<<
>>

Анализ финансовой устойчивости

Финансовое состояние — важнейшая характеристика экономической деятельности предприятия. Оно определяет конкурентоспособность предприятия, потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает степень гарантированности экономических интересов самого предприятия и его партнеров по финансовым и другим отношениям.

Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Его определение на ту или иную дату отвечает на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, т.е. сами показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности.

Финансовая устойчивость предприятия — это его независимость в финансовом отношении и соответствие состояния активов и пассивов предприятия задачам финансово-хозяйственной деятельности.

В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это, по сути дела, абсолютная оценка финансовой устойчивости.

Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования — один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.

Одним из важных показателей является наличие собственных оборотных средств (Ес), который рассчитывается по формуле:

где К — реальный собственный капитал;

Ав — внеоборотные активы.

Используя коды строк полной формы бухгалтерского баланса (формы № 1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета реального собственного капитала: К = Итог по разделу «Капитал и резервы» + + Доходы будущих периодов + Резервы предстоящих расходов — — Собственные акции, выкупленные у акционеров, — Задолженность учредителей по взносам в уставный капитал — Целевые финансирование и поступления.

Ав = Итог по разделу «Внеоборотные активы» + Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Ео) определяется по формуле

где М — краткосрочные займы.

На основании перечисленных показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

где— излишек (+) или недостаток (—) собственных оборотных средств;

З — запасы и затраты (запасы + НДС по приобретенным ценностям).

где— излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных

источников для формирования запасов и затрат.

По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций.

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния, характеризуемая следующим образом:


При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.

В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая платежеспособность, т.е.:


Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, т.е.:

где Ио — источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно свободные собственные средства, привлеченные средства и прочие заемные средства). Кризисное финансовое состояние, характеризуемое ситуацией, при которой предприятие находится на грани банкротства. В этом случае денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы. Это состояние можно выразить неравенством:

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семью коэффициентами: соотношения заемных и собственных средств; долга; автономии; финансовой устойчивости; маневренности собственных средств; устойчивости структуры мобильных средств; обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования.

При анализе финансового состояния применяют комплекс следующих показателей финансовой устойчивости предприятия.

1. Коэффициент финансового риска (коэффициент задолженности, соотношения заемных и собственных средств, рычага) — это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.


где Кфр — коэффициент финансового риска;

ЗС — заемные средства;

СС — собственные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой, — 0,5.

Считается, что если его значение превышает единицу, то финансовая автономность и устойчивость оцениваемого предприятия достигают критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится предприятие.

Рост показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних финансовых источников, т.е. в определенном смысле от снижения финансовой устойчивости, и нередко затрудняет возможность получения кредита.

Однако аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете нормального уровня коэффициента соотношения заемных и собственных средств нуж-

но принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости материальных оборотных средств и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее материальных оборотных средств, это означает достаточно высокую интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а в итоге — увеличение собственных средств; при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения заемных и собственных средств может превышать единицу.

В соответствии с приказом Минэкономики России от 1 октября 1997 г. № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента — соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости.

Коэффициент долга (индекс финансовой напряженности) — это отношение заемных средств к валюте баланса:

коэффициент долга; валюта баланса.

Международный (европейский) стандарт — до 50%. Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3. Коэффициент автономии (финансовой независимости) — это отношение собственных средств к валюте баланса предприятия:

сс

Ка “ д ’

где Ка — коэффициент автономии.

По этому показателю судят, насколько предприятие независимо от заемного капитала. Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения — 60%. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, предоставляют более выгодные условия кредитования. Но стандартную (нормальную, нормативную) долю собственного капитала, единую для всех предприятий, отраслей, стран, указать нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем в США (доля заемного капитала около 80%).

Причина этого различия кроется в источниках заемного капитала. В Японии это банковский капитал, в США — средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует о доверии банков, а значит, о ее надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала — фактор риска.

На долю собственного капитала в активах влияет также характер реализуемой фирмой финансовой политики. Фирма с агрессивной политикой всегда увеличивает долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают долю собственных средств в активах.

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента — 50%, т.е. желательно, чтобы сумма собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает предприятие. В этом случае кредиторы чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия.

4. Коэффициент финансовой устойчивости — это отношение суммы итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия (долгосрочные займы правомерно присоединяются к собственному капиталу, так как по режиму их использования они похожи).

Долгосрочные заемные средства (включая долгосрочные кредиты) вполне правомерно присоединить к собственным средствам предприятия, поскольку по режиму их использования они приближаются к собственным источникам. Поэтому кроме расчета коэффициентов финансовой устойчивости и независимости предприятия анализируют структуру его заемных средств: большой удельный вес в ней долгосрочных кредитов является признаком устойчивого финансового состояния предприятия.

Оптимальное значение этого показателя составляет 0,8—0,9. Коэффициент маневренности собственных источников — это

отношение его собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств.

Коэффициент маневренности собственных источников показывает величину собственных оборотных средств, приходящихся на 1 руб. собственного капитала. Этот показатель по сути близок к показателям ликвидности. Однако он дополняет и существенно повышает информативность первого показателя.

Кроме того, коэффициент маневренности собственных источников указывает на степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, т.е. какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и даст возможность маневрировать средствами предприятия.

Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом служит гарантией устойчивой кредитной политики. Высокое значение коэффициента маневренности положительно характеризует финансовое состояние компании, а также убеждает в том, что управляющие предприятием проявляют достаточную гибкость в использовании собственных средств.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондоемких значительная часть собственных средств является источником покрытия ОПФ). С финансовой точки зрения чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние.

В соответствии с приказом № 118 установлено нормативное значение данного коэффициента — 0,2—0,5. Чем ближе значение показателя к верхней границе, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия. Коэффициент устойчивости структуры мобильных средств —

это отношение чистого оборотного капитала ко всему оборотному капиталу:

ОБ- КП

Куст.мс =              ОБ ’

где Кустмс — коэффициент устойчивости структуры мобильных средств; ОБ — оборотные активы;

КП — краткосрочные пассивы.

Чистый оборотный капитал — это текущие активы, которыми располагает компания после погашения текущих обязательств. Стандарта по данному коэффициенту нет.

7. Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками — это отношение собственных оборотных средств к оборотным активам. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников и не нуждается в привлечении заемных:

где Косс — коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками.

В соответствии с приказом № 118 и распоряжением ФУДН при Госкомимущества России от 12 августа 1994 г. № 31-р установлено нормативное значение данного коэффициента не менее 0,1.

При показателе ниже значения 0,1 структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной. Более высокая величина показателя (до 0,5) свидетельствует о хорошем финансовом состоянии организации, о ее возможности проводить независимую финансовую политику.

Таблица 15.3 дает сжатую и наглядную характеристику показателей финансовой устойчивости предприятия. 

<< | >>
Источник: Маркин Юрий Павлович. Экономический анализ : учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по направлению «Экономика» и другим эконом. специальностям. 2011

Еще по теме Анализ финансовой устойчивости:

  1. 16.1. Понятие, значение и задачи анализа финансового состояния предприятия и его финансовой устойчивости
  2. 16.4. Анализ финансового равновесия между активами и пассивами. Оценка финансовой устойчивости предприятия по функциональному признаку
  3. Анализ финансовой устойчивости и финансовой прочности организации
  4. Анализ финансовой устойчивости
  5. 9.7.   Анализ финансовой устойчивости
  6. Анализ финансовой устойчивости
  7. Анализ финансовой устойчивости
  8. Глава 16 АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
  9. Глава 13 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  10. Глава 11 Анализ финансовой устойчивости предприятия
  11. 4.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия
  12. Анализ финансовой устойчивости
  13. 2.8. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -