Структура платежноГо баланса России             

              классификации, разработанной Междуна

родным валютным фондом (МВФ), включает в себя два основных счета: счет текущих операций; счет операций с капиталом и финансовыми инструментами.

Платежный баланс России составляется в соответствии со стандартной классификацией МВФ (данные платежного баланса России за 2006 г. приведены ниже в таблице). Данный платежный баланс как система учета операций имеет нейтральное агрегированное представление: в нем показываются одноименные статьи, а также рассчитывается их сальдо.

Платежный баланс Российской Федерации за 2006 г.

(нейтральное представление), млн долл. США

Продолжение

Окончание

В счете текущих операций отражаются все поступления от продажи товаров и услуг нерезидентам и все расходы резидентов на товары и услуги, предоставляемые иностранцами, а также чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты (термин «чистые» означает сальдо между полученными и выплаченными доходами).

Разница между товарным экспортом и товарным импортом образует торговый баланс.

Торговый баланс России с 1999 г. постоянно сводится с положительным сальдо, хотя в последние годы темп роста импорта товаров выше, чем темп роста товарного экспорта.

Считается, что превышение экспорта над импортом, т.е. положительное сальдо торгового баланса, является показателем здорового состояния экономики, поскольку увеличивается мировой спрос на товары данной страны, и покупатели на внутреннем рынке предпочитают товары местного производства импортным товарам.

Однако подобная оценка состояния торгового баланса не всегда справедлива. Так, причиной увеличения положительного сальдо торгового баланса может быть не рост экономического потенциала страны, а изменение условий торговли, в частности, рост мировых цен на экспортную продукцию или снижение мировых цен на импорт. Именно увеличение мировых цен на нефть — основной продукт экспорта России — стал причиной значительного увеличения чистого экспорта товаров.

С другой стороны, не всегда дефицит торгового баланса свидетельствует о неблагоприятной экономической ситуации в стране. Причиной дефицита торгового баланса может быть благоприятный инвестиционный климат в стране (строительство заводов, железных дорог, шахт и т.п.), вследствие чего возникает необходимость в дополнительных закупках нового импортного оборудования.

Счет текущих операций фиксирует также экспорт и импорт услуг, к которым относятся платежи за использование интеллектуальной собственности (патентов, технологий, авторских прав), расходы, связанные с международным туризмом, транспортом, страхованием.

В балансе текущих операций отражаются чистые доходы от инвестиций. Они связаны с «чистым экспортом» кредитных услуг, т.е. услуг вкладываемого за рубежом национального денежного капитала.

Чистые текущие трансферты включают переводы частных и государственных средств в другие страны без получения в ответ товара или услуги (пенсии, подарки, денежные переводы за границу или безвозмездная помощь иностранным государствам).

В представленном платежном балансе России за 2006 г. баланс текущих операций сводился с положительным сальдо. Это означает, что в целом доходы страны от экспорта товаров и услуг и трансферты из-за границы превышали ее расходы на импорт товаров и услуг, хотя чистые доходы от инвестиций составляли отрицательную величину в связи с ростом процентных выплат по внешнему долгу.

Все международные сделки с активами страны (их покупка и продажа) отражаются в счете операций с капиталом и финансовыми инструментами. Когда, например, России предоставляется иностранный заем, она продает актив, т.е. обещание выплатить его в будущем с процентами. Подобная сделка отразится насчете операций с капиталом и финансовыми инструментами в графе «кредит» (обязательства). Когда кредит предоставляет Россия, ее активы растут, однако финансовые средства уходят из страны, поэтому данная сделка отразится в графе «дебет».

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами включает также чистые капитальные трансферты (безвозмездную передачу собственности на основной капитал). К ним относятся инвестиционные гранты, предоставленные, например, на строительство дорог, больниц, аэродромов. «Списание» задолженности правительству также включается в данный раздел платежного баланса.

Сальдо по статьям счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, которые отражают предоставление и получение долгосрочных и краткосрочных кредитов, показывает чистые поступления иностранной валюты от всех сделок с активами.

Международные потоки капитала по цели вложения подразделяются в платежном балансе на прямые, портфельные и прочие инвестиции. К «прямым» инвестициям относится долгосрочное вложение капитала в масштабах, обеспечивающих контроль инвестора над объектом размещения капитала. В состав прямых инвестиций входят: вложение компаниями за рубеж собственного капитала — капитал филиалов и доля акций в дочер-

ЮЮ

них и ассоциированных компаниях; реинвестирование прибыли — доля прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору; внутрикорпорационные переводы капитала в форме кредитов и займов между прямым инвестором и дочерними (ассоциированными) компаниями и филиалами.

Портфельные инвестиции представляют собой долгосрочные и краткосрочные вложения капитала в ценные бумаги, не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции разделяются на вложения в акционерные ценные бумаги и долговые ценные бумаги.

Прочие инвестиции включают предоставленные и привлеченные торговые кредиты и авансы, предоставленные и привлеченные ссуды и займы, остатки на текущих счетах и депозиты, наличную иностранную и национальную валюту, просроченную задолженность, изменение задолженности по своевременно не поступившей экспортной и рублевой выручке и непогашенным импортным авансам.

Платежный баланс, составляемый по принципу двойного счета, по определению равняется нулю, а это означает, что все долги страны должны быть оплачены. Поэтому дефицит по счету текущих операций должен в точности соответствовать положительному сальдо по счету капитала и финансовых операций. Если резиденты страны в целом тратят на покупку иностранных товаров, услуг и активов больше, чем получают от продажи иностранцам своих товаров, услуг и активов, то погашение задолженности осуществляется Центральным банком за счет сокращения официальных резервов иностранной валюты.

Официальные резервы иностранной валюты (международные резервные активы) представляют собой высоколиквидные финансовые активы, находящиеся в распоряжении Центрального банка Российской Федерации (ЦБ РФ) и Правительства Российской Федерации по состоянию на отчетную дату. Международные резервные активы складываются из активов в иностранной валюте, монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и других резервных активов.

Основной вид резервных активов — это активы в иностранной валюте, их доля в общем объеме золотовалютных резервов России составляет 68% . В категорию активов в иностранной валюте входят валютные активы Банка России и Правительства Российской Федерации в форме наличных денег, банковских депозитов в банках-нерезидентах (с рейтингом не ниже «А» по классификациям «Fitch IBCA» и «Standard and Poor’s» или «А2» по классификации «Moody’s»)^ также государственных и других ценных бумаг, выпущенных нерезидентами, имеющих аналогичный рейтинг. В категории «Другие резервные активы» учитываются средства в форме обратных репо. Начиная с 1 января 2006 г. монетарное золото оценивается по текущим котировкам ЦБ РФ. До этого использовалась фиксированная цена в 300 долларов США за одну тройскую унцию.

В платежный баланс включается также статья «Чистые пропуски и ошибки». Хотя каждая сделка теоретически должна дважды отражаться в платежном балансе — по дебету и по кредиту, — на практике это требование часто не выполняется. Совершаемые сделки в ряде случаев учитываются различными службами, информация которых может не совпадать

как во времени, так и в числовом выражении. Некоторые потоки экономических ценностей могут вообще остаться за пределами статистического учета, особенно когда это касается противозаконных сделок. Общую сумму таких неучтенных потоков можно выяснить, только подсчитав общие итоги по кредиту и дебету.