для формирования оборотных активов. Главным источником пополнения собственных средств щиіяется кредиторская задолженность, что обусловило существенное превышение обязательств над оборотными активами и, следовательно, в конечном итоге привело к уменьшению стоимости чистых оборотных активов.

Таблица 8.3

Расчет чистых оборотных активов (40А) по данным АО «Прогресс» на начало и конец отчетного года, тыс. руб.

В связи с разнородным составом оборотных активов по степени ликвидности возникает ситуация, когда организация рискует определенную часть оборотных активов при необходимости так и не обратить в наличность, например некоторые запасы, сомнительную дебиторскую задолженность, незавершенное производство по аннулированным заказам. Это ведет к снижению платежеспособности организации, а следовательно, к утрате финансовой устойчивости. Классификация оборотных активов по степени риска представлена в табл. 8.4.

Данные табл. 8.4 свидетельствуют о наращивании к концу года оборотных активов с минимальной степенью риска — с 6,0 до 18,4% за счет увеличения остатков денежных средств с 7076 тыс. руб. на начало года до 10 341 тыс. руб. на его конец. К концу года по сравнению с его началом уменьшилась с 74,6 до 51,6% доля оборотных активов с несущественной степенью риска преимущественно за счет снижения объема дебиторской задолженности с 20 830 тыс. руб. до 16 146 тыс. руб. Практически осталась неизменной доля оборотных активов с высокой степенью риска (в пределах 1,8 и 1,9%), хотя общая стоимость этой группы оборотных активов к концу года сократилась почти вдвое — с 2400 тыс. руб. до 1020 тыс. руб.

Следует также отметить увеличение доли оборотных активов со средней степенью риска (запасов) — с 17,5 до 28,2% к концу года, хотя в абсолютном значении в конце года запасы сократились по сравнению с началом года на 5668 тыс. руб. (22 067 — 16 399). Если в предыдущем году запасы на 1 руб. продаж составляли 39,8 коп. (44 870 : 112 706), то в отчетном году этот показатель сложился в размер 12,3 коп. (58 140 : 473 754). Такое сравнение удельных показателей свидетельствует об оправданности (обоснованности) увеличения запасов в 1,3 раза (58 140 : 44 870) в сравнении с темпами роста продаж более чем в 4,2 раза (473 754 : 112 706).

Анализ группировки (классификации) оборотных активов по степени риска следует дополнить данными об изменении динамики их структуры в сравнении с динамикой краткосрочных обязательств на конец года по сравнению с началом (в разрезе всех составляющих элементов) по информации, представленной в табл. 8.5.

Анализируя исходные и аналитические данные табл. 8.5, следует отметить, что в общей стоимости активов запасы занимают к концу года наибольший удельный вес — более 52,5%, хотя он и снизился по сравнению с началом года на 15,5 пункта, или на 55 410 тыс. руб.

Сумма денежных средств по Бухгалтерскому балансу к концу года увеличилась на 3265 тыс. руб., или на 12,2 пункта. В составе краткосрочных обязательств наибольший удельный вес к концу года занимает кредиторская задолженность (96,3%), которая увеличилась по сравнению с началом на 1,8 пункта (96,3% — 94,5%). В абсолютном значении кредиторская задолженность даже уменьшилась на 53 570 тыс. руб., что и повлияло на снижение к концу года краткосрочных обязательств на 58 317 тыс. руб.

Динамика состава и структуры оборотных активов и краткосрочных обязательств в отчетном году АО «Прогресс»

Не ограничиваясь рамками анализа ликвидности только оборотных активов, необходимо также оценить структуру всех активов организации, сгруппировав их по степени ликвидности, а обязательства — по срочности их оплаты (табл. 8.6). Приведенные в табл. 8.6 данные убедительно показывают, что наибольшее значение в стоимости всех активов организации занимают труднореализуемые активы, которые увеличились к концу года на 5721 тыс. руб. и составили в валюте баланса 85,4%. Среди оборотных активов (см. п. Al, А2 и АЗ) преобладает группа АЗ — медленнореализуемые активы (запасы и НДС по приобретенным ценностям), которые в активах организации к концу года увеличились с 97 900 тыс. руб. до 31 221 тыс. руб. и стали составлять в валюте баланса 7,9% (31 221 : 395 955 х 100), а в общей стоимости оборотных активов на конец года — 53,8% (31 221 : 58 022 х 100).

