<<
>>

ЦЕНТРАЛЬНЫЕ  БАНКИ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ И ЦЕНЫ

Центральные банки контролируют предложение денег посредством проведения операций на открытом рынке. Покупки на открытом рынке увеличивают предложение денег, в то время как продажи на открытом рынке уменьшают предложение денег.

Высокие темпы роста количества денег обычно приводят к инфляции. Чем больше количество денег в обращении, тем более высокие цены будет платить публика за доступные ей товары и услуги.

Скорость обращения денег измеряет быстроту, с которой деньги циркулируют в качестве оплаты за конечные товары и услуги; она равна отношению номинального ВВП и количества денег. Численное значение скорости обращения денег может быть получено из уравнения V=(Px Y)/M, где V— скорость обращения денег, PxY - номинальный ВВП, a M — предложение денег.

Количественное уравнение устанавливает, что произведение количества денег на скорость их обращения равно номинальному ВВП, Mx V=PxY. Количественное уравнение — это переписанное по-новому определение скорости обращения денег и поэтому также соблюдается. Если скорость обращения денег и объем производства остаются примерно постоянными, количественное уравнение указывает, что данное процентное изменение количества денег вызывает такое же процентное изменение уровня цен. Иными словами, темп роста предложения денег равен темпу инфляции.

Выводы Банковская система США состоит из тысяч коммерческих банков, которые привлекают вклады от индивидов и бизнесов и используют эти вклады для предоставления кредитов. Банки — важнейший пример класса институтов, называемых финансовыми посредниками. Финансовые посредники развивают навыки и опыт в оценке перспективных заемщиков, избавляя мелких сберегателей от необходимости делать это самостоятельно. (Цель изучения № I.) Правительства и корпорации могут также получать финансирование, выпуская облигации (а корпорации — и акции). Облигация — это ценная бумага, подтверждающая обещание осуществить платежи по займу, включающие сумму займа и регулярно выплачиваемые проценты или купонные выплаты.

Цены существующих облигаций снижаются, если процентные ставки растут. Акция — это ценная бумага, свидетельствующая о доле ее владельца в капитале корпорации. Цена акции прямо пропорционально зависит от величины ожидаемого к выплате дивиденда и ожидаемой в будущем цены акции и обратно пропорционально — от желаемого финансовыми инвесторами, которые держат акции, уровня доходности. Желаемый уровень доходности, в свою очередь, представляет собой сумму уровня доходности по безопасным активам и дополнительной доходности, требуемой для компенсации финансовыми инвесторами риска владения акциями, называемой премией за риск. (Цель изучения № 2.)

Финансовая система, состоящая из банков, рынков облигаций и акций, улучшает распределение сбережений двумя способами. Во-первых, она обеспечивает сберегателей информацией о возможных способах использования их сбережений для вложения в более продуктивные и, следовательно, более доходные проекты. Во-вторых, финансовые рынки помогают сберегателям распределять риски предоставления денежных средств ёзаймы посредством диверсификации их финансовых инвестиций. (Цель изучения № 3.) Деньги — это любой актив, который может быть использован для совершения покупок. Деньги выполняют три важные функции, служа средством обращения, мерой стоимости (расчетной единицей) и средством накопления. На практике количество денег трудно измерить, потому что многие активы имеют особенности, делающие их в некоторой степени подобными деньгам. Относительно узким измерителем количества денег является Mt, который включает в себя наличные деньги и чековые счета в банках. Более широкий измеритель количества денег М2 включает в себя все активы из состава Ml и дополнительные активы, которые менее удобны для проведения транзакций, чем включенные в состав Ml. (Цель изучения № 4.) Поскольку вклады в банки являются частью предложения денег, политика коммерческих банков и поведение их вкладчиков оказывают влияние на количество денег в экономике. Коммерческие банки создают деньги посредством проведения множества раундов предоставления денежных средств в кредит и привлечения вкладов.

Предложение денег равно сумме наличных, удерживаемых на руках у населения, и вкладов в банковской системе. (Цель изучения № 5.) Центральный банк США называется Федеральной резервной системой (ФРС). ФРС может оказывать косвенное влияние на предложение денег несколькими способами. При использовании наиболее важного из них, называемого операциями на открытом рынке, ФРС покупает или продает государственные ценные бумаги в обмен на деньги, находящиеся в руках банков или публики. (Цель изучения № 6.) Контроль над предложением денег важен в долгосрочном периоде, потому что темп роста предложения денег и темп инфляции тесно связаны. В частности, чтобы показать, как при определенных обстоятельствах процентный рост предложения денег будет вызывать такой же процентный рост уровня цен, может быть использовано количественное уравнение. (Цель изучения № 6.)

Основные понятия

Банковские резервы

Бартер

Облигации

Купонные выплаты

Купонная ставка

Диверсификация

Дивиденд

Федеральная резервная система (ФРС)

Финансовые посредники

Банковская система с частичным

резервированием

Ml

М2

Дата погашения Средство обращения

Денежно-кредитная (монетарная) политика Деньги

Взаимный фонд

Стопроцентное банковское резервирование

Операции на открытом рынке

Покупка на открытом рынке

Продажа на открытом рынке

Сумма займа по облигации

Количественное уравнение

Норма резервирования по вкладам

Премия за риск

Акция

Средство накопления

Мера стоимости (расчетная единица)

Скорость обращения денег

Обзорные вопросы Эржди планирует продать облигацию с датой погашения через год и суммой займа $1 тыс. Может ли он ожидать получить $1 тыс. на рынке облигаций за эту облигацию? Поясните свой ответ. (Цель изучения № 2.) Цены акций снижаются, но цены государственных облигаций остаются стабильными.

Что вы можете сказать о поведении цен облигаций, если цены акций начнут расти? (Цель изучения № 2.) Назовите два способа, которыми финансовая система помогает улучшить распределение сбережений. Проиллюстрируйте свой ответ примерами. (Цель изучения № 3.) Что такое деньги? Почему люди удерживают деньги в своих руках, несмотря на то что по ним выплачиваются (если вообще выплачиваются) меньшие доходы, чем по другим финансовым активам? (Цель изучения № 4.) Предположим, что публика переключается при совершении большинства своих покупок с наличных денег на чеки. Если ФРС не предпринимает никаких действий, что произойдет с предложением денег в стране? Поясните свой ответ. (Цели изучения № I и № 5.) ФРС желает снизить предложение денег в США, используя операции на открытом рынке. Опишите, что она будет делать, и объясните, как эти действия приведут к достижению желаемой ФРС цели. (Цель изучения № 6.) Используйте количественное уравнение для объяснения тесной связи между ростом количества денег и инфляцией. (Цель изучения № 6.)

Ответы на вопросы блоков «Проверка понимания концепций» Поскольку цены облигаций снижаются, процентные ставки должны расти. Чтобы найти процентную ставку, обратите внимание на то, что сегодня инвесторы готовы платить $960 за облигацию, по которой через год будет выплачено $1070 (сумма займа в $1 тыс. плюс купонная выплата в $70). Чтобы найти доходность годичной облигации, разделим $1070 на $960 и получим 1,115. Таким образом, процентная ставка должна вырасти до 11,5%. (Цель изучения № 2.) Цена акции будет составлять $81 через год, т. е. сумму ожидаемой в будущем цены и ожидаемого дивиденда. При процентной ставке в 4% ее сегодняшняя стоимость составит $81/1,04 = $77,88. При процентной ставке в 8% сегодняшняя стоимость акции составит $81/1,08 = $75. Вспомним из примера 16.3, что при процентной ставке в 6% стоимость акции FortuneCookie.com равна $76,42. Рост процентной ставки приводит к снижению цены акций, новости о росте процентных ставок будут вызывать спад на рынке акций.

(Цель изучения № 2.) Таблица 16.6 показывает консолидированный балансовый отчет банковской системы Горгонзолы после двух раундов кредитования и вложения полученных средств во вклады. В это время вклады составляют 2 710 000 гульденов, а резервы — I млн гульденов. Так как желаемая норма резервирования по вкладам равна 10%, банки будут удерживать 271 тыс. гульденов (10% от суммы вкладов) в качестве резервов и выдадут в кредит 2 439 000 гульденов. В конечном итоге 729 тыс. гульденов, выданных в качестве кредитов производителям сыра, вернутся в банки в качестве вкладов в сумме 3 439 000 гульденов и резервов в I млн гульденов. Консолидированный балансовый отчет банковской системы Горгонзолы после трех раундов кредитования и вложения полученных средств во вклады будет таким, как показано в приведенной ниже таблице.

Активы

Обязательства

Наличные деньги (= резервы)

1 000 000 гульденов

Вклады

3 439 000 гульденов

Кредиты производителям сыра

2 439 000 гульденов

Обратите внимание на то, что активы равны обязательствам. Предложение денег равно величине вкладов, или 3 439 ООО гульденов. Наличные, удерживаемые в банках в качестве резервов, не учитываются в предложении денег. (Цель изучения № 5.) Поскольку публика не удерживает в своих руках наличные, предложение денег равно величине вкладов в банки, которые, в свою очередь, равны резервам, деленным на желаемую банками норму резервирования по вкладам (уравнение 16.1). Если банковские резервы составляют I млн, а желаемая банками норма резервирования по вкладам 0,05, тогда сумма вкладов равна 20 млн гульденов, так же как и предложение денег. Если банковские резервы составляют 2 млн гульденов, а желаемая банками норма резервирования по вкладам — 0,10, тогда предложение денег и величина вкладов в Горгонзоле снова будут равны 20 млн гульденов, или 2 000 000/0,10.

(Цель изучения № 5.) Если центральный банк осуществляет продажу на открытом рынке государственных облигаций стоимостью 50 шекелей, немедленным эффектом этого станет снижение количества наличных, удерживаемых на руках у публики, на 50 шекелей. Поскольку публика придерживается желаемой величины наличных на руках в сумме I тыс. шекелей, для восстановления этой величины она снимет со своих счетов в коммерческих банках 50 шекелей, что приведет к снижению банковских резервов с 200 до 150 шекелей. Желаемая норма резервирования по вкладам составляет 0,2, поэтому в конечном итоге вклады должны быть равны 150 шекелям в резервах, разделенным на 0,2, или 750 шекелям. (Заметьте, что при снижении величины вкладов коммерческие банки будут вынуждены потребовать возврата части выданных кредитов, снижая их величину.) Предложение денег равно I тыс. шекелей наличных на руках у публики плюс 750 шекелей во вкладах, или 1750 шекелей. Таким образом, продажа на открытом рынке снизит предложение денег с 2 тыс. до 1750 шекелей. (Цель изучения № 6.)

<< | >>
Источник: Бернанке Б., Фрэнк Р.. Экономикс. Экспресс-курс. 2012

Еще по теме ЦЕНТРАЛЬНЫЕ  БАНКИ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ И ЦЕНЫ:

  1. 2.3.Предложение денег. Зависимость вида кривой предложения денег от тактических целей денежно-кредитной политики государства
  2. 2.              Спрос и предложение денег. Равновесие на рынке денег
  3. Банки и мультипликатор денежного предложения
  4. Коммерческие банки и создание денег
  5. Взаимосвязь предложения и цены
  6. Предложение денег
  7. § 46.2. ЭЛАСТИЧНОСТЬ ПРЕДЛОЖЕНИЯ ОТ ЦЕНЫ
  8. Связь монетизации и цены денег в экономике
  9. Предложение денег
  10. 7.1. Теории цены денег
  11. 7.3. Предложение денег
  12. Предложение денег
  13. 4.6. Графическая модель предложения денег по процентной ставке
  14. ПРЕДЛОЖЕНИЕ ДЕНЕГ
  15. 4.3. Предложение денег. Денежный мультипликатор
  16. 4.7. Функции предложения денег М2 и М3
  17. 4.2. Взаимодействие цены, спроса и предложения. Теория потребительского поведения
  18. 5. Предложение денег центральным банком
  19. Рынок и его основные элементы: 4 спрос, предложение, цены
- Бюджетная система - Внешнеэкономическая деятельность - Государственное регулирование экономики - Инновационная экономика - Институциональная экономика - Институциональная экономическая теория - Информационные системы в экономике - Информационные технологии в экономике - История мировой экономики - История экономических учений - Кризисная экономика - Логистика - Макроэкономика (учебник) - Математические методы и моделирование в экономике - Международные экономические отношения - Микроэкономика - Мировая экономика - Налоги и налолгообложение - Основы коммерческой деятельности - Отраслевая экономика - Оценочная деятельность - Планирование и контроль на предприятии - Политэкономия - Региональная и национальная экономика - Российская экономика - Системы технологий - Страхование - Товароведение - Торговое дело - Философия экономики - Финансовое планирование и прогнозирование - Ценообразование - Экономика зарубежных стран - Экономика и управление народным хозяйством - Экономика машиностроения - Экономика общественного сектора - Экономика отраслевых рынков - Экономика полезных ископаемых - Экономика предприятий - Экономика природных ресурсов - Экономика природопользования - Экономика сельского хозяйства - Экономика таможенного дел - Экономика транспорта - Экономика труда - Экономика туризма - Экономическая история - Экономическая публицистика - Экономическая социология - Экономическая статистика - Экономическая теория - Экономический анализ - Эффективность производства -