В пассиве Бухгалтерского баланса наибольший удельный вес занимают кредиторская задолженность (срочные обязательства), которая к концу года уменьшилась на 53 570 тыс. руб. и составила 20,3% (80 525 : 395 956 х 100). Собственный капитал и другие постоянные пассивы, такие, как доходы будущих периодов и резервы предстоящих расходов, составляли в валюте баланса на начало года 68,8%, а на конец — 78,6%. Это свидетельствует об их процентном приросте в валюте (активах) баланса на 9,8 пункта (78,6 — 68,8). Однако в абсолютном выражении сумма собственного капитала и других постоянных пассивов к              концу года даже уменьшилась на 4438 тыс. руб. (311              131              —              315              569),

оставаясь приоритетной частью в валюте баланса (78,6%), а сумма заемного капитала и других привлеченных средств (П1, П2 и ПЗ) занимает в валюте баланса всего лишь 21,4%.

Данные табл. 8.6 позволяют рассчитать ряд коэффициентов, характеризующих степень ликвидности оборотных активов и их составляющих частей, а также оценить ликвидность всех активов баланса. Бухгалтерский баланс является ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения (неравенства):

1. А1 gt; П1;              2) А2 gt; П2;

3. АЗ gt; ПЗ; 4) А4 lt; П4.

Первые три неравенства означают необходимость соблюдения неизменного правила ликвидности — превышения активов над обязательствами. Согласно данным табл. 8.6 неравенство первое не соблюдается, ибо наиболее ликвидные активы (А1) и на конец, и на начало года соответственно в 8 и 18 раз были меньше

Группировка активов по степени их ликвидности и обязательств по срочности их оплаты АО «Прогресс» по состоянию на начало и конец года

суммы наиболее срочных обязательств. Второе и третье неравенства соблюдаются: А2 gt; П2 и АЗ gt; ПЗ, т.е. быстрореализуемые и медленнореализуемые активы значительно превышают краткосрочные и долгосрочные обязательства.

Четвертое неравенство является «лакмусовой бумажкой» оценки ликвидности баланса; оно требует превышения или равенства П4 над А4, т.е. величина собственного капитала и других видов постоянных пассивов должна быть достаточна по стоимости или даже быть больше стоимости труднореализуемых активов. Эго означает, что собственных средств должно быть достаточно не только для формирования внеоборотных активов (стр. 190 баланса), но и для покрытия (не менее 10%) потребности в оборотных активах. Как видно из проведенных данных, неравенство А4 lt; П4 не соблюдается, т.е. наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его нисколько не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять преимущественно за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствие собственных средств для этих целей.

Для проведения анализа и оценки обеспеченности оборотных активов собственными средствами рекомендуется рассчитывать по данным бухгалтерского баланса следующие показатели на начало и конец периода:

• наличие собственных оборотных средств:

СОС = СК — ВА (строки 490 — 190);

• коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (нормативное значение этого коэффициента составляет 0,1) (табл. 8.7):

КОСС= СК ~-?Л .

ОА

Выполненные расчеты характеризуют снижение на конец года по сравнению с началом общей суммы собственных оборотных средств на 10 159 тыс. руб., что повлекло к еще большему понижению коэффициента обеспеченности с (—0,13) до (—0,46), т.е. в 3,5 раза. В АО «Прогресс» не остается другого источника пополнения оборотных средств, как только за счет невозврата в установленный договорами срок кредиторской задолженности, которая на конец года в пять раз превысила дебиторскую задолженность (80 527 : 16 146).

Как известно, наращение кредиторской задолженности — признак увеличения потенциальной неплатежеспособности и неустой

чивого развития хозяйствующего субъекта, что ведет к банкротству. Сравним долю кредиторской задолженности в среднем за отчетный и предыдущий год на 1 руб. объема продаж (КЗ/N). В результате расчетов получаем: если эта доля в предыдущем году составляла 0,571 (64 300 : 112 706), то в отчетом году - 0,243 (114 976 : 473 754), т.е. за этот период более чем в 2,5 раза уменьшился объем кредиторской задолженности на 1 руб. продаж и составил от уровня прошлого года 40% (0,234 : 0,571 х 100 = 40%). Такая тенденция к снижению уровня кредиторской задолженности на 1 руб. объема продаж вселяет уверенность в изменение к лучшему результатов производственно-финансовой деятельности организации и говорит об улучшении использования ее активов.

Таблица 8.7

Исходные данные для анализа собственных оборотных средств АО «Прогресс»

Для оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры оборотных активов и обязательств ныне используются следующие показатели:

• коэффициент текущей ликвидности:

„              _              ОА              _              строки 290-244-252              .

TJ1 ” КО ~ строки 610+620+630+660 ’

Нормативное значение: от 1 до 2.

СК-ВА строки 490-190

KULL               .                                          ^

ОА              стр. 290

Нормативное значение: 0,1.

Коэффициент восстановления[VII] Кт л к г + ~(КТ Л к.г-Л'т.л.н.г)

платежеспособности = ¦              —              .

(за шесть месяцев)              ^

Нормативное значение: 1,0.

Коэффициент утраты1 Ктлкг + ~(Кт^кт - *тл.н.г)

платежеспособности                             і®              .

(за три месяца)

По данным табл. 8.5 рассчитаем значение коэффициента текущей ликвидности на начало года (Ктл нг) и на конец года

(-^т.л.к.г)-

126298 «т.ЛН.г-141942 -0,89,

Л'тлкг=^^ = 0.69. тлкг 83 625

Далее рассчитываем по данным табл. 8.7 значение коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами на начало и конец года:

КОССНГ = 315569-332213=-0,13; нг 126298

311131-337934 КОССк г =              -              = -0,46.

кг              58022

3

Коэффициент утраты 0,59+—(Ктлкт -^тл.н.г) платежеспособности =               —                           

на конец года

0,69+—(0,59-0,89)

: —¦—І2              = о,640.

Представим рассчитанные данные в табл. 8.8 и сформулируем сложившуюся неудовлетворительную структуру активов и обязательств по всем трем критериальным признакам. Значения всех показателей ниже нормативов, что усиливает тенденцию к ухудшению создавшегося в АО положения.

Таблица 8.8 Система критериев оценки удовлетворительной (неудовлетворительной) структуры активов и обязательств по данным ф. № 1 «Бухгалтерский баланс»

Необходимо также выявить изменение доли чистых оборотных активов (ЧОА) в общей величине чистых активов (ЧА) организации. Последние формируются из средств только собст

венного капитала, а следовательно, они должны быть равны между собой, т.е. СК = ЧА. Ныне действующий порядок расчета чистых активов представлен в табл. 8.9.

Как свидетельствует представленная в табл. 8.8 информация о величине чистых активов на начало и конец года, полученная расчетным путем по данным Бухгалтерского баланса, она не совпадает со сведениями о собственном капитале (стр. 490 Баланса) на величину НДС по приобретенным ценностям, которая не была исключена при подсчете чистых активов. Вызывает сомнение и целесообразность направления всей суммы средств, поступивших в качестве целевого безвозмездного бюджетного финансирования, например, на реструктуризацию и развитие производства, финансовую поддержку партнеров и заказчиков, на пополнение оборотных средств организации в целях своевременного и пол- номасшатбного исполнения своего заказа и т.д.

Исключение из общей стоимости чистых активов всей суммы целевого финансирования без проведения предварительного анализа и оценки содержания и назначения данных стр. 450 бухгалтерского баланса приводит к занижению их объема и искажению реального положения дел в организации.

В конечном итоге рассчитанная величина чистых активов (табл. 8.9) и отраженная по стр. 150 ф. № 3 во многом не совпадают с данными собственного капитала (стр. 490, ф. № 1): на начало года — на 15 837 тыс. руб. (5%), а на конец года — на 9065 тыс. руб. (2,9%).

Все показатели ликвидности оборотных активов и оценки структуры баланса организации в определенной степени характеризуют и ее платежеспособность.

Платежеспособность характеризуется степенью ликвидности оборотных активов и свидетельствует о финансовых возможностях организации (о наличных денежных средствах и их эквивалентов, о счетах к оплате) полностью расплатиться по своим обязательствам по мере наступления срока погашения долга.

Ниже приводится перечень показателей, которые с определенной степенью точности можно использовать для оценки платежеспособности организации. .

Коэффициент _ ДС + КФВ абсолютной ликвидности КО ’

Коэффициент _              ДС              +              КФВ

срочной ликвидности              КО,              срок оплаты которых '

наступил на определенную дату

Коэффициент соотношения дебиторской

и кредиторской задолженности _ ДЗ по состоянию на определенную              КЗ              ’

дату (1 июня 2000 г.)

ДЗ

Период инкассирования ДЗ = —;

N

Продолжительность              КЗ

_              —              —              X              Jovj

оборачиваемости КЗ              N

Коэффициент соотношения              СК              СК

•               или                            

собственного и заемного капитала              ЗК ДО + КО

Коэффициент платежеспособности _ ДС на начало периода+ДС поступило # поданным ф. № 4              ДС              израсходовано              ’

Коэффициент покрытия чистыми активами всех обязательств = или заемного капитала

КОСС =

Стоимость чистых активов _ ЧА КО + ДО              ~              ЗК              ’

СК-ВА ОА ’

Доля кредиторской задолженности _ КЗ в собственном капитале и ДЗ              СК + ДЗ ’

Коэффициент покрытия чистыми              _ ЧА

активами кредиторской задолженности КЗ ’

Коэффициент покрытия

ЧОА

чистыми оборотными активами = кредиторской задолженности              ^

ЧОА ЧА '

Коэффициент соотношения чистых обротных активов = с чистыми активами

Представленные модели расчета показателей оценки платежеспособности организации не только прямо, но и опосредованно характеризуют ее состояние и устойчивость. Последняя, как правило, зависит от многих факторов, некоторые из которых совсем не коррелируются с деятельностью анализируемого хозяйствующего субъекта: спрос и предложение на товары, про

дукцию и услуги; сложившиеся цены и система ценообразования; уровень финансовой состоятельности покупателя-клиента и желание и возможности его своевременно оплачивать обязательства; непомерно высокая цена; неразвитая система вексельного обращения; инфляция и др.

Тем не менее предложенная система показателей позволяет в комплексе получить представление о платежеспособности организации и тенденциях ее развития. По данным АО «Прогресс» выполнены расчеты всех ранее предложенных показателей оценки платежеспособности по состоянию на начало и конец года в табл. 8.10, что дает основание выявить тенденцию их изменения.

Большая часть показателей платежеспособности в табл. 8.10 улучшили свои количественные значения к концу года по сравнению с его началом. Так, продолжительность оборачиваемости кредиторской задолженности сократилась с 428,3 до 72,8 дней к концу года; период инкассирования дебиторской задолженности — с 65,5 до 8,5 дней; доля кредиторской задолженности в собственном капитале — с 39,9% до 24,6%; коэффициент покрытия чистыми активами кредиторской задолженности возрос с 2,3 до 3,75 раза. При этом следует отметить достаточно низкий уровень коэффициента текущей ликвидности, который составил к концу года 0,58, к тому же уменьшился по сравнению с началом года на 0,31 пункта.

В связи с резким сокращением величины чистых оборотных активов (к концу года на 40 935 тыс. руб.) непокрытие ими кредиторской задолженности составило 50,8%. У организации есть возможность улучшить свою платежеспособность и, прежде всего, за счет сокращения доли запасов и неликвидов в общей стоимости оборотных активов, которая на конец года составила 52,5% (30 435 : 58 022 х 100), а по сравнению с началом года — даже сократилась с 67,9% (85 845 : 126 298 х 100) до 52,5%. Доля запасов и неликвидов в оборотных активах по-прежнему занимает доминирующее положение.

Сложившаяся ситуация требует проведения инвентаризации запасов, оценки их востребованности, выявления излишних и некомплектных запасов, принятия других организационных мер по оптимизации их структуры.

Финансовая устойчивость (ФУ) — целеполагающее свойство финансового анализа, а поиск внутрихозяйственных возможностей, средств и способов ее укрепления представляет глубокий экономический смысл и определяет характер его проведения и содержания.

Динамика показателей платежеспособности по данным АО «Прогресс»

Как любая финансово-экономическая категория, финансовая устойчивость выражается системой количественных и качественных показателей и тесно связана с показателями ликвидности и обеспеченности оборотных активов, в частности, таких, как материально-производственные запасы, дебиторская задолженность и др. Если ликвидность количественно выражается определенным уровнем превышения оборотных активов над обязательствами и обеспечивает, таким образом, конкретное состояние платежеспособности, то платежеспособность дает представление о финансовых возможностях (обеспеченности) организации оплатить (погасить) в срок и в полном объеме краткосрочные обязательства на момент (дату) их возникновения.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо талько оборотных активов или их главной составляющей — материально-производственных запасов и затрат (3) с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность хотя бы только запасов и предстоящих затрат (стр. 210 Баланса) источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются:

• собственный капитал (СК) (стр. 490), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования (стр. 450);
• краткосрочные кредиты и займы (ККЗ), стр. 610;
• кредиторская задолженность (КЗ), стр. 620;
• задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ), стр. 630;
• прочие краткосрочные обязательства (ПКО), стр. 660.

Выбор конкретных источников покрытия из всех названных

выше есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО), стр. 590 Баланса, расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов, хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным Бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивости организации.

Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике):

когда 3 lt; (СК - ВА) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 lt; строки 490 — 190 + 610 + 620.

Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью:

когда 3 = (СК - BA) + ККЗ + КЗ,

или стр. 210 = строки 490 — 190 + 610 + 620.

Неустойчивое финансовое состояние, при котором имеются сбои в платежеспособности, но еще есть возможность ее восстановить:

когда 3 = (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СКос,

где СКос — особая часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность (строки 630 + 660),

или стр. 210 = строки 490 — 190 + 610 + 620 + 630 + 660. Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая неустойчивость:

когда 3 gt; (СК - ВА) + ККЗ + КЗ + СК0С, или стр. 210 gt; строки 490 — 190 + 610 + 620 + 630 + 660. Четверное неравенство, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их формирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства.

Степень финансовой устойчивости можно оценить и по другим показателям:

• Коэффициент обеспеченности запасов и затрат соответствующей суммой собственных оборотных средств:

(КОСС), = С-^уВА-;

• Излишек (+), недостаток (—) средств для устойчивой обеспеченности запасов:

АФУ = (СС-ВА)+ККЗ+КЗ+СКос -3;

• Продолжительность (Т) финансовой устойчивости (неустойчивость), в днях:

т_ ДФУхЗбО

• Излишек (недостаток) источников покрытия на 1 руб. запасов и затрат:

Обобщающими показателями оценки финансовой (рыночной) устойчивости являются следующие:

.              Коэффициент автономии _ СК _ строки 490+ 640+ 650

(финансовой независимости) А              стр. 300              ’

Коэффициент              _              СК              +              ДО _ строки 490+ 640+ 650

финансовой устойчивости              А              стр.              300              ’

Коэффициент _ ЗК _ строки590 + 610 + 620+630 + 660 финансовой зависимости А              стр.              300              ’

Коэффициент _ СК _ строки 490 + 640 + 650 финансирования “ ЗК ~ строки 590 + 610 + 620 + 630 + 640’

Коэффициент _ СК _ строки 490+ 640+ 650 инвестирования ВА              стр. 190              ’

Коэффициент _ В А _              стр.              190             

постоянного актива СК              строки 490+ 640- 650

Коэффициент _ СК-ВА _ строки 490 + 640 + 650-190 маневренности ~              СК ~              строки 490 + 640 + 650              ’

ОА              стр.              290

Коэффициентобеспеченности СКВА строки 490+640+650-190 оборотных активов              -              -              •

собственными средствами(кОСС)

Коэффициент соотношения мобильных _ О А _ строки 290 - 230 и иммобилизированных средств              В А              стр. 190              ’

ЧОА ЧА ’

Коэффициент соотношения чистых оборотных активов и чистых активов = (специальный расчет в табл. 8.9 и 8.3)

Финансовый рычаг _ ЗК _ строки 590+610 + 620 + 630 + 660 (леверидж) ~ СК ~ строки 490 + 640 + 650              ’

Коэффициент соотношения активов _ А _               стр. 300             

и собственного капитала              СК              строки 490+640+650’

Коэффициент соотношения              Л

J              ОА              стр. 290

оборотных активов -                                                                                                  •

с собственным капиталом СК строки 490 + 640 + 660

КЗ _ стр. 620

ДС              строки 230 + 240

Расчет показателей финансовой устойчивости представлен в табл. 8.11, данные которой позволяют оценить их состояние на начало и конец года и динамику.

Коэффициент автономии характеризует роль собственного капитала в формировании активов организации. Этот показатель должен заинтересовать инвесторов и кредиторов, а также финансовых менеджеров компании, чтобы сформировать мнение об участии капитала собственников в приумножении активов (имущества) их организации.

Данные табл. 8.11 показывают фактическое превышение нормативного значения коэффициента автономии и его устойчивую динамику: на конец года этот коэффициент составил 0,747.

Коэффициент финансовой устойчивости можно применять для расчета в качестве дополнения и развития показателя финансовой независимости (автономии), путем прибавления к собственному капиталу средств долгосрочного кредитования, которые по сути являются долгосрочными обязательствами. Однако организация, получив кредит на 5—8 лет, может заняться реструктуризацией производства, обновить внеоборотные активы, внедрить новые технологии, повысить производительность труда и качество продукции. Полностью располагая этими средствами и своевременно выплачивая проценты по кредиту, организация условно рассматривает их в этом периоде в качестве собственного капитала, который при исчислении коэффициента финансовой устойчивости (долгосрочные кредиты) следует присоединить к общему объему собственного капитала (СК + ДО), которые, как показывает табл. 8.11, обеспечили прирост коэффициента автономии на конец года на 0,003 пункта (0,750 — 0,747), или на 0,3%. В связи с этими обстоятельствами финансовая зависимость организации уменьшилась с 0,312 до 0,253 и снизилась на конец года относительно своего нормативного значения почти в 1,2 раза.

Коэффициент финансирования собственным капиталом заемного капитала (СК/ЗК) оказался значительным по размеру. Если на начало года величина собственного капитала в 2 раза превышала заемный капитал, то к концу года это превышение увеличилось почти до трех раз. В составе заемного капитала преимущественно находится кредиторская задолженность, которая

Оценка динамики финансовой устойчивости АО «Прогресс»

при умелом использовании может быть совсем «бесплатной». А вот кредитов и займов почти нет в составе заемного капитала (табл. 8.5). Все это привело к тому, что собственный капитал значительно превысил заемные и привлеченные средства, что и обеспечило устойчивое развитие организации.

Об этом свидетельствует динамика значений коэффициента инвестирования, коэффициента постоянного актива и других взаимосвязанных коэффициентов (табл. 8.11, п. 12 и п. 13), которые по своим количественным параметрам либо превышают нормативное значение (1,0), либо существенно приближены к нему или характеризуют только сложившуюся динамику.

Другие показатели оценки финансовой устойчивости связаны с характеристикой использования оборотных активов. Так, фактический уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными средствами (КОСС) ни на начало, ни на конец года не соответствовал его нормативному значению (0,1), которое требует, чтобы оборотные средства организация пополняла хотя бы на 10% собственным капиталом, а остальную их часть (90%) — за счет заемных и привлеченных средств.

Как ранее отмечалось (в процессе анализа оборотных активов), организация не располагала собственными средствами для покрытия всей потребности в оборотных активах и широко использовала для этих целей кредиторскую задолженность. Это привело к дестабилизации работы и оказало отрицательное влияние на количественное значение показателя КОСС, который к концу года находился на уровне (—0,33).

В заключение темы следует подчеркнуть, что финансовая устойчивость — сложное, многогранное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственных операций финансовое состояние постоянно меняется. Знание предельных границ (нормативных значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целях повышения эффективности производственно-финансовой деятельности, изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения «финансовых потрясений», ведущих в конечном итоге к банкротству.